亞當(dāng)·斯密是一個什么樣的人？這兩本書有什么過人之處，能夠讓巴菲特這么早就大力推薦？
亞當(dāng)· 斯密（Adam Smith，也譯作亞當(dāng)·史密斯），真名喬治·古德曼（George Jerome Waldo Goodman），是美國著名財經(jīng)作家和電視節(jié)目主持人。他在數(shù)家基金公司、一家航空公司和一家國際連鎖酒店擔(dān)任董事，同時也是《紐約》雜志和《機(jī)構(gòu)投資 者》雜志的創(chuàng)辦人之一，并在《紐約時報》編輯委員會任職。他的電視系列節(jié)目“亞當(dāng)·史密斯的金錢世界”開創(chuàng)了行業(yè)先河，這個節(jié)目贏得艾美獎的次數(shù)比同頻道 的任何一個節(jié)目都多。
《新聞周刊》這樣說：“美國投資行業(yè)中的每一個人都知道亞當(dāng)·斯密。”最初他只是在金融界擁有一群狂熱的追隨者，現(xiàn)在他的名聲已經(jīng)遠(yuǎn)不止如此。
亞 當(dāng)·斯密一共出版了7本書，三本小說：The Bubble Makers (1955)，A Time for Paris (1957)，The Wheeler Dealers (1963)，四本非虛構(gòu)作品：The Money Game (1967)，Supermoney (1972)，Powers of Mind (1975)，Paper Money (1981)，The Roaring ’80s (1988)。而金融界人士非常推崇亞當(dāng)·斯密的最主要原因是他的前兩本著作《金錢游戲》和《超級金錢》，巴菲特本人也公開推薦亞當(dāng)·斯密的這兩本暢銷 書。說起來兩個還是因?yàn)檫@兩本書從陌生到熟悉，從此一直英雄相惜。
相識：格雷厄姆牽線
1967 年亞當(dāng)·斯密出版了《金錢游戲》，在暢銷榜上排名第一長達(dá)一年，犀利的眼光，細(xì)致入微的觀察，輕松詼諧的文筆，再加上戲劇化的描寫手法，從此改變了財經(jīng)寫 作的定式，在金融界獲得贊譽(yù)無數(shù)。美國第一位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者保羅·薩繆爾森教授推薦稱“《金錢游戲》是一部現(xiàn)代經(jīng)典”。
在《金錢游戲》書中，亞當(dāng)·斯密如此描述巴菲特的導(dǎo)師格雷厄姆：“如果證券分析能被算作一門職業(yè)的話，格雷厄姆就應(yīng)該被稱為這個行業(yè)的教父。在格雷厄姆出現(xiàn)之前，這個職業(yè)根本就不存在，因此，格雷厄姆的權(quán)威地位不容置疑?！?/span>
亞 當(dāng)·斯密之所以如此推崇格雷厄姆，是因?yàn)楦窭锥蚰分泻弦?，既立言又立功。在憑借《證券分析》一書成為學(xué)術(shù)界權(quán)威的同時，他本身始終是一個積極行動的投資 大師。管理格雷厄姆——紐曼投資公司20多年，讓他退休時成為了千萬富翁。首次建立證券分析的原理和分析框架，并依此取得投資實(shí)務(wù)操作的成功，讓格雷厄姆 獲得了非常廣泛的尊敬。
但亞當(dāng)·斯密盡管非常推崇格雷厄姆，但此前并沒有和他見過面。他沒有想到，格雷厄姆讀過《金錢游戲》一書之后，竟然親自給他從法國寫來了一封信：
“親愛的亞當(dāng)·斯密：我寫這封信，是為了感謝你在《金錢游戲》一書中，把我稱為“所有證券分析師的教父”。閱讀你的大作令我非常愉悅，同時我也很欣賞你對多種文體的了解。此外，這本書給我提供了許多關(guān)于當(dāng)今華爾街狀況的信息。我離開那里已經(jīng)有好幾年了?！?/span>
幾次通信往來，兩人交流非常愉快。
1970年，格雷厄姆有一次從法國回到紐約之后，還專門和亞當(dāng)·斯密共進(jìn)早餐。他們倆見面相談甚歡，談?wù)摿恕蹲C券分析》1962年出版第4版以來這8年間金融市場上發(fā)生的大大小小的重要事件。
格雷厄姆談到他最近有一個想法，他修訂出版第4版《聰明的投資者》的計劃已經(jīng)提上日程，這本書可以說是專門為業(yè)余投資者寫的的精華版《證券分析》，格雷厄姆想讓亞當(dāng)·斯密幫助他完成第4版《聰明的投資者》的修訂工作。
“我只愿意把這本書的修訂工作交給兩個人來做，一個是你，一個是沃倫·巴菲特?！?/span>
亞當(dāng)·斯密問：“巴菲特是誰？”
盡管亞當(dāng)·斯密不知道巴菲特，巴菲特卻早就讀亞當(dāng)·斯密的《金錢游戲》這本書。
亞 當(dāng)·斯密的《金錢游戲》1967年出版后不久，巴菲特就已經(jīng)閱讀，非常喜歡，還特別在他1968年度上半年致合伙人的信中公開推薦，這是巴菲特最早公開推 薦的一本書：“大家應(yīng)該馬上出去趕緊買一本亞當(dāng)·斯密的《金錢游戲》，這本書對當(dāng)前金融市場萬相做了一個非常生動的記錄，這本書充滿了深邃的洞察力和超級 的風(fēng)趣幽默。（備注：盡管我現(xiàn)在內(nèi)心充滿“支持當(dāng)?shù)剜]政”的沖動，但我還是無法把這本書附在信后。推薦大家購買此書，零售價為6.95美元。）”(原文 為：for a magnificent account of the current financial scene, you should hurry out and get a copy of “The Money Game” by Adam Smith. It is loaded with insights and supreme wit. (Note: Despite my current “Support Your Local Postmaster” drive, I am not enclosing the book with this letter—it retails for $6.95.))
聽了格雷厄姆對自己最得意的學(xué)生巴菲特的介紹后，亞當(dāng)·斯密才發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)離華爾街的美國中部農(nóng)業(yè)大州內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈，竟然隱藏著這樣一位投資業(yè)績驚人的投資天才。
正是《金錢游戲》這本書讓亞當(dāng)·斯密和格雷厄姆成為朋友，還因此認(rèn)識了當(dāng)時在華爾街默默無聞的巴菲特。
在和格雷厄姆見面后不久，巴菲特也來到紐約，和亞當(dāng)·斯密見面共午餐。
亞當(dāng)·斯密很快發(fā)現(xiàn)，巴菲特顯然是比他更加適合來做格雷厄姆的《聰明的投資者》第4版修訂工作。
相知：亞當(dāng)·斯密大力推薦巴菲特
兩人此后開始了斷斷續(xù)續(xù)的書信往來。后來，亞當(dāng)·斯密帶來他標(biāo)注得密密麻麻的格雷厄姆的《聰明的投資者》，和巴菲特一起討論修訂事宜，兩人像誦讀圣經(jīng)一樣重溫了書中的每一章。
正是在兩人幫助格雷厄姆修訂《聰明的投資者》的過程中，亞當(dāng)·斯密與巴菲特多次接觸，對巴菲特更加了解，也更加推崇。
亞當(dāng)·斯密專程到巴菲特的家鄉(xiāng)奧馬哈采訪巴菲特，還讓巴菲特上了他主持的著名財經(jīng)電視節(jié)目“亞當(dāng)·斯密的金錢世界”。這是巴菲特第一次上電視。
1972年，亞當(dāng)·斯密出版了《超級金錢》，其中第三章的第5節(jié)用大量篇幅介紹了巴菲特非常優(yōu)異的投資業(yè)績和他的價值投資策略。
1972 年巴菲特身家也只有2500多萬美元，只不過是在美國中部一個農(nóng)業(yè)大州默默無聞的一個投資合伙公司的管理人而已。正是這本銷量超過百萬的暢銷書巴菲特第一 次走進(jìn)公眾的視線。亞當(dāng)·斯密是第一個發(fā)現(xiàn)了巴菲特管理投資的杰出能力并向公眾介紹巴菲特的作家，絕對可以說是慧眼識英雄。
巴菲特在1972年特別推薦亞當(dāng)·斯密的《超級金錢》：“亞當(dāng)·斯密說我喜歡拿棒球來做比喻，他說的沒錯，所以我決定將這本書同唐·拉森在1956年10月8日的杰出表現(xiàn)相提并論——他在那天完成了世界職業(yè)棒球大賽史上最完美的一場角逐?！?/span>
美國第一位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者保羅·薩繆爾森教授再次推薦：“《超級金錢》和《金錢游戲》一樣深刻而風(fēng)趣?！?/span>
由 于約翰·博格為《超級金錢》2006年新版寫的前言即推薦序?qū)嵲谔茫抑恍鑼⑵涓皆诤竺?，不用再寫一句推薦的話了。唯一遺憾的是博格應(yīng)該在金融危機(jī)之后 重新補(bǔ)充更新這篇推薦序，把金融危機(jī)前后的金融市場與《超級金錢》書中描述的60年代到70年代的情景對比，將會更加讓人驚嘆《超級金錢》這本40年前的 出版的書竟然可以用來描述當(dāng)今的金融市場。
2001年巴菲特在致股東的信中感嘆：“在格雷厄姆與多德所著的《證券分析》一書扉頁上，引用了 詩人賀拉斯（Horace）的名言：現(xiàn)在已然衰朽者，將來可能重放異彩；如今倍受青睞者，未來卻可能日漸衰敗。（Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that are now in honor.）距我第一次讀到這句話已經(jīng)過了52年，但我對于這段話道出的商業(yè)和投資的真諦的感悟卻是越來越深。”
賀拉斯這句名言的通俗解釋就是：三十年河?xùn)|，三十年河西。
巴 菲特在網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂后的2002年股東大會上說：“投資關(guān)鍵是要有一種“金錢頭腦”，這并非IQ，并且你還得有恰當(dāng)?shù)男愿瘛Ｈ绻悴荒芸刂颇阕约?，你遲 早會大禍臨頭……1990年代末期對于投資人來說整個世界一片瘋狂。怎么會發(fā)生這樣的事呢？人們從中汲取教訓(xùn)了嗎？我們能從歷史中學(xué)到的是，人們總是不能 從歷史中學(xué)到什么。”
想學(xué)習(xí)巴菲特對金融市場以及投資心理的深刻理解，請閱讀他40多年前就大力推薦的亞當(dāng)·斯密的經(jīng)典名著《金融游戲》和《超級金錢》。
亞當(dāng)·斯密1967年出版的《金錢游戲》（The Money Game）堪稱經(jīng)典。觀點(diǎn)即書名，來自巴菲特最佩服的經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯。
凱恩斯不但把他的經(jīng)濟(jì)學(xué)研究運(yùn)用到政府政策中，還運(yùn)用到證券投資上，為自己也為母校劍橋倫敦國王學(xué)院創(chuàng)造了巨額的財富。
凱恩斯對市場的深入了解和多年投資實(shí)踐，使他在《通論》中“長期預(yù)期”部分得出一個投資結(jié)論：“職業(yè)投資是一場令人無法忍受的游戲，任何一個沒有賭博習(xí)性的人，都會對之驚慌失措；即使是那些好賭之徒，也要對這些習(xí)性付出適當(dāng)?shù)拇鷥r?！?/span>
這是關(guān)于投資最深邃、最精辟的論斷。此前還從來沒有人達(dá)到過凱恩斯這樣的市場認(rèn)知深度。
巴 菲特最早公開推薦的一本書，就是在1968年上半年致合伙人的信中推薦亞當(dāng)·斯密的《金錢游戲》：“大家應(yīng)該馬上出去趕緊一本亞當(dāng)·斯密的《金錢游戲》 （The Money Game），這本書對當(dāng)當(dāng)前金融市場萬像做了一個非常生動的記錄，這本書充滿了深邃的洞察力和超級的風(fēng)趣幽默。（備注：盡管我現(xiàn)在內(nèi)心充滿“支持當(dāng)?shù)剜] 政”的沖動，但我還是無法把這本書附在信后。推薦大家購買此書，零售價為6.95美元。）”
巴菲特如此大力推薦《金錢游戲》一書，最重要的原因是他非常認(rèn)同此書的觀點(diǎn)：投資如游戲。
投資如游戲，感覺好像一個過來人感嘆：人生如戲，戲如人生。但說投資如游戲，并不是說把投資當(dāng)兒戲。巴菲特把受人之托管理投資看做一個非常嚴(yán)肅的事，因?yàn)槌汕先f的人把關(guān)系到他們一生生活幸福保證的資金委托給他管理，決不能兒戲。
但 是投資過程在某種程度確實(shí)和游戲有不少類似之處。對于巴菲特來說，投資和游戲一樣，最大的快樂不是最后贏的結(jié)果，而是贏的過程?！安⒎鞘且?yàn)槲抑幌氲玫?錢。而是因?yàn)槲矣X得賺到錢并且看到錢生出更多的錢是一件很有趣的過程。” “我還是喜歡整個過程遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過結(jié)果，盡管我已經(jīng)學(xué)會了如何與這些巨額財富和平相處?！?/span>
事實(shí)上，巴菲特和他的搭檔芒格經(jīng)常用游戲來比喻投資，游戲和投資的成功之道有很多相通之處。
投資如橋牌
巴菲特最大的愛好是打橋牌。他一星期大約打6小時的橋牌。
“我打橋牌時全神貫注，其他什么也不會想。”
他經(jīng)常說：“如果一個監(jiān)獄的房間里有3個會打橋牌的人的話，我不介意永遠(yuǎn)做牢。”
他的牌友霍蘭評價巴菲特的牌技非常出色：“如果巴菲特有足夠的時間打橋牌的話，他將會成為全美國最優(yōu)秀的橋牌選手之一?！?/span>
巴菲特甚至專門請了一個橋牌世界冠軍Sharon Osberg 做教練，教練幫他裝好了電腦，教會巴菲特上網(wǎng)打橋牌。過去從來不碰電腦的巴菲特，迷上了上網(wǎng)打橋牌，一個星期會打6個小時。
巴
菲特認(rèn)為打橋牌與股票投資的策略有很多相似之處：“打牌方法與投資策略是很相似的，因?yàn)槟阋M可能多地收集信息，接下來，隨著事態(tài)的發(fā)展，在原來信息的基
礎(chǔ)一，不斷添加新的信息。不論什么事情，只要根據(jù)當(dāng)時你所有的信息，你認(rèn)為自己有可能成功的機(jī)會，就去做它。但是，當(dāng)你獲得新的信息后，你應(yīng)該隨時調(diào)整你
的行為方式或你的做事方法。”
也許在偉大的橋牌選手與偉大的證券分析師之間，都具有非常敏銳的直覺和判斷能力，他們都是在計算著勝算的概率。他們對自己基于一些無形的、難以捉摸的因素所做出的決策。
從巴菲特打橋牌的風(fēng)格，人們不難了解他的股票投資策略。
投資如賭馬
巴菲特認(rèn)為他的搭檔查理·芒格是比自己更聰明的人。芒格在一次南加州大學(xué)的演講中把股票投資描述成賭馬：
“我想用一個模式，非常簡單地解釋股票上在市場上的交易情況，這個模式就是賽馬場上彩池投注系統(tǒng)?！?/span>
香港博彩稅條例解釋：彩池投注 (pari-mutuel betting) 指按照以下條款進(jìn)行投注：須就某投注派發(fā)的任何彩金，是視乎所有勝出的投注者在彩金總額中分別所占的份額而定的。
“如果你停下來仔細(xì)想想，就會明白按照彩池投注系統(tǒng)進(jìn)行賭馬的賭馬場和股票市場非常相似。每個人都必須進(jìn)入市場內(nèi)，才能下注，都進(jìn)去押注，隨著下注情況的變化，勝率也隨之變化。這和股市上情況完全一樣。”
“即 使是一個超級大傻瓜也能看出來，如果一匹具有體重小、過去勝率很高、位置好等有利因素的好馬，和另一匹具有體重大歷史戰(zhàn)績很差等等不利因素的爛馬相比，好 馬獲勝概率要大的多。但如果你看一下場內(nèi)的投注賠率，壞馬投注賠率為100賠1，而好馬則為3賠2。綜合勝率和賠率，從統(tǒng)計學(xué)講賭哪匹馬最好就很難說的清 了。股價的變化也是如此，使你很難戰(zhàn)勝整個市場?！?/span>
簡單地說，投資者買入人人看好的公司股票，價格肯定高的多，如同下注人人看好的好馬，贏的概率很大，但賺的錢很有限。相反投資者如果買入大家都不看 好的爛公司，價格肯定便宜的多，如同買入大家都不看好的爛馬，一旦出現(xiàn)奇跡跑贏了，肯定能大賺一把，但是烏雞變鳳凰非常非常少見。
很多賭馬的人，只是憑著感覺，或者一知半解，胡亂下注，所以大多數(shù)人賭了很多年馬都是賠錢。
十個股民，一個賺錢，兩個持平，七個都賠錢，也是同樣的原因。
股票投資和賭馬一樣，輸家是大多數(shù)，贏家只是少數(shù)。其中一部分贏家只是幸運(yùn)而已，而長期持續(xù)獲勝的大贏家都是非常認(rèn)真研究非常認(rèn)真進(jìn)行投資的人，他們明白，好馬未必是好的賭注，好公司未必是好股票。
投資與游戲三個共同的成功要素
當(dāng)你像迷上游戲一樣迷上投資之后，就會發(fā)現(xiàn)，投資與游戲有不少共同的成功要素：
第一，綜合能力。
芒格認(rèn)為，要想投資成功，必須學(xué)習(xí)多種學(xué)科的知識，形成相互交織的多種思維模式，形成他所謂的格柵。
投資和游戲一樣，成為高手，必須精通多種成功的模式，而且能夠虛實(shí)結(jié)合，邏輯思維和實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，綜合運(yùn)用，兩手都要硬。
巴菲特如此解釋自己成功的原因：“我是一個比較好的投資者，因?yàn)槲彝瑫r是一個企業(yè)家。我是一個比較好的企業(yè)家，因?yàn)槲彝瑫r是一個投資者。”
他 在2005年致股東的信道出了他難以找到接班人的最大問題：“在伯克希爾我們擁有三個相當(dāng)年輕而且完全勝任CEO的經(jīng)理人。這三位經(jīng)理人中的任何一位在我 的工作范圍之內(nèi)的某一管理方面都要遠(yuǎn)勝于我，但是不利的一面是，他們之中沒有一人具備我所獨(dú)有的交叉性經(jīng)驗(yàn)(crossover experience)，這種經(jīng)驗(yàn)使我在商業(yè)和投資領(lǐng)域都能從容地做出正確決策。”
第二、理性決策。
做投資，玩游戲，很容易和賭博一樣，賭紅了眼。
而真正的投資高手和游戲高手一樣，都非常理性。
巴菲特非常強(qiáng)調(diào)投資中理性的重要性：“你不需要成為一個火箭專家。投資并非智力游戲，一個智商為160的人未必能擊敗智商為130的人。理性才是最重要的因素”。
“投資必須是理性的，如果你不能理解它，就不要做”。
“我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作時間更長、更努力，但我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智”。
巴菲特把他的投資成功秘訣總結(jié)為一句話：在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼。
要達(dá)到如此雖千萬人吾往矣的境界，需要多么強(qiáng)的理性和自制力。
第三，專注勤奮。
所有的游戲高手，都不是紙上談兵，而是長期苦練才有成就。
所有人都知道巴菲特投資非常成功，但很少人注意到巴菲特在投資上幾乎比其它所有人都更加專注更加勤奮用功。巴菲特傳記《滾雪球》作者施羅德感嘆：“我從來沒有見任何一個人比巴菲特一生傾注在投資中的精力更多”。
巴菲特每天早上要閱讀大量的報紙雜志，經(jīng)常讀書，大量閱讀公司年報，能夠背的出幾百家上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)。
芒格說巴菲特是一個學(xué)習(xí)機(jī)器，而投資比亞迪就是他不斷學(xué)習(xí)進(jìn)步的一個證明。投資界和游戲界一樣，發(fā)展飛快，必須不斷學(xué)習(xí)進(jìn)步，與時俱進(jìn)，否則很容易被淘汰。
