股市實(shí)戰(zhàn)手冊(cè)

時(shí)間：2015年08月04日 08:56:18 中財(cái)網(wǎng)

　　上證綜指突破5100點(diǎn)后，A股爆發(fā)大跌，讓不少投資者出現(xiàn)本金虧損。應(yīng)該說，無論是人生的低谷，還是投資道路上的低谷，都是我們盤點(diǎn)自己、為再次出發(fā)養(yǎng)精蓄銳的良機(jī)。因此，不妨跟隨我們，看看成為一個(gè)合格的投資者要做好哪些知識(shí)和心理上的準(zhǔn)備？
　　觀察一下我們身邊的那些炒股高手或者真正從股市中賺過大錢的老股民，他們最顯著的共同點(diǎn)就是肯學(xué)習(xí)、肯花時(shí)間研究。這一輪牛市中涌入的新一代股民普遍是80后、90后，他們受教育程度高，如果輔之正確的學(xué)習(xí)路徑，將在投資之路上少走彎路。 　
　　知識(shí)儲(chǔ)備之一：樹立有效的投資理念 　
　　基本上有兩類主流的投資理念：一類是巴菲特、芒格的價(jià)值投資理念，側(cè)重于基本面分析，相信市場(chǎng)總會(huì)有定價(jià)出錯(cuò)的機(jī)會(huì)，在自己能力范圍之內(nèi)（“能力圈”）等待這些機(jī)會(huì)出現(xiàn)，然后下大注（“集中投資”）；另一類則是“追隨市場(chǎng)”的投資理念，即“市場(chǎng)總是對(duì)的”，側(cè)重于技術(shù)分析，相信股價(jià)已經(jīng)反映出一切。
　　事實(shí)上，在具體選擇一只股票，并決策買入點(diǎn)、賣出點(diǎn)時(shí)，兩種投資理念往往是交融在一起使用的。價(jià)值投資理念具有前瞻性，可以發(fā)現(xiàn)被錯(cuò)誤低估的股票，但會(huì)存在機(jī)會(huì)成本、時(shí)間成本的問題，這時(shí)就需要用“追隨市場(chǎng)”的觀念決策何時(shí)買、何時(shí)賣。
　　簡(jiǎn)單說，價(jià)值投資理念是重要的基礎(chǔ)，試圖讓你做任何一項(xiàng)投資之前，都擁有最大的安全邊際。結(jié)合A股的實(shí)際情況，下面幾種情形是常見的價(jià)值投資的機(jī)會(huì)。
　　1、藍(lán)籌股股價(jià)跌破（或接近）每股凈資產(chǎn)價(jià)格。例如東方航空在2008年11月、2013年8月、2014年6月股價(jià)都進(jìn)入2元區(qū)間，隨后迎來大幅上漲。
　　2、周期性行業(yè)處于行業(yè)低谷期。例如前幾年煤炭、有色、白酒等行業(yè)調(diào)整，股價(jià)低廉，而今年上半年則漲幅明顯。
　　3、危機(jī)事件帶來行業(yè)龍頭股大跌，一旦危機(jī)有解除信號(hào)，則安全邊際大增。例如，去年創(chuàng)業(yè)板龍頭樂視網(wǎng)丑聞纏身，至年末股價(jià)創(chuàng)出新低（約28元），而今年年初丑聞事件淡化后，其股價(jià)在4個(gè)月中漲了4倍。
　　4、調(diào)整行情、熊市單邊下跌行情中被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)股。這種情況非常普遍，本輪股市大跌后，有些基本面不錯(cuò)的股票在低位反彈已接近一倍。 　
　　知識(shí)儲(chǔ)備之二：財(cái)務(wù)分析能力
　　投資股票和我們買任何一件商品是一樣的，首先要知道它值多少錢。這就涉及到股票“估值”的概念，而要進(jìn)行合理的估值就要參考一系列上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
　　除了上市公司在公告中應(yīng)披露的信息外，投資者還可以利用研究機(jī)構(gòu)的研報(bào)、專業(yè)媒體報(bào)道等多方位的資源，來考察、評(píng)估手中這只股票到底值多少錢。
　　值得一提的是，很多投資者本身就是某些行業(yè)的專業(yè)人士。如果在自己熟悉的行業(yè)內(nèi)選股，并結(jié)合多方位的信息進(jìn)行一些基礎(chǔ)性的研究，那么即便不是財(cái)務(wù)專家，也能夠?qū)σ恢还善钡膶?shí)際價(jià)格有個(gè)八九不離十的評(píng)估。 　
　　儲(chǔ)備之三：看盤技術(shù)
　　指標(biāo)分析（俗稱“看盤”）是技術(shù)派的重要分支之一，主要依據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)原理，利用歷史數(shù)據(jù)（主要是開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高點(diǎn)、最低點(diǎn)、成交量、成交均價(jià)等）對(duì)未來股市的走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。
　　指標(biāo)分析的方法、派別都十分龐雜，不少名家都有自己研究出的獨(dú)門指標(biāo)，還要應(yīng)用專門的軟件。事實(shí)上，無論怎樣的指標(biāo)分析方法都有一個(gè)有效性的存在基礎(chǔ)——即歷史是可能重復(fù)發(fā)生的。
　　因此，在一般的行情中指標(biāo)分析的方法是有效的，但對(duì)于從未出現(xiàn)過的情形、極端情形，比如這次“去杠桿”帶來的持續(xù)性巨幅下跌，指標(biāo)分析的方法往往無效。所以，對(duì)于指標(biāo)分析的方法還應(yīng)該理性看待，知道它的局限性。
　　大盤突破5100點(diǎn)以后，出現(xiàn)了大幅調(diào)整。未來氣貫如虹的“九連陽”、“十連陽”將很難再看到。一個(gè)月大盤上漲千余點(diǎn)的“瘋?！眻?chǎng)面或許也一去不返了。預(yù)計(jì)“震蕩”行情將成為今后市場(chǎng)的常態(tài)。在這種情況下，如果要對(duì)個(gè)股進(jìn)行波段操作，還真需要學(xué)一點(diǎn)看盤技術(shù)。尤其是有些名家通過多年經(jīng)驗(yàn)，將枯燥的指標(biāo)分析總結(jié)成各種形象的“戰(zhàn)法”，在非極端市場(chǎng)情況下還是很實(shí)用的。 　　
　　儲(chǔ)備之四：行為金融學(xué) 　
　　行為金融學(xué)(behavioral finance)是金融學(xué)、心理學(xué)、行為學(xué)、社會(huì)學(xué)等學(xué)科相交叉的邊緣學(xué)科，最大的貢獻(xiàn)是從心理學(xué)角度來研究非理性行為和決策規(guī)律。
　　事實(shí)上，很多投資大師本身也是心理學(xué)大師，例如巴菲特的良師益友理查·芒格。他在匯聚其一生智慧的專著《窮理查寶典》中專門有一講：“人類誤判心理學(xué)”，歸納了25種人類最常見的意識(shí)傾向，這些人性的弱點(diǎn)往往是投資失敗的罪魁禍?zhǔn)住?
　　例如：對(duì)壞消息先天厭惡的傾向（芒格稱之為“波斯信使”綜合癥），體現(xiàn)在本輪大跌之前市場(chǎng)對(duì)“千點(diǎn)下跌論”沒有足夠重視；損失厭惡傾向，不能嚴(yán)格執(zhí)行回撤10%清盤觀望的策略；過度樂觀的傾向，股市總是在“制造泡沫—泡沫破裂”的模式中運(yùn)行；社會(huì)認(rèn)同傾向，投資者總是隨大流，缺乏針對(duì)自己的實(shí)際情況進(jìn)行獨(dú)立判斷。
　　如何才能克服這些人性弱點(diǎn)呢？芒格教給投資者一個(gè)小技巧——“失敗清單”。即，記錄下來你在投資生涯中最慘痛的一些失敗經(jīng)歷，時(shí)時(shí)提醒自己。
　　在投資活動(dòng)中只有清楚意識(shí)到人性弱點(diǎn)的存在，并在重大決策前對(duì)照“失敗清單”加以控制，才能不重復(fù)犯錯(cuò)。長(zhǎng)此以往，能夠不重復(fù)錯(cuò)誤，就離成功很近了。
　　持續(xù)的學(xué)習(xí)能力
　　除了要具備一定的投資理念、擁有基本的知識(shí)儲(chǔ)備外，要在資本市場(chǎng)屹立不倒，一定要保持持續(xù)學(xué)習(xí)的心態(tài)。資本市場(chǎng)是在不斷發(fā)展變化的，只有不斷學(xué)習(xí)才能更好地理解市場(chǎng)。
　　例如，以前沒有創(chuàng)業(yè)板，也就沒有這種板塊之間明顯的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)——在2014年7月牛市啟動(dòng)之初，是主板的天下；到了2015年上半年則是中小板、創(chuàng)業(yè)板的天下。未來還要推出‘新興戰(zhàn)略板”，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)將更多。
　　再比如，A股第一只分級(jí)基金“國(guó)投瑞銀瑞福分級(jí)基金”誕生在2007年7月，沒過幾個(gè)月A股就見頂了，所以上一輪牛市中根本沒有分級(jí)基金施展身手的機(jī)會(huì)，投資者對(duì)其也不熟悉。然而，這一輪牛市中“分級(jí)B”大放異彩，在單邊上漲的行情中“中證500B”、“深成指B”的漲幅遠(yuǎn)超各類指數(shù)。
　　持續(xù)的學(xué)習(xí)能力還包括平時(shí)要對(duì)國(guó)內(nèi)外重大財(cái)經(jīng)事件、政策走向、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持密切關(guān)注。所謂“跟著新聞聯(lián)播炒股”，說的正是這個(gè)意思，不僅能夠挖掘到個(gè)股的投資機(jī)會(huì)，更重要的是自己能夠把握經(jīng)濟(jì)脈絡(luò)和趨勢(shì)，不至于在信息爆炸中迷失方向。
　　修煉理性心態(tài)
　　掌握了知識(shí)就能在股市中賺錢嗎？并非如此。知識(shí)只是基礎(chǔ)，駕馭知識(shí)的是人，人則是受情緒影響的動(dòng)物。如果不能很好地控制情緒、不能始終保持理性的心態(tài)，那么有再多的知識(shí)也沒用。
　　因此，對(duì)于很多投資高手來說，他們都把修煉理性的心態(tài)奉為第一要旨。要修煉到“絕對(duì)理性”很難，這也許要付出一生的心血去不斷追求。但“理性心態(tài)”有一個(gè)基本的門檻，是大多數(shù)人都可以做到的，就是戒除賭徒心態(tài)。
　　巴菲特的“師傅”格雷厄姆，他的名著《聰明的投資者》中的第一章講的就是“投資與投機(jī)”。他忠告后人， “任何從事保證金交易的非專業(yè)人士都應(yīng)該意識(shí)到，事實(shí)上他在進(jìn)行投機(jī)?！苯衲暌詠恚瑘?chǎng)外配資野蠻生長(zhǎng)，不少投資者拿上全部家當(dāng)以3倍、5倍，甚至10倍進(jìn)行杠桿交易，這種瘋狂的投機(jī)行為已經(jīng)和賭博無異了。
　　此前有專家曾提出中國(guó)股市很像一個(gè)賭場(chǎng)，應(yīng)該承認(rèn)，中國(guó)的資本市場(chǎng)是新興市場(chǎng)，還非常不成熟。但是決定一個(gè)市場(chǎng)是否為賭場(chǎng)的根本力量在于人本身：一個(gè)賭徒可以在任何市場(chǎng)找到進(jìn)行賭博的工具；而一個(gè)理性的人即使出入澳門的“威尼斯人”，也僅僅是玩耍而已。 　
　　股市大跌之后，不論本輪股市的調(diào)整周期有多長(zhǎng)、幅度有多大，也不論牛市“在”還是“不在”，有一點(diǎn)可以堅(jiān)信：A股市場(chǎng)化、國(guó)際化之路是不可逆轉(zhuǎn)的。這就意味著，在未來一個(gè)較長(zhǎng)的周期內(nèi)，資本市場(chǎng)都將是我們這代人獲取財(cái)富增值的重要路徑。因此，從現(xiàn)在開始學(xué)習(xí)還不晚。