◆關鍵詞 ◆
彼得·林奇的成功投資、聰明的投資者、巴菲特致股東的信、戰(zhàn)勝華爾街、投資者的未來
◆內(nèi)容簡介 ◆
自本書第4版面市以來，全球股市發(fā)生了極大的變化。2008年金融危機是自大蕭條以來最深重的一次熊市，而新興市場的持續(xù)增長只是直接影響全世界所有投資組合的若干意外事件之一。
為幫助你在股市中暢游并作出最佳投資決策，杰里米·西格爾將其暢銷書再度更新。
本書第5版回答了當今股市的全部重要問題：
金融危機將對金融市場及未來的股票收益率
作出怎樣的改變？
長期經(jīng)濟增長的源泉是什么？
投資者應當對匯率的不穩(wěn)定性進行對沖嗎？
第5版包含了如下新內(nèi)容：
金融危機
西格爾對金融危機的決定因素進行了專家級的解讀，對金融體系目前的穩(wěn)定/不穩(wěn)定狀態(tài)及股票市場所處階段進行了解讀，并考察了價值投資作為長期投資策略的可行性。
中國及印度
與2008年金融危機爆發(fā)前相比，中國及印度的經(jīng)濟總量已經(jīng)增長了30%，在本書中，你會得到在新興市場獲取長期收益所需的信息。
全球市場
了解全球市場的運行，目的在于通曉當今世界經(jīng)濟的本質(zhì)、規(guī)模及其分散風險的功能。西格爾將其對全球經(jīng)濟的預測一直延伸到21世紀末。
市場估值
在剔除通貨膨脹的影響后，股票還能提供6%~7%的年收益率嗎？本書這一版對股票未來的收益率進行了預測，并介紹了如何確定市場是否過度估值。
對每一位想充分了解當今市場動力的投資者及投資顧問而言，《股市長線法寶》是他們的必讀之選，本書對市場歷史趨勢做了最全面的總結(jié)，這將幫助你構(gòu)建可靠的、能賺取豐厚回報的投資組合。
◆作者簡介 ◆
杰里米 J. 西格爾
杰里米 J. 西格爾一直擔任賓夕法尼亞大學沃頓商學院金融學教授。他在麻省理工學院取得經(jīng)濟學博士學位，是研究證券投資的權(quán)威、美聯(lián)儲和華爾街優(yōu)秀投資機構(gòu)的顧問。同時，他也為Kiplinger's雜志寫作專欄，并在《華爾街日報》《巴倫周刊》《金融時報》及其他國內(nèi)外新聞媒體上發(fā)表多篇文章。
他的第一本著作《股市長線法寶》出版于1994年，具有重大影響力，被列為有史以來最好的十大投資著作之一，此后歷經(jīng)兩次改版升級，并于2007年根據(jù)最新數(shù)據(jù)更新到第4版。十年磨一劍，他的第二本著作《投資者的未來》出版于2005年，引起國內(nèi)外的熱切關注和研究。
◆推薦語 ◆
“一本偉大的書?！?/span>
——《福布斯》
“年度十大暢銷商業(yè)圖書之一?！?/span>
——《商業(yè)周刊》
“對資深投資者和投資菜鳥來說，本書都是案頭必備之書?！?/span>
——《巴倫周刊》
“ 西格爾對股票的觀點讓人耳目一新，而且令人信服?！?/span>
——《今日美國》
“文筆洗練，條理清晰，本書令人信服地揭開了投資的神秘面紗?！?/span>
——約翰·博格，先鋒集團創(chuàng)始人
“杰里米·西格爾對金融投資的貢獻無與倫比，他改變了這個行業(yè)的走向?！?/span>
——金融分析師協(xié)會
“杰里米·西格爾堪稱真正的投資大師?！?/span>
——吉姆·克拉默
美國全國廣播公司財經(jīng)頻道《瘋狂金錢》節(jié)目主持人
◆序言 ◆
1997年春天，我給彼得·伯恩斯坦打電話，告訴他我準備去紐約并與他共進午餐。其實我另有目的，我十分欣賞他的著作《投資革命：源自象牙塔的華爾街理論》（Capital Ideas：The ImprobableOrigins of Modern Wall Street）以及由他一手創(chuàng)辦的《投資組合管理雜志》（Journal of Portfolio Management）。我想看看有沒有機會邀請他為我的《股市長線法寶》第2版作序。
伯恩斯坦的秘書在他喜歡的一個餐館里給我們預訂了一個位子，該餐館位于紐約上東區(qū)。他攜夫人芭芭拉出席，腋下還夾了一本《股市長線法寶》初版的復印本。入座之后，他問我能否在書上為他簽名。我說：當然可以，并說，如果你能為我的第2版書作序，我將感到非常榮幸。他笑言道：沒問題！在接下來的一個小時里，話題主要是圍繞出版、學術及金融業(yè)的發(fā)展趨勢展開的，我們甚至還談到了對費城及紐約印象最深的地方。
伯恩斯坦在2009年6月以90歲高齡辭世，得知這一消息后，我又想起了那次午餐。自我們首次相遇之后的12年中，伯恩斯坦比之前的任何時候都更為高產(chǎn)，他又寫了三本書，其中包括最為流行的那本《與天為敵：風險探索傳奇》（Against the Gods: The Remarkable Story of Risk）。即便時間如此緊張，他還是撥冗為我接下來的兩版書撰寫了序言。在閱讀他為本書第4版所寫的文字時，我發(fā)現(xiàn)，他對長期投資者所面臨的挫折與回報的洞見與近20年前他初次寫下這些文字時一樣犀利。在這里重溫伯恩斯坦的真知灼見，是表達我對他崇敬之情的最佳方式。
有些人認為數(shù)據(jù)的搜集整理工作極其煩瑣，而另一些人則將其視為一項挑戰(zhàn)，杰里米·西格爾將這一過程轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N藝術形式。閱讀完本書之后，你一定會深深折服于西格爾教授在對股票長期投資理論進行論述時所展現(xiàn)的寬廣視野、清晰思路及遠見卓識。
但本書中的內(nèi)容遠遠不是書名所能概括的。你不但可以從本書中學到一系列經(jīng)濟學理論，而且可以接觸到美國經(jīng)濟及資本市場的輝煌歷史。西格爾教授將歷史經(jīng)驗運用到極致，不但讓經(jīng)濟數(shù)據(jù)活了起來，而且賦予其前所未有的重要意義。他大膽地否定了與其結(jié)論不一致的歷史事件，其中包括20世紀90年代的那段瘋狂歲月。
在本書第4版中，杰里米·西格爾延續(xù)了其輕快而又令人印象深刻的筆法，為讀者提供了價值連城的股票市場最佳投資指南。第4版的新增內(nèi)容：行為金融學、經(jīng)濟全球化和交易所交易基金，以嶄新的視角重新解讀資本市場的重大變化，極大地豐富了本書前幾版的初始材料。西格爾對本書進行了全面校訂，增加了一些十分有價值的實際材料和有力的新論據(jù)，以支持其長期股票投資的主張。無論是投資菜鳥，還是經(jīng)驗豐富的投資老手，你都可以從本書中獲益匪淺。
杰里米·西格爾從來不羞于表達自己的觀點，新版中的主張更是證明了他的勇氣始終如一。西格爾對好消息與壞消息的兩點看法是本書最鮮明的特征。首先，當今的經(jīng)濟全球化使股票的平均市盈率高于既往。但高市盈率同時也是一把雙刃劍，因為這意味著未來的平均收益率可能會低于既往。
我不準備對這一觀點中包含的預測問題做進一步的討論，但在過去的經(jīng)濟環(huán)境下，無論市場是繁榮還是蕭條，已有類似案例出現(xiàn)。有學者提出這樣一條重要的歷史經(jīng)驗：任何經(jīng)濟環(huán)境在長期中都會發(fā)生變化。我們完全不知道遙遠的將來（比如20年或更長的時間內(nèi)）會發(fā)生什么事情，也不知道這些事會對市盈率產(chǎn)生怎樣的影響。
這不算什么問題，因為西格爾教授未來對股市的最重要貢獻不僅僅在于其作出的預測（高平均市盈率與低實際收益率，這一點爭議頗大）。他說：“盡管未來的收益率可能會低于既往，但我們完全有理由相信，對那些追求長期穩(wěn)定收益的投資者而言，股票依然是最好的投資方式。
“完全有理由”這一說法還是過于保守了。如果資本主義體系仍然屹立不倒，那么股票的長期風險溢價也將保持穩(wěn)定。在資本主義體系中，債券的長期表現(xiàn)不能也不應超過股票。債券是在法律上可以強制執(zhí)行的合同，而股票并未向持有者承諾任何事情。所以，股票是一種高風險投資，它要求投資者對未來走勢充滿信心。因此，股票并不是天生“優(yōu)于”債券，但我們會對股票要求高收益，以補償其承擔的高風險。如果債券的長期預期收益率高于股票的長期預期收益率，那么這種資產(chǎn)定價方式使投資者無法獲得風險收益，而這種情況是不可持續(xù)的。因此，股票必然是“那些追求長期穩(wěn)定收益的投資者的最佳投資方式”，否則我們的經(jīng)濟體系就會瞬間終結(jié)，而且垮得無聲無息。
彼得·伯恩斯坦
