“我在那些千倍市盈率的股票上賺得很多，在那些十倍甚至更低市盈率的股票賺得很少。”這句投資名言出自肯尼斯·費(fèi)雪。
肯尼斯·費(fèi)雪（Kenneth L.Fisher）是費(fèi)雪投資公司創(chuàng)始人、董事會(huì)主席以及首席執(zhí)行官。曾被美國著名雜志《投資顧問》評選為30年內(nèi)行業(yè)最有影響力的30人之一。他的父親——菲利普·費(fèi)雪，被譽(yù)為“成長股投資策略之父”，也是巴菲特所稱的“投資靈感的啟發(fā)者之一”，著有投資經(jīng)典著作《怎樣選擇成長股》。
肯尼思L.費(fèi)雪在投資領(lǐng)域的成就可能不亞于自己的父親。其掌管的費(fèi)雪投資公司成立于1979年，公司旗下管理資產(chǎn)規(guī)模從上世紀(jì)90年代初的10億美元增長至350億美元，2009年8月曾達(dá)到450億美元。
以下是《超級(jí)強(qiáng)勢股》及一位高手的分析精華內(nèi)容：
第一部分 超級(jí)強(qiáng)勢股在哪兒
超級(jí)強(qiáng)勢股是指，買進(jìn)后3—5年內(nèi)，價(jià)格升幅為3—10倍的股票，買入時(shí)價(jià)格與績差公司相近。
超級(jí)強(qiáng)勢股買入時(shí)的技術(shù)指標(biāo)為：未來長期銷售收入年均增長率不低于20%；長期平均稅后利潤率超過5%；買入時(shí)，PSR為0.75以下或者更低。
他在他的經(jīng)典著作《超級(jí)強(qiáng)勢股》中提到他的選股條件：
1. 負(fù)債比率低于35%
2. 最近5年平均營收成長率≧25%
3. 最近5年平均稅后凈利率≧5%
4. 股價(jià)營收比(PSR)≦1.5
5. 股價(jià)／研發(fā)費(fèi)用比(PRR) ≦15
若符合這5個(gè)條件的股票就可以好好的研究喔！
（一）超級(jí)強(qiáng)勢股的誕生地
超級(jí)強(qiáng)勢股誕生于危難之時(shí)，又要能走出危難。
（二）誰能成為冠軍王
超級(jí)強(qiáng)勢股是什么
超級(jí)強(qiáng)勢股不是什么
1、 不是白馬股。如IBM，24年的持有復(fù)合回報(bào)率只有10%。
2、 不是大的公司。擴(kuò)張起來很不容易，股價(jià)提升形成不了共振。
3、 PSA是否適用于基礎(chǔ)工業(yè)類股票？肯認(rèn)為同樣適用。但他同時(shí)認(rèn)為，基礎(chǔ)工業(yè)類股票的PSR基數(shù)要低。一般在0.4以下可以買進(jìn)，0.8以上或者不到0.8以上就要賣出。對此類股票做波段性操作也是頗為成功。實(shí)踐證明，股票質(zhì)地越好，PSR值在最低點(diǎn)時(shí)也高，有的在1.5左右，但并不妨礙該股是一個(gè)低估的好股票。
肯認(rèn)為，PSR值是掌握股市進(jìn)出時(shí)機(jī)一個(gè)很好----可能是最好---的工具。（名詞解釋：PSR即市銷率，市銷率（PSR） = 總市值 ÷ 主營業(yè)務(wù)收入）
個(gè)人認(rèn)為，超級(jí)強(qiáng)勢股特征：（1）低PSR；（2）公司基本面開始發(fā)生變化，利潤和銷售在未來的預(yù)期將發(fā)生變化；（3）股價(jià)將隨著PSR和銷售額的變化發(fā)生雙重發(fā)酵作用。
投資超級(jí)強(qiáng)勢股的重要一步，是買入本行業(yè)基本面真正杰出的公司。真正的超級(jí)強(qiáng)勢股，是那些以正確的價(jià)格購入的超級(jí)公司的股票。超級(jí)公司的年均成長率應(yīng)在扣除通貨膨脹率以后達(dá)到15%以上，它擁有不同尋常的競爭優(yōu)勢，因而具有突出的贏利性，毛利率和凈利率都較高。理想的狀況是，在你買入該公司時(shí)，業(yè)內(nèi)對該股的評價(jià)并不怎么好，反而可能很差。超級(jí)公司肯定不是當(dāng)今的明星公司。超級(jí)公司不一定有第一的市場占有率，但有能力提升產(chǎn)品的市場占有率。
第二部分 超級(jí)公司的基本面包括以下特征：
肯.費(fèi)雪《超級(jí)強(qiáng)勢股》筆記（一）
關(guān)于營銷。一流的營銷所以重要，因?yàn)樗軡M足公司發(fā)展的唯一需求：顧客。一流的營銷包括七個(gè)方面的內(nèi)容：廣告、市場調(diào)查、促銷、公共關(guān)系、銷售管理、服務(wù)、策略和產(chǎn)品策劃。最后一條最重要。服務(wù)是公司的銷售工具，也是許多公司的致命傷。聘請第三者作服務(wù)代理人，應(yīng)抱著很大的懷疑心理。
關(guān)于產(chǎn)品防火墻。尋找別人沒有的優(yōu)勢，帶來的后果是該公司的產(chǎn)品毛利率較之同類產(chǎn)品要高。
管理層持股很重要。管理層的所持股票的價(jià)值應(yīng)超過管理層薪水的十倍才有意義。如果一、二個(gè)人握有控股權(quán)，公司很可能大贏，也可能大失敗。董事會(huì)無法保護(hù)少數(shù)股東的利益?？毓蓹?quán)適當(dāng)分散的公司，管理層視股東為公司的所有人，有權(quán)分享未來的榮譽(yù)?？毓蓹?quán)過于集中的公司，少數(shù)股東常常受欺侮。少數(shù)聯(lián)系解密的一群人控股，需要了解他們是什么樣的人，如果做不到這一點(diǎn)，最好離開這家公司。
第三部分 利潤分析
提高獲利能力效果最持久的辦法是提高產(chǎn)品的毛利率。大部分優(yōu)質(zhì)公司至少需要支出營業(yè)額的20%用于必要的開支。如果一家公司要賺取5%的利潤率，上交利稅是50%，那么該公司的毛利率至少要達(dá)到30%以上。
第四部分 如何做
（一）神奇的鑰匙
關(guān)注企業(yè)，而不要關(guān)注市場。我每月去一次圖書館，只翻閱專業(yè)雜志。重點(diǎn)了解：誰生產(chǎn)高品質(zhì)的產(chǎn)品？誰是別人所說的領(lǐng)頭羊？誰獲得了技術(shù)和商業(yè)獎(jiǎng)勵(lì)？參加金融和技術(shù)會(huì)議，也是一條最重要的途徑。
（二）超級(jí)強(qiáng)勢股在哪里？
超級(jí)強(qiáng)勢股存在以下三類情形中：（一）在我熟悉的領(lǐng)域里尋找到的PSR和PRR均偏低的公司；（二）尋找不受業(yè)內(nèi)垂青的賠錢公司。公司出現(xiàn)陣痛，業(yè)內(nèi)一般總會(huì)逃之夭夭，但一些PSR較低的潛在超級(jí)公司會(huì)深藏其中，需要到圖書館、專業(yè)會(huì)議、與專業(yè)人士交談等方式搜尋注。要學(xué)會(huì)運(yùn)用“反向操作投資人的觀點(diǎn)”。要背離大眾，就要知道大眾的想法；股市中最受歡迎的股票是當(dāng)下最不受歡迎的股票。切記。
（三）何時(shí)賣出
1、最好的答案是永遠(yuǎn)不要賣出；
2、股票的PSR上漲的很高。一個(gè)PSR達(dá)到5的公司，如果凈利率達(dá)到10%的話，則該股的市盈率已經(jīng)達(dá)到了50倍，著實(shí)有些高得可怕了。一般來說，PSR超過了3以上，就要保持高度的警惕；
3、公司失去了成為超級(jí)強(qiáng)勢股的特征。
閱讀分析：如果是適當(dāng)?shù)膬r(jià)格和時(shí)點(diǎn)都正確的話，能夠繼續(xù)確保優(yōu)于平均水準(zhǔn)的增長率，且PSR值低的合理，那我就會(huì)抱牢不放。五年后該股的升幅將達(dá)到：如果該公司每年?duì)I業(yè)收入增長率為25%（25%的營業(yè)收入增長率為超級(jí)強(qiáng)勢股的最低增長要求），PSR值為0.6,且五年來一直保持不變，則該公司每年將升值25%，五年復(fù)利為3倍；隨著金融界對該股關(guān)注的增加，該股的PSR值如果增大到3，則該股的價(jià)值將多增加了5倍，兩權(quán)共振，該股的投資價(jià)值將突增到15倍，可謂升幅巨大。這得之于投資復(fù)利和投資共振的結(jié)果。但有這種情況，如果這家公司過于龐大，該股的PSR值有下降的壓力，因?yàn)楦逷SR值已經(jīng)提前分享了公司高成長所帶來的市值增長，未來的發(fā)展是該公司營業(yè)收入繼續(xù)大幅增長，但市值（股價(jià)）卻不增長，這樣該公司的PSR值就會(huì)下降。這意味著該公司已經(jīng)提前失去了持續(xù)為投資者帶來收益的潛力，公司也失去了成為超級(jí)強(qiáng)勢股的基本特征。這也是為什么要在PSR高點(diǎn)買入的投資原因，是一種投資戰(zhàn)略行為，而不是短期投資技巧的選擇，等看到玫瑰凋謝時(shí)已經(jīng)為時(shí)已晚了。
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