大商所：以合理風(fēng)控確保聚丙烯穩(wěn)健運行

時間：2014年02月26日 08:28:58 中財網(wǎng)

　　昨日在上海舉行的“聚丙烯期貨分析師與業(yè)務(wù)人員培訓(xùn)班”上，大商所工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)人士表示，大商所根據(jù)聚丙烯期貨的品種特點、貿(mào)易特點以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等，同時參考塑料化工期貨品種的風(fēng)控經(jīng)驗，合理設(shè)計了聚丙烯期貨風(fēng)控制度，該制度能有效防控市場風(fēng)險，確保市場穩(wěn)健運行。
　　該人士表示，在設(shè)計聚丙烯期貨合約漲跌停板制度時，大商所充分參考了我國聚丙烯現(xiàn)貨價格波動率情況。據(jù)介紹，目前，我國聚丙烯現(xiàn)貨最大消費區(qū)域是以江浙滬為代表的華東地區(qū)，華東地區(qū)的現(xiàn)貨貿(mào)易最為活躍，形成的現(xiàn)貨市場價格更具代表性。因此，大商所選取了浙江余姚地區(qū)的日交易價格為代表，對聚丙烯現(xiàn)貨價格波動情況進行了分析。經(jīng)測算，在樣本區(qū)間內(nèi)，聚丙烯現(xiàn)貨價格在正向和負向上的最大波動幅度分別為4.4%和-8%，波動幅度絕對值不超過4%的頻率為99.76%，其中波動幅度絕對值低于3%的為99.06%。因此，大商所根據(jù)漲跌停板和保證金水平設(shè)置的原則，設(shè)置聚丙烯期貨的漲跌停板為4%。當(dāng)聚丙烯期貨合約出現(xiàn)連續(xù)停板時，交易所將提高漲跌停板幅度和保證金水平。
　　保證金制度是期貨市場風(fēng)險控制的重要手段。據(jù)介紹，大商所聚丙烯期貨一般月份最低交易保證金設(shè)置為合約價值的5%。同時根據(jù)合約總持倉量調(diào)整最低交易保證金水平。目前，大商所各品種最低交易保證金標(biāo)準均為其漲跌停板幅度的1.25倍，即若漲跌停板為4%，一般月份保證金水平設(shè)為5%。
　　在保證金梯度設(shè)計上，2012年聚丙烯的表觀消費量約為1486萬噸，與PVC最為接近，因此，參照PVC的持倉基數(shù)將聚丙烯持倉基數(shù)設(shè)為100萬手。同時參照大商所現(xiàn)有工業(yè)品持倉保證金的設(shè)計方案，聚丙烯的持倉保證金設(shè)置為兩個梯度變化。雙邊持倉總量小于等于100萬手時，保證金按合約價值的5%收取；大于100萬手時，按合約價值的7%收取。并在臨近交割期分兩個梯度調(diào)整交割月合約保證金，即交割月前一個月第十個交易日起按合約價值的10%收取保證金，交割月份第一個交易日起按合約價值的20%收取保證金。
　　大商所該人士介紹說，在持倉管理上，聚丙烯期貨對期貨公司會員、非期貨公司會員和客戶在不同時期規(guī)定了不同的限倉比例和持倉限額。對于期貨公司而言，單邊持倉總量大于20萬手時，持倉限額比例設(shè)定為25%；單邊持倉總量小于等于20萬手時，不限制持倉比例。對非期貨公司會員和客戶持倉采取分階段式限倉。據(jù)該人士介紹，在聚丙烯期貨合約運行的不同階段，對非期貨公司會員和客戶采取階梯式限倉，既可以滿足產(chǎn)業(yè)客戶套期保值的需求，又能在臨近交割月份時，嚴格控制合約持倉，有效防范市場運行風(fēng)險。