金融投資報記者
2018年，對于影視行業(yè)來說可謂是流年不利。
稅務(wù)風(fēng)波、限薪令、資本退潮……諸多因素都刺破著影視業(yè)的泡沫。
近日，華誼兄弟（300027）的一則公告，引發(fā)了不小的爭議。12月11日華誼公告稱，2018年累計獲得8645萬元政府補助。
此公告一出，網(wǎng)友評說紛紛。
對比一下，光線傳媒、北京文化（000802）、華錄百納（300291）等影視公司都沒有補貼，為何華誼一枝獨秀？
金融投資報記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，今年8月至今，王忠軍(王中軍)兩兄弟和上市公司都很缺錢：
一個是不斷高比例質(zhì)押股權(quán)融資，另一個是三季報賬上有30億貨幣資金，僅1個多月，為啥就出現(xiàn)了7億的資金流動缺口？
12月24日，評級機構(gòu)中誠信國際又將華誼兄弟主體及相關(guān)債項信用等級列入觀察名單。這一信號說明了什么？
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華誼兄弟領(lǐng)8645萬元補貼
主業(yè)表現(xiàn)卻不佳
8645萬元的政府補助，對于一家上市公司來說可不是一筆小數(shù)目。
三季報顯示，前三季度華誼的凈利潤為5109.62萬，扣非之后凈利潤變?yōu)?792.78萬。四季度收到8645萬元補貼之后，顯然將大大增色全年業(yè)績。
因此，也引來網(wǎng)友們質(zhì)疑：同為影視企業(yè)，為何其他影視公司都沒領(lǐng)，華誼卻能領(lǐng)到這么多補貼？
從主業(yè)上看，今年華誼是票房失利的一年！
上半年最期待的一部電影《狄仁杰之四大天王》，最終票房不到6億，豆瓣評分僅有6.3。
下半年另外一部大作《驚濤颶浪》，也沒有掀起任何波瀾，直接被《海王》淹沒在了海底。截止目前，票房僅有1000萬左右。
《胖子行動隊》、《江湖兒女》、《找到你》等也是業(yè)績平平，并沒在票房市場上激起多大風(fēng)浪~
反觀同類定位的影視公司，今年北京文化票房大勝，《我不是藥神》《無名之輩》等保守估計讓北京文化大賺5億。
光線傳媒也公告，截至12月12日，今年參與的影片累計實現(xiàn)票房較上年同期增長超一倍。
可以說，今年華誼在內(nèi)容輸出的PK能力上表現(xiàn)不佳。
而作為電影行業(yè)老大，昔日風(fēng)光亦不在。
截止金融投資報記者發(fā)稿時，華誼的市值僅為131億元。相比2015年，王忠軍喊出“千億市值”的口號，是打了個骨折！
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10年累計獲6億補助
這不是華誼第一次領(lǐng)取政府的補助。
從2009年到2018年，幾乎每一年華誼都能領(lǐng)到錢。那么，10年間究竟獲得了好多政府補助？
金融投資報記者算了一下：6億！
2009-2018年華誼兄弟領(lǐng)到的補貼
數(shù)據(jù)來自華誼兄弟年報
數(shù)據(jù)顯示，2012年至2014年，華誼兄弟凈利潤分別為2.44億元、5.90億元、8.97億元。然而，計入當(dāng)期的政府補助分別為6539萬元、7921萬元、9947萬元。
到了2015年和2017年，華誼的補助金額超過1億元，分別占到當(dāng)期凈利潤的10.45%和15.3%。即便是2016年，政府補助也有9327萬。
可以說，作為曾經(jīng)影視業(yè)的老大，華誼的業(yè)績成色值得商榷。特別是近兩年，華誼的主業(yè)并不賺錢，扣非之后的凈利潤縮水近9成！
數(shù)據(jù)顯示，2016年和2017年，華誼的凈利潤為8.08億和8.28億，而扣非之后，凈利潤為-4018.28萬和1.31億。
今年前三季度，華誼的凈利潤為5109.62萬，扣非凈利潤為1792萬。
因此，有市場人士認為，如果沒得這8645萬元的政府補助，今年華誼的業(yè)績將不太好看。
另有業(yè)內(nèi)人士表示，從出品的電影來看，近三年來，華誼似乎沒把心思放在主業(yè)上。如果沒有投資收益和政府補助這些非經(jīng)常性收益，華誼的業(yè)績又會是什么樣的呢？
“影視行業(yè)的補助將一些公司慢慢培養(yǎng)成溫室里的花朵，有些企業(yè)甚至將其作為保護傘，過度依賴補貼，慢慢失去了在本行業(yè)內(nèi)容輸出的能力?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?，回顧華誼近三年來的業(yè)績構(gòu)成，以及電影口碑，相比之前的確差了不少。
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一邊獲補助，一邊搞股權(quán)質(zhì)押！
除了領(lǐng)補助，今年華誼兩兄弟還不斷高比例質(zhì)押股權(quán)！
今年6月13日，華誼的一則公告引發(fā)了網(wǎng)友的熱議：
法人代表、董事長王忠軍持有22.07%股份，一下子質(zhì)押了19.86%，對應(yīng)股份為5.5億，手里僅剩2.21%的公司股份。
總經(jīng)理王忠磊持有6.19%股份，質(zhì)押了5.15%，對應(yīng)股份為1.4億，手里僅剩1.04%的股份。
這6.9億股，能讓王氏兄弟獲得多少錢？
一位券商人士告訴金融投資報記者，創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)質(zhì)押率一般在30%左右。
按此計算，6月華誼的股價在8元左右，那么王忠軍套現(xiàn)了8×5.5億×30%=13.2億，王中磊套現(xiàn)約3.36億。
也就是說，高比例的質(zhì)押讓兩人拿到了16.56億的現(xiàn)金。
對于這一舉動，王氏兄弟表示，質(zhì)押是個人融資需求，將用于投資及股權(quán)投資。
然而，從股權(quán)質(zhì)押到現(xiàn)在，金融投資報記者發(fā)現(xiàn)，華誼并未發(fā)布任何有關(guān)兩兄弟投資與上市公司有關(guān)的項目公告。天眼查也顯示，王忠軍和王忠磊在商業(yè)上并無新的角色。
反倒是影視業(yè)的稅務(wù)風(fēng)波，讓王忠軍和王忠磊將一直享受政策紅利的霍爾果斯華誼兄弟創(chuàng)業(yè)注銷掉了。
同時，與華誼兄弟密切相關(guān)的馮小剛，也注銷掉了霍爾果斯美拉文化，而這個公司的母公司是浙江東陽美拉傳媒，其與華誼兄弟有著10億的對賭協(xié)議。
截止本報記者發(fā)稿時，這16.59億元全部進了大股東的口袋，與上市公司有何關(guān)系還不清楚。
值得一提的是，早在2013年王忠軍也因為個人資金需求，減持套現(xiàn)了4.3億元。
對此，王忠軍稱：高位減持是為了給孩子讀書。
但是，王忠軍其后分別花了1.855億和3.77億元買了兩幅名畫——畢加索的《盤發(fā)髻女子坐像》和凡高的《雛菊與罌粟花》。
《盤發(fā)髻女子坐像》和《雛菊與罌粟花》
因此，“個人融資需求”的回答很難讓股民們完全信服。
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華誼的錢去哪兒了？
機構(gòu)將華誼信用債券列入觀察名單
查詢?nèi)A誼的公告可以發(fā)現(xiàn)，下半年以來華誼和王氏兄弟似乎都很缺錢。
半年報后，從8月至今華誼發(fā)布了多份股權(quán)質(zhì)押、解押的公告。
公告顯示，王氏兄弟在6月13日高比例股權(quán)質(zhì)押后，根據(jù)合同約定，在9月對質(zhì)押股份進行了部分購回，償還了部分本金。
但是很快，王氏兄弟又將手里的股份質(zhì)押出去。
11月20日公告稱，王忠軍累計質(zhì)押了20.34%的股份。11月16日，王忠磊質(zhì)押了6.01%的股份。
這一數(shù)額與6月相比，分別高了0.48%和0.86%。不僅如此，王中磊還在11月底減持套現(xiàn)了1879萬元。
一系列的操作說明，估計王氏兄弟缺錢，需要不斷的質(zhì)押股權(quán)來獲取資金。
“缺錢”的還有上市公司。
8月24日，華誼動用了部分閑置募集資金暫時補充流動性，并且說明了必要性。
當(dāng)時，華誼流動資金的缺口是多少？公告顯示是5億！然而令人費解的是，三季度華誼貨幣資金高達30.4億。
有財務(wù)人士質(zhì)疑，為何華誼不先使用貨幣資金來補充流動性缺口，而要動用部分閑置的募集資金？
要知道，部分閑置募集資金可不是想用就用的，不僅要寫專項報告，還要經(jīng)主承銷商審核，并抄送給相關(guān)監(jiān)管部分。
另據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司使用部分閑置募集資金后，需要在12個月內(nèi)歸還。
不僅如此，“缺錢”的華誼在10月26日又向招商銀行申請了2億元的貸款。三個月內(nèi)，華誼需要7億元資金來過渡，上市公司的錢究竟去了哪兒呢？
12月24日，評級機構(gòu)中誠信國際將華誼兄弟AA的主體信用等級、“16華誼兄弟MTN001”AA的債項信用等級及“18華誼兄弟CP001”A-1的債項信用等級列入觀察名單。
中誠信國際表示，將持續(xù)關(guān)注公司到期債務(wù)的償付資金安排。根據(jù)公告顯示，兩項信用債分別在2019年1月29日和2019年4月11日到期，合計規(guī)模達29億元。
對此，24日華誼兄弟在互動平臺上稱，公司有信心籌措資金償付中期票據(jù)。
回顧今年華誼的股價，一直是跌跌不休，從年初的10元以上，跌至最低的4元左右。一年間市值縮水100多億，腰斬60%！
