我已經(jīng)在頭條專欄里講了二本有關(guān)如何選擇成長(zhǎng)股的書籍，《成長(zhǎng)股投資秘籍》，《祖魯法則：如何選擇成長(zhǎng)股》，我把二本書的核心內(nèi)容簡(jiǎn)單的梳理一下，作為這個(gè)問(wèn)題的回答。
首先你要清楚成長(zhǎng)股的投資風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)比價(jià)值股要大，因?yàn)樗^成長(zhǎng)是未來(lái)的事情，而未來(lái)是不確定的，從實(shí)際情況看大多數(shù)的看上去很美好的成長(zhǎng)股都夭折了，你想想互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)那些創(chuàng)業(yè)公司就知道了，如果非要說(shuō)這些成長(zhǎng)股最后能成為另外一個(gè)格力，騰訊的比例，應(yīng)該在2%左右，絕大多數(shù)的成長(zhǎng)股最后淪落成為平庸的公司。但好消息是任何一個(gè)公司都有快速增長(zhǎng)的輝煌期，就像每個(gè)女孩都有豆蔻年華和美妙的青春期，所以成長(zhǎng)股就是抓住一個(gè)企業(yè)高速發(fā)展的階段，享受這段美好的年華。選擇成長(zhǎng)股其實(shí)就像在初中生里選出未來(lái)能成才的人，企業(yè)的變數(shù)和人生的變數(shù)一樣多，難度可想而知，但原理是一樣的，就是選擇優(yōu)質(zhì)的好苗子，所以一些價(jià)值投資的選擇好公司的方法同樣也適用于成長(zhǎng)股。但這種投資邏輯和價(jià)值股是不一樣的，價(jià)值股的核心理念是“均值回歸”，相信漲多了的股票一定會(huì)跌下去，而跌多了的股票一定會(huì)漲回來(lái)，這是在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中不同低谷和高峰間進(jìn)行選擇。
我先講幾個(gè)買成長(zhǎng)股必須遵守的準(zhǔn)則，然后講幾個(gè)可選項(xiàng)
一 必須遵守的
1 增長(zhǎng)與估值
增長(zhǎng)股必須是高增長(zhǎng)，一般要求標(biāo)準(zhǔn)為25%的增長(zhǎng)率，最低不低于20%，而且這是過(guò)去三年的平均水平。但是高增長(zhǎng)的股票一般股價(jià)也很貴，而很貴的股票我們一向是反對(duì)的，所以我們需要一個(gè)估值工具PEG——市盈率增長(zhǎng)率，也就是用市盈率除以增長(zhǎng)率，一般要求小于1，最好是小于0.6，這樣的股票在熊市里很多，但是牛市里并不多，所以牛市的標(biāo)準(zhǔn)稍微放寬一點(diǎn)，放到1.2倍。
但是無(wú)論多么低的PEG，市盈率太高也不行的，比如50倍的市盈率，但是100%的增長(zhǎng)率，PEG只有0.5，看上去很低，但明顯未來(lái)不可能持續(xù)100%的增長(zhǎng)，所以我們對(duì)市盈率也確定一個(gè)上限，熊市20倍，牛市30倍。
2 相對(duì)強(qiáng)度
所謂股價(jià)的相對(duì)強(qiáng)度意思是公司的股價(jià)相對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)如何，一般整個(gè)市場(chǎng)用上證指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等作為標(biāo)準(zhǔn)，比如這一個(gè)月這個(gè)股票的價(jià)格從10元跌到了7元，是原來(lái)的70%，而上證指數(shù)從2500點(diǎn)漲到了2700點(diǎn)，那么上漲了8%，上漲到了原來(lái)的108%，然后這個(gè)股票和上證指數(shù)之間的差值是38%，用38%除以108%等于-35%，這就是這個(gè)股票的相對(duì)強(qiáng)度，意思是比整個(gè)市場(chǎng)差了35%。
用二者之差除以大盤指數(shù)就是股票的相對(duì)強(qiáng)度，屬于創(chuàng)業(yè)板的股票就用創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，屬于主板的就用上證指數(shù)。
用這個(gè)指標(biāo)選股的目的是找出上漲潛力最強(qiáng)的股票，所以前一個(gè)月股票的相對(duì)強(qiáng)度最好為正值，最近一年必須為正值，而且要高出最近一個(gè)月的相對(duì)強(qiáng)度，這才證明趨勢(shì)在變好。
3 每股現(xiàn)金流和每股收益
公司賺錢了每股收益一定會(huì)提高，但有時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)了，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了，每股收益提高了，但就是現(xiàn)金流變差了，為什么如此？因?yàn)楣究赡苁峭ㄟ^(guò)賒銷把營(yíng)收提高了，表現(xiàn)就是應(yīng)收賬款大幅度提高了，這種狀況下的利潤(rùn)就是假的，看上去每股收益是增長(zhǎng)的，但并沒(méi)有真正的收到錢，所以每股現(xiàn)金流和每股收益不同步增長(zhǎng)。
所以要求每股現(xiàn)金流大于每股收益，而且最好是過(guò)去5年每股現(xiàn)金流都大于每股收益，你可以直接用經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和公司的凈利潤(rùn)進(jìn)行比較，這在有些股票軟件里會(huì)直接告訴你這個(gè)數(shù)字。
4 凈資產(chǎn)收益率
這個(gè)指標(biāo)說(shuō)的太多了，是衡量公司好壞，盈利能力的終極指標(biāo)，一般要求15%以上，這就代表公司給股東的回報(bào)率，這個(gè)指標(biāo)的公式：銷售利潤(rùn)率乘以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率乘以財(cái)務(wù)杠桿率，所以你要先搞清楚這個(gè)公司賺錢模式是屬于哪個(gè)類型，比如高毛利潤(rùn)，但是周轉(zhuǎn)相對(duì)比較慢，比如老板電器，茅臺(tái)，洋河股份，所以判斷的標(biāo)準(zhǔn)就是看他的毛利潤(rùn)率，一般最好不低于30%，毛利潤(rùn)率高的企業(yè)一般在行業(yè)里，在消費(fèi)者心中有地位，有競(jìng)爭(zhēng)力。超市，小米之類的公司依靠的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率賺錢，他們一般毛利潤(rùn)很低，但是周轉(zhuǎn)率非常高，這個(gè)時(shí)候你就要關(guān)注這個(gè)公司的周轉(zhuǎn)率和同行的對(duì)比，周轉(zhuǎn)率必須高于同行。還有財(cái)務(wù)杠桿率，也就是通過(guò)增加負(fù)債來(lái)賺錢，所以當(dāng)你看ROE的時(shí)候，需要看看負(fù)債率是多少，看看負(fù)債率和ROE是否同步，如果ROE和負(fù)債率同步增長(zhǎng)，那么這個(gè)公司就是通過(guò)增加負(fù)債來(lái)盈利的。如果一個(gè)公司盈利能力過(guò)去很穩(wěn)定，沒(méi)有大起大伏那么問(wèn)題不大，如果是周期性公司通過(guò)增加負(fù)債率增加盈利能力，那么盈利質(zhì)量就不太好。
5 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才能長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，具體表現(xiàn)為是否有品牌，是否有專利技術(shù)，是行業(yè)的龍頭老大嗎？是不是有壟斷能力，毛利潤(rùn)率是不是很高，趨勢(shì)穩(wěn)定或者在變好嗎？
二 其他可選項(xiàng)
意思是作為選股標(biāo)準(zhǔn)是非必須的，
1 市值，一般把市值200億以內(nèi)的公司都叫做中小公司，增長(zhǎng)到2000億是10倍增長(zhǎng)，所以你要結(jié)合這個(gè)行業(yè)看，看看行業(yè)的增長(zhǎng)速度多少，這個(gè)公司的增長(zhǎng)速度必須比行業(yè)增長(zhǎng)速度快，否則公司在行業(yè)里的地位越來(lái)越萎縮。
2 PS ，也就是市值除以銷售額，一般小于等于1是合格的，一般用來(lái)衡量那么還沒(méi)有利潤(rùn)的成長(zhǎng)性公司。
三 加分項(xiàng)
1 是否有分紅
分紅證明公司給股民實(shí)實(shí)在在的利益，而且證明公司的盈利能力是實(shí)實(shí)在在的，但一定要記住那些一面分紅，一面有大量融資，增發(fā)股份的公司要拋棄，這就是噱頭，必須是有大量的自由現(xiàn)金流，通過(guò)盈利來(lái)分紅
2 是否在大量回購(gòu)股票
如果是增發(fā)股票，套現(xiàn)立刻拋棄，如果是大量的回購(gòu)股票就是加分項(xiàng)
3 還有一個(gè)核心因素，那就是行業(yè)是否屬于高增長(zhǎng)新興行業(yè)，或者行業(yè)的潛力到底如何，估算一下行業(yè)的規(guī)模，算一算公司的市場(chǎng)份額，最后你會(huì)得出這個(gè)公司的終極市值是多少的大概范圍，你就知道這個(gè)公司能增長(zhǎng)多少倍了。
買成長(zhǎng)股是希望陪伴一個(gè)公司整個(gè)輝煌期，上升期，是要長(zhǎng)期持有的，所以買成長(zhǎng)股就是要在好的行業(yè)里，找到有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有盈利能力，高增長(zhǎng)，而且估值不高的好公司，這樣成長(zhǎng)才有堅(jiān)實(shí)牢固的基礎(chǔ)，也才能給投資者十倍的回報(bào)。
