城投公司外表光鮮，但融資壓力極大
城投公司是一種特殊的國(guó)有獨(dú)資公司，它是因?yàn)楫?dāng)?shù)卣谫Y而產(chǎn)生的，也就是所謂的政府融資平臺(tái)。所以，融資是城投公司重要的任務(wù)；所以，城投公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)很重；所以，如何融資是城投公司的頭等大事。
傳統(tǒng)的城投公司沒(méi)有經(jīng)營(yíng)性收入，現(xiàn)金流較少，融資渠道較窄，融資方式單一，基本上都是以土地或房產(chǎn)抵押從銀行取得貸款。隨著土地和房產(chǎn)抵押用盡，外部融資基本停滯，而還本付息的壓力依然存在，城投公司的債務(wù)壓力很大，隨時(shí)都有資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。
要從根本上解決城投公司的融資難題，整體思路是在解決好存量債務(wù)的前提下，逐漸的進(jìn)行由單純的融資平臺(tái)到市場(chǎng)化國(guó)有獨(dú)資公司的轉(zhuǎn)變。存量債務(wù)的解決，首先要區(qū)分政府與城投公司之間的償債責(zé)任。對(duì)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目形成的債務(wù)，城投公司應(yīng)通過(guò)改善經(jīng)營(yíng)狀況、提高資產(chǎn)收益、盤活存量資產(chǎn)等方式，按照市場(chǎng)化原則進(jìn)行融資償還。對(duì)無(wú)現(xiàn)金流的純公益性項(xiàng)目，可由財(cái)政出資償還或通過(guò)發(fā)行債券予以置換。
城投公司的轉(zhuǎn)型可以做好以下工作。一是要注入公司大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增強(qiáng)公司實(shí)力，從而增強(qiáng)融資能力。二是注入公司好的業(yè)務(wù)，比如自來(lái)水、熱力、燃?xì)?、供電等壟斷業(yè)務(wù)。好的業(yè)務(wù)可以帶來(lái)持續(xù)的收入和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，形成城投公司造血能力。三是投資一些有收益、有現(xiàn)金流的項(xiàng)目。（可以自己出資也可以吸引社會(huì)資本出資）比如城市保潔和物業(yè)管理，投資少，收益穩(wěn)定。四是尋找確定實(shí)力較強(qiáng)的擔(dān)保合作單位（應(yīng)為AA評(píng)級(jí)以上）?，F(xiàn)在的融資方式一般都需要強(qiáng)擔(dān)保方來(lái)支撐，從而保證融資方式的落地。五是暫停對(duì)實(shí)力較弱單位的對(duì)外借款和擔(dān)保，避免資產(chǎn)損失和信用風(fēng)險(xiǎn)。六是切實(shí)做好預(yù)算工作。各項(xiàng)工作要提前謀劃，投資、融資、運(yùn)營(yíng)各方面工作要統(tǒng)籌兼顧，各種支出要量入為出，在投資時(shí)就要考慮好資金來(lái)源及還款來(lái)源，設(shè)計(jì)好資金出入路徑。七是加強(qiáng)同金融機(jī)構(gòu)的交流和合作，特別要搞好同銀行的關(guān)系，銀行是最大的金主。八是適當(dāng)增加股權(quán)融資的比例，股權(quán)融資沒(méi)有還本付息的壓力，還能解決資金、人才和技術(shù)的問(wèn)題。九是建立、完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)、各項(xiàng)規(guī)章制度和工作流程，使公司真正地按照市場(chǎng)化要求運(yùn)行，時(shí)刻考慮風(fēng)險(xiǎn)、把控風(fēng)險(xiǎn)。十是做好公司的評(píng)級(jí)工作。在公司經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)做起來(lái)后，就要著手準(zhǔn)備公司的評(píng)級(jí)工作，目標(biāo)是最低為AA+，評(píng)級(jí)完成后，就拓展了融資渠道，降低了融資成本，這是一項(xiàng)重要的融資基礎(chǔ)性工作。
在評(píng)級(jí)完成前，城投公司可采用的具體的融資方式有：一是對(duì)于建設(shè)項(xiàng)目可采用PPP、或者F+EPC等模式由施工方墊資建設(shè)。二是對(duì)于動(dòng)產(chǎn)可以做融資租賃的回租業(yè)務(wù)。三是對(duì)于應(yīng)收賬款可以做保理業(yè)務(wù)。四是對(duì)于對(duì)外投資的股權(quán)，可以做股權(quán)質(zhì)押融資。五是對(duì)于有收益的子公司，可以通過(guò)“子公司股權(quán)收益權(quán)回購(gòu)”融資。六是對(duì)于并購(gòu)項(xiàng)目可進(jìn)行并購(gòu)貸款。七是“明股實(shí)債”融資。八是向其他公司拆借資金。九是供應(yīng)鏈融資。十是吸引戰(zhàn)略投資者，進(jìn)行股權(quán)融資。
以上就是我對(duì)城投公司融資思路和方式的一點(diǎn)淺見(jiàn)，與大家共同交流，歡迎大家批評(píng)指正。
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