證監(jiān)會(huì)深夜鼓勁 證金關(guān)鍵時(shí)刻將出手
| 時(shí)間：2015年09月07日 06:35:19 中財(cái)網(wǎng) | |
導(dǎo)讀： 證監(jiān)會(huì)深夜鼓勁：股市穩(wěn)定性增強(qiáng) 證金關(guān)鍵時(shí)刻會(huì)出手
證監(jiān)會(huì)深夜表態(tài)穩(wěn)A股：研究熔斷機(jī)制
維穩(wěn)作用獲肯定 證金公司繼續(xù)集結(jié)“火力”
股市泡沫和風(fēng)險(xiǎn)得到相當(dāng)程度釋放
央行行長(zhǎng)周小川：股市調(diào)整已大致到位
監(jiān)管層接連發(fā)聲：股市調(diào)整到位風(fēng)險(xiǎn)得到釋放
證監(jiān)會(huì)深夜鼓勁：股市穩(wěn)定性增強(qiáng) 證金關(guān)鍵時(shí)刻會(huì)出手 [證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人9月6日晚間表示，股市漲跌有其自身運(yùn)行規(guī)律，一般情況下政府不干預(yù)，但在股市發(fā)生劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府決不會(huì)坐視不管，證金公司將繼續(xù)發(fā)揮作用]
“目前，股市泡沫和風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)程度的釋放，市場(chǎng)交易基本正常，流動(dòng)性較為充裕，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng)?！弊C監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人9月6日晚間表示，股市漲跌有其自身運(yùn)行規(guī)律，一般情況下政府不干預(yù)，但在股市發(fā)生劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府決不會(huì)坐視不管，證金公司將繼續(xù)發(fā)揮作用。
下一階段，將通過(guò)從多個(gè)方面深化改革、完善監(jiān)管，包括研究引入熔斷機(jī)制，嚴(yán)格管理和限制程序化交易等。同時(shí)，券商、基金、期貨公司也將得到進(jìn)一步規(guī)范。
杠桿風(fēng)險(xiǎn)釋放 9月2日，滬指下跌0.2%收于3160.17點(diǎn)，日成交4232.62億元。對(duì)于當(dāng)前的A股交易情況，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，泡沫和風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到相當(dāng)程度的釋放，市場(chǎng)交易基本正常，流動(dòng)性較為充裕，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng)。
所謂穩(wěn)定性增強(qiáng)，主要體現(xiàn)在四個(gè)方面。一是估值回落，上證綜指市盈率由前期高點(diǎn)25倍下降到15.6倍，
深證綜指、
創(chuàng)業(yè)板指市盈率幾近腰斬。
第二是杠桿風(fēng)險(xiǎn)釋放。配資方面，
恒生電子(600570)、銘創(chuàng)、
同花順(300033)三個(gè)配資數(shù)額最多的系統(tǒng)已經(jīng)被關(guān)閉停業(yè);兩融方面，融資余額由前期高峰值2.27萬(wàn)億下降到1萬(wàn)億左右，回到去年年底的水平。另外，信托公司杠桿融資規(guī)模也大幅下降。
9月1日，滬深兩市融資融券余額規(guī)模為10153.84億元，下降4.14%，其中融資余額規(guī)模為10122.2億元，融券余額31.64億元。從融資規(guī)模來(lái)看，9月1日滬深兩市融資買入額為584.99億元，下降23.5%，融資償還額為1022.39億元，增加10.24%。
第三，股指期貨、程序化交易等得到限制。近期，中金所多次通過(guò)提高保證金、限制開(kāi)倉(cāng)數(shù)量等措施，遏制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī);對(duì)于程序化交易，監(jiān)管層也出臺(tái)措施，制止頻繁報(bào)單撤單的行為;另外，允許金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化擔(dān)保物違約處置機(jī)制和方式，對(duì)到期合約予以展期，緩解杠桿平倉(cāng)壓力。
第四，流動(dòng)性良好。證監(jiān)會(huì)表示，基金公司、社保基金、保險(xiǎn)公司、企業(yè)年金、私募基金等機(jī)構(gòu)投資者可用資金較多，個(gè)人客戶交易結(jié)算資金金額也大大超過(guò)去年年底水平。
股市逐步恢復(fù)常態(tài)，不代表救市完全退出。證監(jiān)會(huì)表示，股市漲跌有其自身運(yùn)行規(guī)律，一般情況下政府不干預(yù)，但在股市發(fā)生劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府決不會(huì)坐視不管。
“前一階段，中國(guó)證券金融股份有限公司入市購(gòu)買股票，對(duì)于維護(hù)股市穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了積極作用?！弊C監(jiān)會(huì)稱，今后當(dāng)市場(chǎng)劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，證金公司仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮穩(wěn)定作用。
在此前采訪中，亦有分析師認(rèn)為場(chǎng)內(nèi)杠桿當(dāng)前處于相對(duì)安全可控區(qū)域，尚難在指數(shù)波動(dòng)中迅速發(fā)生大規(guī)模強(qiáng)平警報(bào)。而在9月1日，多位機(jī)構(gòu)人士還在采訪中證實(shí)，當(dāng)前場(chǎng)外配資清理工作也進(jìn)入最后收官戰(zhàn);將在要求的期限內(nèi)排查具有分倉(cāng)交易功能的信息技術(shù)系統(tǒng)，旨在徹底清除違法違規(guī)的配資賬戶。在此之前，除上述三個(gè)系統(tǒng)被停業(yè)外，多家券商還因涉嫌未按規(guī)定審查、了解客戶身份等違法違規(guī)行為，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。根據(jù)場(chǎng)外配資當(dāng)前的監(jiān)管態(tài)勢(shì)，有信托公司表示，傘形信托也將面臨強(qiáng)制全部拆傘。
彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞 股市異常波動(dòng)，暴露了股票市場(chǎng)的不成熟、制度不健全、監(jiān)管不適應(yīng)，以及上市公司和投資者結(jié)構(gòu)不合理、短期投機(jī)炒作等問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，解決這些問(wèn)題根本上要靠深化改革、健全法制、完善監(jiān)管。
主要從四個(gè)方面進(jìn)行改革完善。一是培育機(jī)構(gòu)投資者，實(shí)施鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資政策;二是繼續(xù)有序推進(jìn)市場(chǎng)改革開(kāi)放。包括積極穩(wěn)妥實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，加快并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，規(guī)范大股東和實(shí)際控制人股份轉(zhuǎn)售制度，推進(jìn)上市公司回購(gòu)制度建設(shè)，以及落實(shí)分紅制度，優(yōu)化投資者回報(bào)。
近期股市異常波動(dòng)，監(jiān)管層飽受爭(zhēng)議。證監(jiān)會(huì)表示，將從多個(gè)方面采取措施彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，完善市場(chǎng)管理制度。
包括研究制度實(shí)施“指數(shù)熔斷機(jī)制方案”，嚴(yán)格管理和限制程序化交易，抑制股指期貨過(guò)度投機(jī)，規(guī)范股票融資業(yè)務(wù)。另外，還將規(guī)范
證券公司、基金公司、期貨公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)，完善風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系。
證監(jiān)會(huì)還表示，將加強(qiáng)各類賬戶和信息系統(tǒng)的管理，加大數(shù)據(jù)整合與共享，建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系和跨市場(chǎng)實(shí)時(shí)監(jiān)控體系。另外，證監(jiān)會(huì)還表示將嚴(yán)格執(zhí)法，加強(qiáng)監(jiān)管，堅(jiān)決查處和遏制各類違法違規(guī)行為。
或引入熔斷機(jī)制 在證監(jiān)會(huì)上述擬推出的政策中，指數(shù)熔斷機(jī)制備受關(guān)注。美國(guó)現(xiàn)行熔斷機(jī)制可追溯至1987年10月全球股市暴跌的“黑色星期一”。
所謂熔斷機(jī)制，是美國(guó)證券交易委員會(huì)設(shè)立的一種保護(hù)機(jī)制，即在交易過(guò)程中，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時(shí)，交易將暫停一段時(shí)間。
中國(guó)股票市場(chǎng)沒(méi)有熔斷機(jī)制，但是在期權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)采用。例如今年2月11日
上證50ETF期權(quán)首次觸發(fā)熔斷機(jī)制。當(dāng)日下午，個(gè)別合約交易價(jià)格因做市商報(bào)價(jià)錯(cuò)誤觸發(fā)交易熔斷機(jī)制，熔斷期間，未成交異常委托及時(shí)撤單，熔斷集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后，成交價(jià)格即恢復(fù)正常，風(fēng)控機(jī)制發(fā)揮作用。
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》了解，監(jiān)管層對(duì)于將熔斷機(jī)制引入股票市場(chǎng)的研究已經(jīng)持續(xù)多年。一直沒(méi)有成行，一個(gè)重要原因是受到法律層面的限制。
證監(jiān)會(huì)主席肖鋼2013年11月曾經(jīng)在第四屆“上證法治論壇”上表示，從境外經(jīng)驗(yàn)看，各國(guó)證券監(jiān)管部門都是集必要的立法、行政和司法職權(quán)于一體的法定特設(shè)機(jī)構(gòu)，熔斷機(jī)制等方面的制度，很多是由證監(jiān)會(huì)制定規(guī)則或者經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)確認(rèn)的交易所規(guī)則來(lái)安排的，有法律效力，得到法律保障。
“比如熔斷機(jī)制，當(dāng)交易出現(xiàn)特別異常情況時(shí)，如2分鐘內(nèi)股票暴漲5%，就要暫停交易10分鐘，有些交易需要取消，這在一些境外市場(chǎng)是普遍做法，但目前我國(guó)沒(méi)有明確具體的法律規(guī)定?！毙や撜f(shuō)，遇到類似情況，證券交易所不能采取熔斷或取消交易的措施，否則，投資者打官司、上訪，交易所就很難講得清楚。(第.一.財(cái).經(jīng).日.報(bào).杜.卿.卿.)
