復(fù)星系旗下兩鋼廠大舉融資降杠桿，其中，南鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%，事實上，早在2001年就開始，復(fù)星一直鐘愛鋼鐵產(chǎn)業(yè)并多番布局，卻擋不住時運不濟(jì)，多次踩雷。如今，鋼企或面臨大范圍出清，復(fù)星究竟是重獲新生，還是被掃地出門？
12月5日，復(fù)星系旗下上市公司南鋼股份發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行公司債券和中期票據(jù)募資不超過40億元。
公告顯示，南鋼股份為擴(kuò)展公司融資渠道，調(diào)整公司負(fù)債結(jié)構(gòu)，擬公開發(fā)行不超過人民幣20億元(含20億元)的公司債券，期限不超過5年(含5年)，募集資金擬用于償還有息債務(wù)和/或補(bǔ)充流動資金以及適用的法律法規(guī)允許的其他用途。
同時發(fā)布的另一則公告顯示，南鋼股份擬向中國銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行不超過人民幣20億元中期票據(jù)，期限不超過5年(含5年)，募集資金用于補(bǔ)充公司生產(chǎn)經(jīng)營流動資金、置換銀行負(fù)債及其他符合公司發(fā)展需要的項目。
今年11月，復(fù)星系旗下另一鋼鐵企業(yè)——鋼銀電商也發(fā)布了募資公告。
11月9日，鋼銀電商發(fā)布股票發(fā)行方案，擬以4.5元/股的價格發(fā)行不超過2.22億股，募資不超過10億元，募集資金用于補(bǔ)充主營業(yè)務(wù)發(fā)展所需的營運資金。輸血方為受郭廣昌控制的兩家公司。
就像王健林左手倒右手一樣，復(fù)星用盡渾身解數(shù)，為旗下鋼企排憂解難，只是千禧年之后國家開啟產(chǎn)業(yè)革命與結(jié)構(gòu)性改革以來，復(fù)星似乎從來沒踩對步點。 去杠桿壓力山大
鋼鐵行業(yè)在去產(chǎn)能的影響下，企業(yè)盈利水平普遍處在高位，但是杠桿率普遍處在高位。產(chǎn)業(yè)降杠桿或許是鋼鐵企業(yè)下一步將要面臨的重大挑戰(zhàn)。
中鋼協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，其會員鋼鐵企業(yè)去年的資產(chǎn)負(fù)債率為69.6%，遠(yuǎn)高于全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)55.8%的平均水平。在鋼鐵去杠桿方面，中鋼協(xié)與銀監(jiān)會在3月份共同召開的收場去杠桿會議上，提出用3-5年時間，將鋼鐵行業(yè)整體杠桿率降到60%以下。
2017年11月，中鋼協(xié)常務(wù)副會長顧建國在第十三屆環(huán)渤海鋼鐵市場論壇暨蘭格鋼鐵網(wǎng)2017年會上上分析認(rèn)為，2018年中國鋼材市場供需基本平穩(wěn)，建議政府在明年加大鋼鐵行業(yè)“去杠桿”力度，同時加快僵尸企業(yè)退出和去產(chǎn)能后的再處置。
“鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率2015年超過70%，2016年和今年資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，但仍處于較高的水平。固定資產(chǎn)折舊率和流動速度比也處在歷史上較低水平，產(chǎn)業(yè)負(fù)擔(dān)重是擺在相當(dāng)一部分鋼鐵企業(yè)面前的重要問題?！鳖櫧▏f。
與中鋼協(xié)要求的鋼鐵行業(yè)整體杠桿率不超過60%相比，南鋼股份的杠桿率已遠(yuǎn)超要求。資料顯示，2015年和2016年年末及2017年三季度，南鋼股份的資產(chǎn)負(fù)債率分別為85.01%、84.02%和73.86%，高于同行業(yè)。
復(fù)星旗下另一上市鋼鐵公司——上海鋼聯(lián)負(fù)債率也一直高企。2015年和2016年年末及2017年三季度，上海鋼聯(lián)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為84.25%、81.17%和86.27%。
復(fù)星靠輕資產(chǎn)起家，在2001年通過入股鋼鐵公司跨越到重資產(chǎn)，最初在鋼鐵行業(yè)嘗到甜頭之后就從此一發(fā)不可收。據(jù)了解，除了南鋼股份和鋼銀電商、上海鋼聯(lián)，復(fù)星系旗下還有鋼寶股份、復(fù)星資產(chǎn)投資、海南礦業(yè)等多家鋼鐵企業(yè)。
鋼鐵產(chǎn)業(yè)有大的利潤，也更容易受政策調(diào)整、行業(yè)周期等因素的影響。2015年度，受鋼材及鐵礦石價格下跌的影響，復(fù)星旗下多家鋼鐵上市公司均出現(xiàn)不同程度的虧損。公告顯示，2015年，上海鋼聯(lián)營業(yè)凈利潤虧損4.43億元，同比下滑148.96%；南鋼股份凈利潤虧損24.32億元，同比下降933.23%；海南礦業(yè)凈利潤虧損1747萬元，同比下降97.6%。
未來在政策強(qiáng)制鋼鐵行業(yè)降杠桿的壓力下，復(fù)星和它的鋼鐵產(chǎn)業(yè)將再次面臨大的考驗。事實上，鐘愛鋼鐵產(chǎn)業(yè)的復(fù)星系，早已多次踩雷鋼鐵。 踩雷歷史
2001年，復(fù)星通過3.5億元收購唐山建龍30%的股份，實現(xiàn)了從輕資產(chǎn)到重資產(chǎn)的成功躍遷。2003年3月，復(fù)星高科技(集團(tuán))有限公司、上海復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資有限公司和上海廣信科技有限公司以16.5億元現(xiàn)金出資，與南鋼集團(tuán)公司以現(xiàn)有主要經(jīng)營性資產(chǎn)出資，成立了南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司，分別占注冊資本的30%、20%、10%和40%。復(fù)星系合計持股60%，是南鋼聯(lián)的大股東。同年7月，南鋼聯(lián)通過要約收購控股上市公司南鋼股份。
2003年，南鋼聯(lián)與唐山建龍分別投資8.04億元和16.35億元建設(shè)寧波建龍鋼鐵。2004年4月，剛開工不足一年的寧波建龍鋼鐵項目因違規(guī)被責(zé)令停工，違規(guī)行為涉及項目審批、土地手續(xù)、環(huán)保審批、銀行貸款、外方資金、進(jìn)口設(shè)備免稅等方面。寧波建龍因此一度被當(dāng)時媒體稱為“鐵本第二”。
因唐山建龍和南京鋼鐵聯(lián)合持有寧波建龍35%的股份，這兩個股東的背后又都有復(fù)星的影子。因此，復(fù)星系旗下上市公司在寧波建龍事件首當(dāng)其沖遭到波及，股價應(yīng)聲而跌。復(fù)星實業(yè)，也就是現(xiàn)在的復(fù)星醫(yī)藥F10個股資料的前身自2004年4月初高點回落到6月15日，最大跌幅超過30%；南鋼股份也一路下滑，從4月高點到8月16日最低點，總體跌幅達(dá)44%；同期，復(fù)星系下的豫園商城的股價也下跌33%，均高于同期大盤24%的跌幅。
2004年7月中旬，有文章直指復(fù)星系進(jìn)入銀監(jiān)會的“慎貸”黑名單，雖然銀監(jiān)會和復(fù)星很快否認(rèn)了所謂的黑名單說法，一些上海本地銀行也表示要鼓勵像復(fù)星這樣的民企發(fā)展。但是由于打著“產(chǎn)業(yè)整合”旗號的民營企業(yè)德隆集團(tuán)的崩盤，市場對于同樣做多元化產(chǎn)業(yè)的復(fù)星的戒心短期并沒有消除。
所幸命運多舛的寧波建龍符合國家產(chǎn)業(yè)政策，時隔兩年后終獲國家發(fā)改委的審批。2006年7月，杭鋼集團(tuán)入股寧波建龍，將其重組為寧波鋼鐵。然而，2007年，剛實現(xiàn)盈虧平衡的寧波鋼鐵，就遭遇了2008年的金融危機(jī)。金融危機(jī)給港式帶來了鋼市蕭條和價格急跌，截至2008年年末，寧波鋼鐵累計虧損已達(dá)3.9億元。
虧損壓力下，復(fù)星決定退出寧波鋼鐵。2009年2月27日，復(fù)星國際公告，南鋼聯(lián)合同意以人民幣7.2億元的代價將其持有的相當(dāng)于寧波鋼鐵20%的股權(quán)出售給杭州鋼鐵。
對于退出寧波鋼鐵，時任復(fù)星集團(tuán)總裁助力孫軍透露，當(dāng)時南鋼聯(lián)合是看好鋼鐵行業(yè)長期發(fā)展的，因為在寧波鋼鐵現(xiàn)實運營上沒有話語權(quán)，擔(dān)心項目在未來進(jìn)一步虧損，就進(jìn)行了退出。雖然復(fù)星在寧波鋼鐵上沒少跌跟頭，但是孫軍表示，復(fù)星會再度進(jìn)軍鋼鐵業(yè)。
而同樣的事情發(fā)生在2016年，在鋼鐵去產(chǎn)能極大影響鋼企利潤時，復(fù)星系南鋼股份董事長黃一新明確表示，“復(fù)星沒有拋棄南鋼的打算”。然而從某種程度上來說，周期性強(qiáng)，政策和資源優(yōu)勢的傾斜，讓民企在鋼鐵行業(yè)混飯吃，必須“比別人更努力”。
