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　　同時，這一年我們也看到很多概念出現(xiàn)，比如說智能投顧、科技金融、數(shù)字普惠金融等等。一方面大平臺迫不及待的想去除P2P的標簽，另一方面中小平臺對于未來發(fā)展感到迷茫。又到了歲末，2017年的P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展前景將會如何？筆者認為將會呈現(xiàn)以下六大趨勢：

　　2016年重磅監(jiān)管文件陸續(xù)出臺，如表1所示，尤其是8.24《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》的發(fā)布更是確立了P2P網(wǎng)貸的合法地位。但同時監(jiān)管文件中例如借款限額、銀行存管、備案制等等要求對于平臺來講具有一定的難度。如何對大額業(yè)務進行合規(guī)調(diào)整；如何消化存量資金；如何找到合適且有意愿的銀行存管合作方等都將是未來平臺亟須解決的難題。

　　

　　從2016年4月份開始的互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治工作對于P2P網(wǎng)貸行業(yè)影響非常大。各地的地方金融監(jiān)管部門及經(jīng)偵加大了對平臺的查處力度。雖說P2P網(wǎng)貸行業(yè)采取的是備案制，但各地金融監(jiān)管部門根據(jù)專項整治的實際情況對于備案尺度可能都會有所不同。專項整治通過摸底排查、清理整頓等階段工作，將會對未來平臺備案產(chǎn)生重要影響。

　　目前，平臺與銀行存管合作進展較慢，截至12月16日，僅有3.12%的P2P網(wǎng)貸平臺完成并上線銀行直接存管，并且這些已完成上線的仍需符合未來最終出臺的資金存管工作指引的要求。從上線平臺合作的存管銀行屬性來看，城市商業(yè)銀行的占比超七成，明顯高于全國性股份制商業(yè)銀行，可以看到一些城商行對于P2P網(wǎng)貸平臺存管業(yè)務興趣較大。預計未來，各地的城商行都有機會成為P2P網(wǎng)貸平臺存管的合作方。

圖1: P2P網(wǎng)貸行業(yè)銀行直接存管情況

　　預計監(jiān)管的緊箍咒在未來一年并不會放松，因此P2P網(wǎng)貸平臺完成備案、增值電信業(yè)務許可證辦理及銀行資金存管等合規(guī)操作的時間越早，更容易獲得投資人信任，越具有先發(fā)優(yōu)勢。

　　據(jù)網(wǎng)貸之家及盈燦咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2016年11月底，今年以來P2P網(wǎng)貸行業(yè)成交量為18195.46億元，是2015年同期累計成交量的2.14倍。雖然行業(yè)整體體量仍在增大，但自4月開展專項整治以來，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運營的平臺數(shù)量連續(xù)下降，新增平臺數(shù)11月更是跌至個位數(shù)，行業(yè)給予的新進空間有限。

　　此外，2016年截至11月末，停業(yè)及問題平臺中，跑路有389家，提現(xiàn)困難有150家，經(jīng)偵介入有5家，停業(yè)達1075家，轉(zhuǎn)型有26家。今年影響較大的問題平臺事件主要是e速貸、國誠金融、京金聯(lián)等。預計未來一年，良性退出（包括停業(yè)及轉(zhuǎn)型）將是平臺主要退出方式，早期野蠻發(fā)展導致的問題平臺數(shù)量持續(xù)減少，良幣將逐步驅(qū)逐劣幣。

　　截至2016年11月末，P2P網(wǎng)貸行業(yè)成交量前100的平臺成交量占到全行業(yè)成交量的75%；前200的平臺成交量占比為85%；前300的平臺成交量占比高達90%，如圖3所示。從今年P2P網(wǎng)貸行業(yè)集中度數(shù)據(jù)及走勢來看，反映出P2P網(wǎng)貸行業(yè)離寡頭壟斷距離尚遠，但行業(yè)集中度提升，馬太效應加劇。

　　預計2017年全年P2P網(wǎng)貸成交量約為3萬億元；貸款余額或達到1.3萬億元；運營平臺數(shù)量取決于備案及合規(guī)情況，若僅按目前下降速度測算，截至2017年年底或?qū)⒌陀?800家；年末由于資金流動性趨緊，綜合收益率會出現(xiàn)小幅的回升，預計2017年全年綜合收益率在8.5%-9%區(qū)間；借款期限約8個月。

　　2016年我們看到了一些業(yè)務的沉浮。首付貸隨著房價的速漲而落幕，校園貸籠罩在大學生“跳樓”、“裸條”的負面輿情中；而消費金融異軍突起，成為了年度最熱業(yè)務。由于《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》中對于同一自然人在同一網(wǎng)貸平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)貸平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元的要求進一步限制了P2P網(wǎng)貸平臺的資產(chǎn)端開發(fā)。大額業(yè)務亟待處置，符合監(jiān)管要求的小微業(yè)務崛起。

　　對于大額業(yè)務，平臺可以通過降低借款上限以符合要求，聯(lián)合放貸模式也是種可行的方法之一。同時，有些平臺也嘗試通過獲得私募牌照的方式將大額業(yè)務轉(zhuǎn)至線下，通過對投資人進行分層，成立有限合伙或有限公司來承接大額資產(chǎn)進行有效過渡。另外，如表2和表3所示，不少有條件的平臺會謀求獲得網(wǎng)絡小貸牌照，成立或參股金融資產(chǎn)交易中心/交易所來對接大額業(yè)務。但需要注意的是無論業(yè)務或模式的調(diào)整都需要相應的資源去支持，相對來講，資金實力及股東背景強勁的平臺的調(diào)整更為方便。

　　未來如消費金融和車貸這樣的小微業(yè)務將成為大部分考慮業(yè)務調(diào)整平臺的首選。但大量平臺的涌入，可能使車貸和消費金融變?yōu)榧t海，競爭異常白熱化。以消費金融為例，無場景現(xiàn)金貸由于較強的互聯(lián)網(wǎng)屬性及規(guī)模效應，往往集中度非常高，互聯(lián)網(wǎng)巨頭參與其中。

　　大平臺在過去一年紛紛開始去P2P化，不再局限于P2P網(wǎng)貸業(yè)務，如表4所示，通過集團化的方式，逐步進行橫向或縱向的業(yè)務拓展。一方面，考慮的是資產(chǎn)端及資金端的多樣化，另一方面也出于監(jiān)管合規(guī)性考量。未來集團化仍是大平臺的選擇，在強競爭格局下，中小平臺的生存空間將被擠壓，行業(yè)內(nèi)會出現(xiàn)不少兼并收購，各地的中小平臺都有一定的并購價值。

　　一站式理財概念對于P2P網(wǎng)貸平臺來講并不新鮮，但由于《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》中禁止P2P網(wǎng)貸平臺“自行發(fā)售理財等金融產(chǎn)品募集資金，代銷銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產(chǎn)品等金融產(chǎn)品”。所以不能以P2P網(wǎng)貸平臺本身作為一站式理財超市，但是可以通過注冊一家母公司，在獲得相關牌照下將其他金融業(yè)務放在子公司中，與P2P網(wǎng)貸子公司并行，將P2P網(wǎng)貸產(chǎn)品和其他金融產(chǎn)品放在一個平臺中進行展示和銷售，例如之前提及的集團化或者又如陸金所拆分P2P網(wǎng)貸業(yè)務至陸金服。

　　未來，仍將有許多平臺積極橫向擴充投資品類，P2P網(wǎng)貸平臺與互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的邊界會愈加模糊。并且，與簡單做理財產(chǎn)品代銷渠道有所不同，將有平臺通過對投資組合、自動智能算法上對客戶需求進行深度挖掘，對客戶提供資產(chǎn)配置服務，從一站式理財超市升級為線上財富管理平臺。

　　目前我國財富管理市場的參與主體主要有私人銀行、信托公司、證券公司和獨立的第三方財富管理公司，服務客群也集中在高凈值人群中。然而2016年的財富管理市場亂象叢生，大量所謂的線下財富管理公司頻繁爆雷，比如武漢盛世財富、鑫琦資產(chǎn)、金鹿財行、大駿財富、國弘?yún)R、望洲財富等等，顯然線下由于高成本運營、信息披露的不透明、監(jiān)管的不可操作性等原因，服務于長尾客群的“線下財富管理”模式本身具有很大風險。而另一方面，為了吸引長尾客群，許多傳統(tǒng)線下財富管理機構紛紛創(chuàng)建線上平臺，比如說諾亞財富與財富派、鉅派投資與鉅寶盆、恒昌財富與恒易融、冠群馳騁與冠e通等等，線下財富管理線上化或在未來將迎來高峰。

　　當然，無論是P2P網(wǎng)貸平臺橫向擴充投資品類，或者財富管理公司線上化進程中，牌照的獲取將成為至關重要的環(huán)節(jié)，持有更多金融牌照的平臺更易于獲得市場認可及監(jiān)管支持，并享受估值溢價，有助于提升整體品牌效應。

　　相比于大平臺可以進行橫向投資品類拓展，加大與外部金融資產(chǎn)交易中心/交易所的合作，中小平臺在橫向發(fā)展上并無優(yōu)勢，也缺乏足夠的資本投入。未來，深耕細分領域，縱向深化產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)端開發(fā)或許是這些P2P網(wǎng)貸平臺比較好的出路。

　　此外，產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)金融結合已經(jīng)成為傳統(tǒng)實體企業(yè)尋求突破的主要形式之一。許多傳統(tǒng)實體企業(yè)出于整合自身供應鏈、謀求業(yè)務創(chuàng)新、增強盈利能力等考慮，希望通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺或P2P網(wǎng)貸平臺來構建完善的產(chǎn)業(yè)鏈金融生態(tài)體系，例如海爾集團與海融易、寶鋼集團與歐冶金融、東易日盛與易日升等。2016年恒大地產(chǎn)上線恒大金融、碧桂園建立碧有信、佳兆業(yè)設立了佳兆業(yè)金服等，預計未來傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)金融熱度仍將持續(xù)，互聯(lián)網(wǎng)金融或P2P網(wǎng)貸業(yè)態(tài)將有效滲透至各傳統(tǒng)領域?qū)嶓w經(jīng)濟中去。

　　除了上述的政策監(jiān)管環(huán)境、行業(yè)發(fā)展規(guī)模及產(chǎn)品業(yè)務調(diào)整預期外，預計未來一年的焦點還將集中在金融科技的創(chuàng)新上。未來能夠充分運用大數(shù)據(jù)進行用戶挖掘、場景挖掘或者產(chǎn)品開發(fā)的平臺才能獲得更多的包括資本市場在內(nèi)的關注。

　　外圍服務市場空間仍然很大，以征信為例。大數(shù)據(jù)征信及在特定領域的垂直征信公司是未來征信發(fā)展的方向。目前，雖然許多征信公司聲稱自己是大數(shù)據(jù)征信，但實際上因為數(shù)據(jù)質(zhì)量、規(guī)模和技術上的限制，探索的成分更多一些，細分領域公司的優(yōu)勢并不明顯。如表5所示，目前與P2P網(wǎng)貸平臺有合作的征信公司中，產(chǎn)品主要集中在信用報告、黑名單或反欺詐服務，缺乏針對重復借貸問題的征信服務。

　　2016下半年持續(xù)發(fā)酵的校園貸問題，部分也反映出目前網(wǎng)絡借貸征信市場的不成熟。事實上，單個網(wǎng)絡借貸平臺并沒有太多的能力進行重復借款的識別，更多的需要依賴市場上第三方征信機構或者政府牽頭來開發(fā)針對這塊的征信系統(tǒng)。進一步來講，不僅僅是市場需求，包括例如行業(yè)監(jiān)管暫行辦法中要求的跨平臺借款限額的落地也需要能夠?qū)ν?a target="_blank" >借款人的重復借貸行為進行識別，征信行業(yè)將迎來新一波發(fā)展機遇。

　　2017年P2P網(wǎng)貸行業(yè)面臨“大考”，將是用“合規(guī)”對行業(yè)進行洗牌的一年，也是革故鼎新的一年。進入監(jiān)管后時代，P2P網(wǎng)貸步入規(guī)范發(fā)展期，行業(yè)將更為健康的前行，對于實體經(jīng)濟發(fā)展、合規(guī)平臺運營以及投資人理財環(huán)境來講都是利好的。未來，行業(yè)也將會由事件驅(qū)動、政策驅(qū)動逐漸發(fā)展至科技驅(qū)動、創(chuàng)新驅(qū)動的新格局。

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