期市無(wú)眠 夜盤熱絡(luò)人氣又避險(xiǎn)

時(shí)間：2013年12月30日 08:21:41 中財(cái)網(wǎng)

　　繼7月5日上海推出貴金屬期貨夜盤后，12月20日夜盤品種再度擴(kuò)編至銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬期貨品種。作為推動(dòng)期貨國(guó)際化的手段之一，夜盤有效對(duì)接西方市場(chǎng)活躍交易時(shí)段，規(guī)避了“隔夜倉(cāng)”風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，預(yù)計(jì)2014年將有豆粕、豆油、棕櫚油等更多期貨品種，以及明年將推出的商品期權(quán)亦有可能實(shí)現(xiàn)夜盤交易。
　　分析人士指出，夜盤提供了一個(gè)國(guó)內(nèi)外更直接調(diào)節(jié)套利關(guān)系的窗口，防止了國(guó)內(nèi)交易所休市時(shí)與國(guó)際價(jià)格運(yùn)行軌跡上的中斷，給國(guó)內(nèi)投資者留下的時(shí)間窗口上所造成的風(fēng)險(xiǎn)。
　　期貨“夜無(wú)眠 市不休”
　　7月5日晚間，上海期貨交易所率先推出黃金、白銀期貨連續(xù)交易(俗稱“夜盤”)，交易時(shí)間為每周一至周五21時(shí)至次日凌晨2時(shí)30分。夜市交易正值美國(guó)、倫敦貴金屬市場(chǎng)活躍時(shí)段，可見(jiàn)的是夜盤上線將加快中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的步伐。
　　今年4月份以來(lái)，一向以穩(wěn)著稱的黃金、白銀多次出現(xiàn)極端暴跌行情，由于此前海外市場(chǎng)交易活躍時(shí)段國(guó)內(nèi)不交易，一些投資者只能持倉(cāng)或持幣焦灼等待，“隔夜倉(cāng)”風(fēng)險(xiǎn)多次暴露。
　　在北京時(shí)間4月12日(星期五)22時(shí)20分左右，紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨價(jià)格出現(xiàn)暴跌，在近40分鐘時(shí)間里下跌近40美元/盎司，當(dāng)天黃金下跌63.5美元/盎司，跌幅逾4%。由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)黃金、白銀期貨尚無(wú)夜盤，國(guó)內(nèi)黃金、白銀期貨均不能交易，只能持倉(cāng)過(guò)周末。數(shù)據(jù)顯示，黃金期貨1312合約持倉(cāng)量為4.1萬(wàn)手。而到了4月15日(周一)，國(guó)內(nèi)黃金、白銀期貨直接跌停，跌停一度延續(xù)到4月16日午盤尾盤，連續(xù)兩天國(guó)內(nèi)滬金下跌近40元/克。
　　一般認(rèn)為，黃金白銀定價(jià)主導(dǎo)權(quán)在于美國(guó)COMEX與倫敦黃金市場(chǎng)協(xié)會(huì)LBMA，黃金交易活躍時(shí)段也集中在美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)盤之后，即北京時(shí)間21時(shí)至凌晨2:30，由于時(shí)差給國(guó)內(nèi)期貨交易帶來(lái)很大不便，投資者面臨較大的隔夜風(fēng)險(xiǎn)。
　　如今，上期所夜盤交易時(shí)間基本覆蓋了芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME Group)旗下成交量最大的黃金電子盤的活躍交易時(shí)段(北京時(shí)間21:00—2:00)，及倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)每日第二次現(xiàn)貨定盤價(jià)時(shí)間(北京時(shí)間23:00)，使中國(guó)的期貨交易時(shí)段與國(guó)際期貨交易時(shí)段全部對(duì)接。
　　上期所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，貴金屬連續(xù)交易自7月5日上線以來(lái)，截至12月18日，黃金期貨“夜盤”累計(jì)成交2128.45萬(wàn)手，占同期黃金品種總成交量的68.84%，成交金額5.57萬(wàn)億元，占同期黃金品種總成交金額的68.77%；白銀期貨“夜盤”累計(jì)成交1.68億手，占同期白銀品種總成交量的58.48%，成交金額11.11萬(wàn)億元，占同期白銀品種總成交金額的58.47%。截至12月18日，今年黃金品種成交量較去年同期增長(zhǎng)了169.86%，成交金額較去年同期增長(zhǎng)107.15%；白銀品種成交量較去年同期增長(zhǎng)620.05%，成交金額較去年同期增長(zhǎng)389.56%。
　　有色“接棒”加快創(chuàng)新步伐
　　2013年國(guó)內(nèi)期貨新品種接連不斷掛牌，隨著期貨市場(chǎng)創(chuàng)新步伐的加快，夜盤交易的覆蓋范圍也正在逐漸擴(kuò)展，而作為國(guó)際化程度和市場(chǎng)化程度最高的期貨系列品種——有色金屬期貨開(kāi)始接棒。
　　12月20日21時(shí)，上期所有色金屬連續(xù)交易正式上線運(yùn)行，至此，上期所可以進(jìn)行夜間連續(xù)交易的品種在此前的黃金、白銀的基礎(chǔ)上，又增加了銅、鋁、鋅、鉛四個(gè)品種，覆蓋了該所全部上市交易有色金屬品種。
　　經(jīng)過(guò)首日運(yùn)行(12月20日21時(shí)至12月21日1時(shí))，上期所首日有色金屬連續(xù)交易共成交15.89萬(wàn)手、265.15億元，有156家會(huì)員參與交易，占正式登記參與連續(xù)交易會(huì)員總數(shù)的89.66%。銅、鋁、鋅、鉛四個(gè)品種的期貨主力合約也均在夜間交易時(shí)段實(shí)現(xiàn)了上揚(yáng)走勢(shì)，漲幅在0.21%至1.23%之間。
　　海通期貨研究所副所長(zhǎng)盛為民表示，上期所有色金屬夜盤與LME的交易保持同步，直到LME的場(chǎng)內(nèi)交易結(jié)束，這能切實(shí)解決國(guó)際市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)敞口問(wèn)題，這種交易不具有場(chǎng)外交易性質(zhì)，同樣是由中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的結(jié)算系統(tǒng)所決定的。
　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，COMEX和LME分別在貴金屬和基本金屬定價(jià)方面有很大的影響力，而在夜盤交易上線之前，國(guó)內(nèi)的交易時(shí)間與這兩個(gè)交易所均不重疊，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)價(jià)格不能跟隨國(guó)際價(jià)格波動(dòng)，隔夜跳空風(fēng)險(xiǎn)很大。
　　但盛為民同樣指出，對(duì)于從貿(mào)易角度系統(tǒng)性參與國(guó)際有色金屬交易所貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，上海的交易是否同步可能已不重要，因?yàn)閲?guó)內(nèi)主要貿(mào)易商早就有了國(guó)際交易通道，而中國(guó)的影子市場(chǎng)地位并非完全是因?yàn)榻灰讜r(shí)間窗口的不同步所造成的。
　　據(jù)上期所此前規(guī)劃，除了適時(shí)將連續(xù)交易推廣至其他品種外，研究長(zhǎng)假期間的連續(xù)交易避免更長(zhǎng)時(shí)間的“空當(dāng)期”以及進(jìn)一步延伸連續(xù)交易時(shí)間等問(wèn)題也逐漸被納入日程。