一
指數(shù)基金怎么選
4.被動指數(shù)型:跟蹤誤差
我們知道,被動指數(shù)型完全按照指數(shù)的成份股和權(quán)重進(jìn)行投資,目標(biāo)是獲取與指數(shù)相同的收益。因此,選擇被動指數(shù)型的標(biāo)準(zhǔn)就是看跟蹤誤差。
跟蹤誤差越小,說明基金和指數(shù)的投資擬合度越高,代表基金越好;反之,跟蹤誤差越大,也就偏離了投資該指數(shù)的初衷,蘊(yùn)含較大風(fēng)險。
我們對篩選出的28只基金按照近3年跟蹤誤差排序,可以看到:
前5只都是ETF。由于ETF場外需要實(shí)物申購、且投資門檻高(少則幾十萬),建議在場內(nèi)買賣,1手起投,幾百塊就可以買,但是需要股票賬戶。
除了ETF,前10的基金里還有3只ETF聯(lián)接基金、1只其它被動指數(shù)基金(工銀瑞信滬深300)。有人可能要問了,ETF聯(lián)接基金和其它被動指數(shù)基金有沒有區(qū)別呢?當(dāng)然有。
首先,倉位上,ETF聯(lián)接基金中至少90%的資金要直接投資ETF,還會有部分股票市值,一直保持高倉位;其它被動指數(shù)型基金只需要80%的資金投資于股票就好了,相對靈活。其次,費(fèi)率上,ETF聯(lián)接基金的費(fèi)率相對更低(但不絕對,比如下表中的工銀瑞信滬深300的費(fèi)率和ETF聯(lián)接一樣)。
數(shù)據(jù)來源:Wind、好買基金研究中心,截止2018.10.30注:普通投資者可以在基金定期報告中查看跟蹤誤差。
5.增強(qiáng)指數(shù)型:信息比率
增強(qiáng)指數(shù)型跟蹤指數(shù)的同時積極投資,因此考察增強(qiáng)指數(shù)型的標(biāo)準(zhǔn)不再是跟蹤誤差,而是信息比率。
什么是信息比率呢?
它代表單位主動風(fēng)險所獲得的超額收益。信息比率大于0,說明基金跑贏標(biāo)的指數(shù),具有超額收益。信息比率越高,代表基金單位跟蹤誤差所獲得的超額收益越高,主動投資的能力越強(qiáng)。
我們對篩選出的15只基金按照近3年信息比率排序,可以看到:排在前3名的是興全滬深300、景順長城滬深300、富國滬深300。如果你想看更短期限的排序,比如近1年,那前3名就是富國滬深300、興全滬深300、浦銀安盛滬深300。如果綜合來看,興全滬深300、富國滬深300相對較好。
數(shù)據(jù)來源:Wind、好買基金研究中心,截止2018.10.30注:信息比率可以通過對比收益率曲線進(jìn)行簡單衡量。
6.規(guī)模
除了跟蹤誤差、信息比率,不同類型的指數(shù)基金的適度規(guī)模也不同。
被動指數(shù)型規(guī)模越大越好。規(guī)模越大,基金大額申贖對跟蹤誤差的影響越小。舉個例子:假如某基金規(guī)模100億,某日漲幅5%,前一日有大額申購10億。前一日申購的資金享受當(dāng)日的漲幅,但由于資金當(dāng)日尚未到賬,基金經(jīng)理無法及時建倉,因此會稀釋當(dāng)日基金的漲幅(少于5%)。基金規(guī)模越小,稀釋的程度就越厲害。另外,對于ETF基金,規(guī)模越大,流動性也越好。
而對于增強(qiáng)指數(shù)型,由于有主動投資的成分,規(guī)模適中比較合理。規(guī)模過大,會加大基金經(jīng)理管理的難度,從而影響基金業(yè)績表現(xiàn)。當(dāng)然,規(guī)模也不能過小,小心清盤的風(fēng)險。
基于以上,被動指數(shù)型我們篩選出:嘉實(shí)滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF聯(lián)接、工銀瑞信滬深300;增強(qiáng)指數(shù)型篩選出:興全滬深300、富國滬深300。
7.費(fèi)率
毫無疑問,相比增強(qiáng)指數(shù)型,被動指數(shù)型的費(fèi)率更低。我們剛才也說了被動指數(shù)型更適合長期投資。當(dāng)然,如果你覺得增強(qiáng)指數(shù)型帶來的預(yù)期收益可以彌補(bǔ)高出的費(fèi)率和風(fēng)險,那么就選擇增強(qiáng)指數(shù)型。
數(shù)據(jù)來源:Wind、好買基金研究中心;樣本:所有股票指數(shù)型基金;日期2018.10.31
另外,在選擇同類型基金時,盡量選擇費(fèi)率低的基金,能省一點(diǎn)是一點(diǎn)嘛。對于C份額,除了關(guān)注管理費(fèi)和托管費(fèi),還要看銷售服務(wù)費(fèi)。需要提醒的是:比較費(fèi)率的前提是選擇好的基金。否則,基金不好,費(fèi)率再便宜也白搭。
我們再來比較篩選出的基金的費(fèi)率:被動指數(shù)型,嘉實(shí)滬深300ETF費(fèi)率最低(需要股票賬戶),工銀瑞信滬深300次之,嘉實(shí)滬深300ETF聯(lián)接稍高些;增強(qiáng)指數(shù)型,興全滬深300費(fèi)率比富國滬深300一年低0.23%(注意的是這兩只基金都是好買研究推薦的)。
8.基金公司實(shí)力
選到這基本上也差不多了,最后一步就是看看基金公司的實(shí)力。知名度較高、成立時間較長的老牌基金公司會更靠譜一些。不管是嘉實(shí)、工銀瑞信,還是興全、富國,這幾家基金公司不管是管理規(guī)模,還是投資能力,都是不錯的。
另外,如果選了增強(qiáng)指數(shù)型,基金經(jīng)理的投資能力也是有必要看的,比如從業(yè)時間、投資經(jīng)歷、過往管理業(yè)績等。如果基金經(jīng)理變更了,也要留意下該基金接下來的業(yè)績表現(xiàn)。
二
指數(shù)基金有哪些買賣技巧?
1.盈利收益率大于10%買、小于6.4%賣
盈利收益率越高,代表估值越低。格雷厄姆認(rèn)為,股票的盈利收益率在10%以上才有價值。以此類推,當(dāng)指數(shù)的盈利收益率(E/P,PE的倒數(shù))大于10%時,是買入的好時機(jī)。而當(dāng)盈利收益率小于6.4%(債券平均收益率)時,正是指數(shù)基金的賣點(diǎn)。你想想,如果股票指數(shù)的投資回報不如債券,那還不如持有安全性更高的債券。
注意的是,該方法只適用于流動性好、盈利穩(wěn)定的行業(yè),并且要求歷史PE必須跨越PE<10和PE>10兩個區(qū)間,否則就缺乏買入機(jī)會。那不符合條件的指數(shù)呢?適用第二個方法。
2.PE/PB歷史百分位小于30%買、大于60%/80%分批賣
一般,當(dāng)百分位低于30%左右,就可以認(rèn)為處于低估值范圍了,可以買入指數(shù)基金;當(dāng)百分位大于60%,就說明估值正常偏高了,這個時候就要注意了,追求穩(wěn)健收益的投資者這時可以分批賣出;而當(dāng)百分位大于80%,說明已經(jīng)高估,再不止盈就有危險了。
同時,還可以參考ROE、股息比率等指標(biāo)。ROE和股息率越高,代表盈利能力越強(qiáng),越有可能被低估。
3.指數(shù)基金和定投更配
巴菲特曾說過一句話:“通過定期投資指數(shù)基金,一個什么都不懂的業(yè)余投資者往往能夠戰(zhàn)勝大部分投資專家。”
為什么呢?
原因有三:
一是很多人都喜歡波段操作,希望低買高賣,但往往是追漲殺跌,事實(shí)上,如果看好未來經(jīng)濟(jì),買入指數(shù)基金長期持有即可。因?yàn)橹笖?shù)基金會定期調(diào)整成分股,不好的調(diào)出,好的調(diào)入,這就使得指數(shù)基金長期看都是向上的。
二是指數(shù)基金費(fèi)率低,成本優(yōu)勢大,凈收益率高;
三是通過長期定投,不會買在最高點(diǎn),而是可以獲得一個中間的成本,賺錢的概率大大提升。
4.組合投資
前面我們只說了如何挑選指數(shù)基金,還要非常重要的一點(diǎn),就是不管是一次性買入、還是定投,建議指數(shù)組合搭配,比如大盤股和中小盤股。因?yàn)闆]人可以準(zhǔn)確踏準(zhǔn)市場切換的每一個節(jié)奏,均衡配置可以較好地分散風(fēng)險。當(dāng)然,可以根據(jù)市場風(fēng)格有所側(cè)重。
另外,還可以投資海外市場指數(shù),比如美股、港股,規(guī)避A股的系統(tǒng)性風(fēng)險;還有黃金、原油等指數(shù)基金,規(guī)避股票的系統(tǒng)性風(fēng)險。
三
總結(jié):
通過上期和本期,我們把指數(shù)基金的選擇方法和技巧講完了??偟膩碚f,好的標(biāo)的指數(shù)是第一位的,然后選擇成立時間較早、費(fèi)率低、基金公司實(shí)力強(qiáng)的指數(shù)基金。對于被動指數(shù)型,跟蹤誤差越小越好;增強(qiáng)指數(shù)型,信息比率越高越高。另外,不同類型的指數(shù)基金的適度規(guī)模也不同,被動指數(shù)型規(guī)模越大越好,增強(qiáng)指數(shù)型規(guī)模適中較為合理。
對于指數(shù)基金的買賣技巧,記住2個買點(diǎn)和賣點(diǎn):1. 盈利收益率大于10%買、小于6.4%賣;2. PE/PB歷史百分位小于30%買、大于60%/80%分批賣。