長(zhǎng)春高新超越茅臺(tái)：最貴股背后不能說(shuō)的秘密 128.00元，
長(zhǎng)春高新15日復(fù)牌后，以一個(gè)在吉利的數(shù)字超越
貴州茅臺(tái)(119.50元)，榮登兩市最高價(jià)股寶座。
公司此前1月8日因下屬子公司簽署重大協(xié)議而臨時(shí)停牌，該股今天復(fù)牌大幅高開，截至發(fā)稿，報(bào)125.30元，漲幅6.96%，最高價(jià)為開盤的128.00元，這一股價(jià)不僅刷新了
長(zhǎng)春高新歷史復(fù)權(quán)最高價(jià)，也同時(shí)超越了長(zhǎng)期占據(jù)最貴股寶座的
貴州茅臺(tái)。
近期
長(zhǎng)春高新可謂是利好不斷，公司的兩大重磅新藥長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素和重組人促卵泡激素很快將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素將有200億元的市場(chǎng)容量，重組人促卵泡激素將會(huì)每年給
長(zhǎng)春高新帶來(lái)10億元的市場(chǎng)份額。
而遠(yuǎn)在2002年，
長(zhǎng)春高新就給了市場(chǎng)一個(gè)更大的利好，即開始艾滋病疫苗研究，隨后幾年里股價(jià)便開始一路瘋漲，成為市場(chǎng)最耀眼的“新星”。從2005年2元多至1月8日停牌，其股價(jià)漲幅接近60倍。
只是可惜的是，研究了10多年，艾滋病疫苗何時(shí)上市還是個(gè)未知數(shù)。盡管近期有兩大新藥出爐，其股價(jià)漲幅還有多大空間也被市場(chǎng)人士質(zhì)疑：“
長(zhǎng)春高新45.76倍的市盈率已遠(yuǎn)高于29.76倍的行業(yè)平均市盈率，股價(jià)也早已提前反應(yīng)了上述兩大新藥的預(yù)期，不管是200億的市場(chǎng)容量還是10億的收入，相對(duì)于其154億元的市值，對(duì)股價(jià)的影響將很小。單靠上述兩個(gè)小眾市場(chǎng)的新藥不足于支撐其在百元股價(jià)上狂奔?！蹦乘侥既耸勘硎尽?br> 不過(guò)就在上述利好密集公布的時(shí)期，去年12月31日和今年1月3日兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)，大股東超達(dá)投資卻分別減持了20萬(wàn)股和50萬(wàn)股，而大股東的持續(xù)減持早在2010年股價(jià)狂奔時(shí)便已開始。
股價(jià)飆升登頂溯源 和
重慶啤酒研究乙肝疫苗股價(jià)瘋漲有異曲同工之妙，
長(zhǎng)春高新的股價(jià)瘋漲也源于2002年宣布研究艾滋病疫苗。
公告顯示，2001年4月28日，
長(zhǎng)春高新與美國(guó)霍普金斯大學(xué)vital公司、吉大學(xué)等五單位簽定合作開發(fā)生產(chǎn)艾滋病疫苗項(xiàng)目的意向性協(xié)議。
2002年12月24日，合資公司長(zhǎng)春百克藥業(yè)有限責(zé)任公司成立，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍是新藥開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)等，主要承擔(dān)艾滋病疫苗的研制開發(fā)生產(chǎn)銷售等。
長(zhǎng)春高新在2003年
長(zhǎng)春高新年報(bào)表示，報(bào)告期內(nèi)百克藥業(yè)主要承擔(dān)的HIV亞洲型DNA疫苗項(xiàng)目一、二期臨床的制備和申報(bào)工作進(jìn)展順利，已完成了全部臨床前研究。
2004年百克藥業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-552.8萬(wàn)元。2004年11月25日，由百克藥業(yè)研制的復(fù)合型艾滋病疫苗，經(jīng)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局正式批準(zhǔn)進(jìn)入一期臨床研究。
長(zhǎng)春高新在2004年年報(bào)中稱，百克藥業(yè)將確保核心項(xiàng)目艾滋病疫苗順利完成一期臨床，并啟動(dòng)二期臨床研究。
長(zhǎng)春高新在2005年年報(bào)中稱，
長(zhǎng)春高新對(duì)百克藥業(yè)增資720萬(wàn)元。2006年年報(bào)顯示，長(zhǎng)春百克藥業(yè)有限責(zé)任公司各項(xiàng)科研項(xiàng)目進(jìn)展順利，并宣布艾滋病疫苗I期臨床研究順利完成。2007年4月20日，百克藥業(yè)獲得國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)，艾滋病疫苗進(jìn)入II期臨床，國(guó)家五個(gè)部委對(duì)此項(xiàng)目進(jìn)行聯(lián)合調(diào)研，同時(shí)申報(bào)國(guó)家項(xiàng)目扶持資金。
按長(zhǎng)春百克公司的計(jì)劃，2005年3月開始的疫苗I期臨床試驗(yàn)主要評(píng)價(jià)疫苗的耐受性和安全性；2006年2月到2007年8月進(jìn)行II期臨床試驗(yàn)，計(jì)劃招募低危人群300人和高危人群200人，分為5個(gè)組，初步評(píng)價(jià)疫苗的有效性；Ⅲ期臨床試驗(yàn)需招募數(shù)千名高危人群來(lái)評(píng)估疫苗的有效性，時(shí)間在3年左右。負(fù)責(zé)研究艾滋病疫苗的孔維曾預(yù)計(jì)，在2008年內(nèi)能夠完成II期臨床試驗(yàn)。
但2008年
長(zhǎng)春高新年報(bào)未對(duì)艾滋病疫苗進(jìn)展進(jìn)行介紹，整個(gè)報(bào)告中甚至找不到“艾滋病疫苗”的字眼。
而據(jù)媒體報(bào)道，直到2009年12月24日，II期第一階段所需的志愿者才順利招齊并注入疫苗。
除此之外，疫苗研究需要巨大的資金支持，但從2009年起
長(zhǎng)春高新年報(bào)中開始出現(xiàn)“政府補(bǔ)助明細(xì)”一項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，截止至2012年共得到政府補(bǔ)助504.5萬(wàn)元，且出現(xiàn)逐年遞減的情況。在“十一五”期間，百克藥業(yè)做為臨床研究單位與吉林大學(xué)就該疫苗項(xiàng)目聯(lián)合向國(guó)家申報(bào)了約6000萬(wàn)元的資金支持。最終，國(guó)家向吉林大學(xué)批準(zhǔn)了2600萬(wàn)元做為基礎(chǔ)研究使用，但百克藥業(yè)做為該疫苗的臨床研究單位沒(méi)有獲批相關(guān)資金支持。
盡管抗艾疫苗至今未有結(jié)果，但借著抗艾疫苗的概念，
長(zhǎng)春高新的股價(jià)卻從此走上“康莊大道”，從2005年的最低點(diǎn)2塊多一直漲至今年1月7日的收盤價(jià)117.15，漲幅已接近60倍。
來(lái)自于
長(zhǎng)春高新2013年半年報(bào)顯示，共計(jì)有119家機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，且基金占了絕大部分比例。
盡管某些基金經(jīng)理一再否認(rèn)介入
長(zhǎng)春高新并非抗艾疫苗，而是更看重旗下百克生物的其它即將面世的新藥，但不能否認(rèn)的是，在市場(chǎng)的炒作理念中，抗艾疫苗更值得期待。
13年初兩個(gè)有關(guān)艾滋疫苗的新聞讓
長(zhǎng)春高新的股價(jià)瘋了一把就是最好的明證。一是我國(guó)科技重大專項(xiàng)艾滋病疫苗Ⅱ期臨床試驗(yàn)在北京佑安醫(yī)院?jiǎn)?dòng)，這是國(guó)際上首次使用復(fù)制型活病毒載體研制的艾滋病疫苗進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。與此同時(shí)，比爾?蓋茨在達(dá)沃斯年會(huì)上稱其已投入大量資金，有可能在接下來(lái)的幾年里研究出一種預(yù)防艾滋病的疫苗。在此背景下，抗艾疫苗概念股
長(zhǎng)春高新的股價(jià)猶如坐上了“瘋狂過(guò)山車”：1月28日漲停，1月29日更是在盤中一度創(chuàng)下79.79元的新高。
不僅僅因?yàn)榭拱?/font>
一接受采訪的基金經(jīng)理認(rèn)為，長(zhǎng)春高新每年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，并非單靠抗艾疫苗就能達(dá)到。“與重啤股價(jià)瘋漲依賴于乙肝疫苗不同，長(zhǎng)春高新在研發(fā)抗艾疫苗以外，其在醫(yī)藥(領(lǐng)域不斷完善的布局是支撐其股價(jià)大幅上漲的原因?！痹撝匈Y基金公司的基金經(jīng)理表示。
近年來(lái)長(zhǎng)春高新在醫(yī)藥領(lǐng)域布局完整，以基因藥物為主的金賽藥業(yè)(生長(zhǎng)因子)，以疫苗為主的百克生物(水痘疫苗、狂犬疫苗)，以中藥為主的華康制藥(血栓心脈寧)，這些產(chǎn)品一直支撐著公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，在2013年股東大會(huì)上，公司負(fù)責(zé)人就表示，金賽藥業(yè)的生長(zhǎng)因子，給公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)度高達(dá)71%。
為了進(jìn)一步理清各子公司的職能，去年12月，長(zhǎng)春高新發(fā)布公告稱，轉(zhuǎn)讓萊威科技，引入專家入股新公司，打造以百克生物為核心的疫苗平臺(tái)。
而早在2013年6月長(zhǎng)春高新就對(duì)百益制藥增資至62%，8月將百克生物(持股46%)多肽技術(shù)注入百益制藥，擬將百益制藥打造為長(zhǎng)春高新的多肽平臺(tái)，未來(lái)長(zhǎng)春高新將形成以金賽藥業(yè)為核心的基因重組平臺(tái)，以百益制藥為核心的多肽平臺(tái)，以百克生物為核心的疫苗平臺(tái)。
在理順各子公司智能的同時(shí)，長(zhǎng)春高新的兩大重磅新藥也在人們的期待中出爐。據(jù)悉，生長(zhǎng)激素現(xiàn)有出廠價(jià)口徑的銷售規(guī)模在10幾億元，每年保持30%左右增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)可使用生長(zhǎng)激素的矮小癥患者超過(guò)200萬(wàn)人，潛在零售終端的市場(chǎng)容量超過(guò)200億元。金賽藥業(yè)新廠區(qū)建設(shè)基本完成，2012年已完成4.5萬(wàn)平米車間的新版GMP認(rèn)證?！拔覀児烙?jì)其上市應(yīng)該會(huì)在14年底到15年初。”某券商研究員表示。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，09年，默克雪蘭諾的重組人促卵泡激素-α銷售額6.8億美元，歐加農(nóng)(07年被先靈葆雅收購(gòu))的重組人促卵泡激素-β銷售額5.5億美元。麗珠集團(tuán)的尿提取促卵泡激素2012年收入已經(jīng)超過(guò)4億，同比增速超過(guò)50%，“我們預(yù)計(jì)長(zhǎng)春高新的重組促卵泡激素獲批后，將較快實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代式的快速增長(zhǎng)。每年將有10億元的市場(chǎng)份額?！鄙鲜鲅芯繂T估算。
不過(guò)不管是長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素還是促卵泡激素，在不少私募看來(lái)都屬于小眾市場(chǎng)，“無(wú)論是200億的市場(chǎng)容量還是10億的年收入，和其154億的市值比起來(lái)對(duì)其股價(jià)影響有限。我們覺(jué)得它的安全邊際太小。”上海某私募人士表示。
目前長(zhǎng)春高新動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)45.76倍，行業(yè)平均市盈率僅為29.76倍，一些券商研究員也承認(rèn)：“目前估值確實(shí)有點(diǎn)偏高，而且現(xiàn)有股價(jià)早已提前反應(yīng)了上述兩個(gè)新藥的預(yù)期?！焙芏嘌芯繂T在接受采訪時(shí)更多的是將其上市后未來(lái)的市場(chǎng)空間加以了想象，但無(wú)法確切給出上述兩新藥到底能給公司帶來(lái)多大利潤(rùn)。
不過(guò)在長(zhǎng)春高新打造的三個(gè)平臺(tái)中，以百克生物為核心的疫苗平臺(tái)，卻一直表現(xiàn)平平，尤其是讓市場(chǎng)和公司期望最大的抗艾疫苗，目前已研究了10多年，卻一直處于“欲說(shuō)還休”的階段。
一位醫(yī)藥行業(yè)研究員在調(diào)查其抗艾疫苗時(shí)就表示，長(zhǎng)春高新沒(méi)公布過(guò)任何該疫苗臨床試驗(yàn)階段的任何數(shù)據(jù)、結(jié)果，因此根本無(wú)從評(píng)價(jià)。即使順利進(jìn)入臨床三期，到最后功虧一簣也存在可能性。畢竟美國(guó)早在10多年前就開始投入抗艾疫苗的研發(fā)，時(shí)至今日也沒(méi)一家獲得成功。
只是不得不承認(rèn)，長(zhǎng)春高新的股價(jià)一開始啟動(dòng)就是因?yàn)榭拱呙?，只要抗艾疫苗結(jié)果一日不公布，其股價(jià)仍有上行的想象空間，只是這個(gè)結(jié)果遲早會(huì)公布，到時(shí)會(huì)否像重啤一樣出現(xiàn)大幅下跌，大家也許只能拭目以待。
業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)大股東持續(xù)減持
不過(guò)就在上述兩重磅新藥出爐之時(shí)，去年12月31日和今年1月3日兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)，大股東超達(dá)投資卻分別減持了20萬(wàn)股和50萬(wàn)股，而大股東的持續(xù)減持早在2010年股價(jià)狂奔時(shí)便已開始。
對(duì)于近期大股東的兩次減持，國(guó)泰君安醫(yī)藥研究員李秋實(shí)發(fā)布報(bào)告稱，是因?yàn)榇蠊蓶|缺錢所致，而且該報(bào)告還認(rèn)為國(guó)資的退出，反而更有利于公司的自主經(jīng)營(yíng)。
實(shí)際上大股東超達(dá)投資的減持并非始于現(xiàn)在，早在2010年股價(jià)飛漲之時(shí)，超達(dá)投資便于2010年12月1日，超達(dá)投資通過(guò)大宗交易減持長(zhǎng)春高新股份313萬(wàn)股，占該公司總股本的2.38%。減持后，超達(dá)投資仍持有長(zhǎng)春高新股份比例為24.2%。
2013年1月22日，超達(dá)投資仍然通過(guò)深交所大宗交易系統(tǒng)，減持262萬(wàn)股。該次減持后，超達(dá)投資持有長(zhǎng)春高新的股權(quán)比例由24.2%下降至22.205%。
一方面，公司的業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，抗艾疫苗概念、兩重磅新藥催升公司股價(jià)；另一方面，大股東卻趁勢(shì)大力減持。種種不合邏輯的矛盾之處，令業(yè)界大呼看不懂。
為了搞清楚超達(dá)股份減持的真正原因，21世紀(jì)網(wǎng)一直撥打超達(dá)投資和長(zhǎng)春高新董秘辦公室電話，始終無(wú)人接聽，
更讓人驚奇的是，曾經(jīng)大肆追捧長(zhǎng)春高新的機(jī)構(gòu)投資者，在2013年也與大股東保持了步調(diào)一致，2013年三季報(bào)顯示，與中報(bào)相比，已有90家機(jī)構(gòu)退出了長(zhǎng)春高新。三季報(bào)僅剩34家機(jī)構(gòu)駐守，其中上投摩根基金公司進(jìn)駐數(shù)量最多，高達(dá)7只。(21.世.紀(jì).網(wǎng).)
