一
指數(shù)基金怎么選
4.被動指數(shù)型：跟蹤誤差
我們知道，被動指數(shù)型完全按照指數(shù)的成份股和權(quán)重進(jìn)行投資，目標(biāo)是獲取與指數(shù)相同的收益。因此，選擇被動指數(shù)型的標(biāo)準(zhǔn)就是看跟蹤誤差。
跟蹤誤差越小，說明基金和指數(shù)的投資擬合度越高，代表基金越好；反之，跟蹤誤差越大，也就偏離了投資該指數(shù)的初衷，蘊(yùn)含較大風(fēng)險。
我們對篩選出的28只基金按照近3年跟蹤誤差排序，可以看到：
前5只都是ETF。由于ETF場外需要實(shí)物申購、且投資門檻高（少則幾十萬），建議在場內(nèi)買賣，1手起投，幾百塊就可以買，但是需要股票賬戶。
除了ETF，前10的基金里還有3只ETF聯(lián)接基金、1只其它被動指數(shù)基金（工銀瑞信滬深300）。有人可能要問了，ETF聯(lián)接基金和其它被動指數(shù)基金有沒有區(qū)別呢？當(dāng)然有。
首先，倉位上，ETF聯(lián)接基金中至少90%的資金要直接投資ETF，還會有部分股票市值，一直保持高倉位；其它被動指數(shù)型基金只需要80%的資金投資于股票就好了，相對靈活。其次，費(fèi)率上，ETF聯(lián)接基金的費(fèi)率相對更低（但不絕對，比如下表中的工銀瑞信滬深300的費(fèi)率和ETF聯(lián)接一樣）。
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，截止2018.10.30注：普通投資者可以在基金定期報告中查看跟蹤誤差。
5.增強(qiáng)指數(shù)型：信息比率
增強(qiáng)指數(shù)型跟蹤指數(shù)的同時積極投資，因此考察增強(qiáng)指數(shù)型的標(biāo)準(zhǔn)不再是跟蹤誤差，而是信息比率。
什么是信息比率呢？
它代表單位主動風(fēng)險所獲得的超額收益。信息比率大于0，說明基金跑贏標(biāo)的指數(shù)，具有超額收益。信息比率越高，代表基金單位跟蹤誤差所獲得的超額收益越高，主動投資的能力越強(qiáng)。
我們對篩選出的15只基金按照近3年信息比率排序，可以看到：排在前3名的是興全滬深300、景順長城滬深300、富國滬深300。如果你想看更短期限的排序，比如近1年，那前3名就是富國滬深300、興全滬深300、浦銀安盛滬深300。如果綜合來看，興全滬深300、富國滬深300相對較好。
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，截止2018.10.30注：信息比率可以通過對比收益率曲線進(jìn)行簡單衡量。
6.規(guī)模
除了跟蹤誤差、信息比率，不同類型的指數(shù)基金的適度規(guī)模也不同。
被動指數(shù)型規(guī)模越大越好。規(guī)模越大，基金大額申贖對跟蹤誤差的影響越小。舉個例子：假如某基金規(guī)模100億，某日漲幅5%，前一日有大額申購10億。前一日申購的資金享受當(dāng)日的漲幅，但由于資金當(dāng)日尚未到賬，基金經(jīng)理無法及時建倉，因此會稀釋當(dāng)日基金的漲幅（少于5%）。基金規(guī)模越小，稀釋的程度就越厲害。另外，對于ETF基金，規(guī)模越大，流動性也越好。
而對于增強(qiáng)指數(shù)型，由于有主動投資的成分，規(guī)模適中比較合理。規(guī)模過大，會加大基金經(jīng)理管理的難度，從而影響基金業(yè)績表現(xiàn)。當(dāng)然，規(guī)模也不能過小，小心清盤的風(fēng)險。
基于以上，被動指數(shù)型我們篩選出：嘉實(shí)滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF聯(lián)接、工銀瑞信滬深300；增強(qiáng)指數(shù)型篩選出：興全滬深300、富國滬深300。
7.費(fèi)率
毫無疑問，相比增強(qiáng)指數(shù)型，被動指數(shù)型的費(fèi)率更低。我們剛才也說了被動指數(shù)型更適合長期投資。當(dāng)然，如果你覺得增強(qiáng)指數(shù)型帶來的預(yù)期收益可以彌補(bǔ)高出的費(fèi)率和風(fēng)險，那么就選擇增強(qiáng)指數(shù)型。
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；樣本：所有股票指數(shù)型基金；日期2018.10.31
另外，在選擇同類型基金時，盡量選擇費(fèi)率低的基金，能省一點(diǎn)是一點(diǎn)嘛。對于C份額，除了關(guān)注管理費(fèi)和托管費(fèi)，還要看銷售服務(wù)費(fèi)。需要提醒的是：比較費(fèi)率的前提是選擇好的基金。否則，基金不好，費(fèi)率再便宜也白搭。
我們再來比較篩選出的基金的費(fèi)率：被動指數(shù)型，嘉實(shí)滬深300ETF費(fèi)率最低（需要股票賬戶），工銀瑞信滬深300次之，嘉實(shí)滬深300ETF聯(lián)接稍高些；增強(qiáng)指數(shù)型，興全滬深300費(fèi)率比富國滬深300一年低0.23%（注意的是這兩只基金都是好買研究推薦的）。
8.基金公司實(shí)力
選到這基本上也差不多了，最后一步就是看看基金公司的實(shí)力。知名度較高、成立時間較長的老牌基金公司會更靠譜一些。不管是嘉實(shí)、工銀瑞信，還是興全、富國，這幾家基金公司不管是管理規(guī)模，還是投資能力，都是不錯的。
另外，如果選了增強(qiáng)指數(shù)型，基金經(jīng)理的投資能力也是有必要看的，比如從業(yè)時間、投資經(jīng)歷、過往管理業(yè)績等。如果基金經(jīng)理變更了，也要留意下該基金接下來的業(yè)績表現(xiàn)。
二
指數(shù)基金有哪些買賣技巧？
1.盈利收益率大于10%買、小于6.4%賣
盈利收益率越高，代表估值越低。格雷厄姆認(rèn)為，股票的盈利收益率在10%以上才有價值。以此類推，當(dāng)指數(shù)的盈利收益率（E/P，PE的倒數(shù)）大于10%時，是買入的好時機(jī)。而當(dāng)盈利收益率小于6.4%（債券平均收益率）時，正是指數(shù)基金的賣點(diǎn)。你想想，如果股票指數(shù)的投資回報不如債券，那還不如持有安全性更高的債券。
注意的是，該方法只適用于流動性好、盈利穩(wěn)定的行業(yè)，并且要求歷史PE必須跨越PE<10和PE>10兩個區(qū)間，否則就缺乏買入機(jī)會。那不符合條件的指數(shù)呢？適用第二個方法。
2.PE/PB歷史百分位小于30%買、大于60%/80%分批賣
一般，當(dāng)百分位低于30%左右，就可以認(rèn)為處于低估值范圍了，可以買入指數(shù)基金；當(dāng)百分位大于60%，就說明估值正常偏高了，這個時候就要注意了，追求穩(wěn)健收益的投資者這時可以分批賣出；而當(dāng)百分位大于80%，說明已經(jīng)高估，再不止盈就有危險了。
同時，還可以參考ROE、股息比率等指標(biāo)。ROE和股息率越高，代表盈利能力越強(qiáng)，越有可能被低估。
3.指數(shù)基金和定投更配
巴菲特曾說過一句話：“通過定期投資指數(shù)基金，一個什么都不懂的業(yè)余投資者往往能夠戰(zhàn)勝大部分投資專家。”
為什么呢？
原因有三：
一是很多人都喜歡波段操作，希望低買高賣，但往往是追漲殺跌，事實(shí)上，如果看好未來經(jīng)濟(jì)，買入指數(shù)基金長期持有即可。因?yàn)橹笖?shù)基金會定期調(diào)整成分股，不好的調(diào)出，好的調(diào)入，這就使得指數(shù)基金長期看都是向上的。
二是指數(shù)基金費(fèi)率低，成本優(yōu)勢大，凈收益率高；
三是通過長期定投，不會買在最高點(diǎn)，而是可以獲得一個中間的成本，賺錢的概率大大提升。
4.組合投資
前面我們只說了如何挑選指數(shù)基金，還要非常重要的一點(diǎn)，就是不管是一次性買入、還是定投，建議指數(shù)組合搭配，比如大盤股和中小盤股。因?yàn)闆]人可以準(zhǔn)確踏準(zhǔn)市場切換的每一個節(jié)奏，均衡配置可以較好地分散風(fēng)險。當(dāng)然，可以根據(jù)市場風(fēng)格有所側(cè)重。
另外，還可以投資海外市場指數(shù)，比如美股、港股，規(guī)避A股的系統(tǒng)性風(fēng)險；還有黃金、原油等指數(shù)基金，規(guī)避股票的系統(tǒng)性風(fēng)險。
三
總結(jié)：
通過上期和本期，我們把指數(shù)基金的選擇方法和技巧講完了?？偟膩碚f，好的標(biāo)的指數(shù)是第一位的，然后選擇成立時間較早、費(fèi)率低、基金公司實(shí)力強(qiáng)的指數(shù)基金。對于被動指數(shù)型，跟蹤誤差越小越好；增強(qiáng)指數(shù)型，信息比率越高越高。另外，不同類型的指數(shù)基金的適度規(guī)模也不同，被動指數(shù)型規(guī)模越大越好，增強(qiáng)指數(shù)型規(guī)模適中較為合理。
對于指數(shù)基金的買賣技巧，記住2個買點(diǎn)和賣點(diǎn)：1. 盈利收益率大于10%買、小于6.4%賣；2. PE/PB歷史百分位小于30%買、大于60%/80%分批賣。
