一個(gè)月虧掉60億美元！史上最糟糕的能源交易案例

時(shí)間：2014年07月25日 08:33:17 中財(cái)網(wǎng)

　　金融交易總歸有風(fēng)險(xiǎn)，能源市場(chǎng)同樣如此。一起來(lái)回顧歷史上最大的能源交易災(zāi)難：對(duì)沖基金Amaranth Advisors(中文譯為“不凋之花顧問(wèn)公司”)的傳奇。
　　2006年8月，Amaranth基金還管理著100億美元的資產(chǎn)。然而，僅僅一個(gè)月之后，這家對(duì)沖基金就因大規(guī)模天然氣期貨頭寸巨虧60億美元之多，從此關(guān)門(mén)倒閉。
　　而這一切，都指向該基金的交易員——Brian Hunter。此人此前是德意志銀行天然氣交易部門(mén)負(fù)責(zé)人。
　　2006年，Brian Hunter押注天然氣期貨價(jià)格將走高。不幸的是，他的預(yù)測(cè)與實(shí)際情況完全相反。更糟糕的是，Brian Hunter手中持有龐大的天然氣多頭頭寸。根據(jù)美國(guó)參議院常務(wù)調(diào)查委員會(huì)(Permanent Subcommittee on Investigations)的預(yù)估，當(dāng)時(shí)，紐約商品交易所將于當(dāng)年冬天到期的天然氣期貨合約中有40%都由Brian Hunter掌控。
　　真正的災(zāi)難或許從前一年就開(kāi)始了。2005年下半年，Brian Hunter為公司賺的錢(qián)超過(guò)10億美元。由于當(dāng)年的卡特里娜颶風(fēng)迫使美國(guó)發(fā)生天然氣供應(yīng)短缺，Brian Hunter正確預(yù)見(jiàn)了天然氣價(jià)格的飆漲，并大量做多從而大賺一筆。
　　經(jīng)此一役，Brian Hunter不但因驚人的交易能力而獲得超過(guò)7500萬(wàn)美元的獎(jiǎng)勵(lì)，而且備受公司器重。他還升了職，還被準(zhǔn)許可以自由控制倉(cāng)位。
　　然而，最簡(jiǎn)單的常識(shí)是：當(dāng)一名交易員因?yàn)槌袚?dān)著巨大風(fēng)險(xiǎn)而獲得回報(bào)，并且不受監(jiān)管的時(shí)候，麻煩也就不遠(yuǎn)了。而當(dāng)一個(gè)交易員戰(zhàn)果輝煌，但仍極度渴望巨額利潤(rùn)之時(shí)，哪怕他豪擲一頓鈔票，可能也不會(huì)令人驚訝。
　　2006年秋季，Brian Hunter押注天然氣期貨價(jià)格還要上漲，并建立了巨額“買(mǎi)入天然氣期貨0703合約的同時(shí)、賣(mài)出0704合約”的肩頭套利頭寸（Shoulder Spread）。然而事實(shí)卻完全相反。天然氣期貨0703合約和0704合約之間的價(jià)差大幅下跌。兩者的價(jià)差從2006年7月底的2.5美元，跌到了9月中旬的0.75美元，跌幅達(dá)70％！Brian Hunter在頭寸漂單后仍固守己見(jiàn)，最終因無(wú)力追加足額保證金而爆倉(cāng)。
　　Brian Hunter后來(lái)被指控犯有各種罪行，包括操縱市場(chǎng)，但他并不承認(rèn)自己有罪。不過(guò)，這種事很難說(shuō)，美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Zerohedge認(rèn)為他的意圖有可能并不是操縱市場(chǎng)，而只不過(guò)是在做自己的工作，但頭寸損失超越了應(yīng)有的界限。