我們首先來看看民生銀行的各項(xiàng)指標(biāo)：
預(yù)測(cè)發(fā)行06-12 06-06 06-03 05-06 同比增長(zhǎng) 環(huán)比增長(zhǎng)
凈利潤(rùn)（億元） 37.00 17.30 7.54 12.60 37.30 29.44
每股收益攤薄 0.27 0.17 0.10 0.20
每股凈資產(chǎn)攤薄 2.37 1.63 2.19 2.16
凈資產(chǎn)收益率 - 10.44 4.74 9.39
總股本(億股) 136.67 101.67 72.61 62.22
實(shí)際流通(億股) 40.82 40.82 29.16 18.76
限售流通(億股) 95.84 60.84 43.46
民生銀行2006年中期業(yè)績(jī)快報(bào)已公布，同比凈利潤(rùn)增長(zhǎng)37.30％，季度環(huán)比增長(zhǎng)29.44％。他的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率完全符合我對(duì)于好股票的判斷標(biāo)準(zhǔn)之一，同比、環(huán)比全面增長(zhǎng)。這二年由于公司受資本金制約，執(zhí)行緊縮放款，所以利潤(rùn)增長(zhǎng)率有所下降。但是，就算是增長(zhǎng)率下降，在銀行股中還是傲視群雄，誰與爭(zhēng)鋒！大家可以注意一下其他銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，他們有沒有增長(zhǎng)那么多呢？可以那樣說，民生銀行的增長(zhǎng)率名列前茅，招商銀行和他相比只能甘拜下風(fēng)、望塵莫及。
我們?cè)賮砜纯锤鱾€(gè)銀行業(yè)的比較指標(biāo)：
凈資產(chǎn)收益率 去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率
P/E P/B 不良貸款率 撥備覆蓋率 新P/E
招商銀行 15.93% 25.16% 21.19 3.37 2.58% 111% 23.24
浦發(fā)銀行 15.98% 28.50% 13.81 2.21 1.97% 142% 14.27
華夏銀行 12.25% 26.73% 13.65 1.67 3.04% 62.33 13.36
民生銀行 17.48% 32.35% 14.83 2.59 1.28% 101% 15.88
深發(fā)展 6.98% 21.80% 48.51 3.39 38.67
中國(guó)銀行 10.16% 16.14% 27.22 2.76 4.62% 80% 31.86
注：其他全部指標(biāo)按照2005年業(yè)績(jī)和
從上表可以看出，民生銀行的凈資產(chǎn)收益率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都是第一。民生銀行的不良貸款率也是最低的，壞帳覆蓋率也是全面的，資產(chǎn)質(zhì)量第一。民生銀行的最新市盈率、市凈率稍許高于浦發(fā)銀行與華夏銀行，但大大的低于招商銀行，尤其是中國(guó)銀行。我個(gè)人認(rèn)為民生銀行的市盈率稍許高一點(diǎn)浦發(fā)銀行是正常的，因?yàn)槌砷L(zhǎng)性要高一點(diǎn)、發(fā)生壞帳的可能性要低一點(diǎn)。
也許你會(huì)說看一年半年的增長(zhǎng)率并不代表什么，應(yīng)該要看的時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)。好的，那么我們就看看上市以來的增長(zhǎng)情況吧：
2005年 2001年 增長(zhǎng)率 復(fù)合增長(zhǎng)率
浦發(fā)銀行 248542 106188 134.06 23.69
華夏銀行 128868 64026 101.27 19.11
民生銀行 270252 64652 318.01 42.99
招商銀行 393038 137531 185.78 30.02
從上表中可以看出，民生銀行的復(fù)合增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過其它的銀行，我們投資股票，就是應(yīng)該投資成長(zhǎng)性好的公司，你說對(duì)不對(duì)？其實(shí)，因?yàn)槲沂诸^沒前幾年的數(shù)據(jù)，否則增長(zhǎng)率的相差還要更厲害。否則為什么民生銀行的股東們?nèi)巳硕颊f想不到想不到的呢？想不到的是民生銀行的成長(zhǎng)性，想不到的是民生銀行管理層的高效率，想不到的是民生銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。說實(shí)話，我也說想不到！我想，你也不知道吧？
我沒統(tǒng)計(jì)過，我不知道我中國(guó)的證券市場(chǎng)中，還有沒有能夠超過民生銀行連續(xù)成長(zhǎng)性的公司？但是，我的感覺告訴我不會(huì)超過5家，而且目前的股價(jià)不會(huì)是和民生銀行處于同樣的市盈率水平。這就是投資比較價(jià)值！
當(dāng)然，一年二年的成長(zhǎng)性是不算的。能保持五年以上復(fù)合增長(zhǎng)率超過35％的，你試試看找一下，看看能不能再找出幾家來。深萬科好象也沒有那么高的成長(zhǎng)性，深中集應(yīng)該也不行，不知道萬華夠不夠？還有什么五糧液、茅臺(tái)酒什么的根本就不能相提并論。
從上表二中可以看出，如果招商銀行沒上漲，民生銀行上漲50％，我還是選擇民生銀行。因?yàn)槊裆y行上漲50％以后，他們的指標(biāo)就差不多，但民生銀行還有著收購(gòu)戰(zhàn)的暴利可能性，還有民生銀行的成長(zhǎng)性超過招商銀行。假如民生銀行不下跌，中國(guó)銀行下跌50％至1.70元，我還是選擇民生銀行，因?yàn)槊裆y行的成長(zhǎng)性大大的高于中國(guó)銀行，因?yàn)槊裆y行的資產(chǎn)質(zhì)量高于中國(guó)銀行，因?yàn)槲也恍枰刂浦笖?shù)。
大家可以想一想，一個(gè)穩(wěn)定、年復(fù)合增長(zhǎng)率在35％以上的上市公司，他的市盈率僅僅是15倍合理嗎？而且是銀行業(yè)，這不能不說是我國(guó)銀行業(yè)的悲哀！我國(guó)證券市場(chǎng)的悲哀！市場(chǎng)的錯(cuò)誤就是我的機(jī)會(huì)！可以這樣說，這樣的價(jià)值低估在全世界也是很難找到的！市場(chǎng)的錯(cuò)誤就是我的機(jī)會(huì)！也是有緣人的機(jī)會(huì)！
可憐的基金同志們，標(biāo)榜著價(jià)值投資的幌子，不是從價(jià)值投資的角度來選擇股票，而是從知名度來選擇，從投機(jī)性來選擇股票，他們和散戶們有什么區(qū)別呢？目前市場(chǎng)中，就行業(yè)來說，被主流資金低估的行業(yè)就二個(gè)，銀行業(yè)與鋼鐵業(yè)，如市場(chǎng)向上，這二個(gè)行業(yè)還是不能提高估值體系，天理難容！
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