大家有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，技術(shù)分析然并卵。一根陽(yáng)線改三觀，誰(shuí)知次日陰蓋陽(yáng)，全部鈔票打水漂。
到底怎樣的陽(yáng)線才是可靠的陽(yáng)線？上漲趨勢(shì)中突然來(lái)根大陰線，到底該不該接？指數(shù)持續(xù)震蕩，是去還是留？這些都是投資者在操作過(guò)程中經(jīng)常面臨的問(wèn)題，那有什么方法可以彌補(bǔ)技術(shù)分析的不足？
首先，要分析清楚當(dāng)下的市場(chǎng)，一定要識(shí)別清楚以下四個(gè)因素。
一、指數(shù)、板塊與個(gè)股的運(yùn)行機(jī)制
我們知道，隨著市場(chǎng)中個(gè)股數(shù)量的不斷增加，通過(guò)翻看每一只個(gè)股的走勢(shì)來(lái)確定市場(chǎng)趨勢(shì)越來(lái)越難。因此，觀察指數(shù)就成為了更好的選擇。當(dāng)然，股票指數(shù)在被發(fā)明的那一刻起就是為了反映市場(chǎng)運(yùn)行狀況的。但無(wú)論是媒體還是投資機(jī)構(gòu)往往會(huì)在描述市場(chǎng)的過(guò)程中無(wú)意識(shí)的表達(dá)這樣的觀點(diǎn)：由于指數(shù)的漲跌，導(dǎo)致個(gè)股的波動(dòng)；或者說(shuō)，由于個(gè)股的漲跌，導(dǎo)致指數(shù)的漲跌。其實(shí)這樣的表述并不完整，也不客觀。
阿柴認(rèn)為，個(gè)股、板塊、指數(shù)是相互影響的，單向思考未免過(guò)于片面。他們的關(guān)系簡(jiǎn)單來(lái)講就是，由于事件或者客觀事實(shí)被市場(chǎng)傳播導(dǎo)致某一領(lǐng)域的個(gè)股異動(dòng)，再由于個(gè)股的異動(dòng)帶動(dòng)同一領(lǐng)域其他個(gè)股的異動(dòng)，同時(shí)反映在指數(shù)上；而指數(shù)又反過(guò)來(lái)影響板塊和個(gè)股的走勢(shì)。當(dāng)然，股價(jià)也有可能反過(guò)來(lái)影響事實(shí)，例如股價(jià)的上漲有利于公司融到更多的資金，有利于企業(yè)的擴(kuò)張，但這種反饋一般偏中長(zhǎng)期。
圖一：市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)示意圖
二、市場(chǎng)風(fēng)格
市場(chǎng)風(fēng)格被籠統(tǒng)的劃分為“二”和“八”，所謂“二”是指權(quán)重大個(gè)股；所謂“八”是指市場(chǎng)大部分權(quán)重較小的個(gè)股。也就是說(shuō)投資者普遍籠統(tǒng)的認(rèn)為整個(gè)市場(chǎng)20%的個(gè)股占了整個(gè)市場(chǎng)80%的市值。對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)而言以“二八”劃分并不科學(xué)。以上海市場(chǎng)為例，前五十大市值個(gè)股的總市值已經(jīng)接近整個(gè)上海市場(chǎng)總市值的半。而在表述上，一般認(rèn)為深市為“八”，滬市為“二”。比如當(dāng)天滬強(qiáng)深弱市場(chǎng)就偏向于權(quán)重，如果當(dāng)天滬弱深強(qiáng)市場(chǎng)就偏向于大部分的中小盤股。
此外，市場(chǎng)風(fēng)格還有傳統(tǒng)行業(yè)——新興行業(yè)、周期行業(yè)——非周期行業(yè)、績(jī)優(yōu)股——績(jī)差股、成長(zhǎng)——價(jià)值之分等等。劃分這些風(fēng)格是為了更好區(qū)分一段時(shí)間內(nèi)的市場(chǎng)偏好，弄清市場(chǎng)偏好有利于區(qū)分市場(chǎng)的運(yùn)行階段。
圖二：個(gè)股風(fēng)格對(duì)比
三、風(fēng)險(xiǎn)偏好
風(fēng)險(xiǎn)偏好是指在金融市場(chǎng)中投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)接受的態(tài)度。說(shuō)直白點(diǎn)，就是風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，投資者膽子就肥了，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，投資者的膽子就小了。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，投資者會(huì)選擇波動(dòng)較大的股票，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，投資者會(huì)選擇波動(dòng)較小的股票甚至空倉(cāng)。
比如，食品飲料、醫(yī)藥等非周期性板塊的波動(dòng)較小，當(dāng)市場(chǎng)偏向謹(jǐn)慎的時(shí)候這類股票的漲幅就會(huì)比較大。高科技、題材概念等股票的波動(dòng)率較大，當(dāng)市場(chǎng)逐漸回暖，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷提升，題材概念等波動(dòng)較大的股票就會(huì)受到市場(chǎng)的青睞。
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有一個(gè)可信度較高的指標(biāo)——兩融余額，兩融余額包括融資余額和融券余額，融資余額不斷上升背后是投資者愿意借更多的錢買股票，說(shuō)明整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，對(duì)后市的信心逐步增大，反之亦然。
四、市場(chǎng)龍頭
龍頭股指的是某一時(shí)期在股票市場(chǎng)的炒作中對(duì)同行業(yè)板塊的其他股票具有影響和號(hào)召力的股票，它的漲跌往往對(duì)其他同行業(yè)板塊股票的漲跌起引導(dǎo)和示范作用。特別是在市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷的市況下龍頭特立獨(dú)行的漲勢(shì)往往能吸引更多資金進(jìn)場(chǎng)。
行情的發(fā)起，不僅僅有龍頭個(gè)股，還有相對(duì)應(yīng)的龍頭板塊。所謂的龍頭板塊不一定是同一個(gè)行業(yè)的個(gè)股的集合，他們是同一市場(chǎng)環(huán)境下具備同一特征的股票的集合。比如各個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)、低估值個(gè)股、某一事件下相關(guān)的個(gè)股。
龍頭股的特征，首先在基本面上有實(shí)質(zhì)性的利好或者真實(shí)存在的關(guān)系。比如近期漲價(jià)概念的方大炭素和滄州大化，他們的產(chǎn)品是真的在漲價(jià)，而且漲價(jià)的幅度驚人。其次是在走勢(shì)上先于大盤見(jiàn)底；此外，龍頭股的特征還有成交活躍，連續(xù)上漲帶動(dòng)同一板塊或者概念上漲，在盤口上表現(xiàn)為該股率先拉升后其余同一概念的個(gè)股跟著上漲。
尋找龍頭股的目的不僅在于在龍頭股上盈利，更重要的是借助龍頭股判斷市場(chǎng)的趨勢(shì)。
五、怎么判斷市場(chǎng)運(yùn)行階段
好了，前面我們講了指數(shù)與個(gè)股的的內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制、市場(chǎng)風(fēng)格、風(fēng)險(xiǎn)偏好、市場(chǎng)龍頭的判斷。這些都是為了識(shí)別市場(chǎng)運(yùn)行階段，判斷市場(chǎng)趨勢(shì)。一輪上升趨勢(shì)大概可以分為以下五個(gè)階段：
第一階段：底部反轉(zhuǎn)階段
經(jīng)過(guò)連續(xù)的下跌市場(chǎng)成交逐漸低迷，與此同時(shí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也得到充分的釋放。盤中受到消息的刺激，龍頭板塊止跌回升，此時(shí)指數(shù)可能繼續(xù)創(chuàng)新低，在技術(shù)面上大盤仍屬于空頭市場(chǎng)。
第二階段：趨勢(shì)確認(rèn)階段
這個(gè)時(shí)候整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)不再創(chuàng)新低，同時(shí)盤中并不一定需要有消息刺激，原先止跌回升的龍頭個(gè)股率先大漲，隨后其余板塊均紛紛大漲，收盤的時(shí)候整個(gè)市場(chǎng)幾乎所有板塊收紅，大盤放量大漲并且突破重要點(diǎn)位。此外，我們還可以看到兩融余額在當(dāng)天明顯上升。
第三階段：趨勢(shì)延續(xù)階段
此時(shí)趨勢(shì)已經(jīng)基本確認(rèn)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)提升，表現(xiàn)為波動(dòng)率較大的個(gè)股連續(xù)上漲，比如各類題材不懼市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)上漲。各個(gè)板塊之間輪流表現(xiàn)，但是切換速度不會(huì)太快，同時(shí)龍頭個(gè)股繼續(xù)穩(wěn)步上揚(yáng)。
第四階段：頂部構(gòu)造階段
這個(gè)時(shí)候指數(shù)已經(jīng)累積了一定的漲幅，市場(chǎng)開始表現(xiàn)的謹(jǐn)慎，比如資金開始變得謹(jǐn)慎，往風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，大家都往保守型低風(fēng)險(xiǎn)的板塊積聚尋求避險(xiǎn)，比如食品飲料、白酒等版塊板塊一枝獨(dú)秀。同時(shí)板塊之間的切換速度加快、賺錢難度增加，之前沒(méi)漲起來(lái)的邊緣性股票（指的是沒(méi)有沾到任何題材且業(yè)績(jī)不搶眼的個(gè)股）股票補(bǔ)漲。龍頭股表現(xiàn)萎靡，階段性頂部出現(xiàn)。
第五階段：下跌趨勢(shì)確認(rèn)
這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)高位盤整，板塊迅速輪換賺錢效應(yīng)已經(jīng)很低，突然某一天所有的板塊泥沙俱下，前期表現(xiàn)較強(qiáng)的個(gè)股出現(xiàn)暴跌。大盤在技術(shù)上出現(xiàn)明顯的破位走勢(shì)。當(dāng)然，下跌趨勢(shì)的確認(rèn)需要超過(guò)兩次日內(nèi)全線暴跌來(lái)確認(rèn)，一般在上漲趨勢(shì)當(dāng)中第一次全線暴跌之后市場(chǎng)還會(huì)收復(fù)失地，并在隨后的時(shí)間里重復(fù)第四階段的表現(xiàn)。而第二第三次的全線暴跌基本就可以確認(rèn)中期上漲趨勢(shì)結(jié)束，下跌趨勢(shì)開始。
六、實(shí)際運(yùn)用
以最近幾個(gè)月的行情為例，在四月下旬到五月初這段時(shí)間市場(chǎng)整體還處于下跌趨勢(shì)，但是這時(shí)候已經(jīng)有部分個(gè)股提前見(jiàn)底，并走出個(gè)股的底部反轉(zhuǎn)模式，表現(xiàn)為連續(xù)的放量陽(yáng)線。而隨著市場(chǎng)重心不斷下移，走強(qiáng)的板塊越來(lái)越多。直到指數(shù)接近關(guān)鍵性點(diǎn)位，市場(chǎng)面臨方向性的選擇。而市場(chǎng)的突破需要大部分的板塊的上漲實(shí)現(xiàn)。
這時(shí)，而隨著大部分板塊的走強(qiáng)和關(guān)鍵性點(diǎn)位的突破，市場(chǎng)開始察覺(jué)趨勢(shì)已經(jīng)反轉(zhuǎn)，這時(shí)候投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，題材股、高波動(dòng)率的股票才會(huì)慢慢被市場(chǎng)接受，市場(chǎng)隨之變得活躍。這個(gè)階段就叫做趨勢(shì)延續(xù)階段，也是最容易賺錢的階段。只要運(yùn)氣不算太差，也就是說(shuō)運(yùn)氣不太差持股有一段時(shí)間盈利的可能性是非常大的。這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)也不會(huì)輕易變臉，指數(shù)的運(yùn)行基本中規(guī)中矩，市場(chǎng)也不會(huì)輕易變臉。
隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)點(diǎn)位水漲船高，市場(chǎng)察覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)變大存在，開始開始懷疑趨勢(shì)的持續(xù)性。這時(shí)候市場(chǎng)對(duì)消息的反應(yīng)很大，只要有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)引起盤中劇烈震蕩，例如7月17日的大跌。但其實(shí)但是這時(shí)這個(gè)時(shí)候即便出現(xiàn)較大的震蕩，但是趨勢(shì)仍然沒(méi)有改變。而且，同時(shí)，市場(chǎng)在出現(xiàn)劇烈震蕩之時(shí)，的正是同時(shí)板塊也會(huì)隨之切換之機(jī)。切換到之前上漲幅度較小、基本面不那么差、尚未被市場(chǎng)挖掘的股票，比如7月18日之后的資源股。當(dāng)時(shí)資源股正值中報(bào)預(yù)披露高峰期，整個(gè)板塊基本大幅預(yù)喜，而估值卻處于歷史低位。于是所以資源股就充當(dāng)了趨勢(shì)加速的角色，給大盤踩了一腳油門。
但是上漲不可能無(wú)窮無(wú)盡，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)可以炒的板塊已經(jīng)不再便宜，就會(huì)進(jìn)一步懷疑，你看著我我看著你。所以，前期熱點(diǎn)板塊全面熄火、資金聚集到相對(duì)保守板塊的局面就出現(xiàn)了，如8月9日和8月10日追捧白酒和飲料制造版塊板塊。
隨著市場(chǎng)高位僵持，無(wú)故的暴跌就隨之出現(xiàn)，例如8月11日。到此時(shí)這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)走下跌趨勢(shì)的概率就越來(lái)越大，然而但是這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板的處于超跌狀態(tài)和，國(guó)家隊(duì)現(xiàn)身創(chuàng)業(yè)板引起市場(chǎng)無(wú)盡的猜想，再度引發(fā)隨后出現(xiàn)了再度補(bǔ)漲的格局局面，但這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)上漲強(qiáng)度已經(jīng)遠(yuǎn)不如前幾次。隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)將會(huì)越來(lái)越弱，板塊之間的切換加速，賺錢難度陡增，這樣下去，趨勢(shì)就會(huì)形成頂部反轉(zhuǎn)，隨之而來(lái)的是一個(gè)階段性的調(diào)整。這就是下跌趨勢(shì)的確認(rèn)。
圖三：市場(chǎng)運(yùn)行剖析圖
需要說(shuō)明的是，階段和階段之間并沒(méi)有清晰的分界不能完全清晰的劃分，不過(guò)我們可以借助找出大盤出現(xiàn)的大陽(yáng)線、大陰線作為判斷劃分依據(jù)。同時(shí)結(jié)合趨勢(shì)分析，那么我們對(duì)整個(gè)市場(chǎng)格局的把握就會(huì)清晰一些。還有，并不是某種現(xiàn)象只會(huì)出現(xiàn)在某個(gè)階段，只能說(shuō)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性反應(yīng)代表了既定格局之下投資者對(duì)市場(chǎng)的看法。
說(shuō)了那么多，阿柴想表達(dá)的無(wú)非是，我們研判市場(chǎng)可以技術(shù)分析與市場(chǎng)邏輯分析相結(jié)合。技術(shù)分析有滯后性，且其始終只是一種概率可能，不是萬(wàn)能的。市場(chǎng)運(yùn)行的邏輯分析也不是萬(wàn)能的，但兩者結(jié)合起來(lái)，交叉驗(yàn)證，對(duì)市場(chǎng)判斷的精度就會(huì)大大提高。
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