按：
懇請(qǐng)大家全力轉(zhuǎn)發(fā)，讓更多的人知道這個(gè)消息，讓更多的受害者警醒、索賠、維權(quán)！
1、這是迄今為止觀點(diǎn)和立場(chǎng)最明確的一次政策解讀，要點(diǎn)至少有：
?。?）“今天根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)指示，講三個(gè)方面內(nèi)容；1.解讀政策，2.講典型案例，3.分析大宗商品市場(chǎng)的發(fā)展前景問題?！?/span>
?。?）“我們接到很多投訴，有些交易場(chǎng)所簡(jiǎn)直傷天害理。”
?。?）“貴金屬分散式柜臺(tái)交易是嚴(yán)重違規(guī)的。”
（4）“若交易場(chǎng)所還搞類期貨交易，有人會(huì)向法院起訴，法院會(huì)據(jù)實(shí)判決，追究交易所法律責(zé)任。一般投資者會(huì)打民商事官司，所以提醒交易所，法律風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的?！?/font>
2、被問題交易所侵害權(quán)益的受害者們，依法索賠維權(quán)吧！
3、紅色為重點(diǎn)內(nèi)容。
說明：由中國(guó)電子商會(huì)電子交易平臺(tái)專委會(huì)主辦的“2014年中國(guó)電子交易創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)暨中國(guó)電子商會(huì)電子交易專委會(huì)第一屆第2次理事會(huì)”本月23日在北京裕龍國(guó)際酒店召開
。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)電子商會(huì)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)專家以及來自全國(guó)各地90多位理事單位代表出席會(huì)議。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)各類交易場(chǎng)所清理整頓辦公室處長(zhǎng)
胡經(jīng)生做了《大宗商品電子交易清理整頓的政策解讀與案例分析》演講，對(duì)國(guó)家相關(guān)政策作了充分的解讀，并就相關(guān)政策的重要性作了充分的闡述，列舉了一些典型案例。同時(shí)通
過詳細(xì)案例分析，為交易所避免經(jīng)營(yíng)中觸碰國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)、甚至造成惡性刑事案件提出警示。最后，胡處長(zhǎng)介紹了電子交易創(chuàng)新模式，并就期現(xiàn)結(jié)合的發(fā)展趨勢(shì)與機(jī)會(huì)給理事
代表做了指導(dǎo)，希望行業(yè)能抓住發(fā)展機(jī)會(huì)進(jìn)一步為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供物流、融資等增值與創(chuàng)新服務(wù)。
講話內(nèi)容要點(diǎn)：
清理整頓工作從2011年11月國(guó)務(wù)院發(fā)布38號(hào)文開始，接著成立了證監(jiān)會(huì)牽頭其他23個(gè)部委參加的部際聯(lián)席會(huì)議，督導(dǎo)各省政府開展清理整頓工作。我們的角色是直接和各級(jí)政
府打交道，我們不直接面對(duì)交易所，我們對(duì)交易所沒有檢查權(quán)沒有執(zhí)法權(quán)，主要做政策的解釋和政策服務(wù)。這項(xiàng)工作持續(xù)三年，除個(gè)別省份外，各地清理整頓基本結(jié)束，目前正在
收尾。我們統(tǒng)計(jì)全國(guó)各類交易場(chǎng)所大概1000家，這是各地報(bào)給我們的數(shù)據(jù)，關(guān)了大概200多家，其他的違規(guī)的根據(jù)文件規(guī)定進(jìn)行整改。
今天根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)指示，講三個(gè)方面內(nèi)容；1.解讀政策，2.講典型案例，3.分析大宗商品市場(chǎng)的發(fā)展前景問題。首先看政策，政策核心是三個(gè)文件：2011年38號(hào)文、2012年《關(guān)于
清理整頓各類交易場(chǎng)所的實(shí)施意見》、2013年六部委《關(guān)于禁止以電子商務(wù)名義開展標(biāo)準(zhǔn)化合約交易活動(dòng)的通知》。38號(hào)文實(shí)際上說了幾個(gè)事：一是各類交易場(chǎng)所的政策界限，具
體到大宗商品交易市場(chǎng)有幾個(gè)規(guī)定：不能以集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，還有T+5。集中交易有幾種方式：集中競(jìng)價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商。37號(hào)文對(duì)38號(hào)文做了進(jìn)
一步的解釋，把集中競(jìng)價(jià)又進(jìn)一步細(xì)分了，包括集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)。集合競(jìng)價(jià)就是比如說股市一開盤一刻鐘內(nèi)所有的買單和賣單匯集了，然后進(jìn)行撮合；連續(xù)競(jìng)價(jià)是比如說每隔
一分鐘、一秒鐘撮合一次。集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)都是集中競(jìng)價(jià)，就是把多個(gè)買單和賣單歸集。這種交易方式是不允許的，除了經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)從事金融產(chǎn)品交易的場(chǎng)所。37號(hào)文做了
進(jìn)一步規(guī)定，38號(hào)文是禁止以集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易，37號(hào)文進(jìn)一步規(guī)定禁止以集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行交易，不管是不是標(biāo)準(zhǔn)化合約。37號(hào)文也進(jìn)一步解釋了可以做什么：可以
協(xié)議轉(zhuǎn)讓，可以拍賣。拍賣價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用經(jīng)實(shí)踐證明還是比較有效的。2013年六部委發(fā)的文是因?yàn)閷?shí)踐中發(fā)現(xiàn)很多公司為了規(guī)避監(jiān)管就注冊(cè)成電子商務(wù)公司，實(shí)際開展交易場(chǎng)所
活動(dòng)，而且規(guī)定如果以會(huì)員、代理的方式開展相關(guān)業(yè)務(wù)，如果是違規(guī)的，也是禁止的。這三個(gè)文件的內(nèi)在邏輯都是一致的，都是以38號(hào)文為基礎(chǔ)。
這三個(gè)文件的政策含義是什么，背后動(dòng)機(jī)是什么？大宗商品交易場(chǎng)所歷史上出了很多事情，比如華夏商品交易所老總卷款潛逃，引發(fā)震動(dòng)。又出現(xiàn)很多風(fēng)險(xiǎn)事件，導(dǎo)致38號(hào)文
出臺(tái)，很多市場(chǎng)都認(rèn)為是比較嚴(yán)格的，“少數(shù)人生病了，大家一起吃藥”，采取一刀切。那是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)太亂了，少數(shù)市場(chǎng)擾亂秩序，國(guó)家出重拳。清理整頓目前來看還是取得
了很多效果，在遏制投機(jī)方面。對(duì)于大宗商品而言，過去投機(jī)太盛行，實(shí)際就是類期貨。期貨是嚴(yán)格監(jiān)管的，是必須經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)才能從事期貨交易。一些大宗商品交易市場(chǎng)打擦
邊球，38號(hào)文明確說了讓大宗商品交易有序回歸現(xiàn)貨。之前一些搞中遠(yuǎn)期交易的也走歪了，實(shí)際上真正的中遠(yuǎn)期不需要交易那么頻繁。集中交易方式是有道理的，比如說你去買菜
，買完就完，難道你要在那里不停地討價(jià)還價(jià)嗎？我們很多市場(chǎng)干的不是這個(gè)工作嗎？你服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)嗎？真正的現(xiàn)貨市場(chǎng)不需要頻繁交易。 三個(gè)文件的政策本意就是要讓大宗商
品現(xiàn)貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，遏制投機(jī)，回歸現(xiàn)貨市場(chǎng)。我們接到很多投訴，有些交易場(chǎng)所簡(jiǎn)直傷天害理。
第二個(gè)方面分析一下在實(shí)踐中碰到的一些違規(guī)的交易場(chǎng)所案例。13年深圳有個(gè)市場(chǎng)有一個(gè)交易規(guī)則：“會(huì)員通過交易系統(tǒng)報(bào)價(jià)后，并交付交易保證金，買賣雙方保證金比例按規(guī)
定執(zhí)行，同時(shí)會(huì)員訂立合同后，買賣雙方中一方可以單方將合同轉(zhuǎn)讓給其他會(huì)員”。它實(shí)際構(gòu)成了標(biāo)準(zhǔn)化合約，而且合同可以隨時(shí)轉(zhuǎn)讓。合同的正常轉(zhuǎn)讓沒有問題，但是交易市場(chǎng)
采取集中交易方式，將多個(gè)買單和賣單撮合，時(shí)間優(yōu)先價(jià)格優(yōu)先，像股票期貨那樣。股票期貨是國(guó)家嚴(yán)格監(jiān)管，其他交易場(chǎng)所不能做。這樣交易行為實(shí)際就是炒作，買方賣方天天
買進(jìn)賣出。再一個(gè)就是集中交易，交易系統(tǒng)自動(dòng)匹配成交都是不允許的。還有的市場(chǎng)采取連續(xù)現(xiàn)貨的交易方式。期貨有固定交割期限，到期交割或平倉，連續(xù)交易使用延期交收補(bǔ)
償，回避交割期限。訂立交易合同當(dāng)天可以進(jìn)行申報(bào)交割，但是申報(bào)交割沒有獲得滿足的可以獲得延期交割補(bǔ)償金。使得簽訂的合同可以通過支付費(fèi)用的方式，無限期的逃避交割
貨物。導(dǎo)致市場(chǎng)不再以取得貨物所有權(quán)為目的，也沒有交割，也不是現(xiàn)貨市場(chǎng)，講的嚴(yán)重一點(diǎn)和賭博平臺(tái)差不多，所以
連續(xù)現(xiàn)貨根據(jù)我們的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，也構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)化合約集中交易，違反38、37號(hào)文規(guī)定。
第二個(gè)案例：一些加工商、代理商、經(jīng)紀(jì)商參與，14年我們對(duì)成都一個(gè)公司的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行了性質(zhì)認(rèn)定。交易場(chǎng)所發(fā)展會(huì)員，會(huì)員對(duì)外報(bào)價(jià)，投資者與會(huì)員成交，實(shí)際上就是做
市商，實(shí)際上沒有交割。今年央視3.15晚會(huì)曝光了。這個(gè)實(shí)際也是標(biāo)準(zhǔn)化合約集中交易。所以根據(jù)我們的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，大宗商品市場(chǎng)進(jìn)行非法期貨交易的認(rèn)定對(duì)象：一個(gè)是開展非法
期貨交易的商品交易場(chǎng)所，第二個(gè)是這些場(chǎng)所的加盟商、代理商。
第三個(gè)案例：13年時(shí)廈門有個(gè)市場(chǎng)推出“現(xiàn)貨掛牌議價(jià)電子交易模式”。10%保證金，允許當(dāng)日轉(zhuǎn)讓，允許延期交收。市場(chǎng)把同一方向、同一報(bào)價(jià)、同一交收地點(diǎn)的報(bào)單在交易
系統(tǒng)上集中掛牌展示，由交易系統(tǒng)自動(dòng)選擇、分配成交對(duì)手。雖然有點(diǎn)對(duì)點(diǎn)成交的表象，但實(shí)際上還是電子撮合。以合規(guī)形式掩蓋違規(guī)交易目的。
第四個(gè)案例剛才實(shí)際上已經(jīng)提到，很多貴金屬市場(chǎng)采用分散式柜臺(tái)交易，交易場(chǎng)所不與客戶建立關(guān)系，客戶與會(huì)員交易，剛才分析了，實(shí)際上它是做市商。而且貴金屬市場(chǎng)連自
己的價(jià)格都沒有，參考境外，加減點(diǎn)差，這樣一來這些市場(chǎng)炒作的是符號(hào)，和一個(gè)賭博平臺(tái)有什么區(qū)別，連賭博平臺(tái)都不如，賭博平臺(tái)至少是公平公正。期貨平臺(tái)最大的功能就是
價(jià)格發(fā)現(xiàn)，投機(jī)產(chǎn)生兩個(gè)作用：發(fā)現(xiàn)價(jià)格、產(chǎn)生套期保值的機(jī)會(huì)。貴金屬分散式柜臺(tái)交易是嚴(yán)重違規(guī)的。
另外介紹一下清理整頓政策和非法期貨的關(guān)系。大宗商品違約交易由各省人民政府集中清理整頓，交易規(guī)則交易產(chǎn)品違規(guī)了，你改了就可以，如果不改，被認(rèn)定為非法期貨，就
比較麻煩， 講白了清理整頓還是政府保護(hù)交易場(chǎng)所，你改了就規(guī)避了你的法律責(zé)任。如果偷偷開展非法期貨交易，根據(jù)
刑法非法經(jīng)營(yíng)罪、詐騙罪，這里面是有法律風(fēng)險(xiǎn)的。還有民商事糾紛的風(fēng)險(xiǎn)。
若交易場(chǎng)所還搞類期貨交易，有人會(huì)向法院起訴，法院會(huì)據(jù)實(shí)判決，追究交易所法律責(zé)任。一般投資者會(huì)打民商事官司，所以提醒交易所，法律風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。2012年，
江蘇宏豐大宗商品交易市場(chǎng)老總被抓，以非法經(jīng)營(yíng)罪立案，江蘇也已出現(xiàn)民商事糾紛案例。 38號(hào)文提出大宗商品市場(chǎng)未來應(yīng)回歸現(xiàn)貨市場(chǎng)。國(guó)外要么就是期貨要么就是大宗商品
現(xiàn)貨交易，確實(shí)就是發(fā)現(xiàn)價(jià)格。例如，日本金槍魚市場(chǎng)，通過拍賣行成價(jià)格，不需要每秒鐘都在變化，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格在一定時(shí)間內(nèi)價(jià)格是不變的，若每秒鐘都在變化，后果就是不
鼓勵(lì)交割的，因此38號(hào)文是鼓勵(lì)通過拍賣發(fā)現(xiàn)商品價(jià)格，而不是集中交易。交易市場(chǎng)提供物流配送、融資等服務(wù)賺取利潤(rùn)。廣東有的交易場(chǎng)所已經(jīng)有成功先例，通過物流、倉庫、
融資提供配套服務(wù)，配套服務(wù)占整個(gè)交易所利潤(rùn)的百分之八九十，整改后雖然交易量下降，但是它的盈利模式是固定的。因此，大宗商品市場(chǎng)的功能就是組織交易，通過配套服務(wù)
來盈利，而不是通過交易盈利，通過交易盈利是證券、期貨市場(chǎng)做的。所以國(guó)外的大宗商品市場(chǎng)交易模式就是拍賣，不是集中交易，國(guó)外的標(biāo)準(zhǔn)化交易都是在期貨市場(chǎng)，受到國(guó)外
期貨監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。但是，交易場(chǎng)所把信息掛在盤面上發(fā)布，有一個(gè)信息發(fā)布的功能，有個(gè)價(jià)格指引的作用，通過這個(gè)信息安排商品的生產(chǎn)和物流配送，當(dāng)然通過拍賣也能
發(fā)現(xiàn)價(jià)格這是比較符合國(guó)家政策法律的。當(dāng)然如果將來某個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)在其所交易產(chǎn)品方面做到這個(gè)行業(yè)里比較權(quán)威了，是能夠通過倉單串換實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)套利的，但這不是交易商本身
去做的，而是通過其旗下的一些風(fēng)險(xiǎn)管理公司來提供服務(wù)，幫助客戶進(jìn)行期貨和現(xiàn)貨倉單的串換，期貨公司拿到現(xiàn)貨市場(chǎng)的非標(biāo)準(zhǔn)化倉單后能在期貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖。還有一個(gè)就是
倉單融資，若大宗商品市場(chǎng)的倉單不易轉(zhuǎn)讓出去，客戶手頭又急需資金，客戶可以通過倉單質(zhì)押來融資。還有比如說定價(jià)、基差服務(wù)，現(xiàn)在很多期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)子公司來做的。另
外，現(xiàn)在有的地方已經(jīng)開始做衍生品交易，例如遠(yuǎn)期、互換等，國(guó)外的場(chǎng)外衍生品發(fā)生在大型的機(jī)構(gòu)之間，金融衍生品發(fā)生在金融機(jī)構(gòu)，商品的場(chǎng)外衍生品是在大型的生產(chǎn)加工企
業(yè)和貿(mào)易企業(yè)之間，實(shí)際上場(chǎng)外衍生品沒有頻繁交易，就是非標(biāo)準(zhǔn)化合約非集中交易，協(xié)議轉(zhuǎn)讓，不需要集中交易平臺(tái)。清算也是分散進(jìn)行，即使需要集中清算，也不需要很多場(chǎng)
所，可能全國(guó)有那么一兩個(gè)集中清算平臺(tái)就可以做了，上海清算所已經(jīng)開始做了。有的場(chǎng)所也咨詢開展場(chǎng)外衍生品能不能做？其實(shí)場(chǎng)外衍生品不應(yīng)該成為你的主業(yè)。因?yàn)樗前l(fā)生
在大型機(jī)構(gòu)之間，大型機(jī)構(gòu)之間它本身有研究和議價(jià)能力，不需要依托平臺(tái)來進(jìn)行，即使有清算的需求，它的清算用那
一兩個(gè)平臺(tái)也就可以做了。所以我們的正路就是現(xiàn)貨的信息發(fā)布、匯集、物流配送、融資。
互動(dòng)問答：
問（楊先生）：
1. 若我們市場(chǎng)交收量達(dá)到整體市場(chǎng)容量的20%-30%以上，肯定是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)落后才能達(dá)到這種交收率，我們看它
是否服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)是由它的交易方式?jīng)Q定的，還是說我們的目的就是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不管它用什么方式？
2. 國(guó)外的現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展了100多年，中國(guó)的生產(chǎn)商、貿(mào)易商比較分散，在這個(gè)發(fā)展過程中有沒有一種介于現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)體能夠推進(jìn)發(fā)展進(jìn)程？
3. 怎樣定義期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)，是追求最后一個(gè)結(jié)果，還是看電子交易的方式，電子交易是不是期貨市場(chǎng)特有的交易方式？集中交易方式是不是決定了期貨的本質(zhì)？
答：真正的現(xiàn)貨市場(chǎng)不會(huì)有每秒鐘變化的價(jià)格，應(yīng)該是100%的交割，[/color>當(dāng)然也有一定的違約率，交割率20%是肯定達(dá)不到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的。
