點(diǎn)擊標(biāo)題下「財(cái)富大管家」可快速關(guān)注
前言：
以新三板一些掛牌企業(yè)為例，很多企業(yè)目前還處在研發(fā)階段，不要說贏利了，可能連產(chǎn)品還沒有，但是，一些風(fēng)投，一些基金，已經(jīng)給出了遠(yuǎn)高于主板公司的市盈率了。這是什么？這就是賭未來。當(dāng)前的制度和機(jī)制，確實(shí)是創(chuàng)業(yè)的最好時(shí)機(jī)。
作者：江風(fēng)揚(yáng) 金錢注意（ID：money9918）
上周達(dá)晨在深交所搞了個(gè)論壇，跑去聽了，特別注意到交易所、新三板幾位領(lǐng)導(dǎo)談注冊制，和坊間一直以為的很不一樣，值得在這里和朋友們分享：
推注冊制，首先需要修改證券法。人大修改證券法，有法定的程序要走，走完這些程序，要到今年年底。
根據(jù)這個(gè)時(shí)間表，注冊制要推出，最快也要到明年一季度。
很多人憑想象，以為注冊制只需要注冊，不用審核了。實(shí)際情況并非如此。
注冊制只不過是把審核權(quán)下放到交易所，一樣需要審核。
以前證監(jiān)會(huì)里的發(fā)審委確實(shí)不需要了，審核不在會(huì)里進(jìn)行，而是在各個(gè)交易所里進(jìn)行。
注冊的審核可能不是更寬松了，而是更嚴(yán)了。
只不過審核重點(diǎn)不一樣。以前嚴(yán)格審查的可能是你這個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)、贏利情況、持續(xù)贏利能力等等，以后審查的重點(diǎn)是你這個(gè)企業(yè)信息披露的客觀、準(zhǔn)確、完整、公正的情況。
比如，交易所對(duì)你企業(yè)贏不贏利，不再作為門檻，但是你必須把你企業(yè)贏利的情況、持續(xù)贏利能力準(zhǔn)確完整地披露出來。那么一些企業(yè)把自己的情況披露出來以后，即使上市了，可能也沒有人買了。
美國、德國都是注冊制，他們對(duì)上市企業(yè)IPO的審查，非常嚴(yán)格，一點(diǎn)不含糊。
所以，大家一定要放棄注冊制不要審核的幻想。
目前在滬深上市的2700多家，在新三板掛牌的3000多家。全國的公司一共1400多萬家，表面上，現(xiàn)在上市的都是千里挑一，萬里挑一，將來注冊制，股票的供給會(huì)象洪水一樣洶涌而來。
但實(shí)際上的情況如何呢？
我們看看現(xiàn)在的新三板，因?yàn)楫?dāng)前新三板的制度是非常接近注冊制的。
3000多家在新三板掛牌的公司，目前能夠進(jìn)入做市商做市的，有流動(dòng)性的不過200多家，不到十分之一。
這就是說，你雖然掛牌的雖多，但真正有流通意義的股票并不多。
二十多年的IPO審核制，大家積怨甚多，不排除里面有很多尋租，造假粉飾報(bào)表上市的，但是，這個(gè)制度的門檻本身，就是一種篩選，整體上來說，目前在滬深交易所上市的這2700家公司，可能是中國最好的公司了。不用說會(huì)有錯(cuò)漏，比如象華為這樣的企業(yè)還沒上市，但是，基本上粗粗說來，中國最好的公司都在那里了。
過去我們說IPO堰塞湖，現(xiàn)在每個(gè)月IPO兩批次，共50多家，10個(gè)月就500家。據(jù)一位交易所的領(lǐng)導(dǎo)說，到今年10月份，我們目前證監(jiān)會(huì)儲(chǔ)備的上市資源就會(huì)全部用光了，換句話來說，你按照目前主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)，你在中國找上市資源，不容易找到了。雖然全中國有1400多萬家企業(yè)，但是真正能夠達(dá)上你的標(biāo)準(zhǔn)的，基本上都被你整上市了。
這就是我們當(dāng)前面臨的股票供給的真實(shí)情況。
這也就是為什么上交所要推戰(zhàn)略新興板，對(duì)上市企業(yè)不再有贏利要求，因?yàn)槟惆凑漳壳皠?chuàng)業(yè)板的上市要求，你找不到上市資源了。
實(shí)際上不僅僅是戰(zhàn)略新興板，可能未來創(chuàng)業(yè)板、新三板都得往這條路上擠。
一個(gè)不贏利的專門講故事的公司股票，你會(huì)有興趣嗎？
所以，那些認(rèn)為注冊制會(huì)導(dǎo)致股票無限供給的看法，實(shí)際上是一種誤解。
股票只有理論上會(huì)無限供給，好股票不但不會(huì)無限供給，可能還相當(dāng)稀缺。
注冊制門檻再低，你總得先做股份制改造吧，你得進(jìn)駐中介機(jī)構(gòu)，將你的資料整得合規(guī)合法吧。
以目前新三板為例，都說上新三板容易，門檻低，但一個(gè)企業(yè)要想到新三板掛牌，怎么也得200萬元的上市成本。
你花了200萬元好容易掛牌了，完了你融來的錢可能還不到200萬，掛了也白掛，你的股票在市場上無人問津，何苦來？
所以，差不多的企業(yè)未必選擇去上市，因?yàn)椴粔蚋?，上了也是白搭?/p>
現(xiàn)在最劃算的，莫過于弄一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，如果確實(shí)模式好，有核心競爭力，那么，兩年后，你的股權(quán)可能會(huì)賣出大價(jià)錢。
以新三板一些掛牌企業(yè)為例，很多企業(yè)目前還處在研發(fā)階段，不要說贏利了，可能連產(chǎn)品還沒有，但是，一些風(fēng)投，一些基金，已經(jīng)給出了遠(yuǎn)高于主板公司的市盈率了。
這是什么？這就是賭未來。
中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，中國經(jīng)濟(jì)的未來，就依賴于一個(gè)一個(gè)這樣的夢想能夠變成現(xiàn)實(shí)。
當(dāng)前的制度和機(jī)制，確實(shí)是創(chuàng)業(yè)的最好時(shí)機(jī)。
看到這里，朋友，你是不是已怦然心動(dòng)了！
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