風水輪流轉(zhuǎn)，過去的窮國現(xiàn)在成了富國與強國，過去的富國目前成了窮國與弱國。比如，1973年新興市場人均GDP第1是委內(nèi)瑞拉，當時人均10717美元。而當時的日本則到了人均11017美元，為世界第13位，短期內(nèi)創(chuàng)造經(jīng)濟奇跡。當時中國排名為全球最后，人均為1186美元。當時臺灣達到人均3669美元，是中國人均的3.1倍，甚至超過了南韓。
但是，到了2015年，韓國人均為27970美元（世界排名第28）超過了臺灣23000美元。當年臺灣的人均是中國的3倍多，但目前臺灣的GDP只是中國的5%。而中國經(jīng)濟總量早就是世界排名第2，但日本2015年人均36194美元，世界第25位而已，迷失25年。菲律賓為2872美元，排在124名，委內(nèi)瑞拉，為4262美元，盡管比菲律賓高，也只能排到103名。不到50年，風水輪流轉(zhuǎn)，世界經(jīng)濟利益格局發(fā)生翻天覆地變化。這些在50年前誰也無法預見到。
同樣當前全球投資市場也可能出現(xiàn)一場風水輪流轉(zhuǎn)的大變化，全球投資市場正在醞釀著大變局。如果投資者不能夠意識到這場巨大的變局，要把握到這種變化中的機會是不可能的。
當前這場大變局的兩大動因。一是科技金融（FinTech）突飛猛進，正在全面顛覆整個傳統(tǒng)的金融體系?？萍冀鹑诓粌H讓整個金融交易成本降低、效率提高，也讓金融市場的信息更為公開透明，金融服務(wù)更為便利、普及、大眾化、民生化等，同時也容易增加金融交易的復雜性及信息的嚴重不對稱性，造成金融市場的巨大震蕩。
比如，歐美市場金融衍生工具的盛行，程式化金融及高頻交易快速發(fā)展，它完全是造成當前全球市場激烈震蕩的重要原因。就如最近英國脫歐事件之后，立即導致英鎊及歐元暴跌，全球股市大跌，但是當全球市場一旦緩過氣來，市場很快又出現(xiàn)回暖，甚至于歐洲股市很快就回復到英國脫歐之前的水平及美國股市還創(chuàng)出歷史新高。這些現(xiàn)象很大程度上都是與當前歐美市場盛行的程式化交易和高頻交易有關(guān)。
二是2008年美國金融危機之后，以美國為首的各國央行采取了一輪又一輪的量化寬松的貨幣政策。這些量化寬松的貨幣政策目的是希望通過非常規(guī)的貨幣政策來救起正在衰退的各國經(jīng)濟，以免全球再出現(xiàn)1929年同樣的經(jīng)濟大衰退。
但是實際上，這些量化寬松的貨幣政策不僅改寫了全球金融市場的游戲規(guī)模及利益格局，也在全面沖擊傳統(tǒng)的或目前正在盛行的金融理論，比如資產(chǎn)組合理論，投資定價模式及整個金融理論的基礎(chǔ)。
比如，現(xiàn)代貨幣主義大廢武功，大量的流動性涌入市場，就是不能讓物價水平上漲，反之全球還在大聲疾呼面臨出現(xiàn)通貨緊縮的風險；黃金與美元同起同落，股票與債券并駕齊驅(qū)，不同資產(chǎn)類別之間的相關(guān)性改容易貌。
從近來的情況所見，美國十年期國債利率一度跌到歷史以來最低水平，但美國標準普爾500指數(shù)卻創(chuàng)出歷史新高。雖然美國十年國債利率這兩天從一厘四以下反彈至約一厘半水平，但在全球范圍內(nèi)，陷入負利率的不少國家的國債增至接近13萬億美元。英國公投脫歐后的資金流向顯示，傳統(tǒng)的“追求風險”（risk-on）與“規(guī)避風險”（risk-off）傳統(tǒng)理論與模式，已經(jīng)不能合理地解釋股市有股市破頂、債市有債市吸引資金的現(xiàn)象。由于上述兩大原因，全球投資市場，包括中國的投資市場，正在醞釀著一場巨大的變革。
也就是說，在科技金融風起云涌，金融市場流動性泛濫及金融市場的價格全面失效的情況下，全球市場的投資者的行為方式也正在發(fā)生根本性變化，他們正在以新的方式來應(yīng)對這場全球金融市場前所未有的挑戰(zhàn)。
或者說，在當前這種零利率的環(huán)境下，大大改變了投資者的行為方式及投資市場金融生態(tài)；全球央行的量化寬松貨幣政策，更嚴重扭曲了債券供求關(guān)系，既令國債市場發(fā)出的經(jīng)濟信息可靠性大打折扣，從而讓債券市場與股市的角色混淆，從而在一定程度上令這些資產(chǎn)出現(xiàn)質(zhì)上的變化，以往的一個多元化的投資組合的收益已經(jīng)不能夠在利率正?；瘯r期那樣正確分辨。在這種情況下，也正在引發(fā)一場全球投資市場的大變革。對此國內(nèi)的投資者準備好了嗎？
