林奇是美國著名投資家，1977-1990年，他一直擔(dān)任美國麥哲倫基金的經(jīng)理人，在這13年間，他管理的基金年平均復(fù)合報(bào)酬率達(dá)到了29%，成為世界上最成功的投資基金。
閱讀年度報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)通常讓普通投資者感到無從下手，林奇的投資哲學(xué)比起巴菲特，更容易為普通投資者所理解。今天，就以此篇博文作為《巴菲特眼中的財(cái)務(wù)指標(biāo)》的姊妹篇，希望大家從此踏上理性投資的道路。
林奇閱讀公司年報(bào)通常只需要幾分鐘的時(shí)間，因?yàn)樗幸环N方法在短短幾分鐘就能從年報(bào)中找到一些有用的信息，那就是只瀏覽核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)。
某種產(chǎn)品在總銷售額中占的比例。如果你因?yàn)橐环N特殊產(chǎn)品對一家公司產(chǎn)生了興趣時(shí)，且慢投資，你要首先弄清楚，該種產(chǎn)品的銷售額占公司總銷售額的百分比是多少？
市盈率。一個(gè)簡單有效的原則：任何一家公司如果定價(jià)合理的話，市盈率就會(huì)與收益增長率相等。如果某家公司的市盈率是30倍，那么你應(yīng)該預(yù)期這家公司每年收益增長率約為30%。一般來說，如果一家公司的股票市盈率只有收益增長率的一半，那么這只股票賺錢的可能性就相當(dāng)大；如果股票市盈率是收益增長率的兩倍，那么這只股票虧錢的可能就相當(dāng)大。我個(gè)人補(bǔ)充兩點(diǎn)，一是還要觀察公司近幾年的增長情況，二是當(dāng)收益增長率超過50%以上時(shí)，以上原則可能不再適用。
負(fù)債。林奇認(rèn)為，正常公司的股東權(quán)益應(yīng)占到75%以上，負(fù)債少于25%。我個(gè)人認(rèn)為，只要股東權(quán)益不低于50%的公司在我國一般都算正常。林奇認(rèn)為，公司應(yīng)有足夠的現(xiàn)金償還短期負(fù)債，我個(gè)人認(rèn)為，流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1，可以作為我國的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。
隱蔽資產(chǎn)。不要太關(guān)注公司的每股凈資產(chǎn)，而要分析評(píng)估公司資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，從中尋找隱蔽資產(chǎn)型大牛股。如品牌商譽(yù)、獲得專利權(quán)的藥品、有線電視的特許經(jīng)營權(quán)、擁有的土地和房地產(chǎn)、對其它公司的股權(quán)投資等都屬于隱蔽資產(chǎn)。
現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量是指一家公司從業(yè)務(wù)經(jīng)營中獲得的現(xiàn)金流入超過現(xiàn)金流出的凈流入數(shù)量。如果一家公司有充足的現(xiàn)金流量，很可能這就是一家非常值得投資的大牛股。
存貨。投資者可以把今年的存貨期末價(jià)值與去年進(jìn)行比較，以確定存貨規(guī)模是增加了還是減少了。當(dāng)存貨增長速度比銷售增長速度更快時(shí)，往往是一個(gè)十分危險(xiǎn)的信號(hào)。我個(gè)人認(rèn)為，房地產(chǎn)公司是個(gè)特例，在房價(jià)快速上漲時(shí)，房地產(chǎn)公司的存貨通常意味著下個(gè)年度的收益增長。
稅前利潤。如果你決定不管行業(yè)是否景氣都打算長期持有一只股票，那么你就應(yīng)該選擇一家稅前利潤相對較高的公司；如果你打算在行業(yè)復(fù)蘇階段持有一只股票，你應(yīng)該選擇一家稅前利潤相對較低的公司。
以上是我總結(jié)的林奇所關(guān)注的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，供大家參考。凡注有“我個(gè)人認(rèn)為”的地方，均是本人根據(jù)國內(nèi)市場特性的補(bǔ)充，非林奇觀點(diǎn)，特此申明。祝愿廣大投資者都能夠早日取得成功。
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