要解決歐洲債務(wù)問題就必須處理各種矛盾沖突，這些矛盾沖突是有可能解決的，但需要一個(gè)磨合過程。這個(gè)過程的長短取決于政府之間在處理這個(gè)問題方面是否堅(jiān)決。如果政府之間始終打架，市場就始終會有不確定性存在，世界股市就不斷會有經(jīng)歷過山車的情景。危機(jī)會從想象不到的地方爆發(fā)出來。
現(xiàn)在有不少人認(rèn)為歐元區(qū)不如倒掉算了。在德國，也有人主張把不合格的國家踢出去。歐元區(qū)的概念是歷史的一種進(jìn)步。它是試圖通過國際合作來解決本來要通過戰(zhàn)爭才能解決的金融和經(jīng)濟(jì)中的利益沖突。是不是有可能在主權(quán)國家之外建立一個(gè)獨(dú)立的貨幣市場甚至財(cái)政系統(tǒng)，這是一種嘗試。歐元區(qū)這個(gè)概念是花了60年才發(fā)展到今天這樣子的。在過去的十幾年里，它起了許多積極的作用，避免了因?yàn)椴槐匾哪Σ炼斐傻娜肆唾Y源的浪費(fèi)。有人說，人類目前正處于一種探索階段，通過各種社會和經(jīng)濟(jì)體制的變革來優(yōu)化資源和權(quán)利的分配。如果因?yàn)橐粋€(gè)國家在債務(wù)管理上不合格就把它趕出去，那么，這會改變了歐元區(qū)最初的宗旨，將歐元區(qū)變成僅僅是固定匯率的聯(lián)盟。
歐元實(shí)際上是無法解體的，至少無法在不把世界經(jīng)濟(jì)拖入深淵的情況下解體。歐元的內(nèi)在缺陷之一就是它沒有退出機(jī)制，只要加入歐元，就沒有方法退出去。如果希臘現(xiàn)在要退出去，希臘歐元應(yīng)當(dāng)值多少錢？如果明天歐元解體，德國歐元值多少錢？意大利歐元值多少錢？無法計(jì)算，一個(gè)國家要退出歐元區(qū)首先會有政治上的顧慮。如果它退出去，就會成為全歐洲的敵人，在歐洲受到所有人的排擠。退出歐元區(qū)還有經(jīng)濟(jì)上的考慮。除了德國，一個(gè)國家退出歐元區(qū)，多半會面臨通脹。歐元無法解體的更重要的原因，根據(jù)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的分析，可能還在于在技術(shù)上無法操作。一個(gè)國家要退出歐元區(qū)，首先必須在國內(nèi)立法，有了法律，才能重新計(jì)算所有的勞資合同以及所有涉及到支付承諾的社會契約。所有的銀行系統(tǒng)和電腦系統(tǒng)都要改寫，所有的提款機(jī)器都要改造，貨幣要重印，硬幣要重新鑄造，就連賣水的機(jī)器也要重新改造。這不是絕對做不到，但是這個(gè)過程會相當(dāng)長，起碼兩、三年吧。在這兩、三年里，只要知道該國的貨幣要退出歐元，因?yàn)橥顺鰵W元就意味著貶值，本國居民會提走存款，出現(xiàn)銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)。而政府已經(jīng)不再具備拯救銀行的能力。而且，在建立歐元區(qū)的時(shí)候，各國是將匯率鎖定的，所以不存在投機(jī)攻擊的問題。今天，只要宣布退出歐元，這個(gè)國家的貨幣會遭到各國投機(jī)力量的進(jìn)攻，整個(gè)國家都會陷入金融黑洞。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)誰也不敢冒。可以斷言，如果歐元解體，世界經(jīng)濟(jì)一定會二次探底。
從美國方面來說，美國投資者大約有5000億美元投資在歐洲市場里面，基金管理者始終在密切注視歐洲的市場。在這次危機(jī)剛出現(xiàn)時(shí)，美國政府就打開了聯(lián)儲同歐洲銀行之間互換貨幣的窗口，給歐元以支撐，怕的就是一旦歐洲市場出現(xiàn)問題。如果5000億美元從歐洲市場抽走，歐洲銀行肯定會有信用危機(jī)，國際資金流動會因此凍結(jié)，世界銀行體系會停止運(yùn)作，這就是雷曼第二了。美國銀行每天都靠信用和短期票據(jù)運(yùn)作，同歐洲銀行息息相關(guān)。所以，如果歐元倒掉，美國經(jīng)濟(jì)肯定會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
歐洲債務(wù)危機(jī)對歐元的世界儲備貨幣地位是一次打擊。市場目前對歐元的定價(jià)去掉了它作為儲備貨幣的升水。在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，歐元可能會在低位徘徊。歐元的幣值目前仍然沒有到歷史的低位水平。按照購買力計(jì)算，歐元同美元的比率在1.10-1.16之間，還有一定的空間。過去投資者對歐元的估價(jià)以德國的經(jīng)濟(jì)作參考，現(xiàn)在，則以歐元國家的平均經(jīng)濟(jì)實(shí)力作參考。歐元貶值對歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是有好處的，歐元跌10%，歐洲經(jīng)濟(jì)在12個(gè)月內(nèi)就會增長1%，而且債務(wù)會相對減少。歐元區(qū)國家的出口很大部分是在歐元區(qū)之外，德國47%的出口在歐元區(qū)之外，希臘50%的出口在歐元區(qū)之外。
歐洲的債務(wù)危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)是一個(gè)打擊。根據(jù)高盛最近的一份報(bào)告，由于這次歐洲危機(jī)，即使考慮到油價(jià)下跌的因素，美國的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)遭受了0.25%的損失。如果從股市的變化來看，由于歐洲的影響，美國投資者的財(cái)富在股市上已經(jīng)蒸發(fā)掉1萬億美元以上。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家的計(jì)算，美國人財(cái)富每減少一塊錢，在消費(fèi)上就少花3.5美分。如果按照1萬億算，購買力已經(jīng)減少了330億美元左右。此外，在歷史上，美元每漲1%，美國的出口就減少1.5%，進(jìn)口就增加0.3%。如果歐元繼續(xù)下跌，在兩年的時(shí)間里，美國的GDP會因此減少0.7%-1%。
歐洲的債務(wù)危機(jī)是財(cái)富危機(jī)。在歐洲各國政府之上，不存在一個(gè)超級政府，因此，凱恩斯的理論幫不上忙。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)是否會帶來世界經(jīng)濟(jì)的二次探底，取決于歐洲各國政府合作的努力和決心。解決歐洲危機(jī)的出路是歐洲各國政府之間的合作和歐元區(qū)提高創(chuàng)造財(cái)富的能力。如果以銀行為代表的金融體系不出現(xiàn)崩潰，世界經(jīng)濟(jì)就不會出現(xiàn)二次探底。歐元區(qū)的財(cái)長剛剛達(dá)成了建立救援基金的協(xié)議。這樣的努力對穩(wěn)定投資者信心，防止二次探底是有幫助的。
歐洲的債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步突出了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和匯率改革的緊迫性。它再一次證明，一個(gè)新興市場國家要持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，就必須轉(zhuǎn)向以國內(nèi)市場為依托的經(jīng)濟(jì)模式。這次危機(jī)也證明，在當(dāng)前的世界貨幣體系里，如果單純依靠同其他貨幣的比率來決定幣值，一個(gè)國家的貨幣會成為其他國家的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)的犧牲品。一種主權(quán)國家的貨幣應(yīng)當(dāng)有同實(shí)體經(jīng)濟(jì)掛鉤的指標(biāo)。事實(shí)上，自從上世紀(jì)70年代來，世界的貨幣體系雖然擺脫了以美元同黃金掛鉤，其他貨幣同美元保持固定匯率的金本位制度，但是它在一定程度上仍然建立在美元同石油掛鉤，其他貨幣相對美元而定值的所謂“石油本位”的格局上。因此，如果人民幣能夠直接成為石油進(jìn)出口的結(jié)算貨幣，那么在人民幣的國際化進(jìn)程中，也許可以在一定程度上可以防止其他國家的金融風(fēng)波給中國經(jīng)濟(jì)帶來不必要的沖擊。
