公司發(fā)布公告,公司發(fā)布公告,2015年1-3Q實現(xiàn)凈利潤18.91億元,YOY+20.09%,折合ESP為0.82元，符合預(yù)期。公司扣非后凈利潤為13.09億元，YOY+24.55%。單季度來看公司Q3實現(xiàn)凈利潤5.88億元，YOY+12.21%，增速有所放緩，主要為本期投資性收益增速放緩所致。
　　公司2015年1-3Q實現(xiàn)營業(yè)收入90.73億元，營收增速YOY+4.76%，主要系合幷范圍變化所致。（公司于2015年1月初完成復(fù)美大藥房和金象大藥房，2家控股子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，扣除上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓影響以及新收購二葉制藥的貢獻(xiàn)后營業(yè)收入較2014年同期同口徑增長17.68%。）。我們預(yù)計公司1-3Q：
　　藥品制造與研發(fā)業(yè)務(wù)收入同比增+20%；醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增+20%。1-3Q公司綜合毛利率為50.63%，較上年同期大幅提升月7個pp，主要為公司在報告期置出了毛利率較低的零售業(yè)務(wù)致使報告期公司收入結(jié)構(gòu)發(fā)生較大改變所致。1-3Q期間費(fèi)用率為40.92%，同比提升約5.6個百分點(diǎn)，主要為零售業(yè)務(wù)剝離致使費(fèi)用率較高的其他板塊占比相對提升所致。
　　醫(yī)藥工業(yè)板塊實力強(qiáng)大，持續(xù)加大研發(fā)投入：公司持續(xù)加大研發(fā)投入，與藥明康德等投資了專注于發(fā)現(xiàn)和研發(fā)創(chuàng)新前沿的蛋白質(zhì)藥物的臨床研發(fā)公司AmbrxInc。報告期內(nèi)，藥品制造與研發(fā)板塊專利申請達(dá)32項。公司在研新藥及疫苗119項，已有5個單抗產(chǎn)品向SFDA提交臨床申請，其中單抗藥物抗CD20單抗和抗HER2人源化單抗已經(jīng)獲得臨床批件。
　　加快布局醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：禪城醫(yī)院新綜合醫(yī)療大樓“精進(jìn)樓”投入使用，為打造差異化醫(yī)療服務(wù)平臺打下基礎(chǔ)；鐘吾醫(yī)院康復(fù)體檢醫(yī)院啟動建設(shè)，使本集團(tuán)醫(yī)療服務(wù)平臺更趨多元化；此外，“臺州市贊揚(yáng)醫(yī)養(yǎng)項目”亦啟動建設(shè)，積極探索醫(yī)養(yǎng)新模式。
　　加碼醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械板塊：公司投資了美國個性化藥物檢測企業(yè)及體外診斷產(chǎn)品供貨商，幷對韓國快速診斷產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)SDB進(jìn)行了第二輪增資，進(jìn)步豐富了診斷產(chǎn)品線；醫(yī)療器械領(lǐng)域，公司收購了全球領(lǐng)先的激光美容醫(yī)療設(shè)備商AlmaLasers，其在球細(xì)分市場處于領(lǐng)導(dǎo)地位。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計2015/2016年公司實現(xiàn)凈利潤25.60億元（YOY+21.18%）/31.37億元（YOY+22.51%）,EPS分別為1.11元/1.36元，對應(yīng)A股PE分別為23倍/19倍，對應(yīng)H股PE分別為19倍/15倍。公司作為醫(yī)藥綜合平臺，資源優(yōu)勢突出，目前A/H股估值都比較低，繼續(xù)維持公司A/H股“買入”建議，A股目標(biāo)價29元（對應(yīng)2015PE26X），H股目標(biāo)價30港幣（對應(yīng)2015PE12X）。