新股賺錢效應(yīng)催生套利空間 截至1月24日，新股已上市了19家公司，平均發(fā)行價23.91元，平均網(wǎng)上中簽率1.5851%，平均網(wǎng)下中簽率12.0402%，網(wǎng)上和網(wǎng)下中簽情況差異很大。除了上周五新上市的
貴人鳥外，其余18家新股公司的首日開盤漲幅平均為20%，首日收盤漲幅平均達到43.15%，首日換手率平均為23.60%。綜合以上情況來看，可以說新股的整體表現(xiàn)非常不錯，而且具有極強的相同性，甚至具有非常統(tǒng)一的機構(gòu)交易模式跡象。
對于新股申購，當(dāng)前市場已基本認同要積極申購，特別是機構(gòu)申購的積極性更高，整體申購風(fēng)險并不大。但對于新股上市后表現(xiàn)來看，機構(gòu)卻呈相反的態(tài)度，不會輕易在二級市場介入剛上市的新股，而且在網(wǎng)下獲得配售的基本上在上市前3個交易日沽清，回避后面的新股炒作風(fēng)險。由此來看，機構(gòu)當(dāng)前明顯是在一級市場和二級市場中實行新股的差價套利模式。
機構(gòu)在網(wǎng)下積極申購配售新股
今年新股重啟后，證監(jiān)會適時批準了保險公司可以投資創(chuàng)業(yè)板，更大地刺激了機構(gòu)進行網(wǎng)下配售熱情。其中，除了有131家一般法人參與網(wǎng)下配售外，另有102家基金、44家保險公司、42家券商、28家券商集合理財產(chǎn)品、22家基金管理公司、14家社?；?、11家企業(yè)年金、10家財務(wù)公司、6家信托公司等參與網(wǎng)下新股配售。
從新股申購金額來看，一般法人、保險公司、基金管理公司是申購新股金額最大的前3家機構(gòu)，而保險公司甚至成為戶均新股申購金額最多的機構(gòu)投資者。而這些機構(gòu)的二級市場投資風(fēng)險偏好大都較低，新股上市后基本上選擇首先減持套現(xiàn)為主。
機構(gòu)在新股上市交易后馬上減持套現(xiàn)
截至1月24日，從已上市的19家新股成交情況來看，大部分新股都在上市首日及第二個交易日有較明顯的套現(xiàn)跡象。由于第二個交易日的成交數(shù)據(jù)并不都公布，所以第二個交易日的賣出統(tǒng)計相對存在誤差。但是，我們可以3個指標綜合來看：首日總換手率、首日賣出成交金額、首日機構(gòu)賣出額占比。從上市首日成交前5位的機構(gòu)成交金額來看，首日減持金額越大、相對換手率越高的新股，其后市表現(xiàn)相對較差；而首日減持較少或甚至沒有減持、換手率低的新股，其后市表現(xiàn)大都繼續(xù)大幅上沖。其中，如首日減持金額占當(dāng)天成交額比例居于前列的
紐威股份、
炬華科技、
新寶股份、
光洋股份、
匯中股份、
恒華科技、
楚天科技等在后市上沖幅度相對較差；而
眾信旅游、
思美傳媒、
我武生物、
匯金股份等新股的后市表現(xiàn)較好。
新股短炒賺錢效應(yīng)模式存在套利空間
在當(dāng)前的新股申購和首日上市監(jiān)管模式下，預(yù)計新股呈現(xiàn)一級市場批發(fā)式申購和二級市場全部套現(xiàn)的交易模式。判斷當(dāng)前在一級市場和二級市場新股套利模式主要分為：屯重金進行新股網(wǎng)下配售——集中資金優(yōu)勢進行新股高競價開盤——首日大幅上漲后逐步實施新股減持套現(xiàn)——中小投資者在高價接手后繼續(xù)炒高——短線非理性投資者盲目接盤——新股估值偏高缺乏后續(xù)資金流入而逐步回落下跌。這種模式的重點在于，虛高的新股價格有眾多非理性的中小散戶進行短線炒作和承接，如果沒有這樣的市場承接力，預(yù)計新股的高發(fā)行和高開高走模式未來將難以持續(xù)。因此，建議中小投資者應(yīng)當(dāng)理性對待新股投資。
未來即將上市新股值得期待
其中，網(wǎng)下機構(gòu)配售的認購倍數(shù)在新股發(fā)行中是一個重要的參考指標，它在一定程度上說明了機構(gòu)投資者對這家新股是否看好。從已上市19家新股的市場表現(xiàn)來看，網(wǎng)下機構(gòu)認購倍數(shù)超過10倍以上的新股，其上市后二級市場表現(xiàn)大都走勢強勢，如
天賜材料（59.72倍）、
眾信旅游（18.10倍）、
我武生物（15.05倍）、
揚杰科技（11.89倍）、
思美傳媒（10.77倍）等。當(dāng)然，也有
光洋股份、
恒華科技兩家的二級市場表現(xiàn)一般，但相對占比不高。由此可見，預(yù)計目前還未上市的
易事特（19.70倍）、
東方通（16.91倍）、
金輪股份（13.98倍）、
金萊特（12.40倍）、
贏時勝（10.21倍）等新股，在未來上市后的二級市場表現(xiàn)將具有較大空間，值得期待。其中，基本面更為突出的
易事特、
東方通將更值得關(guān)注
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