發(fā)行市盈率連創(chuàng)新高
發(fā)行價持續(xù)高企是創(chuàng)業(yè)板的一大明顯特征。中國證券報記者統(tǒng)計，截至12月29日，在已上市的153家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，新近發(fā)行的湯臣倍健(300146)創(chuàng)造了110元的最高首發(fā)價格，沃森生物(300142)的首發(fā)價格也高達95元，世紀鼎利(300050)、國民技術(300077)和奧克股份(300082)首發(fā)價格超過80元，還有10只個股首發(fā)價格介于60元至80元之間。81只創(chuàng)業(yè)板股票首發(fā)價格超過30元，占比超過一半。
與首發(fā)價格相對應，首發(fā)市盈率同樣是爭論的焦點。去年10月，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市，平均首發(fā)市盈率在50倍左右，引起市場一片驚嘆，成為A股市場近20年來發(fā)行市盈率最高的板塊。進入2010年，創(chuàng)業(yè)板“三高”現(xiàn)象愈演愈烈，發(fā)行價和發(fā)行市盈率屢創(chuàng)新高。統(tǒng)計顯示，截至12月29日，153家創(chuàng)業(yè)板上市公司中有12家首發(fā)攤薄市盈率超過100倍，128家創(chuàng)業(yè)板公司首發(fā)市盈率在50倍以上，占比高達83%。
近兩個月以來，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)市盈率連續(xù)創(chuàng)出新高。11月1日發(fā)行的疫苗企業(yè)——沃森生物，爆出133.8倍首發(fā)市盈率，被稱為“創(chuàng)造了資產(chǎn)市場的世界之最”。隨后，11月29日以生產(chǎn)菌菇為主的星河生物(300143)就將紀錄再度改寫，創(chuàng)下138.46倍的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率之最。11月29日，宋城股份(300144)以103.92倍市盈率發(fā)行，12月6日湯臣倍健首發(fā)市盈率高達115.29倍，12月13日發(fā)行的世紀瑞爾(300150)市盈率也達到105.4倍。
不僅首發(fā)市盈率沖高，創(chuàng)業(yè)板公司上市后市盈率也保持在高位。深交所統(tǒng)計顯示，12月29日創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達76.82倍，而同期中小板平均市盈率為55.33倍。在已上市交易的153只創(chuàng)業(yè)板個股中，動態(tài)市盈率最高的萬邦達(300055)有183倍，市盈率超過100倍的有18只，占比11.76%;市盈率在80倍至100倍之間的還有24只，占比15.69%;87%的創(chuàng)業(yè)板個股市盈率都在50倍以上，市盈率低于50倍的僅有19只。
超募資金比例近兩倍
受市場資金追捧，創(chuàng)業(yè)板公司普遍存在超募現(xiàn)象，超募資金多、超募比例高，成為創(chuàng)業(yè)板又一特征。153家已上市的創(chuàng)業(yè)板公司都存在超募現(xiàn)象，超募公司占比遠遠超過主板公司。首發(fā)超募資金超過10億元的創(chuàng)業(yè)板公司有15家，首發(fā)超募資金超過5億元的公司有51家，占比超過三成。
統(tǒng)計顯示，截至12月29日，153家創(chuàng)業(yè)板公司超募資金共計725.8億元，平均每家超募4.74億元。這些公司原計劃募資額只有371.26億元，實際首發(fā)募資額高達1167.43億元，超募比例高達1.95倍。
國民技術成為創(chuàng)業(yè)板中超募資金額最大的公司，原本首發(fā)預計募資3.355億元，結果超募了19.65億元。今年4月8日發(fā)行的碧水源(300070)，原計劃首發(fā)募資5.66億元，由于受到投資者追捧，超募資金額達到18.71億元。沃森生物的首發(fā)超募資金也達到18.06億元，原計劃募資額只有4.15億元。奧克股份、匯川技術(300124)、宋城股份的超募資金額也都在15億元以上。
業(yè)績分化或加劇
高成長被認為是對創(chuàng)業(yè)板“三高”最合理的解釋。不過，三季報顯示，創(chuàng)業(yè)板的高成長性并不突出。截至12月29日，在可進行業(yè)績同比的149家創(chuàng)業(yè)板上市公司中(153家中除去了沃森生物、世紀瑞爾、昌紅科技(300151)和瑞凌股份(300154))，今年三季度平均每股收益為0.546元，今年三季度共計實現(xiàn)營業(yè)收入442.61億元，合計實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤74.36億元，而去年三季度這些公司營業(yè)收入共計322.69億元，凈利潤合計56.77億元，營業(yè)收入和凈利潤同比分別增長37.16%和30.98%。
被寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板，其業(yè)績增長水平甚至較中小板略遜一籌。今年三季度，在可進行業(yè)績同比的中小板523家公司(除去科林環(huán)保(002499)、搜于特(002503)、老板電器(002508)和天廣消防(002509)四家公司)共計實現(xiàn)營業(yè)收入5904.88億元，實現(xiàn)凈利潤532.59億元，而去年同期這些公司營業(yè)收入合計約4390.49億元，凈利潤合計388.45億元，營業(yè)收入和凈利潤的同比增幅分別為34.49%和37.11%，凈利潤增長幅度超過創(chuàng)業(yè)板。
創(chuàng)業(yè)板公司營業(yè)收入的增幅并不突出。三季度營業(yè)收入同比增長幅度在50%以上的共有30家，占比不到五分之一，營業(yè)收入同比增幅超過30%的共有65家，占比42.5%，但大部分創(chuàng)業(yè)板公司營業(yè)收入增長幅度不足30%。
對于創(chuàng)業(yè)板的成長性，有專家指出，隨著未來一兩年首發(fā)募資項目陸續(xù)投產(chǎn)，創(chuàng)業(yè)板公司或呈現(xiàn)高成長，不過業(yè)績分化將日趨明顯。以今年三季度業(yè)績?yōu)槔?1家創(chuàng)業(yè)板上市公司凈利潤同比增長率超過100%，占比7.2%;37家創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤同比增長在50%以上，占比24.2%;若以凈利潤同比增長超過30%為標準，則共有63家創(chuàng)業(yè)板公司達到該標準，占比超過四成。在一部分公司業(yè)績高成長的同時，也有部分創(chuàng)業(yè)板公司迅速變臉，53只創(chuàng)業(yè)板公司三季度凈利潤增長幅度不足10%，占比高達32%，甚至有29只出現(xiàn)負增長。
創(chuàng)業(yè)板一邊是居高不下、屢創(chuàng)新高的發(fā)行價，一邊是跌跌不休的二級市場。繼上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌7.18%后，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度暴跌3.43%，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)進入“夾心餅干”時期。
創(chuàng)業(yè)板成為昨日滬深股市的“領跌羊”。昨日早盤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖略有沖高，很快便成回落態(tài)勢。下午1點30分之后，創(chuàng)業(yè)板下滑趨勢更為明顯，甚至“領跌”大盤。到昨日收盤時止，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報收于1105.3點，下跌3.43%。創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)也下跌了3.29%。創(chuàng)業(yè)板市場全天成交金額為65.35億元。
從個股表現(xiàn)看，145只個股只有4只飄紅。其中，世紀瑞爾昨日下午長時間被封在跌停板上，而跌幅超過5%的個股達到25只。
對此，年輕私募基金經(jīng)理吳國平認為目前創(chuàng)業(yè)板面臨兩大挑戰(zhàn)：其一，就是新三板擴容對于創(chuàng)業(yè)板高估值的抑制作用;其二就是“勝景山河涉嫌造假”一事對于投資者信心的影響。
“我一直擔心，明后年創(chuàng)業(yè)板估值崩塌后，一大堆激進型陽光私募會栽倒在里面。”深圳一家業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀的陽光私募基金經(jīng)理陳先生表示，陽光私募相比公募基金的超額收益主要是在中小盤股上賺到的。恰好是這些中小盤股，長期估值高企，中小板市盈率60倍以上，創(chuàng)業(yè)板市盈率80倍以上。
上述基金經(jīng)理認為：“這種過于激進的投資策略明顯是在刀刃上跳舞，創(chuàng)業(yè)板高估值受益于最近兩年的寬松流動性以及稀缺性。隨著新股源源不斷發(fā)行，以及流動性的收緊，明年創(chuàng)業(yè)板高估值必然會遭受嚴峻考驗。如果有一兩家公司爆出經(jīng)營風險，估計整個市場都會反思創(chuàng)業(yè)板高估值，這些激進的陽光私募將玩不轉了。”
中金公司直投業(yè)務已瞄準中國創(chuàng)業(yè)板市場。中金公司董事總經(jīng)理、直接投資部主管陳十游昨日在京表示，公司計劃在新募集的美元基金中拿出10％規(guī)模的資金投資于櫥窗性企業(yè)，并支持這些企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板市場上市。
陳十游是在昨日舉行的“AVCJ私募股權與創(chuàng)業(yè)投資論壇”上接受媒體采訪時作出上述表示的。她透露，中金公司準備在今年9月份募集新一期的美元基金，規(guī)模大約在3億美元，其中3000萬美元由中金公司自己出資。
“上述3億美元資金中，可能會有10％，也就是3000萬美元用于投資高成長、高科技型初創(chuàng)企業(yè)。”陳十游說，中金公司自2007年拿到直投牌照至今運營的兩年多時間里，在選擇標的企業(yè)時主要有三項標準，一是公司規(guī)模，二是公司的發(fā)展前景，三是公司的行業(yè)地位。接下來對于擬投資的這些初創(chuàng)型企業(yè)，中金公司將爭取在三年內(nèi)支持其實現(xiàn)在中國的創(chuàng)業(yè)板市場上市。
陳十游還表示，中金公司直投業(yè)務目前已經(jīng)進行了1億美元的投資，其中兩家企業(yè)已經(jīng)上市，預計明年還有另外兩家在投公司將實現(xiàn)上市，其中一家將登陸A股市場，一家赴港上市。
她表示，中金公司直投業(yè)務并不以短期回報為目的，而是希望所投資的企業(yè)能做成百年老店，對于已經(jīng)上市的兩家企業(yè)，近期并沒有退出計劃。
