最近，叱咤A股的資本大佬郭廣昌也犯難了，其控制的“復(fù)星系”一直在在苦苦籌錢還債。

9月2日晚間，“復(fù)星系”控制的兩家A股上市公司復(fù)星醫(yī)藥、金徽酒相繼發(fā)布公告，兩份公告無一例外都是減持套現(xiàn)。

復(fù)星醫(yī)藥首次遭“復(fù)星系”主動(dòng)減持

復(fù)星醫(yī)藥公告，控股股東復(fù)星高科技擬減持不超過8008.97萬股A股股份，占公司總股本比例3%，按9月2日收盤價(jià)40.21元/股計(jì)算，此番減持可套現(xiàn)約32.21億元。根據(jù)公告，此次減持股份來源均為IPO前取得。

同時(shí)值得注意的是，除去因定向增發(fā)、股權(quán)激勵(lì)等原因帶來的股權(quán)比例被動(dòng)稀釋，這是復(fù)星醫(yī)藥自1998年8月7日在上交所掛牌上市（前身為“復(fù)星實(shí)業(yè)”）以來首次遭控股股東主動(dòng)減持。

復(fù)星醫(yī)藥股價(jià)自去年8月初最高90.5元/股降低至9月2日收盤40.21元/股，跌幅達(dá)到55.57%，但是復(fù)星高科技依然選擇了低位減持，足見“復(fù)星系”的資金緊張程度。

就在7月28日，復(fù)星醫(yī)藥公告完成了一輪定增，發(fā)行了1.07億股A股，發(fā)行價(jià)格為42元/股，募集資金總額44.84億元。此次定增吸引了一眾豪華機(jī)構(gòu)隊(duì)伍參與，其中草根出身的私募大佬馮柳執(zhí)掌的“高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金”一家就攬下4762萬股，耗資20億元，其他如財(cái)通基金、UBSAG、中信證券、華泰證券、J.P.MorganSecuritiesplc等則認(rèn)購(gòu)了大幾千萬到數(shù)億元不等。

受減持消息影響，復(fù)星醫(yī)藥今日開盤大跌，午后封住跌停，股價(jià)報(bào)36.19元/股。

金徽酒物歸原主 復(fù)星系兩年賺9億

同日，豫園股份發(fā)布公告，公司及全資子公司海南豫珠企業(yè)管理有限公擬以每股29.38元出售金徽酒13%股份，交易總價(jià)款為19.37億元。

接盤方正是金徽酒原實(shí)控人、甘肅富豪李明。交易完成后，豫園股份將持有金徽酒25%股份，李明控制的甘肅亞特投資集團(tuán)及其一致行動(dòng)人隴南科立特合計(jì)持有公司26.57%股份，金徽酒控股股東將由豫園股份變更為亞特集團(tuán)。

同時(shí)，豫園股份計(jì)劃未來6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)減持5%以上金徽酒股票。

從當(dāng)初大手筆入主，到如今匆匆讓出控制權(quán)，復(fù)星系在主導(dǎo)金徽酒兩年多之后“物歸原主”。

不過，復(fù)星系的這筆買賣似乎很劃算，雖然金徽酒股價(jià)不處在年內(nèi)高點(diǎn)，但計(jì)算投資收益，復(fù)星系兩年間的一買一賣依然盈利頗多。按豫園股份12.07元/股、海南豫珠17.62元/股的收購(gòu)價(jià)計(jì)算，復(fù)星系本次交易合計(jì)盈利約9.16億元。

值得注意的是，金徽酒今日開盤直接沖高，全天股價(jià)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。

復(fù)星系今年以來多次減持年內(nèi)套現(xiàn)或超107億元

復(fù)星醫(yī)藥、豫園股份的公告也只是揭開了郭廣昌和“復(fù)星系”的冰山一角。目前，“復(fù)星系”資產(chǎn)版圖龐大，在A股與港股，復(fù)星醫(yī)藥控制的上市公司數(shù)量高達(dá)11家。

其中，A股市場(chǎng)上，屬于“復(fù)星系”的上市公司包括復(fù)星醫(yī)藥、南鋼股份、豫園股份、上海鋼聯(lián)、海南礦業(yè)，以及近兩年攬下的金徽酒及舍得酒業(yè)。而港股市場(chǎng)上，有復(fù)星國(guó)際、復(fù)銳醫(yī)療科技、復(fù)星旅游文化集團(tuán)、復(fù)宏漢霖。

復(fù)星系今年以來多次減持上述公司來套現(xiàn)資金：

2月19日及8月26日，郭廣昌通過復(fù)星產(chǎn)投和復(fù)星高科技實(shí)控的海南礦業(yè)實(shí)施套現(xiàn)，其中2月19日公告套現(xiàn)2.66億元，持股比例降至32.04%。而8月26日同樣是低位減持，其擬通過集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易等方式，合計(jì)減持海南礦業(yè)不超過6103萬股，合計(jì)減持比例不超過公司總股本的3%，按公告日股價(jià)計(jì)套現(xiàn)金額約5億元。

5月31日，復(fù)星國(guó)際通過青島啤酒套現(xiàn)41.4億港元（折合人民幣約35.6億元），出售事項(xiàng)完成后，復(fù)星系將不再持有青島啤酒H股。

6月16日，復(fù)星國(guó)際大幅減持中山公用，先是擬減持2950.22萬股，套現(xiàn)約2.5億元。同時(shí)，復(fù)星高科技也拋出減持計(jì)劃，擬再減持6%的股份，套現(xiàn)金額預(yù)計(jì)超過6億元。

7月11日，復(fù)星創(chuàng)泓完成減持泰和科技，套現(xiàn)約3.6億元。

而在9月2日晚間，豫園股份公告還表示，公司及其全資子公司海南豫珠企業(yè)管理有限公司擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式出售金徽酒6594.38萬股股份，占金徽酒總股本的13%。轉(zhuǎn)讓價(jià)格為29.38元/股，交易總價(jià)為19.37億元。

以此計(jì)算，“復(fù)星系”今年套現(xiàn)金額或超74.73億元，加上本次對(duì)復(fù)星醫(yī)藥的減持操作，公司年內(nèi)套現(xiàn)或超107億元。

穆迪對(duì)復(fù)星系突然發(fā)難復(fù)星流動(dòng)性較弱

復(fù)星系的密集減持背后或與自身的債務(wù)壓力有關(guān)。今年8月23日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)布報(bào)告將復(fù)星系旗下公司復(fù)星國(guó)際的企業(yè)家族評(píng)級(jí)調(diào)至B1，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，并將Fortune Star（BVI） Limited所發(fā)行債券的高級(jí)無抵押債務(wù)評(píng)級(jí)從Ba3下調(diào)至B1，該債券由復(fù)星提供無條件及不可撤銷的擔(dān)保。穆迪將上述所有評(píng)級(jí)的展望從評(píng)級(jí)觀察調(diào)整為負(fù)面。

穆迪指出，復(fù)星在控股公司層面的流動(dòng)性弱，控股公司持有的現(xiàn)金不足以覆蓋未來 12 個(gè)月到期的短期債務(wù)。此外，該公司的經(jīng)常性收入 （主要包括相關(guān)投資的分紅） 不足以支付其利息和運(yùn)營(yíng)支出。

對(duì)此，復(fù)星國(guó)際回應(yīng)稱，復(fù)星國(guó)際經(jīng)營(yíng)情況平穩(wěn)，賬面資金充裕，和金融機(jī)構(gòu)關(guān)系穩(wěn)定，多元化融資渠道暢通，本次評(píng)級(jí)調(diào)整不影響復(fù)星的償債能力。

值得一提的是，另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普對(duì)復(fù)星國(guó)際給出的是BB級(jí)，評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定。

復(fù)星國(guó)際短期債務(wù)承壓

不過，穆迪對(duì)復(fù)星系突然發(fā)難也不是空穴來風(fēng)。

復(fù)星國(guó)際8月30日剛剛發(fā)布2022年中期業(yè)績(jī)，其持有的現(xiàn)金不足以覆蓋未來12個(gè)月到期的短期債務(wù)。其“現(xiàn)金及銀行結(jié)余”為1171億元，但流動(dòng)負(fù)債下僅“計(jì)息銀行借款及其他借款”就達(dá)到1237億，同比上升了30%。而其整體流動(dòng)負(fù)債為3754億元，同比上升也超過20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于凈資產(chǎn)同比增長(zhǎng)速度（約3%）。

目前從公開市場(chǎng)來看，復(fù)星國(guó)際的主要債務(wù)是美元債，共10筆，合計(jì)存續(xù)規(guī)模約47.7億美元（折合人民幣約330億元），其中一年內(nèi)到期19.8億美元（折合人民幣約137億元）。就在10月9日，公司將有一筆3.8億美元的債券到期。

這些美元債今年6月中旬以來經(jīng)歷了一輪暴跌，如目前價(jià)格最低的“FOSUNI 5 05/18/26”，1美元面值最低來到44.32美分，幾乎腰斬。

見過大風(fēng)大浪的郭廣昌和復(fù)星系這次如何渡過難關(guān)，我們拭目以待。