上周食品飲料指數(shù)下跌10.84%，跑輸滬深300指數(shù)0.46個(gè)百分點(diǎn)年初至今申萬(wàn)食品飲料指數(shù)上漲24.11%，滬深300指數(shù)上漲9.97%，食品飲料板塊在申萬(wàn)28個(gè)子行業(yè)中排名第21位。上周（6月29日-7月3日)申萬(wàn)食品飲料指數(shù)下跌10.84%，滬深300指數(shù)下跌10.38%。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)2015年1-5月全國(guó)白酒制造業(yè)收入2181.5億元，同比增長(zhǎng)5.99%；白酒制造業(yè)利潤(rùn)總額293.4億元，同比增長(zhǎng)6.34%。其中，5月全國(guó)白酒制造業(yè)收入400.4億元，同比增長(zhǎng)5.29%；白酒制造業(yè)利潤(rùn)總額48.42億元，同比增長(zhǎng)14.94%。
　　2015年6月Live-exFineWine100指數(shù)報(bào)收于244，環(huán)比上升0.82%，同比上升3.4%。
　　2015年1-5月全國(guó)葡萄酒制造業(yè)收入169.6億元，同比增長(zhǎng)14.8%；葡萄酒制造業(yè)利潤(rùn)總額19.7億元，同比增長(zhǎng)17.81%；其中，5月全國(guó)葡萄酒制造業(yè)收入34.8億元，同比增長(zhǎng)28.4%；葡萄酒制造業(yè)利潤(rùn)總額3.8億元，同比增長(zhǎng)54.1%。2015年1-5月葡萄酒進(jìn)口量20.49萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)37%，其中，5月葡萄酒進(jìn)口量同比增長(zhǎng)41.7%。
　　投資策略與建議食品飲料板塊防御性強(qiáng)。2015年一季末機(jī)構(gòu)對(duì)食品飲料行業(yè)配置比例僅為2.65%，較2012年2季末高點(diǎn)下降了3.11個(gè)百分點(diǎn)，食品飲料行業(yè)絕對(duì)估值和相對(duì)估值均處于歷史低位，板塊防御性凸顯。我們認(rèn)為，下半年市場(chǎng)風(fēng)格將切換至有基本面支撐、估值偏低的白馬股。
　　1、判斷葡萄酒行業(yè)邁入黃金十年，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦張?jiān)！Ｆ咸丫菩袠I(yè)反轉(zhuǎn)跡象明顯，我國(guó)人均葡萄酒消費(fèi)量將重新開啟快速增長(zhǎng)模式，中國(guó)葡萄酒行業(yè)邁入黃金十年，張?jiān)Ｗ鳛樾袠I(yè)標(biāo)桿將充分受益。公司五大核心市場(chǎng)，廣東、福建、江蘇過去兩年銷量持續(xù)提升，以酒莊酒銷售為主的山東、浙江市場(chǎng)銷量已觸底回升。公司穩(wěn)步推進(jìn)渠道下沉和電商平臺(tái)，發(fā)力白蘭地、低端酒和進(jìn)口酒業(yè)務(wù)，以順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，2015年公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期，合理估值80-100元。
　　2、白酒行業(yè)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，重點(diǎn)推薦五糧液、洋河股份。白酒新價(jià)格體系基本成型，行業(yè)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，我們重點(diǎn)推薦五糧液、洋河股份。五糧液社會(huì)庫(kù)存已低于1000噸，2015年并購(gòu)和國(guó)企改革值得期待，當(dāng)前市值扣除賬面現(xiàn)金對(duì)應(yīng)2015年市盈率不及12倍，嚴(yán)重低估。洋河股份實(shí)施雙核驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，其中，傳統(tǒng)白酒業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，2季度收入增速有望達(dá)到15%，新業(yè)務(wù)中，微分子酒銷售形勢(shì)超越當(dāng)年藍(lán)色經(jīng)典推出之時(shí)，1-5月“互聯(lián)網(wǎng)+”任務(wù)完成量已超過全年計(jì)劃50%，我們繼續(xù)看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展。
　　3、大眾消費(fèi)品推薦伊利股份。
　　2014年公司液態(tài)乳和奶粉業(yè)務(wù)持續(xù)升級(jí)，龍頭地位穩(wěn)固，并成功涉足植物蛋白飲料，拉開乳業(yè)以外品類的擴(kuò)張序幕。2015年除關(guān)注公司內(nèi)生性增長(zhǎng)外，同時(shí)可關(guān)注外延式增長(zhǎng)和“互聯(lián)網(wǎng)+”概念。