1、經(jīng)紀人坐在辦公室里和客戶洽談，建議客人繼續(xù)委託代辦交易，最重要的，是鼓吹客人不斷進行新交易。
注解：自古以來，想要快速發(fā)財，除了去搶銀行之外，就是去做股票或是做期貨。這其中又分「做業(yè)務」跟「作價差」。自古以來，做「證券業(yè)務」總是比較容易。做「價差」的人，總是賠錢的比較多。但是現(xiàn)在的情況也差不多了，因為很多的股市經(jīng)紀人（例如大家所熟知的營業(yè)員）也都自己下海操作，然后輸?shù)暮軕K。
2、證券交易所，對某些人來說，意味著財富，對某些人來說，卻意味著毀滅。
注解：對于掌握到正確知識的人來說，股市意味著財富；對于還沒掌握到正確知識的人來說，股市意味著毀滅。
3、我認為：長遠來看，經(jīng)濟和證券市場所處的發(fā)展方向相同，但在過程中，卻有可能選擇完全相反的方向。
注解：從長線來看，股市跟基本面是一致的。從中短線來看，股市跟基本面的方向經(jīng)常是相反的！
4、指數(shù)有什么道理？這里一切取決于一件事，就看：是傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。
注解：科斯托蘭尼先生的這幾句話說的很狠、很酸。但卻是實情。
5、只有需求大于供給時，才會在證券市場中看漲，這是證券交易邏輯的唯一條件。一切取決于供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎。這個事實每位證券交易人士都須銘記在心，否則就不會明白，為什么有時指數(shù)會出現(xiàn)完全不合邏輯的波動。
注解：這幾句話其實是狠狠打擊了不務實的基本分析派。因為他們往往忽略了籌碼的供需變化，只會一味地計算繁榮景氣（或恐慌衰退）的無限可能。
6、回到之前我提過的狗和主人的例子，應可說明經(jīng)濟和證券市場并非平行發(fā)展的。但狗及其主人一樣，長期來看經(jīng)濟和證券市場，發(fā)展方向相同。如果經(jīng)濟和企業(yè)利潤沒有持續(xù)成長，股票指數(shù)也不會持續(xù)看漲。如果沒有重要因素，通用汽車（General Motors）、IBM或微軟的股票也不會發(fā)展到今天這種水準。否則的話，狗就會跑到前面去，不知什么時候，便看不到主人了。而熟悉狗的人都知道，這位四條腿的朋友最后還是會跑回來。
注解：大趨勢像是熘狗的主人，他走的比較慢；狗就像中短期的走勢，活蹦亂跳，有時候跑過頭，又會回來找主人一下，然后再去東聞聞、西嗅嗅。最后你會發(fā)現(xiàn)，其實狗不會離開主人太遠。
7、單靠貨幣，股票市場也不會起變化，還要加上另一個心理因素。我的信念：貨幣＋心理=發(fā)展趨勢。
注解：此處強調心理分析非常重要。
8、我得出肯定的結論：絕對不要借錢買股票。
注解：絕對不要用信用卡借錢買股票、絕對不要用現(xiàn)金卡借錢買股票、絕對不要跟朋友借錢買股票！絕對不要跟地下錢莊借錢買股票！
9、「逆向」是成功的要素。只有少數(shù)人能投機成功；關鍵在與眾不同。顯然，你必須是位固執(zhí)的投資者，而且必須逆向操作。
注解：很多資深投資人都知道在股市中「逆向」的重要性，但絕大多數(shù)人都無法承受逆向所帶來的副作用：孤獨、曲高和寡、得不到別人的諒解，甚至受到排擠跟打壓。在股市中，絕大多數(shù)人想的跟做的，都是錯的，有的甚至荒唐離譜到一蹋煳涂，如果要跟這些人站在相反的逆向立場，要有足夠的勇氣與毅力。剛開始，你可能會因為逆向而覺得自己高人一等，到后來，你就會覺得：賺錢賺的好孤獨啊。
10、即使最狡猾的投機人士也會出錯，有時為了積累辨別超買或超賣的徵兆、提示和某些信號所需的經(jīng)驗，他甚至必須出錯。
注解：在股市學習的時候，如果客觀環(huán)境許可，就應該盡量嚴格要求自己遵守紀律跟規(guī)則，作一個完美主義者。但是現(xiàn)在市場上很多人表面上看起來是完美主義的維護者，其實是因為資金少而吝嗇，或是因為自己無知而對正確的方法挑剔苛求。這些人并不知道：在股市中有很多種困難狀況是無可避免的，必須先出手試探水溫，這就叫做『必須出錯』。
11、大家必須訓練有素、冷靜，有時甚至必須玩世不恭，不理會大眾的歇斯底里，這是成功的前提條件。
注解：有時候要『眾人陶醉我獨醒』，但有時候又要『眾人獨醒而我陶醉』。不過，要記?。翰灰驗楦罕娒撾x太久而變的過份孤僻--有些贏家會犯這個毛病。
12、我的座右銘是：凡是證券交易所里人盡皆知的事，不會令我激動。
注解：情緒上，盡量不要有波動。人盡皆知的事情，是要用理智去判斷，不是用感情去做取舍的。
13、經(jīng)常有人問我，我的訊息和想法是從哪來的。我的回答很簡單，其實，我不尋找訊息，而是發(fā)現(xiàn)訊息。
注解：這就有點機械法的精神了：被動等待市場釋放出來的買賣訊號，而不要自己去製造訊號。也不要忙著去尋找消息，那樣的行為可能只是在尋找同黨而已。可惜的是：你拉攏的人馬愈多、搜集到的消息愈多，市場就愈跟你站在相反的方向。
14、事實上我到處發(fā)現(xiàn)訊息，從銀行家、經(jīng)紀人、分析家和經(jīng)濟學家以外的任何人，小偷、董事長，甚至部長或應召女郎。
注解：很多時候，市場是生活化的，與其聽信學院派跟業(yè)內人士的場面話，還不如實地親身下鄉(xiāng)體驗一下一般老百姓的感受。
15、銀行家、經(jīng)紀人、分析家和經(jīng)濟學家，這些人看不到他們鼻尖以外的地方，或如大家常說的那樣，他們只見樹不見林，如果我採取和他們建議相反的行動，反而能取得巨大成果。
注解：這幾句話說的夠嗆的，得罪了一票有權有勢的人。還好科斯托蘭尼先生年高德劭，否則絕對經(jīng)不住一頓打。
16、如果誰學了經(jīng)濟學，而想進入證券市場，就必須把之前學過的東西徹底忘掉。因為經(jīng)濟學家只會計算，不會思考。
注解：很多學院派的經(jīng)濟學，都是繁瑣複雜的高深數(shù)學，這是很糟糕的，所以要把它忘掉。目前最讓人擔憂的現(xiàn)象是：群眾只想知道賺錢的方法，卻不想學習思考的方法。
17、職業(yè)投資者的工作，有百分之九十五是在浪費時間，他們閱讀圖表及營業(yè)報告，卻忘記思考！
注解：并不是說不需要閱讀圖表及營業(yè)報告，而是說不要死背死讀而忘記思考！大多數(shù)人都被圖表的高底股價所迷惑，或是陶醉在被基本面天花亂墜的精彩故事之中，卻忘記要從一個更大的格局當中去做更人性化的思考。
18、正如莫里哀所說：一個懂得很多的笨蛋，比無知者還要加倍愚蠢。
注解：莫里哀（Moliere, 1622 - 1673）是十七世紀法國古典主義喜劇的天才劇作家。這段話告訴我們：要學習正確的知識之前，你必須先學會清空自己，暫時放下自己原來知道的舊知識，因為它一定有極多的錯誤。
19、想像力比知識更重要！
注解：技術派的通病，就是缺乏想像力。很多自詡為技術派的人，都只會照抄一些二流或不入流的方法，而始終無法拋棄傳統(tǒng)的知識包袱，用務實的角度去看市場。他們忘記了：是先有市場，然后才有方法跟知識。
20、對于每個人都讀到的大標題、企業(yè)消息、利潤資料、利潤預估和統(tǒng)計數(shù)字，我只了解一下而已，對這些并不特別感興趣，因為這些訊息都已經(jīng)反映在指數(shù)上了，而且就像指數(shù)一樣，已經(jīng)成為過去式。
注解：其實這就是技術分析的基本精神：大部分的訊息都已經(jīng)反映在現(xiàn)在的指數(shù)上面了。只是因為人類的智力愚昧，看不懂。所以才需要學習。
21、最沒有意思的，就是那些和指數(shù)發(fā)展趨勢有關的訊息，這些都是先有指數(shù)，才有訊息的。
注解：很多小散戶跟大散戶，都是聽消息做股票，太危險了！
22、對證券市場的新人而言，指數(shù)對某些消息和事件的反應，完全不合邏輯。證券市場的反應常常像醉鬼一樣，聽到好消息時哭，聽到不好的消息時卻笑了。我把這種現(xiàn)象稱為「既成事實」（Fait accompli）現(xiàn)象，證券市場的邏輯和日常生活的邏輯，是無法相提并論的。
注解：其實，證券市場的邏輯才是有條有理的，只是很多短線的波動因為原因太複雜，以目前人類的智力無法解讀，所以只好保持謙卑。而一般投資人的股市邏輯大部分都是錯的，甚至沒有邏輯。至于一般社會大眾的日常生活的邏輯，往往也充滿了矛盾跟偏差，只是因為社會風俗習慣如此，積非成是，所以我們就跟著因循茍且了。這其中的道理，很深、很深……。
23、真正的證券交易知識，是那些當大家忘記所有細節(jié)后留下來的東西。
注解：不論是基本派還是技術派，很多的投資人，都因為過份注重而逐漸流入短線跟短視而不自知，這是很危險的。你可以做短線，但是不可以短視。你可以注重細節(jié)，但不能忘記大綱。
24、大家不需要無所不知，而是要理解一切，在關鍵時刻指出正確的內在關係，并採取相應動作。大家必須像雷達一樣捕捉重要事件，正確解釋內在關係，并且獨立思考。
注解：這裡所說的「理解一切」是指深入去了解「正確方法應該知道的一切」。如果不是正確的方法，那就保持距離，不要因為想要無所不知，而對其他蔓蕪瑣碎的二流方法或不入流的方法浪費太多的時間。對于技術派而言，要在關鍵變盤的時候採取你應該做的反應，而不要被其他不相干的方法所釋放的雜訊給阻撓了行動。對于基本派而言，要保持被動的敏銳，不要過份積極去尋找消息，而是要維持自身理智的清明，等消息落入我們的雷達范圍區(qū)，再做出反應。
25、股價永遠不會等于公司實際價值，否則，就不會有證券交易所了。
注解：巴菲特最厲害的地方，就是善于評估『具有價值，但是價格被低估』的股票，換言之：巴股神知道「價值」并不等于「股價」。一般投資人最危險的地方，就是把「昂貴的股價」誤解為「高價值」，以為股價漲這么勐就是好公司，所以很容易在高檔的時候追進股票，買太貴，然后被套牢。
26、根據(jù)我的經(jīng)驗：沒有人的選股技術，可以好到即使股票普遍下跌也能賺到錢。
注解：一般投資人都心存僥倖，以為在大勢下跌的過程中也能找到逆勢上揚的好股票--理論上是可能，但是實際做起來，困難重重，難到科斯托蘭尼老先生活了那么久都沒看過那樣的超級高手。
27、投資最看重的是普遍的趨勢，其次才是選股。只有經(jīng)歷至少二十年以上的投資者，才用不著太關心整體的趨勢發(fā)展。
注解：最重要的是大盤，其次才是選股。威廉·歐奈爾也是這樣認為。其實，很多投資大師都說過同樣的話，苦口婆心告誡大家不要忽視大盤指數(shù)，就看投資人聽不聽了。
28、奧利格謬樂（Kurt Oligmuller）稱自己的理論為「黃金切割率」，他為此新發(fā)明而大作自我宣傳；遺憾的是：他的下場悲慘，幾個月后，他把客戶委託的資金賠得一乾二淨，然后他開槍殺死妻子，再自殺。
注解：黃金切割率在股市中并不適用，但因為黃金切割率在建筑設計以及其他科學的領域中佔有一點地位，所以連帶使著這種理論在股市中有著一點魅力。但是我們要的是一整套真正的方法，而不是不適應的理論或是缺乏停損機制的方法。雖然有時候不能以成敗論英雄（例如西楚霸王項羽，他因為作戰(zhàn)失敗而死，但是你不能講項羽不會打仗），但是更多的例子是當事人確實因為缺乏實力而導致自身的滅亡。我們不以成敗論英雄，而是要將那個理論拿到歷史資料庫當中去做驗證，如果能歷經(jīng)十三年的時間洗禮而保持良好績效，才能說這個方法是對的。
29、Ｍ和Ｗ理論是最古老的圖表規(guī)則，我雖然不是圖表主義者，但這兩個規(guī)則常幫我的忙。Ｍ和Ｗ理論是相當有趣的現(xiàn)象，是投資者能憑藉經(jīng)驗解釋的眾多現(xiàn)象之一。
注解：『Ｍ頭』和『Ｗ底』這兩個是最古老的圖表規(guī)則，可惜的是：一般技術分析師都不太注意最古老的東西，他們可能忙著發(fā)明最新穎的技術，卻忘記（或者根本不知道）要一直練習與思考這種古老的經(jīng)典理論，才能真正用于實戰(zhàn)。
30、要有足夠的資金，以免遭受壓力。
注解：資金如果不足，您將會因為生活開銷的壓力而決定進出，而不是依據(jù)理智而決定進出。
31、要有耐心，因為任何事情都不可預期，發(fā)展方向都和大家想像的不同。
注解：喜歡預測的朋友要特別注意這段話。股市中學無止境、變化多端，許多轉折隱不可見，往往超出我們的預期。所以在實戰(zhàn)的時候，最好還是以機械法為主，預測法為輔。
32、時刻思考到想法中可能的錯誤。
注解：一個方法，即使是正確的方法，用久了，也會產(chǎn)生暫時性的鈍化，所以要保持思考的活力，定期思索自己的方法可能出現(xiàn)的鬆動現(xiàn)象。在心理方面，也要保持謙卑，常常檢討自己可能發(fā)生的心理弱點，然后予以防范或治療。
33、考慮所有風險，甚至是不可能出現(xiàn)的風險，也就是說，要時刻想到意想不到的因素。
注解：這個要靠實戰(zhàn)經(jīng)驗、謙虛的心理。有些初級贏家會因為得到正確方法的保護而出現(xiàn)自滿的驕傲心態(tài)，這是不對的，要注意。至于一般投資人，則是很少去把風險考慮進去，這是很致命的。
34、即使自己是對的，也要保持謙遜。
注解：不要驕傲，要謙虛。不退轉贏家之所以不退轉，就是因為永遠保持謙虛。
35、不要想能聽到秘密訊息。
注解：不要相信內線消息。也許內線能夠使你短期賺到，但是長期下來，一定賠錢。即使不賠錢，也一定賠掉你的靈魂！
36、不要相信賣主知道他們?yōu)槭裁匆u，或買主知道自己為什么要買，也就是說：不要相信他們比自己知道的多。
注解：很多人操作股票的時候喜歡去問大戶的動態(tài)，其實，你不太需要知道別人在干什么，最重要的是：你要知道你自己在做什么。
37、不要想把賠掉的再賺回來。
注解：賠掉就賠掉了，要看開。賠掉只是一個警訊，告訴你要學好正確的知識再進場。進場只是為了實踐正確的知識，而不是為了把賠掉的再賺回來。
38、不要躺在有價證券上睡大覺，不要因為期望達到更佳的指數(shù)，而忘掉他們，也就是說：不要不做決定。
注解：要忘掉的，是雜訊、妄想，以及跟正確方法不相干的其他的方法。如果選擇暫時不看盤而去渡假，也是一種決定，而不是刻意去遺忘跟逃避。
39、不要不斷觀察變化細微的指數(shù)，不要對任何風吹草動作出反應。
注解：變化細微的小波動，是屬于短線或當沖，那是很耗體力跟精神的，甚至耗費生命光陰，所以只能用少許資金玩玩而已，不可執(zhí)著。
40、不要在剛剛賺錢或賠錢時做最后結論。
注解：不要用短線的成敗去論斷所有的交易。很多交易，要等一段時間過后，由歷史來做公証。
41、不要只想獲利就賣掉股票。
注解：要依據(jù)理智的方法來買賣股票，而不是用賺賠多少的心理去影響進出。
42、不要在情緒上受政治好惡的影響。
注解：基本派要學習政治的智慧，否則很難判斷股市所在的國家它的景氣興衰。過去我看過太多的政治偏執(zhí)狂在股市輸?shù)羲麄兊呢敭a(chǎn)，但是這些人會把輸錢的原因歸咎于跟他們站在不同政治立場的另一方，而不會檢討自己。
43、獲利時，不要過分自負。
注解：很多人，賺錢之后就得了大頭癥。注意：賺錢的喜悅，維持半天到一天就好，不要沉溺太久。
《一個投機者的告白》作者: 安德烈·科斯托蘭尼（1999年去世，享年93歲），安德烈·科斯托蘭尼是德國最負盛名的投資大師，被譽為“二十世紀的股票見證人”、“本世紀金融史上最成功的投資者之一”。他在德國投資界的地位，猶如美國的沃倫·巴菲特。他的成功，被視為歐洲權威的象征。安德烈·科斯托蘭尼是德國股市的無冕之王。
注解：專職交易人
原標題：《告白》精華版
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