近半個世紀以來，美元充當(dāng)著全球主要儲備貨幣的角色在國際商品交易中流通，并通過美債投資品的形式成為各國央行的核心基礎(chǔ)貨幣儲備，無數(shù)國家包括新興市場國家在內(nèi)的銀行系統(tǒng)維持核心資產(chǎn)總量和比率的穩(wěn)定，不是黃金，而是美債。
所以從這一點來說，石油是美元的新載體，而美債才是美元的根本核心，是有道理的。比如，近日新興市場發(fā)生的金融和經(jīng)濟震蕩主要就是因為外匯儲備美元資產(chǎn)不足造成的。
而作為美國第二大債權(quán)國日本近幾個月以來卻一直在積極減少持倉（清算積極性高），我們查詢美國財政部國際資本流動最新公布的數(shù)據(jù)顯示，日本在3月（報告數(shù)據(jù)會延后二個月）出售了160億美元的美國國債，比任何國家都要多，使得其持有的美國國債總額下滑至10435億美元，這是自2011年10月以來的最低位，在2月份日本也拋售創(chuàng)紀錄數(shù)量的美元債券（約366.8億美元），并購買了約合80.6億歐元的歐元債券。
不僅與此，我們根據(jù)日本財務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示，5月27日-6月2日這一周，日本大型機構(gòu)投資者在上周拋售了1.665萬億日元的海外債券，路透社稱，此次出售額創(chuàng)下2017年4月初以來單周最高值。因經(jīng)濟動蕩引發(fā)意大利債券重挫，并帶動全球主權(quán)債市場劇烈震蕩。
我們注意到，日本財務(wù)省的數(shù)據(jù)并沒有提供投資者買賣哪些國家資產(chǎn)細目，但分析師認為，日本投資者在上周拋售意大利債券的金額相對較少，據(jù)美林證券策略師Shuichi Ohsaki稱，日本僅持有少量意大利債券，從目前掌握的數(shù)據(jù)來看，此次日本重手拋售的應(yīng)是更多地集中在美國國債等債券，因為，這些債券的收益率在當(dāng)周出現(xiàn)大幅震蕩。要知道，當(dāng)美債收益率攀升至3%時，許多投資者可能盯著他們美債持倉的虧損。因此，收益率驟跌提供了扭轉(zhuǎn)部分跌勢甚至鎖定獲利的機會。
分析認為，日本作為美國第二大債權(quán)國，一旦拋售美債的趨勢繼續(xù)蔓延，或是讓美元和美國經(jīng)濟較為憂慮的一件事之一。
這背后的核心邏輯是，在當(dāng)前，大量美元涌向市場后，這部分釋放出來的流動性并不會進入實業(yè)，這或?qū)⒆尡疽研庞萌諠u衰敗的美元持續(xù)進入貶值通道，特別在油價高企的背景下，更會直接加大了美國的通脹風(fēng)險，同時也是對其貨幣信用紅利的一次沉重的打擊；另一面，這更會直接刺激美債收益率繼續(xù)膨脹，利息支出增加后又會導(dǎo)致財政赤字急速增加（利息支出），這將給本已十分沉重的21萬億美元債務(wù)施壓，甚至有可能會引發(fā)財政債務(wù)危機，這就意味著，美元的貨幣信用將會進一步衰敗; 再有，當(dāng)上述兩件事情同時發(fā)生后，一旦形成惡性循環(huán)，可能會使美元多年精心培養(yǎng)的貨幣之王地位進一步下降。
事實上，數(shù)周前，歐洲內(nèi)陸國家匈牙利也要將存在美國的黃金運回國的這件事就是最好的注腳，或許更像是給全世界上了一課，以美元為核心的金融體系裂痕正在東方和西方內(nèi)部間擴大，這更意味著，全世界拋棄美元的行動或已經(jīng)在突然加速，從目前的情形看起來，至少美債第三大持有國的愛爾蘭也在行動了，愛爾蘭持有的美國公債規(guī)模自2012年以來成倍增長后，在2月減少了135億美元，創(chuàng)下有史以來最大月度降幅。
對此，美國聯(lián)邦預(yù)算委員高級政策主管馬克·戈德魏因為我們做了最好的解釋，他一針見血的指出，“美國經(jīng)濟已永久性進入一個萬億美元赤字的時代”。如果美債拋售潮不斷蔓延，那么，美元赤字將不能被很好的對沖，甚至美國經(jīng)濟的這一風(fēng)險接下去可能將會被更進一步放大，而此以上發(fā)生的這些事或許正是讓美國經(jīng)濟或美元感到憂慮的。
巴基斯坦為何一點也不害怕印度？！
印度和巴基斯坦都屬于南亞地緣區(qū)域大國，這兩個國家的各自發(fā)展主要起源于英國擬定的蒙巴頓分治方案。蒙巴頓分治的目的是為了解決印度和巴基斯坦不同性質(zhì)的社會矛盾，但是也因此在南亞大陸埋下了戰(zhàn)爭的禍根。被英國殖民的印度反過來繼承了英國的擴張思想，無法接受巴基斯坦的獨自存在，因此印度在雄心勃勃占據(jù)各邦、控制周邊各小國的同時，也將目光直接投向了巴基斯坦。
由于國家體量和歷史發(fā)展的原因，巴基斯坦在實力上明顯弱于印度，所以經(jīng)過多次印巴戰(zhàn)爭，印度明顯占到了便宜，特別是第三次印巴戰(zhàn)爭，印度成功將東巴基斯坦分離出去，巴基斯坦失去了一億多的人口，國家體量進一步縮小。印度則憑借自身的不斷發(fā)展，始終處于強勢地位，這讓巴基斯坦的處境更加岌岌可危。
但是巴基斯坦確實不畏懼印度，應(yīng)該說也是退無可退了，因為東巴基斯坦已經(jīng)被分離并成為孟加拉國，巴基斯坦現(xiàn)在只有一塊土地，如果巴基斯坦不能示強，那么印度就會謀求吞并整個克什米爾，并逼近伊斯蘭堡，巴基斯坦的局勢會更為危急。所以無論實力差距有多大，巴基斯坦都不能再退縮了。
而且，印度雖強，卻也只是相對強而已，印度的國防工業(yè)其實并不先進，其大部分武器都是從國際上采購的，所以有“萬國牌”之稱，相比之下，巴基斯坦反而有一定的軍備發(fā)展能力。歷次印巴戰(zhàn)爭也證明，巴基斯坦并不完全落于下風(fēng)，特別是巴基斯坦空軍對印度空軍的碾壓，更讓巴基斯坦找回了信心。
面對印度的進逼，巴基斯坦也沒有坐以待斃，除了加強自身實力之外，巴基斯坦還會尋求外援，巴基斯坦曾和美國確立盟友關(guān)系，并獲得了大量美制武器，這使得巴基斯坦有了和印度抗衡的資本。而且巴基斯坦還通過輸出雇傭軍等方式，和中東許多國家構(gòu)建防務(wù)合作關(guān)系。與此同時，巴基斯坦也和中國保持友好合作，“巴鐵”的美譽就可以反映出巴基斯坦對中國的友善。
總結(jié)而言，印度的綜合實力確實強于巴基斯坦，但是這種優(yōu)勢還沒有到徹底打破平衡的地步。而且隨著局勢的發(fā)展，巴基斯坦的整體實力反而有所恢復(fù)。印度名義上強大，自己家的問題卻很多，因此印度在面對巴基斯坦的時候底氣其實也不足。雙方都表現(xiàn)出示強的態(tài)度，然而其實都只能保持克制。
