港交所擬推A股期指 中金所壓力山大

時(shí)間：2013年05月22日 08:06:27 中財(cái)網(wǎng)

　　香港交易所(下稱“港交所”)近日宣布，計(jì)劃推出全新涵蓋A股的股指期貨及以三只A股交易所買賣基金(ETF)為基礎(chǔ)的股票期貨。
　　港交所此舉完成后，其金融期貨產(chǎn)品將首次覆蓋中國(guó)內(nèi)陸股票市場(chǎng)，中國(guó)金融期貨交易所(下稱“中金所”)將面臨新的挑戰(zhàn)，中金所成立七年來(lái)，僅有滬深300股指期貨一個(gè)品種，已經(jīng)難以滿足市場(chǎng)需求。
　　首次覆蓋內(nèi)陸和香港兩地
　　即將推出的涵蓋A股的股指期貨——中華交易服務(wù)中國(guó)120指數(shù)(下稱“中華120”)期貨，將于2013年7月8日正式推出。中華120期貨將是首只追蹤中國(guó)內(nèi)陸及香港市場(chǎng)跨境指數(shù)的期貨產(chǎn)品，它追蹤的資產(chǎn)涵蓋A股、H股、紅籌股及其他在香港上市的內(nèi)陸企業(yè)股份。
　　中華120是由港交所、上海證券交易所及深圳證券交易所的合資公司中華證券交易服務(wù)有限公司所編制，用以追蹤中國(guó)內(nèi)陸及香港上市而市值及流通量最高的中資企業(yè)股份表現(xiàn)，成份股由80家流動(dòng)性最高、市值最大的滬深交易所上市A股以及40家流動(dòng)性最高、市值最大的香港上市內(nèi)陸企業(yè)股票構(gòu)成。
　　港交所表示，投資者可通過(guò)中華120期貨這單一合約，同時(shí)捕捉兩地市場(chǎng)的機(jī)會(huì)做交易或?qū)_。此合約也為持有與中國(guó)內(nèi)陸相關(guān)股票組合的機(jī)構(gòu)及投資者提供一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，用以對(duì)沖中國(guó)內(nèi)陸相關(guān)交易所買賣基金的持倉(cāng)。
　　與此同時(shí)，港交所還宣布，以三只A股ETF為基礎(chǔ)的股票期貨，即南方富時(shí)中國(guó)A50 ETF、iShares安碩富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)ETF及華夏滬深300指數(shù)ETF的股票期貨，也將于2013年6月10日推出。
　　上述三只股票期貨均以港元為交易貨幣，他們將是港交所首批以A股ETF為基礎(chǔ)的股票期貨，并可與港交所旗下以該三只A股ETF為基礎(chǔ)的股票期權(quán)以及相關(guān)ETF相輔相成。
　　目前，港交所衍生品已經(jīng)非常豐富，包括恒生指數(shù)期貨及期權(quán)、H股指數(shù)期貨及期權(quán)、小型恒生指數(shù)期貨及期權(quán)、小型H股指數(shù)期貨、股息期貨、恒指波幅指數(shù)期貨、金磚市場(chǎng)期貨、人民幣貨幣期貨、港元利率期貨、三年期外匯基金債券期貨等。
　　中金所如何應(yīng)對(duì)？
　　豐富的金融期貨及期權(quán)品種為港交所帶來(lái)了巨大的交易量，今年一季度，港交所各股票股指衍生品合約數(shù)量超過(guò)3億張，而中金所股指期貨合約數(shù)量約為4500萬(wàn)手。
　　“與中金所相比，在吸引外資參與方面，港交所有更大的優(yōu)勢(shì)。而覆蓋內(nèi)陸股票的指數(shù)期貨推出之后，預(yù)計(jì)港交所交易量會(huì)增加得更快?！币煌赓Y行交易員對(duì)記者表示。
　　中金所成立至今的七年時(shí)間里，內(nèi)陸只有滬深300股指期貨唯一一個(gè)金融期貨產(chǎn)品，不僅與發(fā)達(dá)市場(chǎng)存在較大差距，甚至與新興市場(chǎng)的一些交易所也有很大的差距。單一的滬深300股指期貨已經(jīng)無(wú)法全面滿足各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)中小盤股票、分市場(chǎng)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
　　與內(nèi)陸其他三大商品交易所相比，雖然滬深300股指期貨推出后交易比較活躍，但其市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)仍有待改善，外資參與度并不高。目前，QFII參與股指期貨交易的持倉(cāng)和成交額度均受到限制，參與股指期貨交易的資金規(guī)模有限。雖然今年3月份，證監(jiān)會(huì)和央行批準(zhǔn)RQFII除發(fā)行債券類產(chǎn)品或A股ETF產(chǎn)品外，還可在批準(zhǔn)投資額度內(nèi)投資股指期貨等人民幣金融工具，但交易額度依然很少。
　　港交所近兩年來(lái)動(dòng)作頻頻，例如，推出越來(lái)越多以期貨和期權(quán)為主的衍生品，加入金磚五國(guó)交易所聯(lián)盟、與內(nèi)陸兩大證券交易所合資成立中華交易服務(wù)公司、收購(gòu)倫敦金屬交易所(LME)等。
　　今年4月份，在股指期貨推出三周年之際，針對(duì)產(chǎn)品單一的情況，中金所建議推出第二指數(shù)期貨合約，以進(jìn)一步滿足市場(chǎng)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，吸引更多不同類型、不同偏好的投資者進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)，優(yōu)化市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)。
　　中金所張慎峰董事長(zhǎng)此前指出，中金所當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)，一是產(chǎn)品單一，尚不能很好地滿足市場(chǎng)對(duì)期貨期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)管理工具的強(qiáng)盛需求；二是境外市場(chǎng)紛紛推出中國(guó)概念或者人民幣概念的金融期貨產(chǎn)品，給中金所形成了壓力。
　　“目前來(lái)看中金所面臨的最大挑戰(zhàn)就是來(lái)自港交所，尤其是投資者結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，中金所亟待改善，而衍生品品種的匱乏很容易引發(fā)境內(nèi)資金外流，削弱境內(nèi)市場(chǎng)吸引力?！鄙鲜鼋灰讍T告訴本報(bào)記者。