缺口是指股價(jià)在連續(xù)波動(dòng)中有一段價(jià)格沒(méi)有任何成交，在股價(jià)走勢(shì)圖上留下的空白區(qū)域，又稱為跳空缺口。在K線圖中缺口反映出某天股價(jià)的最低價(jià)比前一天最高價(jià)還高或者最高價(jià)比前一天最低價(jià)還低的現(xiàn)象。跳空缺口是一種強(qiáng)烈變化趨勢(shì)的信號(hào)，向上跳空缺口，表示強(qiáng)烈的上漲趨勢(shì)；向下跳空缺口，表示強(qiáng)烈的下降趨勢(shì)。人們將證券投資技術(shù)分析中研究缺口規(guī)律的理論稱為"缺口理論"。
缺口理論認(rèn)為：缺口從方向上可分為向上跳空缺口和向下跳空缺口；從所在的位置上可分為普通缺口、對(duì)稱缺口、除權(quán)缺口、突破缺口、持續(xù)缺口和衰竭缺口；從缺口是否具有連續(xù)性上又可分為連續(xù)性缺口和非連續(xù)性缺口。缺口理論如同道氏理論、波浪理論一樣，也有其獨(dú)到之處。它揭示了不同缺口的市場(chǎng)含義，對(duì)于投資者深刻理解缺口運(yùn)行的市場(chǎng)規(guī)律，把握個(gè)股或股價(jià)指數(shù)的運(yùn)行具有實(shí)戰(zhàn)指導(dǎo)意義。
股價(jià)運(yùn)行過(guò)程中發(fā)生的缺口，有的與前后發(fā)生的缺口有必然的聯(lián)系，如突破、持續(xù)、衰竭三缺口和對(duì)稱性缺口等；有的與前后發(fā)生的缺口沒(méi)有必然的聯(lián)系，如普通缺口、除權(quán)缺口。因此，故將前者稱為連續(xù)性缺口，將后者稱為非連續(xù)性缺口。具體分析如下：
1.1.1突破與持續(xù)及衰竭缺口
（1）突破性缺口：即股價(jià)突破盤局時(shí)出現(xiàn)的缺口，其表現(xiàn)是在成交密集區(qū)的反轉(zhuǎn)或整理形態(tài)完成之后，股價(jià)突破阻力或跌破支撐時(shí)出現(xiàn)的大幅度上漲或下跌所形成的缺口。該缺口形成之后若在3天甚至一個(gè)時(shí)期內(nèi)不被封閉，則稱為突破性缺口。這種缺口的出現(xiàn)一般視為股價(jià)正式突破的標(biāo)志。在股價(jià)向上突破時(shí)，必伴有成交量的明顯放大。缺口越大，說(shuō)明多方或空方的勢(shì)頭越強(qiáng)，預(yù)示著股價(jià)未來(lái)的變動(dòng)越劇烈。
（2）持續(xù)性缺口：又稱為中繼性缺口，它是繼突破缺口之后的漲升或下跌過(guò)程中出現(xiàn)的跳空缺口，通常發(fā)生在股價(jià)劇烈波動(dòng)的開始與結(jié)束之間的一段時(shí)間內(nèi)。其重要特征是不一定有密集成交量配合。持續(xù)性缺口有較強(qiáng)的助漲助跌作用，一般在一段時(shí)期內(nèi)不被回補(bǔ)，特殊的時(shí)候會(huì)產(chǎn)生2-3個(gè)這種缺口。該缺口具有預(yù)測(cè)上漲高度或下跌深度的作用，故又稱為測(cè)量缺口。測(cè)量方法是：當(dāng)股價(jià)到達(dá)缺口后，可能繼續(xù)變動(dòng)的幅度一般等于股價(jià)從開始移動(dòng)到這一缺口的幅度。
（3）衰竭性缺口：又稱竭盡或消耗性缺口，是繼持續(xù)性缺口之后出現(xiàn)的跳空缺口，這是股價(jià)在本段行情運(yùn)行過(guò)程中最后出現(xiàn)的一次跳躍，即該缺口出現(xiàn)在一個(gè)運(yùn)行趨勢(shì)的末端，屬股價(jià)運(yùn)行的最后階段，有人稱之為強(qiáng)弩之末。從股價(jià)運(yùn)行規(guī)律看，衰竭性缺口表明維持原有變動(dòng)趨勢(shì)的力量已經(jīng)減弱，股價(jià)即將進(jìn)入整理或反轉(zhuǎn)形態(tài)，因此，該缺口一般會(huì)很快被回補(bǔ)，市場(chǎng)原有的趨勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。衰竭性缺口的判斷，主要是依量判斷，即視缺口發(fā)生的當(dāng)天或隔一天的成交量而定，如果成交量非常大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)再擴(kuò)大成交量，基本可以判斷是衰竭性缺口。值得注意的是向下突破的衰竭性缺口，一般不需要成交量增加來(lái)印證。
1.1.2對(duì)稱性缺口
對(duì)稱性缺口是在股價(jià)的漲升或下跌時(shí)出現(xiàn)了一個(gè)跳空缺口，在未來(lái)的幾天內(nèi)缺口沒(méi)有得到回補(bǔ)，貌似向上或向下的突破性缺口，但也沒(méi)有出現(xiàn)沿原來(lái)趨勢(shì)運(yùn)行的持續(xù)性缺口，股價(jià)也沒(méi)有按照原來(lái)的趨勢(shì)繼續(xù)運(yùn)行，而是在經(jīng)過(guò)了一段上漲或下跌之后改變?yōu)榘雌淠娣较蜻\(yùn)行，待運(yùn)行到原來(lái)缺口的延長(zhǎng)線上時(shí)，又出現(xiàn)了與原來(lái)跳空缺口相反方向的跳空缺口，使兩個(gè)缺口基本在一條水平線上，具有明顯的對(duì)稱性，故稱為對(duì)稱性缺口。這種股價(jià)運(yùn)行的形態(tài)就像海平面上或下方出現(xiàn)的孤島，故"稱之為島形"反轉(zhuǎn)。
1.2.1普通缺口
普通缺口通常出現(xiàn)在股價(jià)變化不大的成交密集區(qū)域內(nèi)，一般缺口不大，這種缺口多發(fā)生在耗時(shí)較長(zhǎng)的整理形態(tài)或者反轉(zhuǎn)形態(tài)中。該缺口一般不會(huì)導(dǎo)致股價(jià)突破原來(lái)的形態(tài)而上升或下降，短期走勢(shì)仍是盤整局面，經(jīng)過(guò)幾天（一般認(rèn)為3天），股價(jià)又回到產(chǎn)生缺口以前的價(jià)位，稱為缺口的回補(bǔ)或封閉。至此該缺口就像沒(méi)有發(fā)生一樣，故稱為普通缺口。
1.2.2除權(quán)缺口
除權(quán)性缺口是股價(jià)運(yùn)行過(guò)程中因除權(quán)所造成的缺口。具體地說(shuō)主要是由現(xiàn)金分紅、股票分紅（送股）、轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)股票、配股和轉(zhuǎn)配股等除權(quán)行為所造成的缺口。除權(quán)缺口的大小是由分紅或配股的比例決定的，一般地說(shuō)，分紅或配股的比例越大其缺口越大，反之則越小?？梢哉J(rèn)為填權(quán)行情是除權(quán)缺口的回補(bǔ)，填滿權(quán)即是除權(quán)缺口的封閉。除權(quán)缺口直觀上降低了股價(jià)，為以后的炒作騰出上升空間。
2.1.1突破與持續(xù)及衰竭缺口的指導(dǎo)意義
"缺口理論""體現(xiàn)了東方人的哲學(xué)思想，隱含著古老的"兵法戰(zhàn)策"突破、持續(xù)、衰竭缺口，暗合"夫戰(zhàn)，勇氣也。一鼓作氣，再而衰，三而竭"的士氣描述。用兩軍銳氣消長(zhǎng)的規(guī)律來(lái)比喻多空雙方力量的"盛"與"衰"十分貼切，突破性缺口可謂"一鼓作氣"，持續(xù)性缺口可謂"再次鼓"，衰竭性缺口可謂"三次鼓"，"三缺口"的演化過(guò)程，是多空雙方盛衰轉(zhuǎn)換的過(guò)程，"三跳空，氣數(shù)盡"比較確切地表達(dá)了股價(jià)運(yùn)行的能量變化，股價(jià)如果出現(xiàn)向上或向下的3個(gè)跳空缺口，短期內(nèi)向上做多或向下做空的能量得到大量釋放，在短期內(nèi)多方或空方已經(jīng)是"強(qiáng)弩之末，勢(shì)不能穿魯縞""氣數(shù)殆盡"而。缺口理論也因此成為投資者直觀測(cè)市的重要工具之一。
（1） 突破性缺口標(biāo)志著一輪行情漲升或下跌的開始，向上突破后其成交量必須繼續(xù)有效放大，向下突破則成交量不一定要放大。缺口越大，后市趨勢(shì)的力道越強(qiáng)；持續(xù)性缺口標(biāo)志著行情趨勢(shì)加速和接近行情的中點(diǎn)；衰竭性缺口是行情收尾和終結(jié)的標(biāo)志，判斷最好的依據(jù)是缺口發(fā)生當(dāng)天或隔天成交量集中放出天量，隨后不能再維持和擴(kuò)大，這是與持續(xù)性缺口的最大區(qū)別。
（2）從突破性缺口到衰竭性缺口實(shí)際上反映的是市場(chǎng)股價(jià)多空趨勢(shì)由產(chǎn)生到強(qiáng)盛再到消亡的全過(guò)程，因此它們是按次序出現(xiàn)的。對(duì)于個(gè)股而言，熱門股的分析意義和效果比較肯定，但在冷門股或完全控盤的莊股中，缺口分析的指導(dǎo)意義就會(huì)受到影響，這是因?yàn)樵擃惞善庇捎谇f家控盤較少出現(xiàn)多空雙方激烈爭(zhēng)斗所致。
（3）缺口往往是在外界突發(fā)因素刺激下由多空雙方的沖動(dòng)情緒造成的。事后經(jīng)過(guò)時(shí)間要素對(duì)刺激原因的逐步消化，以及買賣雙方理智的逐漸恢復(fù)，從一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期觀察，理論上缺口都會(huì)出現(xiàn)回補(bǔ)現(xiàn)象，只是時(shí)間的長(zhǎng)短而已。一般地說(shuō)，缺口若不被下一個(gè)次級(jí)行情封閉，則有可能由下一個(gè)中級(jí)行情回補(bǔ)，更遠(yuǎn)的也可能由下一個(gè)大行情所封閉。
對(duì)稱缺口的形態(tài)被稱為"島形"反轉(zhuǎn)，它是缺口理論的重要"形態(tài)之一，也是市場(chǎng)機(jī)構(gòu)經(jīng)常利用和最為認(rèn)可的形態(tài)。"島形"反轉(zhuǎn)標(biāo)志著股價(jià)運(yùn)行的反轉(zhuǎn)趨勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)，從而使投資者增加做多或做空的信心。但也要注意，島形反轉(zhuǎn)也會(huì)被多方或空方的莊家用來(lái)進(jìn)行騙線，因此，該形態(tài)有成交量的支持才算可靠。這不僅僅是指大盤指數(shù)的"島形"反轉(zhuǎn)，個(gè)股也是一樣，投資者對(duì)此一定要多加關(guān)注。
普通缺口和除權(quán)缺口不論其缺口大小和在股價(jià)運(yùn)行的什么位置，由于前者的回補(bǔ)和后者的不補(bǔ)都屬正常，因此實(shí)戰(zhàn)中一般認(rèn)為沒(méi)有具體的分析和指導(dǎo)意義。如果需要觀察股價(jià)除權(quán)前后的變化情況，某些證券交易軟件可以做復(fù)權(quán)處理，復(fù)權(quán)之后將看不到除權(quán)缺口，使得除權(quán)前后的行情連續(xù)在一起，這時(shí)若再出現(xiàn)跳空缺口，其分析方法如上，不再贅述。
根據(jù)缺口理論的指導(dǎo)意義，突破性缺口表明股價(jià)尚處在漲跌的初期，持續(xù)性缺口是股價(jià)漲跌接近于中點(diǎn)的信號(hào)，與之相聯(lián)系的衰竭性缺口，則是股價(jià)將要見(jiàn)頂或見(jiàn)底的信號(hào)。如何運(yùn)用缺口理論指導(dǎo)投資操作是非常重要的一環(huán)，投資者可以利用缺口理論趨利避害：捕捉牛股、拋棄熊股，增加獲利的概率。
投資者一旦確定某一缺口是向上突破性缺口，理論上在它的后面還應(yīng)有兩個(gè)跳空缺口，這說(shuō)明該股處在牛股初期，具有較大的漲升空間，投資者可以逢低介入并堅(jiān)定持股信心，耐心持有等待衰竭性缺口出現(xiàn)之后再考慮賣出。就突破性缺口出現(xiàn)后的漲升空間而言，主要看持續(xù)缺口出現(xiàn)的高度，持續(xù)缺口既是突破性缺口的繼續(xù)，也具有測(cè)量股價(jià)漲升高度的作用，具體計(jì)算方法是：從整理形態(tài)算起，以股價(jià)最低點(diǎn)至持續(xù)缺口的垂直距離為標(biāo)準(zhǔn)，再以持續(xù)缺口為起點(diǎn)，按該標(biāo)準(zhǔn)向上做垂直距離，計(jì)算出此段股價(jià)波動(dòng)終點(diǎn)的大概價(jià)位。這樣投資者只要認(rèn)準(zhǔn)了向上突破缺口，就等于找到了一只大牛股，并且這只牛股的漲升高度也盡在掌握之中。如清華同方（600100）1999年4月27日和5月17日形成整理低點(diǎn)為24.5元，6月17日突破整理形態(tài)，形成第一個(gè)跳空缺口，此缺口確認(rèn)為突破性缺口，6月24日出現(xiàn)的跳空缺口，可確認(rèn)為持續(xù)性缺口，其位置在46.5元，測(cè)量其最高波動(dòng)價(jià)位約為46.5+(46.5-24.5)=68.5(元)，而清華同方隨?后最高價(jià)位是68.09元，誤差很小，可見(jiàn)，利用向上突破性缺口捕捉牛股并測(cè)量其漲升高度是有道理的。
在實(shí)際運(yùn)作中，突破性缺口的出現(xiàn)可作為買進(jìn)信號(hào)，因?yàn)檫@標(biāo)志著轉(zhuǎn)勢(shì)的確立，持續(xù)性缺口也可以作為買進(jìn)信號(hào)，因?yàn)槔碚撋€有一半。如果突破性缺口3天之后還未回補(bǔ)，其基本可以確認(rèn)不是普通缺口，而是突破性缺口，此后如再出現(xiàn)持續(xù)性缺口，后面的升勢(shì)就確定無(wú)疑，此時(shí)介入還可獲得1倍的利潤(rùn)。
當(dāng)投資者一旦確定某一缺口是向下突破性缺口，那么理論上在它的后面還應(yīng)有兩個(gè)跳空缺口，這說(shuō)明該股處在熊股初期，其具有較大的下跌空間，投資者不可心懷僥幸，猶豫不決，必須當(dāng)機(jī)立斷，一拋了之。就突破缺口出現(xiàn)后的下跌空間而言，其幅度也是可以測(cè)量的，其具體計(jì)算方法為：從整理形態(tài)算起，股價(jià)最低點(diǎn)至持續(xù)缺口的垂直距離為標(biāo)準(zhǔn)，再以持續(xù)缺口為起點(diǎn)，向下做垂直距離，計(jì)算出此段股價(jià)波動(dòng)終點(diǎn)的大概價(jià)位。這樣投資者只要認(rèn)準(zhǔn)了向下突破缺口，就等于發(fā)現(xiàn)自己所持股票是一只"熊股"，趕緊做拋出處理，不要讓這只"熊股"纏身，以免受套牢之苦。拋出股票，持有現(xiàn)金，等待反轉(zhuǎn)，當(dāng)衰竭性缺口出現(xiàn)之后，可以認(rèn)為此次下跌已進(jìn)入尾聲，重新做好逢低建倉(cāng)的準(zhǔn)備。
缺口理論對(duì)于個(gè)股或股價(jià)指數(shù)都是適用的，但卻不能機(jī)械地運(yùn)用，股指走牛，幾個(gè)跳空缺口不一定會(huì)阻止"瘋牛"的前沖步伐。如著名的"5.19"行情中，市場(chǎng)曾出現(xiàn)過(guò)"三跳空"而氣數(shù)未盡的現(xiàn)象，具體問(wèn)題還要具體分析。另一方面，股指走熊，即使突破也不一定是"三缺口"的形態(tài)。如果某一個(gè)股在炒作當(dāng)中因資金鏈斷裂出現(xiàn)大跌，出現(xiàn)多個(gè)跳空缺口之后，該股也不一定就此止跌，也可能以極端的形式，以連續(xù)跌停的方式釋放出巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此投資者應(yīng)當(dāng)像利用其他技術(shù)指標(biāo)一樣，對(duì)缺口理論的市場(chǎng)定位要有充分認(rèn)識(shí)，估計(jì)不可過(guò)高或過(guò)低。在證券投資技術(shù)分析中，只有將多種技術(shù)分析的方法綜合運(yùn)用并相互印證，才能取得較好的投資收益。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，上升過(guò)程中一般有完整的突破性缺口，持續(xù)性缺口，衰竭性缺口現(xiàn)象。下跌過(guò)程由于大多具有陰跌的特點(diǎn)，速度并不快，缺口也就不多見(jiàn)，完整地出現(xiàn)突破性缺口、持續(xù)性缺口、衰竭性缺口的就更為罕見(jiàn)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，人們對(duì)缺口理論的認(rèn)識(shí)也在不斷深化，關(guān)注該理論的投資者也會(huì)越來(lái)越多，但是關(guān)注不等于迷信，切不可生搬硬套。
需要說(shuō)明的是，以缺口理論預(yù)測(cè)的目標(biāo)位應(yīng)理解為一個(gè)頂部區(qū)域，而不是具體點(diǎn)位，所以在使用時(shí)打出提前量留有余地非常重要。當(dāng)然缺口理論也同其他的技術(shù)分析方法一樣，其正確性是一個(gè)概率，如能夠綜合K線形態(tài)、RSI指標(biāo)、MACD指標(biāo)進(jìn)行綜合研判，準(zhǔn)確性將大為提高。
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