1、本題考核項(xiàng)目總投資的概念。項(xiàng)目總投資＝原始投資＋建設(shè)期資本化利息，如果存在建設(shè)期，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)不同，則項(xiàng)目總投資就不同。原始投資、固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資都不考慮資金來(lái)源。
2、某單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資23000元，建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息為1000元，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量均為9700元，則包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.47年。（?。?/span>
【您的答案】 對(duì)
【正確答案】 錯(cuò)
【答案解析】 計(jì)算靜態(tài)投資回收期時(shí)，分子是“原始投資”，“原始投資”中不包括“建設(shè)期資本化利息”，因此，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期＝1＋23000/9700＝3.37（年）。
3、如果所得稅率為0，項(xiàng)目新增的折舊、攤銷的多少不影響運(yùn)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量。（ ）
【您的答案】 錯(cuò)
【正確答案】 對(duì)
【答案解析】 本題考核凈現(xiàn)金流量的計(jì)算公式。如果所得稅率為0，則運(yùn)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量＝該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn)＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊＋該年新增的攤銷＋該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值。由于在計(jì)算新增的息稅前利潤(rùn)時(shí)減去了新增的折舊與攤銷，前面減去，后面加上，意味著對(duì)凈現(xiàn)金流量沒(méi)有影響。
4、假設(shè)以下指標(biāo)均不為零，那么在基本預(yù)備費(fèi)的估算中，會(huì)涉及到的指標(biāo)包括（?。?/span>
A.安裝工程費(fèi)
B.開辦費(fèi)
C.基本預(yù)備費(fèi)率
D.非專利技術(shù)投資
【您的答案】 A, B, D
【正確答案】 ABCD
【答案解析】 基本預(yù)備費(fèi)＝（形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用＋形成無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用＋形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用）×基本預(yù)備費(fèi)率，所以選項(xiàng)C正確；安裝工程費(fèi)是形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用，所以選項(xiàng)A正確；開辦費(fèi)是形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用，所以選項(xiàng)B正確；非專利技術(shù)投資是形成無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用的一部分，所以選項(xiàng)D正確。
單純固定資產(chǎn)投資、完整工業(yè)投資、固定資產(chǎn)更新改造。
①單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量
建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額
運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量
=該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn)+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的（投資的）固定資產(chǎn)凈殘值
運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-該年因使用該固定資產(chǎn)新增的所得稅
②完整工業(yè)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量
建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額
運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量
=該年息稅前利潤(rùn)+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運(yùn)營(yíng)投資
運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量
=該年息稅前利潤(rùn)×（１-所得稅率）+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運(yùn)營(yíng)投資=該年自由現(xiàn)金流量
③更新改造投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量
建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-（該年發(fā)生的新固定資產(chǎn)投資-舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）
建設(shè)期末的凈現(xiàn)金流量=因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而遞減的所得稅稅額
如果建設(shè)期為零：
運(yùn)營(yíng)期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造而增加的息稅前利潤(rùn)（注意，首先計(jì)算不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用的變動(dòng)額）×（１-所得稅率）+該年因更新改造而增加的折舊（根據(jù)更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額計(jì)算，不是使用該固定資產(chǎn)新增的折舊計(jì)算）+因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而遞減的所得稅稅額
運(yùn)營(yíng)期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造而增加的息稅前利潤(rùn)×（１-所得稅率）+該年因更新改造而增加的折舊+該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值差額
總結(jié)：1、①②思路相同（可用表格指標(biāo)計(jì)算）：1、建設(shè)期、運(yùn)營(yíng)期2、指標(biāo)：息稅前利潤(rùn)；②原始投資含流動(dòng)資產(chǎn)投資 3、運(yùn)營(yíng)期回收固定資產(chǎn)凈殘值。
2、 ③是重點(diǎn)，思路與①②不一樣。1、增加的投資額2、增加的折舊3、總成本費(fèi)用的變動(dòng)額4、三個(gè)增加項(xiàng)目的運(yùn)算。
第四章 投資管理
知識(shí)點(diǎn)十五、兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策
（一）固定資產(chǎn)更新改造決策
這類決策一般采用差額投資內(nèi)部收益率法，因此，這里計(jì)算的是差量稅后凈現(xiàn)金流量——使用新設(shè)備與使用舊設(shè)備稅后凈現(xiàn)金流量之差，即使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的稅后凈現(xiàn)金流量。
1.零時(shí)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量＝－（該年新固定資產(chǎn)投資－舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入）
2.運(yùn)營(yíng)期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年因更新改造增加的息稅前利潤(rùn)×（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損益而影響的所得稅額
【提示】
?。?）“該年因更新改造增加的息稅前利潤(rùn)”中不應(yīng)包括“舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失”。
?。?）固定資產(chǎn)提前報(bào)廢凈損失（凈收益）減稅（納稅），在沒(méi)有建設(shè)期時(shí)發(fā)生在第一年年末。
?。?）因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損益而影響的所得稅額＝舊固定資產(chǎn)清理凈損益×適用的企業(yè)所得稅稅率：
如果盈利，變現(xiàn)的所得稅金額為正，表現(xiàn)為現(xiàn)金流出量；
如果虧損，變現(xiàn)所得稅金額為負(fù)數(shù)，稱之為抵稅效應(yīng)，表現(xiàn)為現(xiàn)金流入量。
3.運(yùn)營(yíng)期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量＝該年因更新改造增加的息稅前利潤(rùn)×（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額
【提示】
舊設(shè)備的年折舊不是按其原賬面價(jià)值確定的，而是按更新改造當(dāng)時(shí)舊設(shè)備的變價(jià)凈收入確定，因?yàn)閷?duì)于繼續(xù)使用舊設(shè)備來(lái)說(shuō)，變價(jià)凈收入相當(dāng)于舊設(shè)備的買價(jià)。
舊設(shè)備的年折舊＝（舊設(shè)備的變價(jià)凈收入-舊設(shè)備預(yù)計(jì)凈殘值）/尚可使用年限
（二）購(gòu)買或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策
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