撮合成交是國內(nèi)期貨交易所與證券交易所的常見達成交易的方式，是指買賣雙方將交易買賣的意向（交易委托），報送到交易所，由交易所按一定的原則進行配對，由交易所記錄成交信息，并反饋交易結(jié)果。
期貨交易所以固定時間間隔（500毫秒）內(nèi)的成交匯總后，形成行情報價，推送到行情軟件，全市場由此可以得到公開的價格信息。
通常與撮合成交的方式相對應(yīng)的是詢價交易，常用于柜臺交易或場外交易。
撮合成交原理是期貨交易最重要的基本規(guī)則。理解這個原則可以回答許多具體問題：報單為什么不成交？如何設(shè)置止損單才有保障？
（期貨的“撮合成交”動畫小視頻）
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1. 交易所主要指令類型
交易指令必須送至交易所，才有可能被搓合成交。由此，交易指令必須滿足交易規(guī)則要求，才能被交易所接受。
網(wǎng)絡(luò)中斷，資金不足，指令超出漲跌停板，非交易時段報單，報單類型錯誤均可能導(dǎo)致委托無法進入交易所撮合主機。
常見的交易指令有：
市價指令：以市場中能夠成交的最優(yōu)報價立刻成交
市價指令即時成交，但在價格快速漲跌時成交價格難以確定
限價指令：僅限與小于等于買價的賣單或大于等于賣價的買單成交
限價指令成交價格非常確定，但在價格快速漲跌時可能不會成交
2.委托報單的流程
從上圖看出，客戶之間最大的差異在于交易者所處的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，距交易所距離越近，行情與交易的延遲越小，成交價格的確定性越高
以上也可以說明委托發(fā)送后不成交的原因
投資者通過網(wǎng)絡(luò)將指令送達交易所時，交易所最新的報價環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化。網(wǎng)絡(luò)延時越長，報價變化越大。
在連續(xù)下跌的環(huán)境中，依據(jù)發(fā)送委托時的買價發(fā)送的賣單委托，很可能不成交。
在連續(xù)上漲的環(huán)境中，依據(jù)發(fā)送委托時的賣價發(fā)送的買單委托，很可能不成交。
價格快速上漲或快速下跌時，投資者委托到達交易所時，委托買入價格已經(jīng)遠低于當(dāng)時的賣1價或是委托賣出價已經(jīng)遠高于買1價。
3.撮合成交的原則
一般情況：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先
漲跌停板：平倉優(yōu)先、價格優(yōu)先、時間優(yōu)先
成交原則：買價大于等于賣價
成交價 ＝ 中間價（買價、賣價、前成交價）
示例
報單A， 買入 102 15手
報單B，速度稍慢于報單A到達交易所 買入市價 3手
報單C，與報單B同時到場，按對手價報入
買入 100 5手
報單C沒有成交，形成掛單。
這是對手價（按買1價賣出，賣1價買入），不成交的原因。
注意：
報單A與報單B可能是同時發(fā)出，但由于網(wǎng)絡(luò)延遲不同，到達交易所的時間不同，成交價格的差異就是滑點。也就是市價的成交價與前一筆成交價的差。市價交易者承受的不確定性來源于此。
市價報單的兩個要點：
①一定交易主力合約
②單筆報單數(shù)量要小
4.條件單的使用
條件單與普通的委托比較，是一種自動委托單。分為價格條件單與時間條件單。
價格條件單：指當(dāng)市場的最新價格滿足某種條件時，自動將委托報入交易所。
常見的價格條件單是止損單。
時間條件單：是指到達某一時間時，自動將委托報入交易所。
（1）實現(xiàn)止損交易，軟件必須具有盯價功能
示例
投資者持有多單1手，行情最新價100，想要實現(xiàn)價格下跌至95時賣出平倉。
若在當(dāng)前下達賣出平倉95，則會立刻以市價成交，成交價接近100。
所以必須設(shè)置當(dāng)最新價達到95時，再以市價報入賣出平倉委托。
由于交易所目前并不支持報入價格或時間條件單，目前所有軟件的條件單功能都是保存在投資者的個人電腦或保存在軟件供應(yīng)商提供的云端服務(wù)器中。
（2）條件單會受到以下幾個因素的影響
1. 當(dāng)個人電腦因斷電，軟件故障，網(wǎng)絡(luò)故障等因素?zé)o法接收到最新的行情時，價格條件單的功能無法實現(xiàn)。
2. 條件單的有效期限設(shè)置較短，在條件單失效后才滿足止損條件。
3. 條件單在設(shè)定時需要設(shè)定兩個價格，一個是觸發(fā)條件的價格，滿足條件時按最新價或?qū)κ謨r報入委托，但由于網(wǎng)絡(luò)延遲，僅形成掛單，未實際成交。
TIP:
①止損單、止盈單要想保證成交，最好在滿足條件時報市價委托；
②如果擔(dān)心市價止損單在價格急升急跌時成交價偏離太大，可以設(shè)定止損條件價加減(5-10)個波動點位申報買賣平倉委托。
