01
投資光看收益是不夠的，還要看需要承受多少風(fēng)險(xiǎn)；這是個(gè)常識(shí)，相信只要是入門的投資者都清楚。
假設(shè)有兩個(gè)投資組合A和B，組合A可能虧損2%來獲利7%；而組合B可能虧損4%來獲利17%。
你會(huì)選擇哪一個(gè)組合？
可能大部分人會(huì)選擇組合B，因?yàn)殡m然多承受了2%的風(fēng)險(xiǎn)，卻也可能多獲得10%的收益。
也有少數(shù)人認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)越低越好，比如低風(fēng)險(xiǎn)的保守投資者，就會(huì)去選擇組合A。
到底哪種更好，其實(shí)我們不要單單只看風(fēng)險(xiǎn)或者只看收益。
如果只是看風(fēng)險(xiǎn)，就可能會(huì)錯(cuò)過了獲得更高收益的機(jī)會(huì)；如果只看收益，又可能要冒大的風(fēng)險(xiǎn)。
理性的投資者，更加應(yīng)該看風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的比值，即收益風(fēng)險(xiǎn)比。
收益風(fēng)險(xiǎn)比：組合A為3.5，每一單位的風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)3.5單位的收益；組合B為4.25，每一單位的風(fēng)險(xiǎn)，對應(yīng)4.25的收益。
顯然，組合B的收益風(fēng)險(xiǎn)比要高于組合A,組合B通過多承擔(dān)2%的風(fēng)險(xiǎn)，去多獲取10%的收益。
所以，在衡量投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益時(shí)，不要忘記去看看單位風(fēng)險(xiǎn)獲得的收益是多少。
02
有很多類似的衡量指標(biāo)來量化這一思想，最常用的就是夏普比率。
它是目前國際上用以衡量基金績效表現(xiàn)的最為常用的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化指標(biāo)，反映基金承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)，所能獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的超額收益。
夏普比率 ＝（預(yù)期收益率－無風(fēng)險(xiǎn)利率）/ 標(biāo)準(zhǔn)差。
無風(fēng)險(xiǎn)利率可以用三年、五年期的國債收益率來代替，而標(biāo)準(zhǔn)差其實(shí)是波動(dòng)范圍，是衡量波動(dòng)性的最常用統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。
假設(shè)預(yù)期回報(bào)是20%，標(biāo)準(zhǔn)差是8%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，計(jì)算得出夏普比率等于2，即表示風(fēng)險(xiǎn)每增長1%，收益就多了2%。
夏普比率越高，單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的回報(bào)越高，基金的歷史階段績效表現(xiàn)越佳，收益高而風(fēng)險(xiǎn)低。
若夏普比率為正值，則代表收益高過風(fēng)險(xiǎn)，基金業(yè)績超過了無風(fēng)險(xiǎn)利率，說明投資基金比銀行存款或者是國債要好；若為負(fù)值，則相反。
一般情況下，基金的夏普比率高于1就不錯(cuò)了，超過2是很好的，超過3，可謂非常難得。
03
夏普比率的大小在與其他基金的比較中更有價(jià)值，對比不同基金的夏普比率，越高就意味著承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)獲取的收益更高。
假設(shè)有2只基金，在同一段時(shí)間內(nèi)的收益都是50%。A基金的凈值是一路上漲到50%；而B基金雖然也賺了50%，但是中間曾經(jīng)一度虧損20%。
那么，這兩只基金那只要好？顯然，通過上面的知識(shí)，你會(huì)知道A基金更好。雖然他們都獲得了同樣的收益，但是因?yàn)锽基金的波動(dòng)更大，所以風(fēng)險(xiǎn)更大，單位風(fēng)險(xiǎn)獲得的回報(bào)相對要小。
要注意的是，夏普比率衡量的是基金的歷史表現(xiàn)，不能簡單地依據(jù)基金的歷史表現(xiàn)來進(jìn)行未來的預(yù)測。夏普比率也可以用來比較基金和指數(shù)的表現(xiàn)強(qiáng)弱。
如果追蹤滬深300指數(shù)的股票型基金的夏普比率比滬深300指數(shù)的夏普比率要高，則表明它的超額回報(bào)率越高，也就是常常說的跑贏了滬深300。
在國內(nèi)有些做的好的公募基金，不僅年回報(bào)跑贏了指數(shù)，而且夏普比率比指數(shù)高很多，風(fēng)險(xiǎn)控制也做的相當(dāng)好。
怎么找到基金的夏普比率？
這個(gè)指標(biāo)不要自己計(jì)算，可以直接在天天基金網(wǎng)上找到具體的數(shù)值。
04
夏普比率除了比較常見的用在基金等投資組合上，也可以用在股票上。
實(shí)際上，單單以區(qū)間內(nèi)的收益率來衡量股票的表現(xiàn)，具有一定的局限性，因?yàn)橹豢紤]到了收益而沒有考慮到風(fēng)險(xiǎn)。
夏普比率則可以在風(fēng)險(xiǎn)和收益的兩個(gè)維度來綜合衡量股票在區(qū)間內(nèi)表現(xiàn)的優(yōu)劣。
和上面基金的計(jì)算方法類似，可以表示為：
（股票的夏普比率=區(qū)間個(gè)股收益率—對應(yīng)區(qū)間無風(fēng)險(xiǎn)收益率）/ 區(qū)間內(nèi)股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。
股票夏普比率的數(shù)值，計(jì)算起來有點(diǎn)麻煩，普通人可能會(huì)有困難。但是可以借助一些專業(yè)的數(shù)據(jù)終端軟件，比如Wind金融終端、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)直接找到具體的數(shù)值。
夏普比率越高，漲幅相對更高而價(jià)格波動(dòng)相對更小。在A股市場上，能夠近10年、近5年、近2年的區(qū)間內(nèi)，夏普比率排名都靠前的股票，表現(xiàn)都不錯(cuò)，漲幅較大。
綜上，夏普比率很有參考價(jià)值，它告訴我們，在做理財(cái)投資時(shí)，要綜合衡量收益和風(fēng)險(xiǎn)，盡可能用科學(xué)的方法、冒小風(fēng)險(xiǎn)來獲取大回報(bào)。
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