在世界各國，央行都是金融市場最重要的參與者之一，它的行為會影響利率、信貸規(guī)模和貨幣供應(yīng)，并進而對金融市場，乃至對總產(chǎn)出和通貨膨脹產(chǎn)生直接的影響，而在世界上最重要的中央銀行就是美聯(lián)儲。
一、美聯(lián)儲體系結(jié)構(gòu)
美聯(lián)儲體系結(jié)構(gòu)是由聯(lián)邦儲備銀行、聯(lián)邦儲備委員會、聯(lián)邦公開市場委員會、聯(lián)邦咨詢委員會以及大約2000家成員商業(yè)銀行組成，具體關(guān)系如下圖：
12家聯(lián)邦儲蓄銀行中最大的3家是紐約、芝加哥和舊金山，它們控制了聯(lián)邦儲備體系50%以上的資產(chǎn)。我們?nèi)粘Ｂ牭降拿缆?lián)儲宣布是否加息，實際上是由聯(lián)邦公開市場委員會宣布的，聯(lián)邦公開市場委員會通常每年舉行8次會議（大約6周一次），制定有關(guān)公開市場操作的決策，以及確定作為政策利率的聯(lián)邦基金利率（銀行同業(yè)間隔夜貸款的利率）。一般在公布利率時，美聯(lián)儲會公布加息“點陣圖”。
“點陣圖”顯示的是對聯(lián)邦基金利率的預(yù)估，即美聯(lián)儲所控制的短期利率。聯(lián)邦公開市場委員會的每位成員各自為其所認為未來三年和更長時間內(nèi)的利率適當區(qū)間中值設(shè)定一個點。多達19個貨幣政策制定者可以設(shè)定一個點，其中包括7位聯(lián)邦儲備委員會委員和12個聯(lián)邦銀行行長。
二、貨幣如何供給
了解貨幣供給前，首先要了解什么是“基礎(chǔ)貨幣”或者是“高能貨幣”？基礎(chǔ)貨幣又稱為高能貨幣，其是指央行的貨幣負債總額（流通中的現(xiàn)金和準備金之和）與財政部的貨幣負債（流通中的財政貨幣）。由于財政部的貨幣負債在基礎(chǔ)貨幣中占比不到10%，所以對于基礎(chǔ)貨幣的影響主要來源于央行。
央行通過影響基礎(chǔ)貨幣的供給進而影響整個貨幣供給。央行影響基礎(chǔ)貨幣的方法有公開市場操作、法定準備金率、貼現(xiàn)貸款和準備金利率。
公開市場操作就是央行在公開市場買賣政府證券，當這里的買賣的雙方是央行和銀行，一般投資者是無法參與。常見的公開市場操作就是回購和逆回購。
法定準備金率是央行規(guī)定所有銀行取得存款后必須在央行中的存款比率，好比某一銀行取得了100萬的存款，如果央行規(guī)定法定準備金率為10%，那么該銀行必須拿出10萬存入央行，因此該法定準備金是無法在市場中流通的。如果該銀行在10萬的基礎(chǔ)上在多拿出5萬進行自愿持有并作為準備金，那么這5萬就是超額準備金，對應(yīng)的比率就是超額準備金率。
貼現(xiàn)貸款就是央行通過向銀行和金融機構(gòu)發(fā)放的貸款，為銀行體系提供準備金，被借入的貸款就是貼現(xiàn)貸款，對應(yīng)的利率就是貼現(xiàn)率。
準備金利率就是央行為準備金提供的利率。
央行通過這四種方式控制銀行中的貨幣量。當央行降低準備金率、增加逆回購或進行貼現(xiàn)貸款，那么銀行中的可支配貨幣增多，進而可以向市場中提供更多的貸款，也就是所謂的央行向市場“注入流動性”。假如銀行向市場放貸100萬，那么市場中拿到錢后，進行相應(yīng)的流通后總會有人或企業(yè)將給部分錢再次存入銀行，那么銀行就可以再次吸納100萬的存款，將這100萬的存在提取10%的法定準備金后，剩余的90萬再次流入市場，按照相應(yīng)的途徑，銀行再次吸納90萬的存款，提取9萬的法定準備金后，剩余的81萬再次流入市場，依次類推，銀行向市場增加了100萬的貸款實際上在市場可以形成1000萬的流動貨幣，這個比率就是貨幣乘數(shù)，貨幣乘數(shù)在不考慮超額準備金率的前提前就是法定準備金率的倒數(shù)。
銀行除了從央行那里取得貨幣之外還可以從其他銀行那里取得貸款，相應(yīng)的貸款利率就是銀行間拆借利率。而銀行間拆借利率在中國就是常說的shibor，在美國就是聯(lián)邦基金利率。
銀行通過貨幣供應(yīng)可以影響利率，那么利率的傳導(dǎo)機制是如何？感興趣的朋友，可以繼續(xù)關(guān)注。
