石麒麟：對股票賣出準(zhǔn)則的思考
投資股票本質(zhì)上也是類商業(yè)活動(dòng)，有買入就要有賣出，能夠到達(dá)巴菲特可以長期持有不動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)的股票實(shí)在是鳳毛麟角。有人說會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣才是師傅，此話還是很有道理的，當(dāng)然會(huì)買也很重要。
如果說聰明的買入是投資家獲利的重要一步的話，那么如何賣出就更顯的重要了，因?yàn)橘u出藝術(shù)也不是那么容易就掌握好的。筆者經(jīng)過多年投資實(shí)踐還是有賣出原則有一些體會(huì)和思考，希望對朋友們有所幫助。
如果投資者可以采用以下幾個(gè)賣出原則，不停摸索和體悟，應(yīng)該可以對躲避虧損風(fēng)險(xiǎn)和獲取超額收益有很大指導(dǎo)意義。
第一：之前超高價(jià)買入且存在嚴(yán)重錯(cuò)判的股票需要馬上賣出。此舉其實(shí)是保本之策，因?yàn)楸窘鸬陌踩峭顿Y者的第一原則，如果沒有本金則相當(dāng)于將軍沒有了軍隊(duì)，如何在將來打勝仗！投資者也許會(huì)因?yàn)楫?dāng)初高價(jià)買入的錯(cuò)判而付出一定代價(jià)，但是這也是必須要做的，留有本金就留住了未來的希望。
第二：股價(jià)已經(jīng)漲到合理價(jià)格區(qū)間可以賣出。關(guān)于這點(diǎn)，需要指出的是不同的投資大師的手法也不太相同，多數(shù)價(jià)值投資家采用保守的投資哲學(xué)，只要一升回價(jià)值合理區(qū)間就馬上賣出，比如格雷厄姆、施洛斯、聶夫、米勒等都是如此，如果投資者最求更高受益也可能不會(huì)急于賣出，會(huì)等到有更好股票價(jià)格發(fā)生高估溢價(jià)時(shí)賣出，這需要經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)氣。不論如何操作，取決于個(gè)人的投資經(jīng)驗(yàn)與感悟，筆者還是傾向于只要達(dá)到目標(biāo)價(jià)就賣出，最起碼也要把達(dá)到目標(biāo)價(jià)的大部分股票賣出，這對于兌現(xiàn)投資收益是至關(guān)重要的，股市風(fēng)云變幻，少貪但必賺可能更明智些。
第三：發(fā)現(xiàn)新的更大的高預(yù)期目標(biāo)股可以賣出預(yù)期較差股票。這一點(diǎn)也是一個(gè)重要投資指導(dǎo)原則，投資活動(dòng)其實(shí)就是一個(gè)長期不斷選擇不斷更新操作的過程，沒有一勞永逸的好事，投資者需要不斷勤奮研究，不斷比較各種投資機(jī)會(huì)，對它們進(jìn)行深入研究并對估值進(jìn)行比較。如果發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)價(jià)有極大的投資安全邊際的好股票，可以賣出一部分投資組合中預(yù)期收益已經(jīng)很小的股票，用騰出的資金買入更高獲利預(yù)期的好股票。當(dāng)然，某種程度上講，投資者一定確定投資組合中要賣出的股票確實(shí)已經(jīng)沒有太高的漲幅空間。不斷的整理自己的投資組合整是需要投資者做的，如果不斷的買入好馬和快馬，不斷的賣出已經(jīng)孱弱不堪沒有潛力的次等馬，何愁賽馬比賽不會(huì)贏呢。正如巴菲特所說：“你的獵槍要瞄準(zhǔn)大象一樣的大家伙?！?/font>
第四：投資或商業(yè)等外部環(huán)境的改變，相應(yīng)的賣出估值變差股票。這個(gè)世界是不斷變化與運(yùn)動(dòng)的，如果一個(gè)人用靜止與僵化的眼光看待事物多半會(huì)發(fā)生錯(cuò)誤。投資市場和行業(yè)的商業(yè)環(huán)境更是經(jīng)常變化，對企業(yè)的估值其實(shí)也需要根據(jù)最新的外部環(huán)境從新評估。舉個(gè)例子，白堊紀(jì)的地球霸主一定是霸王龍等大型恐龍，而一旦環(huán)境改變，比如小行星撞入墨西哥灣之后引起了一系列氣候、地質(zhì)、化學(xué)和生物的大改變，曾經(jīng)不可一世的大型恐龍不再是強(qiáng)者統(tǒng)統(tǒng)的滅絕了，它們的“價(jià)值”也隨環(huán)境的巨變而消失，取而代之的霸主變成了哺乳動(dòng)物。投資市場上，上市公司股票的價(jià)值也很依賴股票市場規(guī)則、政府政策、所在行業(yè)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)的影響等等，因此股票的估值也是動(dòng)態(tài)的不是一成不變的。比如目前國家不斷增強(qiáng)的嚴(yán)控三公消費(fèi)政策對那些公司有影響？大家看看茅臺(tái)、五糧液的股價(jià)K線走勢就會(huì)一目了然。
理性合理的賣出原則可以最大限度的降低投資者的資金風(fēng)險(xiǎn)，更可以實(shí)現(xiàn)投資的最終高收益，投資者需要不斷的學(xué)習(xí)與體悟，并在價(jià)值投資的路上沉浸其中、樂在其中。
石麒麟
2013-9-5
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