周三早盤股指重新陷入調(diào)整，滬指此區(qū)域正是空頭構(gòu)筑重要防線的關(guān)鍵位，多空爭奪仍將繼續(xù)展開。
觀察滬指可發(fā)現(xiàn)，自去年12月2260高點起，至今年4月高點，空方正精心打造了一條重要的下降反壓線。這是空頭的重要防線，大盤6月份的反彈，即是在觸碰此線后被終結(jié)。如今股指再度沖擊這一高壓線，雙方對決正在上演。近日若能放量突破，則反彈可看高一線；若無法突破，則需提防調(diào)整級別加大。
由于當(dāng)前市場存量資金博弈的特征仍較明顯，且A股所面臨的格局條件尚未發(fā)生質(zhì)變，因此在連續(xù)反彈之后市場有回調(diào)要求。我們認為，目前尤其值得防范的風(fēng)險是：當(dāng)前半年報即將迎來披露期，但前期大部分題材炒作時間長、成長特性的市場預(yù)期高，因此一旦業(yè)績變臉，個股風(fēng)險將大增，且其風(fēng)險將大于磨底期的指數(shù)風(fēng)險。
因此在多空糾纏的關(guān)鍵位置，投資者一方面可對部分獲利個股先鎖定利潤、選擇落袋為安，尤其是高高在上天量換手的新股，以及部分業(yè)績可能不如預(yù)期的爆炒題材，均不宜盲目追高，避免空頭反殺。另一方面也可密切關(guān)注多空“戰(zhàn)事”的進展，多頭突破則加倉，反攻失敗則減倉，動態(tài)調(diào)節(jié)倉位。
當(dāng)然，退一步說，即使空頭加碼反撲、調(diào)整級別加大，但在當(dāng)前位置投資者也不值得過于恐慌。因為在大的磨底期中的挖坑，往往屬于“黃金坑”，非新的系統(tǒng)性下殺，反而帶來優(yōu)質(zhì)個股難得的撿便宜機會。投資者若能堅持“利好預(yù)期+產(chǎn)業(yè)資本運作”的模式，結(jié)合盤小低價、走勢抗跌、中報業(yè)績等牛股基因，仍有較大機會捕獲熱點洗牌后新的領(lǐng)漲牛股。
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早盤市場的表現(xiàn)比較平淡，整個盤面上股指的波動比較小，經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺后指數(shù)一度繼續(xù)下行，但是很快又獲得支撐。油服、軍工和核電股表現(xiàn)好于大盤，部分創(chuàng)業(yè)板和中小板個股跌幅較大給大盤帶來壓力，整體來看市場短線向上和向下的空間都不大。
消息面上，重點關(guān)注：
1。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示6月份CPI同比增長2.3%，環(huán)比下降0.1%，市場擔(dān)憂通縮風(fēng)險。
2。機器人大會在上海舉行，關(guān)注行業(yè)新動向給A股帶來的機會。
3。中美兩國元首戰(zhàn)略對話今日展開，石油和環(huán)保等重點合作領(lǐng)域有機會。
早盤市場下跌主要與兩方面的因素相關(guān)：
第一，早間出臺的經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有太大的亮點，上半年的PPI甚至跌幅擴大。雖然CPI同比增幅縮小，但是給市場帶來的超預(yù)期效應(yīng)不大。
第二，創(chuàng)業(yè)板和中小板部分個股排到跌幅榜前列，而且創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的振幅較大，題材股的走勢盤中波動較大，次新股的表現(xiàn)勢頭有所減弱，雪浪環(huán)境也打開漲停板。在兩大因素的夾擊之下指數(shù)的表現(xiàn)相對較弱，但是指數(shù)盤中能夠及時止跌，跌幅沒有進一步擴大，這說明市場受到權(quán)重股低估值的支撐。操作上60日線上方仍然適合逢低加倉。（科德投資）
新股重啟、年中的流動性擾動、經(jīng)濟下限壓力測試等擾動因素過后，二季度壓制A股的負面邏輯已被階段性證偽，無論是經(jīng)濟還是政策取向，向好預(yù)期都開始顯現(xiàn)，近期市場熱點活躍和個股漲停潮都驗證了預(yù)期的復(fù)蘇。在宏觀環(huán)境和流動性中性偏暖的背景下，預(yù)計整個三季度A股仍將延續(xù)修復(fù)的趨勢，底部抬升、主題活躍將成為市場主基調(diào)。
基本面及向好預(yù)期顯現(xiàn)
繼二季度壓制A股的負面因素消散之后，市場大環(huán)境及向好預(yù)期都開始顯現(xiàn)出來。
首先，經(jīng)濟層面上看，5月以來，官方PMI和匯豐PMI均保持環(huán)比回升趨勢。分項看，6月新訂單指數(shù)報52.8%，創(chuàng)下去年10月以來最高，且連續(xù)4個月回升，說明需求端出現(xiàn)復(fù)蘇跡象；經(jīng)濟復(fù)蘇動能指數(shù)二季度連續(xù)回升，顯示經(jīng)濟環(huán)比改善較為確定；庫存方面，庫存壓力指數(shù)繼續(xù)下降，顯示去庫存的力度在加大，這與工業(yè)產(chǎn)成品庫存增速放緩一致。
其次，政策方面，二季度的政策觀望期是悲觀預(yù)期蔓延的導(dǎo)火索，但隨著6月以來政策定向發(fā)力和維持經(jīng)濟下限的定調(diào)明確，三季度將是市場預(yù)期的集中修復(fù)期。目前定向政策主要集中于三個方向，行政上簡政放權(quán)、激發(fā)市場活力；具體措施上以棚戶改造、中西部鐵路、水利、環(huán)保等穩(wěn)增長基建為主；金融配套上通過減稅、降低企業(yè)融資成本。定向刺激政策持續(xù)性強、但見效慢，因此能在穩(wěn)住經(jīng)濟底線的同時，將經(jīng)濟增速維持在一個狹窄的“增速走廊”中，避免市場預(yù)期的大起大落。在這種背景下，市場對于經(jīng)濟增速下限的悲觀猜測將逐步消除，A股市場上則反映為周期類品種的企穩(wěn)，指數(shù)的底部將得以夯實。
最后，市場制度上，退市制度進一步完善有助于提升A股整體的凈資本回報率。近兩年A股在經(jīng)濟增速高于西方發(fā)達國家的背景下，表現(xiàn)差于美國等成熟市場，核心因素是A股的凈資本回報率低于美股約3%，即上市企業(yè)的內(nèi)生盈利能力偏弱。造成這一因素的制度背景就是退市制度的長期缺失，造成了造血能力差的上市公司過多，從而降低了市場對于A股凈資本回報率的預(yù)期。上周末證監(jiān)會就上市公司退市制度發(fā)出征求意見，包括了主動退市和被動退市的細則，這是貫徹“新國九條”制度建設(shè)的落實展開。短期內(nèi)退市制度的推出或難以實現(xiàn)績差企業(yè)的大規(guī)模退出，乃至提升A股的內(nèi)生盈利能力，但長期能夠提升上市公司的總體盈利水平，同時起到約束財務(wù)造假等欺詐行為，從而提升市場對于A股凈資本回報率的預(yù)期，進而提升A股潛在的盈利中樞。
反彈格局中題材熱將延續(xù)
在市場的基本面以及預(yù)期向好等積極因素的影響下，A股6月下旬以來開始呈現(xiàn)反彈格局，尤其是創(chuàng)業(yè)板的走勢可以看作中期反彈。而驅(qū)動反彈的邏輯預(yù)計仍將貫徹整個三季度，但對于反彈的高度卻不可報以過高期望。
一方面，6月以來，市場對于政策、經(jīng)濟、流動性的預(yù)期都在進一步好轉(zhuǎn)，但上述三大預(yù)期的改善有限。首先，政策面的定向發(fā)力排除了大規(guī)模刺激的可能；其次，經(jīng)濟雖呈現(xiàn)企穩(wěn)趨勢，但后續(xù)仍面臨一定去庫存和高基數(shù)的壓力，存在反復(fù)可能，因此周期股的走勢也受到一定壓制；最后，流動性上，在銀行間流動性寬松的同時，6月外匯占款大幅下降，并且年初以來趨勢性下行的跡象顯露，難言全面寬松。
另一方面，A股牛熊轉(zhuǎn)換的拐點仍需要等待兩大信號的明確，即傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能取得一定成效，具體表現(xiàn)為過剩行業(yè)的產(chǎn)能利用率回升到歷史均值以上，周期股現(xiàn)金流和盈利能力連續(xù)3個季度改善，這個信號目前并不明確；國企改革取得一定階段性成效，目前上海國資等地方國資的混合所有制改革仍處于破冰期，實質(zhì)成效和模式仍有待明確。
因此，A股所處的大環(huán)境決定了其“指數(shù)筑底、題材活躍”的格局后市仍將維持，而三季度主題投資仍將是主流的方向。從6月底的市場環(huán)境來看，逆勢走牛的題材從二季度的互聯(lián)網(wǎng)彩票、軟件國有化衍生到6月的生物基因、次新股、鋅漲價等題材，做多資金仍來源于游資性質(zhì)的階段性炒作。此類資金的操作邏輯往往是按照“成長性預(yù)期——選擇政策和基本面阻力最小的方向——利用概念的想象空間——集中建倉”這一過程來進行波段炒作。按照上述邏輯，符合成長預(yù)期、政策導(dǎo)向和高凈資產(chǎn)回報率的概念仍是炒作主流，后市炒作重點集中在科技型成長股、涵蓋醫(yī)療信息、智能交通、城市安防等概念當(dāng)中，其中相關(guān)概念股經(jīng)歷了一個多月的調(diào)整后已經(jīng)出現(xiàn)技術(shù)買點。同時，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥生物等傳統(tǒng)消費行業(yè)的估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，在成長預(yù)期未扭轉(zhuǎn)的背景下，不排除借助“基因排序”等驅(qū)動因素出現(xiàn)估值修復(fù)的契機。此外，次新股作為游資投機博弈的主要品種，一旦出現(xiàn)連續(xù)回調(diào)，也仍是投機的重點品種之一。（中國證券報）
【盤面簡述】：
滬深股指早盤震蕩回調(diào)。從盤面上看，航天軍工、特鋼、高鐵、環(huán)保等板塊漲幅居前；國產(chǎn)軟件、機器人、職業(yè)教育概念跌幅靠前。今日早盤滬指再度跌破多空分水嶺5日均線，說明短線多空爭奪較為激烈。由于題材股的活躍，滬指下跌空間也有限，但上面的年線壓力較大，此時，我們要有耐心以時間換空間。調(diào)整結(jié)束后，滬指將上攻2100點。
【板塊方面】：
高鐵板塊延續(xù)昨日強勢，晉億實業(yè)、北方創(chuàng)業(yè)、高盟新材、晉西車軸領(lǐng)漲板塊。充電樁板塊繼續(xù)發(fā)力，萬馬電纜漲停，奧特迅、上海普天漲幅超3%。軍工再次成為市場的焦點：中原特鋼、北方導(dǎo)航、航天電器、撫順特鋼、航天晨光漲停，航天科技再次大漲7%以上。新股走下神壇：龍大肉食、今世緣跌幅居前。
【消息面】：
1、中德開啟電動汽車充電項目合作
8日，中德電動汽車充電項目在清華啟動。德國總理默克爾、中國工信部部長苗圩參加儀式，寶馬、大眾、奔馳、長安、比亞迪、北汽、華晨寶馬參與項目。默克爾表示，中國擁有巨大電動車潛在消費群，人多、市場大意味著話語權(quán)。工信部長苗圩表示，新能源汽車是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路，兩國產(chǎn)業(yè)界將進行一系列探討。建議投者關(guān)注：長安汽車、比亞迪、海馬汽車；奧特迅、動力源、上海普天、茂碩電源、科陸電子等。
2、國家電網(wǎng)定調(diào)下半年特高壓建設(shè)
7月7日召開的國家電網(wǎng)公司年中工作會議上提出，下半年特高壓建設(shè)將加快；尤其是被列入大氣污染防治行動計劃中的4交4直特高壓工程，將繼續(xù)加強建設(shè)力度。此外，國網(wǎng)在年度工作會議上定調(diào)：今年在特高壓方面，力爭年內(nèi)核準并開工“6條交流4條直流”項目，這明顯高于2013年的“4交3直”計劃。特變電工、平高電氣、天威保變、思源電氣等個股值得關(guān)注。
3、發(fā)改委投資28億用于重點流域水污染治理
為推進重點流域水污染治理工作，8日國家發(fā)展改革委下達江蘇省2014年中央預(yù)算內(nèi)投資計劃。本次計劃安排該省水污染治理項目15個，項目總投資28.3億元。投資者可重點關(guān)注：中電環(huán)保、碧水源、國電清新、東江環(huán)保、巴安水務(wù)等。
【巨豐觀點】：
滬深股指早盤震蕩回調(diào)。從盤面上看，航天軍工、特鋼、高鐵、環(huán)保等板塊漲幅居前；國產(chǎn)軟件、機器人、職業(yè)教育概念跌幅靠前。今日早盤滬指再度跌破多空分水嶺5日均線，說明短線多空爭奪較為激烈。由于題材股的活躍，滬指下跌空間也有限，但上面的年線壓力較大，此時，我們要有耐心以時間換空間。調(diào)整結(jié)束后，滬指將上攻2100點。
今日盤中最大的熱點依舊是軍工板塊，盤中多只航天系、中航系個股漲停，賺錢效應(yīng)十足。高鐵、環(huán)保等板塊的熱炒，也有利于行情的活躍，這對于長期低迷的A股來說，是非常有必要的。
當(dāng)前A股，已處于爆發(fā)前夕，我們巨豐投顧認為有兩類藍籌股，有望在未來引領(lǐng)行情：其一、受益于微刺激的高鐵、核電、特高壓、環(huán)保等板塊；其二、低于凈資產(chǎn)的低價低估藍籌股，特別是具備國資改革題材的鋼鐵、煤炭、有色等。
對于短線操作，我們依舊建議投資者參與中報行情。但新股的擊鼓傳花游戲已經(jīng)到了尾聲，不建議投資者繼續(xù)參與。（巨豐投顧）
(責(zé)任編輯：DF010)
