上市公司的年報看什么？
年報是上市公司按交易所規(guī)定，及時、準確地向股東披露經(jīng)營業(yè)績的一份公開性文件。由于年報披露的時間集中，內(nèi)容量大面廣，股民常常覺得眼花繚亂，不知從何下手。其實，只要抓住公司基本情況、董事會報告、財務報告三個方面，就能把問題看清楚。
了解公司“是什么”
主要分析會計數(shù)據(jù)、財務指標和股本及股東變動情況。會計數(shù)據(jù)中兩個指標最重要：主營業(yè)務收入和凈利潤。主營業(yè)務收入，反映的是公司主營業(yè)績，工商企業(yè)稱為產(chǎn)品銷售收入，流通企業(yè)稱為商品銷售收入，看它比上年增長還是下降以及增減幅度大小，來判斷該公司主營業(yè)務穩(wěn)定性和成長性；凈利潤，反映的是公司一切活動的最終成果，即對股東的回報大小，它對應的是每股收益，用凈利潤除以股本，看每股收益大小。但每股收益還不是股東可直接分配的利得，按規(guī)定凈利潤首先提取10％的盈余公積金，5％的公益金，剩余后的利潤才是可供股東分配利潤。這些數(shù)據(jù)可對應地看財務報告中的利潤及利潤分配表。
中國證監(jiān)會在《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規(guī)定》中明確規(guī)定，上市公司在最近三年未進行現(xiàn)金利潤分配的，不得增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債劵或向原有股東配售股份。在去年12月發(fā)布的《關于做好上市公司2004年年度報告工作的通知》中也規(guī)定，對2004年盈利但未提出現(xiàn)金分配預案的上市公司，應詳細說明不分配的原因，以及未分配利潤的用途和使用計劃。因此，分析股本及股東變動情況，看股本的大小和流通股在總股本中所占比例，如果總股本在近一兩年沒有變動，且未分配利潤數(shù)額又較大，那么對股東現(xiàn)金分配利潤或轉(zhuǎn)增股本的可能性就大，股票的前景就應該看好。
掌握公司“做什么”
董事會報告是一個對生產(chǎn)經(jīng)營情況全面總結(jié)和分析預測的業(yè)務報告，報告對公司的主業(yè)、產(chǎn)品產(chǎn)量、銷售、市場份額、采購和銷售客戶情況、主業(yè)變化原因、盈利能力以及國家宏觀政策、法規(guī)變化對公司產(chǎn)生的影響都有比較詳細的分析說明，股民按自己的需要去分析閱讀。
一是結(jié)合國家宏觀政策、法規(guī)的調(diào)整閱讀年報，看其對公司產(chǎn)生利好還是利空，如去年一季度國家宣布對鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產(chǎn)等行業(yè)實行宏觀調(diào)控政策，該行業(yè)中新建企業(yè)和中小企業(yè)就會受到?jīng)_擊，大型企業(yè)的競爭力增強，有可能對它產(chǎn)生重大影響。
二是結(jié)合市場變化和突發(fā)事件讀年報，如去年的禽流感和最近的印度洋海嘯，都對生化制藥、醫(yī)療器械、衛(wèi)生、食品等行業(yè)產(chǎn)生影響，這時就分析公司的產(chǎn)品產(chǎn)量和市場前景與突發(fā)事件的關系，判斷公司當前和期后業(yè)績。
三是將同行業(yè)比較讀年報，在市場環(huán)境、宏觀政策相同的情況下，將公司的市場占有率和利潤率兩指標與同行業(yè)其他公司相比較，分析其優(yōu)劣。
看公司“怎么樣”
讀財務報告首先看會計師出據(jù)的審計報告是無保留意見、保留意見還是無法發(fā)表意見的報告，無保留意見是標準的審計報告，保留意見和無法發(fā)表意見是非標準的審計報告，后兩者披露一般會對公司產(chǎn)生較大的負面影響。
搞清審計意見后，抓重點看三表，即資產(chǎn)負債表、利潤及利潤分配表和現(xiàn)金流量表。這三表專業(yè)性強，指標多，適合專業(yè)人士研究，一般股民主要關心幾個項目：資產(chǎn)負債表中看總資產(chǎn)和資產(chǎn)負債率，總資產(chǎn)反映公司規(guī)模大小，資產(chǎn)負債率是負債與總資產(chǎn)的比率，此指標越高，債務越高，公司償債壓力大，經(jīng)營風險也大；反之，說明公司債務輕，資金充裕，經(jīng)營成本低。
再分析流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的結(jié)構，看各項資產(chǎn)占有的合理性和對經(jīng)營所起的作用。還應結(jié)合文字說明，重點關注銀行借款、應收帳款、長短期投資增減變化情況以及各項資產(chǎn)損失準備計提情況，分析有沒有如去年發(fā)生的德隆資金黑洞、長虹巨額貨款被騙以及伊利股份巨額資金挪用等情況。
利潤及利潤分配表反映企業(yè)經(jīng)營所取得的成果，主要看利潤從何而來。公司的收入一般為主營業(yè)務收入、其他業(yè)務收入、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收入五項，此五項之和減去成本、稅金、三項費用、營業(yè)外支出后即為利潤總額，再減去所得稅后為凈利潤。如凈利潤中主要由主營利潤構成，說明公司主要*主業(yè)發(fā)展；如其他業(yè)務利潤較大，說明公司業(yè)績正在轉(zhuǎn)型或業(yè)績有偶然性；如補貼收入較大，說明地方政府在幫助上市公司扭虧或保牌?，F(xiàn)金流量表主要揭示企業(yè)當前的償債能力和支付能力。
一般對工商企業(yè)而言，以下幾個項目值得關注：一是銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金。一般企業(yè)中營業(yè)現(xiàn)金是企業(yè)最重要的現(xiàn)金來源，它的多少直接決定企業(yè)現(xiàn)金流量能力的大??；二是購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金，它是企業(yè)成本費用支出的最主要項目，對本項目的分析看企業(yè)現(xiàn)金管理水平；三是構建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，反映企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模的大??；四是借款所收到的現(xiàn)金，反映企業(yè)的融資規(guī)模；五是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額，反映企業(yè)所有經(jīng)營、投資、籌資活動現(xiàn)金收支的最后成果，這個成果的絕對值越大，企業(yè)目前獲取現(xiàn)金的能力、償債能力、支付能力就越強，利潤質(zhì)量就越高。
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