《Confessions of a street Addict》By James J Cramer
- “什么也改變不了我將當(dāng)天的報(bào)紙頭條與股票價(jià)格聯(lián)系起來，從而發(fā)掘出盈利股的機(jī)會(huì)”
- “當(dāng)估計(jì)正確時(shí)，就沖鋒陷陣一把；當(dāng)運(yùn)氣不佳時(shí)，就大幅削減投資”
- “尋找一種嚴(yán)格的、有章可循的方法，來應(yīng)對(duì)任何帶有賭博色彩的事物所具有的風(fēng)險(xiǎn)”
- “有成千上萬的投資教材，大部分是鼓吹買入然后持有，強(qiáng)調(diào)分析股票的價(jià)值何成長(zhǎng)性。然而，少之又少的書會(huì)告訴你一種章法，用來把自己的信念和變幻莫測(cè)的市 場(chǎng)狀況融合起來，或者是強(qiáng)調(diào)在你自己確信不一般的股票上下重注。沒有一本教材談到靈活性，以及人們需要嚴(yán)格而有規(guī)律地重新評(píng)估何改變自己持有的投資組合”
- “盡管教授可以進(jìn)行揭示期權(quán)’真實(shí)’定價(jià)的令人眼花繚亂的計(jì)算，卻絲毫不知道期權(quán)到底是怎么回事。差不多他講述的每一個(gè)問題，在現(xiàn)實(shí)的期權(quán)世界中都會(huì)有相 反的答案。這已經(jīng)不是我第一次驚奇地發(fā)現(xiàn)學(xué)究們根本不知道實(shí)際上證券是怎么交易的。感謝上帝我沒有記筆記，用那些’知識(shí)’我恐怕在股市上一毛錢都賺不到。 在學(xué)校只有一個(gè)地方可以幫助你賺錢，那就是藏有年報(bào)的圖書館，它對(duì)于發(fā)掘出下一筆大交易很有用”
- “每周寫一期’牛市先生’通訊，迫使我連貫地思考股票”
- “每個(gè)星期天的晚上，我都會(huì)調(diào)整股票組合，直到選出一個(gè)包含金融股、航空股、半導(dǎo)體股的總共10只股票的投資組合（1982年）”
- “我不想浪費(fèi)任何時(shí)間，我有滿腦子的好主意，或者，我只是自以為是”
- “期權(quán)是令人上癮的，當(dāng)你判斷正確的時(shí)候，你可以靠它們比世界上任何其他賭博形式快的多的速度賺錢”
- “在投資界，做空比做多更令人興奮，因?yàn)槟阍趧e人賠錢的時(shí)候賺了錢，從幸災(zāi)樂禍的角度想一想吧”
- “享受那種彌漫著股票氣息的氛圍”
- “現(xiàn)在我學(xué)會(huì)了這里的行話，我知道這是一個(gè)靠精力運(yùn)轉(zhuǎn)的地方，這里的人絕頂聰明、反應(yīng)迅速、高度興奮，更重要的是，他們比你想象中的任何一個(gè)人都更加渴望錢。這是一架不折不扣的賺錢機(jī)器，我永遠(yuǎn)也不想離開”
- “83年秋天和84年春天，科技股大跌，在做空科技股的同時(shí)，我在石油天然氣股票的看漲期權(quán)上下大注，因?yàn)榇藭r(shí)石油天然氣行業(yè)正發(fā)生瘋狂的并購(gòu)活動(dòng)”
- “我決定把所有股票的收盤價(jià)背下來，以打發(fā)畢業(yè)前的那段無聊的上課時(shí)光”
- “（海灣石油收購(gòu)事件）提醒我，盡管我們通常喜歡多元化投資，但只要抓住了要害，就要舍得把房子都押在上面”
- “可以到商店里看看什么東西賣的火暴。只要你知道問什么，就可以從店員那里得到很多信息（發(fā)現(xiàn)’銳步’REEBOK）”
- “重感冒時(shí)別坐飛機(jī)。鮑爾默的大單的代價(jià)——左耳失聰”
- “盡管我認(rèn)為高盛是美國(guó)最好的供職公司，讓我每隔一段時(shí)間就能賺幾百萬美元，但我還是想自由地靠選股賺錢謀生，而不是把余生浪費(fèi)在拉業(yè)務(wù)上。”
- “剛開始做對(duì)沖基金時(shí)，我失去了和高盛的聯(lián)系，感到非常孤單。我那時(shí)不知道，對(duì)沖基金管理的關(guān)鍵，就是和華爾街反道而行。要做到這一點(diǎn)，你必須知道華爾街在說什么”
- “Karen Backfisch ， 這位后來的’華爾街交易女神’、最早一批’當(dāng)日交易員’告訴我：’持有食品股、醫(yī)藥股、景氣循環(huán)股等等，是投資組合經(jīng)理的論調(diào)，而在對(duì)沖基金這一行，根本 無所謂是分散投資還是集中投資’、’除非你知道什么別人不知道的東西，否則絕不應(yīng)持有頭寸，也就是通過合法途徑獲得內(nèi)幕消息”與華爾街競(jìng)爭(zhēng)，努力在那些 分析師行動(dòng)之前就預(yù)料到他們的行動(dòng)，然后在他們的行動(dòng)方向上下大注”每天要打幾十個(gè)電話給經(jīng)紀(jì)人和分析師，問他們對(duì)股票有什么看法，找出哪些情況下他們 會(huì)更樂觀，然后把你從其他人得來的正面消息告訴他”傭金是關(guān)鍵，你有大交易量的話，經(jīng)紀(jì)人和分析師都會(huì)給你打電話，所以要學(xué)會(huì)如何交易，并且不停地交 易，否則，那些人不會(huì)把你當(dāng)回事”這一行真正賺錢的方式就是把交易、銷售和研究三者結(jié)合起來，這就是她每天做的事”你需要和每一位經(jīng)紀(jì)人做幾百萬的交 易，才能和分析師保持聯(lián)系，才能和他們進(jìn)行你需要的談話，以便知道可能發(fā)生的莊家操縱”如果你知道怎么交易，你可以用600萬賺600萬，而且每次你都 會(huì)接到電話，告訴你誰是最后買家或賣家，這正好是賺錢所需要的’
- “KAREN的天才之處在于她根本不在乎市場(chǎng)怎么樣，她只在乎個(gè)股；她也不在乎股票近期會(huì)怎樣，因?yàn)檫@是可以操縱的。她很隨機(jī)應(yīng)變，可以在極短時(shí)間內(nèi)由喜歡一只股票變?yōu)橛憛掃@只股票。”
- “KAREN為我想出一個(gè)計(jì)策。她說拼圖中最后一塊才是公司自己說的話。如果把交易和經(jīng)紀(jì)方面的情報(bào)，和公司在會(huì)議和一對(duì)一談話中透漏的信息結(jié)合起來，就能每天賺一點(diǎn)錢。如果能找到一家對(duì)自己的前景比分析師更樂觀的公司，就可以靠對(duì)上漲和下跌的預(yù)測(cè)賺更多的錢”
- “1987年10月，由于KAREN堅(jiān)持看空，認(rèn)為市場(chǎng)將崩潰，從2800點(diǎn)跌到2400點(diǎn)時(shí)，堅(jiān)信還會(huì)跌的更慘，比我們中的任何人見過的都慘，她每天下 午都打電話來催促我多賣掉一些股票，我的對(duì)沖基金在股市大崩盤中不僅空倉(cāng)了，還做空了制藥股和廢品處理股，一舉成名，成為在大崩盤中采取了完美策略的對(duì)沖 基金，再也不需要想什么辦法來吸引資金了，相反，還要嚴(yán)格控制投資者”
- “KAREN不關(guān)心導(dǎo)致市場(chǎng)達(dá)到不同水平的理論原因，她關(guān)心是什么驅(qū)使人們買賣股票。她從本能的角度理解市場(chǎng)。真正的大錢是人的心理，它就象猛獸一般，一旦被利好事件釋放出來，它就想買眼前的任何股票，這頭猛獸不在乎股票到過什么價(jià)位，也不在乎漲了多少，它只是想買”
- “1990年，我們一直做空。但到了年底，KAREN停止做空。她只問’美國(guó)什么時(shí)候會(huì)進(jìn)攻伊拉克’，我說’可能是1月15日’，她就訂了14日的返回機(jī) 票，’這樣我們就有足夠的時(shí)間買股票了’。我問’為什么要買進(jìn)？’，她說’因?yàn)槲覀儠?huì)打贏這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，并且是以很小的傷亡為代價(jià)，這會(huì)讓一切發(fā)生改變’。轟 炸開始后，KAREN借了很多錢來買一切能買的股票，我目瞪口呆地坐在一邊。市場(chǎng)開始了歷史上一次意義重大的反彈，我們賺了幾千萬美元”
- “1992年，我們開創(chuàng)了短線投資賺錢的全新模式，每天都能賺錢：找出什么將會(huì)火暴，人們接下來會(huì)熱炒什么，我們就買要熱炒的股票，然后和分析師聊天時(shí)告 訴他們我們聽到的正面消息，當(dāng)我們做空股票時(shí)，就和分析師談負(fù)面的消息。我們知道，華爾街就是一臺(tái)推銷機(jī)器。分析師的存在就是為了推銷股票。”
- “1992年底，我們形成一套做法：KAREN找出技術(shù)圖形顯示將上漲、或從交易角度分析供給快被吸干的股票，列出一些會(huì)對(duì)利好消息作出反應(yīng)的股票，杰夫 給那些公司打電話，努力發(fā)現(xiàn)一些可以利用的好消息，我給分析師打電話，看看他們有沒有聽到什么消息。如果分析師對(duì)利好消息一無所知，我們就大量買入看漲期 權(quán)和股票，然后把利好消息透漏給我們最喜歡的負(fù)責(zé)該股票的分析師，于是他們就可以開始推銷了。股票熱炒后，我們就變現(xiàn)獲利。”
- “那個(gè)時(shí)候，每天我們要打幾百個(gè)電話，直到我們得到確定的消息。為了保持對(duì)所有產(chǎn)業(yè)的了解，我每天要看半米厚的年報(bào)和研究資料。我無法形容那些日子是多么令人愉快”
- “KAREN負(fù)責(zé)交易和技術(shù)分析，杰夫負(fù)責(zé)上市公司聯(lián)系，我負(fù)責(zé)研究和分析師聯(lián)系。KAREN一說某股票看起來不錯(cuò)，我就立刻找該行業(yè)最重要的幾個(gè)分析 師。某些股票下跌了，KAREN會(huì)向10個(gè)券商了解是否有大賣家，我則向分析師詢問是否有人發(fā)布不利言論。得到答復(fù)后，我們又會(huì)迅速掌握局面。這就是我們 每天的功課，為了了解公司情況而作的日常調(diào)查。我們不想憑主觀臆斷做事”
- “隨著時(shí)間推移，我們列出一份我們信賴的首席執(zhí)行官的名單。事實(shí)反復(fù)證明，好的首席執(zhí)行官會(huì)立即把他們的股票從垂直下降中拯救出來。有一類首席執(zhí)行官關(guān)心 股東價(jià)值，有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，不喜歡任何對(duì)他們公司進(jìn)行批評(píng)的人，把任何關(guān)于他們股票的評(píng)論看作針對(duì)他們個(gè)人，而那些對(duì)股市超然處之不在乎股價(jià)下跌的人， 我們會(huì)單獨(dú)挑出來，記為’可作空’，就是說如果我們有關(guān)于他們股票的負(fù)面消息時(shí)，可以放心地作空這些股票，不必?fù)?dān)心它們的評(píng)級(jí)被突然提高或股價(jià)突然上漲”
- “分析師只知道尋找統(tǒng)計(jì)意義上’便宜’的股票，而這些是不需要我們關(guān)心的。我們喜歡股票被炒作，喜歡既能掌握公司又能掌握股票的首席執(zhí)行官。這些結(jié)合起來給我的基金帶來了驚人的利潤(rùn)，我們默默地壯大著”
- “我們的工作強(qiáng)度超乎想象，給公司、分析師、同行打幾百個(gè)電話，不斷拜訪公司，大量交易。我們是唯一一家在上班的每一個(gè)小時(shí)都賺錢的公司。每一小時(shí)都檢查 一遍頭寸，每一次都要回答為什么我們看中那些股票。這種刨根問底的逼問，KAREN稱之為’信念修煉法’，它迫使我們關(guān)注每個(gè)小時(shí)里股票發(fā)生的變化。我們 常常為了搞清為什么一只股票會(huì)上漲或下跌而反復(fù)給人們打電話，就為了讓KAREN滿意，保住我們的頭寸”
- “我們從來不用衍生工具，因?yàn)樗鼈兗兇馐菍?duì)利率動(dòng)向的異想天開式的賭博”
- “創(chuàng)辦《財(cái)智月刊》《SMART MONEY》，寫’UNCONVENTIONAL WISDOM’專欄文章，一個(gè)同時(shí)當(dāng)撰稿人和交易者的機(jī)會(huì)。徹底改變?nèi)A爾街對(duì)股市的報(bào)道方法，由一個(gè)地地道道的基金經(jīng)理來寫文章，而不是’據(jù)基金經(jīng)理說’”
- “MOTLEY FOOL 美國(guó)著名的個(gè)人投資網(wǎng)站，聊天室；KIPLINGER’S ，美國(guó)著名個(gè)人財(cái)經(jīng)雜志”
- “在新聞界，分析師是奇缺的”
- “每天早上，我就象從加農(nóng)炮中射出來一樣，早早離開家趕到辦公室，我總是有太多的東西要讀。開市前看完當(dāng)天的新聞，作好熱身，這對(duì)當(dāng)天的交易至關(guān)重要。”
- “以比任何其他人都快的速度消化和尋找信息”
- “1997年，炒股已成為全國(guó)性的消遣，如果有一個(gè)數(shù)據(jù)網(wǎng)站為這一項(xiàng)消遣提供信息和交易平臺(tái)，它的價(jià)值將比任何網(wǎng)站都高。如果道瓊斯關(guān)閉一年虧損幾億美元 的債券信息發(fā)布商德勵(lì)財(cái)經(jīng)TELERATE，用十分之一的錢建一個(gè)DIY股票投資者的網(wǎng)上數(shù)據(jù)站，它就能成為這個(gè)領(lǐng)域最大的玩家。當(dāng)時(shí)道瓊斯股價(jià)40元， 建議收購(gòu)價(jià)73元，可以讓道瓊斯交互網(wǎng)一年內(nèi)上市，籌集的錢足夠支付全部收購(gòu)費(fèi)用”
- “當(dāng)一只好股票下跌時(shí)更多地吃進(jìn)一直是我的風(fēng)格。道瓊斯就是這樣的股票，一家昏睡中的好公司。一家共同基金賣出該股，價(jià)格跌到33元，我買了100萬股。 然后和公司、董事會(huì)聯(lián)系溝通，說明關(guān)閉得勵(lì)、進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的必要性，不然會(huì)引發(fā)收購(gòu)。被首席執(zhí)行官拒絕后，我又買了幾十萬股， 在 年會(huì)上發(fā)揮作用。年會(huì)上，我說：得勵(lì)是個(gè)黑洞，如果不關(guān)閉，會(huì)給公司帶來幾十億的損失，并使公司落入別人手中，如果關(guān)閉，股票會(huì)跳到60多元，這對(duì)大家都 好，公司必須確?；使谏系膶毷度A爾街日?qǐng)?bào)》。公司拒絕了我的建議。我明白了股東民主的意思是，當(dāng)我不喜歡管理層的決策時(shí)，應(yīng)該用腳投票。當(dāng)我賣了之 后，公司關(guān)閉了德勵(lì)，股價(jià)大漲，我少賺了5倍的利潤(rùn)”
- “1997年夏天和秋天，股市都在暴漲，而亞洲的股市都在大跌。我發(fā)出警告：我們不可能逃過從亞洲傳過來的海嘯。每天我都套現(xiàn)一部分。10月27日，市場(chǎng) 出現(xiàn)了幾個(gè)月來早該出現(xiàn)的情況，崩盤了。第二天，我又開始買股票了，買微軟、英特爾、思科，保證拿到開盤價(jià)，只要是量大的大股票，都要。因?yàn)殡m然亞洲有問 題，但這不是我們不能克服的，歐洲和美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然強(qiáng)大，網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)將阻止科技股下跌”
- “我老婆，交易女神KAREN說’要在能買股票的時(shí)候買，而不是在不得不買的時(shí)候買’”
- “當(dāng)我聽到有人提倡恐慌，我就得利用這個(gè)恐慌，因?yàn)閺膩砭蜎]有人利用恐慌賺過錢”
- “1998年一季度，出現(xiàn)虧損。4%的止損線，比最初的9%更進(jìn)一步”
- “1998年夏初，債券和股票的行為開始變的異常，這在我的基金管理生涯中從未見過。通常債券上漲時(shí)，股票也會(huì)自動(dòng)上漲。這是簡(jiǎn)單的金錢游戲。這一次，游戲不管用了”
- “每隔幾年，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)對(duì)對(duì)沖基金經(jīng)理產(chǎn)生吸引力的市場(chǎng)，一個(gè)看上去所有人都無法戰(zhàn)勝的市場(chǎng)，一個(gè)’必賺’的市場(chǎng)。墨西哥、巴西、阿根廷、俄羅斯都先后成為’下一個(gè)大市場(chǎng)’。最先進(jìn)入’下一個(gè)大市場(chǎng)’的人成為富翁，后來者直接破產(chǎn)。我稱之為’一小時(shí)消滅法’”
- “在對(duì)沖基金行業(yè)，一個(gè)市場(chǎng)上的災(zāi)難蔓延的比天花還快，可以在幾周之內(nèi)或幾天之內(nèi)感染完全健康的市場(chǎng)。而就1998年來說，只消幾個(gè)小時(shí)。”
- “基金經(jīng)理不想讓別人知道，其實(shí)他們手無寸鐵，受到無法控制的力量的擺布，他們假裝像保險(xiǎn)公司一樣，總是進(jìn)行了充分的再保險(xiǎn)，除非爆發(fā)百年一遇的風(fēng)暴把一 切摧毀。他們假裝在賺錢，向別人推銷一臺(tái)所謂永遠(yuǎn)不會(huì)壞的吸塵器。基金永遠(yuǎn)是和市場(chǎng)的某一個(gè)方面有關(guān)聯(lián)的，當(dāng)市場(chǎng)的那一部分遇到麻煩時(shí)，基金也會(huì)遇到麻 煩?；鸾?jīng)理會(huì)吹噓自己有防止業(yè)績(jī)下滑的措施，比如賣出’價(jià)值高估’的股票的嚴(yán)格規(guī)定，但沒人知道什么是價(jià)值高估的股票”
- “唯一的真理是，必須對(duì)股票和債券抱有謙卑的心態(tài)，警鐘最先為那些毫不謙遜的人敲響”
- “長(zhǎng)期資本管理公司：神奇的推銷術(shù)、裝出來的嚴(yán)肅的專業(yè)派頭。這些所謂的專家，不過是一幫賭博推銷員，他們聘請(qǐng)學(xué)究來掩飾賭博的風(fēng)險(xiǎn)，使它看上去有確定的回報(bào)。”
- “我以市場(chǎng)本來的面目看待它，它是不可預(yù)測(cè)的、無秩序的，并且在進(jìn)行大額投資的時(shí)候一定會(huì)對(duì)整個(gè)交易過程造成扭曲。你不可能同時(shí)既當(dāng)莊家又打敗莊家”
- “我手里有兩種投資組合：一種是用來產(chǎn)生交易利潤(rùn)的交易投資組合（短線組合），一種是用來產(chǎn)生長(zhǎng)期資本利得的長(zhǎng)期小型資本價(jià)值投資組合（長(zhǎng)線組合），短線 組合買有流動(dòng)性的熱門股，長(zhǎng)線組合買缺乏流動(dòng)性的冷門股。價(jià)值低估的冷門股，我最喜歡金融股。長(zhǎng)短結(jié)合，保證穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。”
- “華爾街的運(yùn)轉(zhuǎn)方式是，大券商會(huì)模仿他們認(rèn)為必賺的優(yōu)質(zhì)客戶的交易，直至他們出錯(cuò)。出錯(cuò)后，老板會(huì)要求他們進(jìn)行反向交易”
- “圍剿：當(dāng)你知道一家基金有麻煩了，搞清這家基金持有什么股票，賣空它們，直到目標(biāo)再也支撐不下去，繳械投降。每個(gè)人都會(huì)玩這種游戲。當(dāng)最大的獵物有麻煩 時(shí)，所有人都會(huì)參與進(jìn)來，因?yàn)檫@個(gè)利潤(rùn)來的太容易了，大家都很清楚，最終那家基金必須進(jìn)行反向交易。1998年夏天，長(zhǎng)期資本公司成為華爾街圍剿的目標(biāo)。 因?yàn)樗某止汕闆r大家都知道，圍剿它就象圍剿桶里的魚一樣容易，沒有任何限制。長(zhǎng)期資本作空美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，他們就買入美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，使長(zhǎng)期國(guó)債的收益率降 低到離譜的水平，比短期利率還低。他們制造了一條相反的收益率曲線，迫使長(zhǎng)期資本投降”
- “在你處于領(lǐng)先地位的時(shí)候，會(huì)有很強(qiáng)的過度交易傾向。你必須采取極端措施避免這種情況”
- “我總是隨時(shí)準(zhǔn)備好現(xiàn)金，好在股市達(dá)到谷地的時(shí)候有一番作為。這就是我的特點(diǎn)：準(zhǔn)備好大量的現(xiàn)金，在別人都恐慌萬分的時(shí)候，我卻加緊部署”
- “每天我都要回顧一天的交易，為每筆交易打分。這是相當(dāng)嚴(yán)肅的工作，我一個(gè)人做。”
- “我從來不需要靠賣股票來籌錢，我從來不靠借錢彌補(bǔ)損失，業(yè)余人員才這樣干。專業(yè)人士總是有足夠的備用資本”
- “我已經(jīng)下定決心不說’但是’，因?yàn)槭≌呖偸墙Y(jié)結(jié)巴巴地拿’但是但是’開頭，聽起來一副窮途末路的樣子”
- “只要比其他人都努力，任何情況下都能東山再起”
- “《耐力》《ENDURANCE》ALFRED LANSING 關(guān)于歐內(nèi)斯特。沙克爾頓南極探險(xiǎn)。最困難的10月初，周末我貪婪地把《耐力》讀了兩遍。周一回到公司，我精神煥發(fā)，準(zhǔn)備好投入戰(zhàn)斗，把船頭扭轉(zhuǎn)過來。”
- “我喜歡坐下來，手里拿一枝鉛筆，查看那一列列數(shù)字，每一個(gè)數(shù)字代表一筆頭寸在不同情況下的收益。它帶給我一種安慰”
- “樂觀是真正的勇氣。這是沙克爾頓的偉大發(fā)現(xiàn)之一”
- “如果你是一位基金經(jīng)理，你根本不應(yīng)該關(guān)心市場(chǎng)走向。不論市場(chǎng)走向如何，你都應(yīng)該賺錢。不管發(fā)生什么情況，你都應(yīng)該賺錢。你不應(yīng)該靠市場(chǎng)的恩賜”
- “16年的交易經(jīng)驗(yàn)使我相信，債券和貨幣的任何下跌，對(duì)股票都是壞消息”
- “作為一個(gè)交易員，KAREN對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾的震蕩指數(shù)特別著迷”
- “10月8日，KAREN說：格林斯潘有可能救我們出去嗎？就因?yàn)槭袌?chǎng)商拋的人太多了，它就會(huì)自動(dòng)調(diào)轉(zhuǎn)嗎？格林斯潘肯定在關(guān)注股市的表現(xiàn)，肯定在考慮再次降息。87年的崩盤沒有充分利用，現(xiàn)在必須利用它”
- “中午12點(diǎn)34分，消息傳來，美聯(lián)儲(chǔ)召開電話會(huì)議，有可能采取相對(duì)更為靈活的行動(dòng)，因?yàn)樨?cái)富商的損失太引人注目了，它不會(huì)等到10月9日的會(huì)議才作決定，它知道市場(chǎng)受到重創(chuàng)，它會(huì)為市場(chǎng)注入必要的流動(dòng)性”
- “我問：’你怎么能確定這就是底部了而不是一次小反彈呢？’KAREN說：’很簡(jiǎn)單，因?yàn)榈降撞康臅r(shí)候，最冷靜最堅(jiān)定的專業(yè)人員也會(huì)動(dòng)搖，最后的牛派也會(huì) 舉起白旗，到達(dá)底部的時(shí)候，就是最后一樁投降發(fā)生的時(shí)候。你投降了，87年底部的時(shí)候斯坦哈特投降了，這種事會(huì)發(fā)生在最棒的人身上’”
- “我可以投降，然后以如此快的速度重新拾起作多的立場(chǎng)，是一種力量的體現(xiàn)，而不是怯弱的體現(xiàn)。最糟糕的事情是，當(dāng)你知道情況變了，而你錯(cuò)了，你還要堅(jiān)持持有賠錢的頭寸，哪怕僅僅一分鐘”
- “靈活性，是一個(gè)好的交易員和壞的交易員的區(qū)別”
- “環(huán)球網(wǎng)的發(fā)行，是一次各種因素的完美結(jié)合：美聯(lián)儲(chǔ)想讓股價(jià)漲起來、公眾持有大量現(xiàn)金、一個(gè)全新的板塊網(wǎng)絡(luò)股開始提供股票、一種網(wǎng)絡(luò)會(huì)帶來新經(jīng)濟(jì)的信仰”
- “一次火暴的發(fā)行可能意味著操縱，兩次火暴的發(fā)行則意味著一個(gè)值得探究的趨勢(shì)”
- “（THESTREET上市定價(jià)時(shí)），我們必須作點(diǎn)兒稱的上’分析’的事，不然整個(gè)過程就是一個(gè)玩笑，而談到幾百萬承銷費(fèi)時(shí)，是不允許開玩笑的。我們把價(jià) 格定在9——11美元，上限就是簡(jiǎn)單地依照《紐約時(shí)報(bào)》99年2月入股的價(jià)格。通過所謂的’路演’，價(jià)格最終定在預(yù)先就設(shè)計(jì)好的19元”
- “高盛的人說：KNIGHT—TRIMARK集團(tuán)控制所有的網(wǎng)絡(luò)股上市。一家小小的處理小型定單的零售經(jīng)紀(jì)商，怎么能操縱網(wǎng)絡(luò)狂潮呢？狠狠地作一個(gè)高的離譜的開盤價(jià)，然后作空賺錢”
- “當(dāng)THESTREET的執(zhí)行官建議我取消收費(fèi)訂閱業(yè)務(wù)單靠廣告業(yè)務(wù)以取悅?cè)A爾街、讓股價(jià)保持高位時(shí)，我說：試圖取悅?cè)A爾街只會(huì)使你丟掉人格、放棄使命。華爾街要的就是風(fēng)潮，華爾街每天喜歡的東西都不同，華爾街是關(guān)乎時(shí)尚的”
- “對(duì)于對(duì)沖基金來說，重要的是行動(dòng)，而不是行動(dòng)的方向或速度。不論網(wǎng)絡(luò)熱潮這一趨勢(shì)多么短暫，如果我們想混口飯吃的話，就必須利用它。我們從兩方面利用了 它：99年IPO上市上漲時(shí)做多和2000年4月IPO受冷落下跌時(shí)做空。我們需要一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)，以對(duì)這些股票評(píng)級(jí)。利潤(rùn)、收入、市值都不重要，我們要衡 量火暴程度，哪些火暴哪些不火暴。我們要衡量時(shí)尚，要搞清楚買家會(huì)熱衷哪些股票，而不是我們自己喜歡什么股票。”
- “我們需要一個(gè)人，他能以一種帶有分析性的玩世不恭態(tài)度審視這些股票，他能把這些股票炒高后賣給共同基金，我們必須持有這些股票等它熱度降低是拋掉或在它 變的和最初一樣一錢不值時(shí)做空它。一個(gè)不需要市場(chǎng)順著他的意愿也能賺錢的人，一個(gè)能立即抓住每個(gè)新趨勢(shì)，利用它，并能在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)時(shí)立即拋棄它，他懂得這些 公司的虛假性，但在這些股票火暴時(shí)愿意持有它，在它們變冷的前一天就開始嘲弄它。他明白這場(chǎng)游戲就是搶坐位游戲，勝者會(huì)贏得一大筆錢，輸者賠光光”
- “雅各布斯明白，20世紀(jì)90年代末進(jìn)行投資最重要的一點(diǎn)，就是知道何時(shí)油鍋已經(jīng)燒熱，牛排已經(jīng)燒焦，甚至腐爛”
- “2000年，我們還需要一個(gè)人，一個(gè)交易員，一個(gè)能勝任交易、在交易桌上賺錢的人，能’看透’市場(chǎng)，’解讀’它，善于利用我們從其他機(jī)構(gòu)那里打聽到的所 有消息，在匆忙之間’把事情做成’，能買入一筆龐大的頭寸，而不對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生任何影響。他不需要在股票選擇上起積極的作用，只要能有效執(zhí)行我的指令就行了”
- “1998年秋天的那次災(zāi)難之后，我們轉(zhuǎn)變了策略，改為隨大流。我們意識(shí)到股票世界已經(jīng)變了。”
- “1999年年末，納斯達(dá)克沖上4000點(diǎn)，每天幾乎跳躍式上漲。我確信它會(huì)在跌回3000點(diǎn)之前一直沖上5000點(diǎn)，盡管它只配停留在1500點(diǎn)水平。它配停留在什么水平并不重要，公正在股票市場(chǎng)上是無關(guān)緊要的東西，我只關(guān)心它將達(dá)到什么水平”
- “投資實(shí)際上絕大部分是關(guān)乎心理學(xué)的，與實(shí)質(zhì)性的東西沒什么關(guān)系。這是我們公司的優(yōu)勢(shì)”
- “與其說華爾街是一場(chǎng)理性定價(jià)和資本分配的游戲，不如說它是一場(chǎng)轉(zhuǎn)瞬即逝的時(shí)尚秀”
- “華爾街什么故事都能編的出來，拿基本面做文章的，不拿基本面做文章的，只要能說服別人買股票就行”
- “自從1994年股市見底以來，股票的內(nèi)在價(jià)值越來越不重要。每年，我們都為同樣水平的每股盈利支付越來越多的錢”
- “買股票的時(shí)候，你必須什么也不相信，因?yàn)?，如果你相信任何?yán)格的東西——市盈率、市凈率、股利、現(xiàn)金流，你看上去就象個(gè)白癡，而且思想守舊，你就會(huì)被清除出這一行”
- “1998年撤資風(fēng)波之后，我明白了一個(gè)道理：如果你堅(jiān)持一種策略，一種你得心應(yīng)手的策略，最終你什么策略也堅(jiān)持不了。因?yàn)槟銟I(yè)績(jī)不好時(shí)，他們會(huì)把錢拿走，不再喜歡你的選股策略，不給你翻身的機(jī)會(huì)。人們喜歡什么，我們就玩什么”
- “我是一個(gè)愛研究人們的狂熱的人。我知道，最佳買入點(diǎn)是人人都在拋售的時(shí)候，從那一時(shí)點(diǎn)起，股票會(huì)沿著超出人們想象的軌跡暴漲，人們一浪接一浪的樂觀情緒會(huì)把那些賣空者掀翻在地，你必須恰巧在漲到波峰時(shí)脫身。除非你能把握住最大的價(jià)格漲幅，否則你不應(yīng)該做基金經(jīng)理”
- “我從不喜歡或恨一只股票。這些情緒是留給現(xiàn)實(shí)世界的，不是留給我白天投身其中的金融世界的”
- “我一直不能接受哪怕一天業(yè)績(jī)低于平均水平，為此我寧愿放棄必須等一段時(shí)間才能賺錢的大好幾乎。我不愿意做空那些我們都認(rèn)為價(jià)值被高估的股票，因?yàn)樯倒喜?會(huì)做空價(jià)值被高估的股票?？偸怯幸恍┗鸾?jīng)理說某只股票被大大低估了，看架勢(shì)他要永遠(yuǎn)買進(jìn)這只股票，直到他的基金沒錢為止。只要共同基金讓氣球浮在空中， 即使這些氣球快要撐破，我也不會(huì)對(duì)它們說再見，我會(huì)一直做多它們。”
- “美國(guó)在線和時(shí)代華納合并，凱斯（美國(guó)在線首席執(zhí)行官）認(rèn)識(shí)到網(wǎng)絡(luò)的增長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到頂峰了，標(biāo)志著網(wǎng)絡(luò)不再是唯一值得投資的概念了。隨后，2000年3月20日，微觀戰(zhàn)略公司MICROSTRATEGY倒閉，終于給看上去永無止境的科技股上漲劃上了句號(hào)”
- “公司先低報(bào)預(yù)期，然后實(shí)際業(yè)績(jī)超出預(yù)期。只要那些預(yù)期數(shù)字不斷被超過，預(yù)期一步步上升，分析師們就可以和貪婪的共同基金合謀，使股價(jià)脫離實(shí)際，越來越高，而不管其內(nèi)在價(jià)值如何。這就是那些收入寥寥無幾的公司，市值卻能達(dá)到通用、波音、福特之和的秘訣”
- “緊縮供給和超越預(yù)期的詭計(jì)，是支撐網(wǎng)絡(luò)股的理由。若去掉這些支撐，價(jià)格會(huì)無止境下跌”
- “對(duì)我來說，靠做空股票獲得的利潤(rùn)帶來的是揪心的痛楚。我從骨子里是一個(gè)樂觀主義者，不喜歡對(duì)美國(guó)的公司做消極的預(yù)期”
- “2000年4月，和1998年10月形成鮮明對(duì)比。98年各家公司的盈利正要上升，現(xiàn)在他們眼看要破產(chǎn)”
- “我們只要弄清楚其他人在關(guān)注什么，每一家大投資銀行的每一位分析師在關(guān)注什么，再與人們?cè)诟鞣N會(huì)議上說的相比較，我們差不多穩(wěn)賺幾十萬，而且當(dāng)天就能賺到”
- “我們這些玩對(duì)沖基金游戲的人之所以那么容易發(fā)火，之所以沒有年老的對(duì)沖基金經(jīng)理，是因?yàn)?，如果就在你買了一只股票后，你眼看著它下跌10%而無動(dòng)于衷， 那么你根本不應(yīng)該再玩這場(chǎng)游戲。你必須有如此強(qiáng)烈的求勝欲望，以至于你不在乎當(dāng)你失敗時(shí)別人怎么評(píng)價(jià)你的行為。好的基金經(jīng)理不斷地拿自己和別人比較。我 想，出色的基金經(jīng)理要么假裝他們被令人窒息的不安全感驅(qū)使，要么覺得賺多少錢也不夠，或者兩者都有”
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