2014年9月20日，由上海中期期貨與七禾網(wǎng)絡(luò)&七禾財(cái)富共同主辦的《“大將軍”基金經(jīng)理共同成長計(jì)劃啟動(dòng)儀式》在上海隆重舉行。啟動(dòng)儀式邀請(qǐng)到了包括白石投資、富善投資、元葵資產(chǎn)、持贏投資、璽鳴投資、煌昱投資、大將軍實(shí)盤大賽重量組冠軍林欣等國內(nèi)近百家優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)及投顧出席，弘哲集團(tuán)以及多家商業(yè)銀行代表作為資金方也出席了啟動(dòng)儀式。
上海中期的總經(jīng)理許一峰為啟動(dòng)儀式致辭，他在致辭中指出，未來期貨公司的重要工作就是服務(wù)投顧。市場很簡單，就是贏家為王。最大的贏家必然是擁有最強(qiáng)合作方的投顧。七禾網(wǎng)期貨中國的總編沈良在隨后的演講中為與會(huì)嘉賓詳細(xì)的介紹了大將軍計(jì)劃的細(xì)節(jié)以及七禾財(cái)富能夠給投顧帶來的服務(wù)。上海中期副總經(jīng)理朱淋靖就上海中期能夠給大將軍計(jì)劃提供的支持做了闡述，他指出上海中期將通過：客戶服務(wù)中心、技術(shù)中心、研發(fā)中心三大中心給予參與計(jì)劃的投顧全方位的硬件與軟件上的支持，他套用了馬云的名言指出：世界在變，期貨市場已經(jīng)變了，你變了嗎？期貨資管的時(shí)代已經(jīng)到來。
上海元葵資產(chǎn)管理中心董事長施振星做了題為《新生資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的歷史發(fā)展機(jī)遇》的主題演講，以下是七禾網(wǎng)期貨中國對(duì)該演講部分的文字整理：
【精彩語錄提煉】
目前是我們面臨的最好的歷史機(jī)遇期：第一是政策的推動(dòng)；第二個(gè)歷史機(jī)遇期最重要的標(biāo)志是理財(cái)需求的爆發(fā)；第三個(gè)標(biāo)志是在我們的投資領(lǐng)域發(fā)生了變化。
中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從一個(gè)快速發(fā)展的周期進(jìn)入到一個(gè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的周期，很多資金會(huì)面臨一個(gè)新的選擇。
這300萬億資金的總量會(huì)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的周期當(dāng)中重新流動(dòng)，這流動(dòng)將使中國的財(cái)富和資產(chǎn)重新分配，形成一個(gè)變化的過程。
現(xiàn)在我們時(shí)間的框架已經(jīng)從月度轉(zhuǎn)向周、日、日內(nèi)、小時(shí)、秒、毫秒、微秒。。。這樣的時(shí)間跨度讓我們的每一刻都能成為投資的時(shí)刻，這種豐富性在前幾年是無法想象的。
資本市場中不管是哪一家機(jī)構(gòu)，提供的是有價(jià)值的產(chǎn)品，我們的價(jià)值就是收益的提供者。
我們經(jīng)?？吹礁鞣N實(shí)盤大賽的冠軍都是超額收益的獲得者，都是獲得幾倍幾十倍收益的人獲得冠軍，但是在我們期貨資管陽光化的進(jìn)程當(dāng)中，可能這樣的收益率需要我們估量。
我們要關(guān)注自己的盈利目標(biāo)，這不僅僅代表對(duì)社會(huì)需求的洞察力，也代表了對(duì)自己投資策略、管理能力的了解和設(shè)計(jì)。
在我們把握歷史機(jī)遇的時(shí)候需要高度重視獲利的方式。
業(yè)績的質(zhì)量對(duì)我們來說非常重要，我們不要簡單的追求高收益而是要追求高質(zhì)量的收益。
我們做資產(chǎn)管理非常重要的是要理智，認(rèn)識(shí)自我，根據(jù)自己的資源、特點(diǎn)來交易行動(dòng)，我們的能力邊界意味著我們的規(guī)模不是無限大的，這些規(guī)模會(huì)給我們帶來很大的挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)最終會(huì)摧毀我們的。
我們能力的邊界一定會(huì)被規(guī)模所發(fā)現(xiàn)的，如果你自己發(fā)現(xiàn)不了，你的產(chǎn)品會(huì)告訴你，那你的收益就上不去了，風(fēng)險(xiǎn)問題就會(huì)連續(xù)發(fā)生。
從賬戶到專戶到私募基金產(chǎn)品之間有一個(gè)權(quán)力上的變動(dòng)，也意味著我們投資管理流程、框架以及風(fēng)控管理的框架發(fā)生了巨大的變化。
我相信真正成熟的陽光私募將會(huì)在3到5年后出現(xiàn)，現(xiàn)在還是在戰(zhàn)國時(shí)代、草莽成長的時(shí)代。
產(chǎn)品是我們陽光私募基金業(yè)務(wù)的載體，也是我們投資風(fēng)格標(biāo)志性的形態(tài)落地點(diǎn)，所以在產(chǎn)品的方面要有終身感，要用發(fā)展的眼光來看待它。
團(tuán)隊(duì)建設(shè)的重要性“四多一全”：多策略、多市場、多資產(chǎn)、多任務(wù)、全天候。
站在行業(yè)的拐點(diǎn)上，只有知道自己是誰，你要去哪，才能找到通向未來的路。
我覺得每一個(gè)公司、每一個(gè)陽光化的私募機(jī)構(gòu)，它的發(fā)展是有一個(gè)終身感，有一個(gè)過去、現(xiàn)在和未來的時(shí)間跨度。
通過自己的產(chǎn)品和資產(chǎn)管理的活動(dòng)，要能夠讓整個(gè)資本市場了解到以期貨工具作為管理手段的行業(yè)，它所具備的價(jià)值，在整個(gè)資本市場中的地位。
堅(jiān)持別人不能堅(jiān)持的，才能擁有別人不能擁有的。
【施振星-發(fā)言】
非常感謝各位，能夠在今天下午和大家交流。其實(shí)取這個(gè)題目《新生資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的歷史發(fā)展機(jī)遇》也是應(yīng)七禾網(wǎng)期貨中國沈總的要求，對(duì)我來說有點(diǎn)“大”了，因?yàn)樵谧暮芏鄼C(jī)構(gòu)也都是深度的參與了期貨投資，以及其它領(lǐng)域的一些投資，也取得了非常優(yōu)秀的業(yè)績，現(xiàn)在的運(yùn)作達(dá)到了非?？捎^的高度。今天有這樣的機(jī)緣站在這兒，我在期貨行業(yè)工作很久了，投資的經(jīng)歷也比較長，本人在1993年就進(jìn)入了期貨這一行，是和中國期貨市場歷史共同成長過來的，這中間經(jīng)歷了很多風(fēng)風(fēng)雨雨，個(gè)人有了些體會(huì)，想和大家簡單地交流一下，如果我說的有不當(dāng)?shù)牡胤?，希望大家能多提意見?/p>
前面幾位嘉賓也提到了，這也是在座的共識(shí)，最早我們期貨發(fā)展史上任何的階段，可以有這么一個(gè)判斷：目前是我們面臨的最好的歷史機(jī)遇期，我指的是我們期貨的資產(chǎn)管理，為什么這么說？我從三個(gè)方面進(jìn)行分析，第一是政策的推動(dòng)，雖然期貨行業(yè)在幾年前還屬于一般的服務(wù)行業(yè)，沒有劃分到金融行業(yè)，但我們進(jìn)入這一行業(yè)后，自己都是把自己當(dāng)成金融行業(yè)的，金融行業(yè)監(jiān)管是非常嚴(yán)的，它采取嚴(yán)格的牌照管理制度、條例管理，還有一些現(xiàn)場的檢查，期貨行業(yè)由于它的高杠桿導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)事件使這個(gè)行業(yè)有著整個(gè)資本市場中最嚴(yán)格的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。所以長期以來期貨除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之外，另外的建樹是非常少的。但這幾年發(fā)生非常重大的變化，特別是2012年底，2013年初，期貨行業(yè)加速了開放的進(jìn)程。最主要的是我們行業(yè)的管制開始放松，很多的機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)來做期貨資產(chǎn)管理了，有些國有企業(yè)也允許進(jìn)場了，期貨公司能夠出國經(jīng)營境外期貨產(chǎn)品，投資咨詢、風(fēng)險(xiǎn)子公司這樣的業(yè)務(wù)也被開放了，最重要的是期貨私募能夠得到陽光化的政策的扶持。這就導(dǎo)致很多金融機(jī)構(gòu)的蜂擁而入，從現(xiàn)在基金業(yè)協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)來看，我們已經(jīng)有三千余家的私募機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記了，這三千多家當(dāng)中，期貨類的大概只占了一小部分，我估計(jì)只有幾十分之一，這也意味著我們有很多人正在加速陽光化的建設(shè)中，所以這個(gè)政策的變化是中國市場發(fā)展過程中從未出現(xiàn)過的情況，也讓我們陽光私募機(jī)構(gòu)能夠在這里正式合法地從事自己的資產(chǎn)管理行業(yè)。第二個(gè)歷史機(jī)遇期最重要的標(biāo)志是理財(cái)需求的爆發(fā)，大家知道利率市場化的進(jìn)程已經(jīng)開始了，固定收益的利率正在下降，另外以房地產(chǎn)和實(shí)業(yè)為代表的原先的投資渠道，開始遭遇了一些困難。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從一個(gè)快速發(fā)展的周期進(jìn)入到一個(gè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的周期，很多資金會(huì)面臨一個(gè)新的選擇，這個(gè)新的選擇的量是非常巨大的，初略的估算，如果在房地產(chǎn)當(dāng)中大概有100萬個(gè)億，實(shí)業(yè)中大概有100萬個(gè)億，國有資產(chǎn)也有100萬個(gè)億。這300萬億資金的總量會(huì)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的周期當(dāng)中重新流動(dòng)，這流動(dòng)將使中國的財(cái)富和資產(chǎn)重新分配，形成一個(gè)變化的過程。所以我們以期貨為工具的私募機(jī)構(gòu)面臨一個(gè)非常好的時(shí)期。還有一個(gè)，老百姓在前面30年中已經(jīng)累積起了一定的財(cái)富，理財(cái)意識(shí)也得到了覺醒，我們?cè)?0年前就開始了理財(cái)?shù)幕顒?dòng)，那時(shí)是以投資管理公司的名義，是基于民法的基礎(chǔ)，那時(shí)不管我們業(yè)績做得多么穩(wěn)健、收益率達(dá)到多高的程度，但是整個(gè)市場里面，很多人的理財(cái)意識(shí)是不夠的，聽到期貨會(huì)有恐懼感，另外簽署合同的時(shí)候，他就會(huì)非常關(guān)心合同的合法性，我也只是在兩三年前，在中國的金融中心上海感受到了一股新生的力量，就是有新的能力、尊重法律、以我們簽訂的合同作為一個(gè)框架來約束彼此之間的代理關(guān)系，這個(gè)在現(xiàn)階段已經(jīng)獲得了蓬勃的發(fā)展，大家可以以財(cái)通基金為例，它的期貨基金的份額可以迅速地?cái)U(kuò)大，我認(rèn)為這也是我們進(jìn)入歷史機(jī)遇期非常重要的標(biāo)志。第三個(gè)標(biāo)志是在我們的投資領(lǐng)域，在座的各位可能都非常清楚，第一個(gè)是投資范圍的擴(kuò)大，不管我們是投資公司還是資產(chǎn)管理公司、合伙公司，如果我們進(jìn)入了財(cái)富管理行業(yè)，現(xiàn)在國內(nèi)的是沒有限制的，境內(nèi)的很多的大類資產(chǎn)：股票、債券，我們也能夠進(jìn)去，包括債券里面C類的投資資格，也很快會(huì)得到恢復(fù)，也能夠全面參與到資本市場的各個(gè)領(lǐng)域、各個(gè)大類資產(chǎn)，另外只要稍加變通，我們也可以非常方便的參與國際上的市場，這個(gè)投資范圍意味著我們自己的能力、資金可以有一個(gè)全球的視野，有一個(gè)大類資產(chǎn)配置的條件；第二個(gè)是參與到資產(chǎn)管理主體已經(jīng)是非常多元化了，它們來自于各個(gè)產(chǎn)業(yè)背景、各自金融機(jī)構(gòu)、不同的國家，這些人原來就是專職從事金融行業(yè)的投資者，也是前幾年沒有經(jīng)歷的，在期貨資產(chǎn)管理領(lǐng)域，他們也成為了新的一員，這個(gè)新的一員給我們帶來了很多思路，包括剛才上海中期朱總介紹的他們擁有一條龍的服務(wù)體系，其實(shí)他們是擁有了社會(huì)資源的整合能力，擁有了一個(gè)跨行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)的溝通能力。我認(rèn)為這在未來是非常重要或者是不可或缺的能力，誰能夠做得好，效率就會(huì)高，競爭力也就增強(qiáng)了；第三個(gè)投資理念的變化，我們的投資理念達(dá)到了無比的豐富，在早些年我們還是以價(jià)格投資為主，并且這個(gè)價(jià)格投資也只是道聽途說，很難有一個(gè)價(jià)格投資的實(shí)踐。但我們現(xiàn)在很多的理念都在這里得到了開放，緊密相關(guān)的投資技術(shù)也得到了很大的發(fā)展，以前我們做投資沒有十天半個(gè)月不叫交易，現(xiàn)在我們時(shí)間的框架已經(jīng)從月度轉(zhuǎn)向周、日、日內(nèi)、小時(shí)、秒、毫秒、微秒。。。這樣的時(shí)間跨度讓我們的每一刻都能成為投資的時(shí)刻，這種豐富性在前幾年是無法想象的，也成為了我們投資的手段之一，也成為了我們投資環(huán)境的一部分；第四方面是我們的投資工具正在慢慢地?cái)U(kuò)展，以前我們只有期貨，期貨的品種只有10到20個(gè)，現(xiàn)在至少是擴(kuò)展了一半，我們投資范圍也會(huì)有現(xiàn)貨、場外的期權(quán)、很多的一些利率產(chǎn)品、場外遠(yuǎn)期的產(chǎn)品，都能成為我們資產(chǎn)管理的合法工具。這種工具的拓展使我們擺脫用傳統(tǒng)方法做多或做空而獲利的現(xiàn)行投資，而是進(jìn)入到我們非現(xiàn)行的狀況。如果你有年度獲得多少利潤的目標(biāo)，我們有機(jī)會(huì)通過設(shè)計(jì)達(dá)到這樣的目標(biāo)；最后一個(gè)是我們的投資管理方式也是非常靈活的。我們現(xiàn)在可以和不同的金融機(jī)構(gòu)合作，有賬戶管理、有基金賬戶的方式、有自己的私募牌照發(fā)行的基金，在這中間有管理型的、結(jié)構(gòu)型的，方便對(duì)市場的需求做一些分類，有一種滿足的可能性。我覺得從這三大方面進(jìn)行判定可以發(fā)現(xiàn)，目前是中國歷史上最優(yōu)秀的期貨資管的發(fā)展時(shí)期，它具備了必要和相當(dāng)充分的條件，剩下的就要看在座的各位有多大的本事了，這也是我演講的第二部分主題。
我們面對(duì)這么好的歷史機(jī)遇期，怎么樣脫穎而出？怎樣利用社會(huì)資源進(jìn)行我們期貨資管的事業(yè)？在這里想跟大家分享一句話，是《門口的野蠻人》這本書里的：“現(xiàn)代商業(yè)社會(huì)無論哪個(gè)行業(yè)，每一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)終會(huì)出現(xiàn)一群對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)具有顛覆能力的人。”我覺得在座的各位所面臨的機(jī)遇，有一點(diǎn)類似于這樣的情況。當(dāng)然我認(rèn)為可以分成兩種階段，我們現(xiàn)在面臨的階段更重要的陽光化，因?yàn)槲覀冊(cè)?013年以前是沒有合法的機(jī)會(huì)去公開從事期貨理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)，現(xiàn)在我們正在被合法化，陽光化意味著從地下走到地面來，從一個(gè)私下的協(xié)議變成了一個(gè)受法律保障的協(xié)議；從一個(gè)草根機(jī)構(gòu)成為一個(gè)受法律保護(hù)，有自己協(xié)會(huì)的機(jī)構(gòu)，所以我們要把握好這樣的機(jī)遇。這個(gè)機(jī)遇其實(shí)涉及到很多的方面。這是我通過20年的時(shí)間，特別是2013年后，在工作中累積下的體會(huì)，在這里也想和大家做個(gè)交流。我覺得作為我們陽光化的私募機(jī)構(gòu)要獲得一個(gè)好的發(fā)展，需要考慮這幾個(gè)方面。第一是業(yè)績，資本市場中不管是哪一家機(jī)構(gòu)，提供的是有價(jià)值的產(chǎn)品，我們的價(jià)值就是收益的提供者。在座的各位，你要在未來獲得發(fā)展，沒有一定的收益的提供是不可能的。但是我們收益的提供也有很多的差異，所以第一條我們要關(guān)注自己盈利的目標(biāo)，我們的產(chǎn)品需要向社會(huì)提供什么樣的盈利目標(biāo)，這是我們要慎重考慮的，因?yàn)樵谝荒暌郧埃?strong>我們經(jīng)?？吹礁鞣N實(shí)盤大賽的冠軍都是超額收益的獲得者，都是獲得幾倍幾十倍收益的人獲得冠軍，但是在我們期貨資管陽光化的進(jìn)程當(dāng)中，可能這樣的收益率需要我們估量。相信在座各位有體會(huì)，你如果收益過高，超過幾倍，甚至超過一兩倍，這樣的收益率，有很多人可能就不會(huì)選擇購買您的產(chǎn)品，收益過低也是有問題的，當(dāng)然馬云的余額寶只有5%到6%的收益率，他能夠在短短的半年中累積起5000億的規(guī)模，也意味著我們期貨行業(yè)的收益率也還是非常高的。所以第一條，我們要關(guān)注自己的盈利目標(biāo)，這不僅僅代表對(duì)社會(huì)需求的洞察力，也代表了對(duì)自己投資策略、管理能力的了解和設(shè)計(jì)。第二個(gè)是盈利的方式，這是會(huì)有很多的偏好，剛才朱總現(xiàn)場采訪各位，其中有很多人是做程序化交易的，程序化交易也是這幾年非常受人歡迎的，所以很多人盈利方式都是通過程序化獲得的，單單程序化3個(gè)字就能吸引很多投資者，所以你究竟是怎么樣的盈利方式？你是套利、趨勢(shì)、人工、對(duì)沖？種種的方式會(huì)給我們?cè)斐梢恍┨貏e的特點(diǎn)，以及市場中特殊的吸引力。所以我覺得在我們把握歷史機(jī)遇的時(shí)候需要高度重視獲利的方式。第三個(gè)，你能賺錢，你也有自己獨(dú)特的方式，但你能否在明年、后年、甚至連續(xù)10年、20年賺錢？這個(gè)非常關(guān)鍵，這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是很多投資者的信心所在，在國外成熟的機(jī)構(gòu)、投資者考察這樣的產(chǎn)品后，需要你提供至少5年以上的投資收益，5年以上是考察你在不同的市場周期中，不同的牛市、熊市周期中，你策略的表現(xiàn)，你的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，只有這樣他才認(rèn)為你的策略可靠度會(huì)上升，你有可能會(huì)穿越不同的市場周期，所以我們投資者就會(huì)進(jìn)來，因?yàn)檫@個(gè)持續(xù)性關(guān)系到我們產(chǎn)品的面貌，現(xiàn)在我們很多產(chǎn)品都是以一年為周期的，個(gè)別投資者還會(huì)提出半年或幾個(gè)月的投資周期，其實(shí)按我們資產(chǎn)管理基本的時(shí)間來說是太倉促的，我們能夠提供5年的業(yè)績意味著投資者會(huì)連續(xù)投資3年、5年，甚至更長的時(shí)間。這樣的一份責(zé)任需要在座的各位一起努力進(jìn)行投資教育和自我教育的。第四，在業(yè)績方面要考慮它的質(zhì)量，我們不能簡單的拿一個(gè)30%的盈利和一個(gè)50%的盈利做比較，認(rèn)為誰高就是誰的水平好，其實(shí)在座各位都非常清楚，有時(shí)候盈利低的那個(gè)人才是高手。業(yè)績的質(zhì)量對(duì)我們來說非常重要，第一是客戶的評(píng)估體系，第二是我們作為資產(chǎn)管理方，自己盈利的可持續(xù)性和實(shí)現(xiàn)盈利的條件、方式、風(fēng)險(xiǎn)管理的水平都會(huì)有很重大的影響，所以我們要能夠在陽光化的進(jìn)程中獲得自己應(yīng)有的份額，要有大的發(fā)展的可能性，就要在業(yè)績上有很深入的考慮，所以我們不要簡單的追求高收益而是要追求高質(zhì)量的收益。第二個(gè)我們要關(guān)心自己管理的規(guī)模，每一位基金管理人、資產(chǎn)管理者都會(huì)關(guān)心規(guī)模。最早我們都是做個(gè)人賬戶的，大家都關(guān)注小規(guī)模下的高收益，現(xiàn)在作為一個(gè)私募基金應(yīng)該關(guān)心基本的規(guī)模，關(guān)心的角度：第一，是生存問題，因?yàn)槟銢]有一個(gè)基本的規(guī)模，沒有一個(gè)足夠盈利的總量，你是不可能正常維持一家公司的運(yùn)作的，所以我們需要追求基本的規(guī)模，根據(jù)每個(gè)公司資源的特點(diǎn)來進(jìn)行考量。第二是要有一個(gè)最優(yōu)的規(guī)模，最主要的是考慮盈利的總量，考慮盈利率，我們利潤率能達(dá)到多少，這是我們最優(yōu)的數(shù)字，有些人擅長管理一個(gè)億，有可能把這個(gè)產(chǎn)品做到50%的收益并常年保持；有些人能夠管理五個(gè)億那么他的收益只能達(dá)到20%，但是規(guī)模上他勝出了，利潤的總量還是有機(jī)會(huì)勝出的，但是這還要根據(jù)公司自身的情況來確定。第三，我們要考慮自己能力的邊界。我們做資產(chǎn)管理非常重要的是要理智，認(rèn)識(shí)自我，根據(jù)自己的資源、特點(diǎn)來交易行動(dòng)，我們的能力邊界意味著我們的規(guī)模不是無限大的，這些規(guī)模會(huì)給我們帶來很大的挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)最終會(huì)摧毀我們。我想在座各位可能在這一兩年內(nèi)發(fā)生了翻天覆地的變化，有些人可能剛開始，有些人在一兩年內(nèi)可能已經(jīng)成長了10倍、20倍、甚至50倍、100倍了。這個(gè)規(guī)模問題，我相信在他們的經(jīng)營，投資管理過程、風(fēng)控過程以及他的交易體系的重新塑造和提升方面都是很大的問題。所以我們能力的邊界一定會(huì)被規(guī)模所發(fā)現(xiàn)的，如果你自己發(fā)現(xiàn)不了，你的產(chǎn)品會(huì)告訴你，那你的收益就上不去了，風(fēng)險(xiǎn)問題就會(huì)連續(xù)發(fā)生，這就是我認(rèn)為在發(fā)展過程中要考慮的第三點(diǎn)。第四點(diǎn)是規(guī)模和業(yè)績的平衡，簡單地說業(yè)績高在市場中的競爭力就越強(qiáng)，但我們是在管理一家企業(yè)，關(guān)鍵是獲取自身經(jīng)營利潤多少，規(guī)模需要和我們的業(yè)績之間有一個(gè)平衡點(diǎn)，這平衡點(diǎn)是我們不同的經(jīng)營理念、公司文化、股東的追求，它是不一樣的，但永遠(yuǎn)有個(gè)平衡點(diǎn)。當(dāng)誰的利益多占了點(diǎn)，誰的利益就會(huì)相對(duì)受損，受損的這一方達(dá)到一定幅度的時(shí)候，你的經(jīng)營就會(huì)反彈，我希望在座各位能建立起非常健康的經(jīng)營體系，能維持最優(yōu)的業(yè)績、規(guī)模、公司利潤這三者間的關(guān)系。
第三個(gè)方面，我想講一下產(chǎn)品。陽光私募直接表現(xiàn)就是面臨產(chǎn)品問題，剛才中期推出延續(xù)的服務(wù)體系，服務(wù)的支持方面就是要讓每個(gè)人得到規(guī)?；a(chǎn)品化的管理。我們知道在這個(gè)過程中經(jīng)歷了不同的形式，第一個(gè)是賬戶管理階段，在那時(shí)候風(fēng)控是多少，權(quán)限分配比例是多少，簽什么樣的合同，基本上都是以客戶為主的，我們非常被動(dòng)，甚至極端的情況是我們替他賺了錢了，有些客戶不認(rèn)了，不愿意分給你錢。當(dāng)然相反的情況也有，向客戶承諾了，到了多少就可以停止操作，結(jié)果風(fēng)險(xiǎn)沒控制好穿出去了，有些投顧就賠出不來，也發(fā)生過這樣的事情。那么賬戶管理階段，它的產(chǎn)品特征、客戶需求、管理要求都是不同的。第二個(gè)是基金專戶，我覺得剛才幾位嘉賓的發(fā)言中包含了對(duì)基金專戶很多想法，它的風(fēng)控是有特殊的要求，這要求的合理性，大家心里是質(zhì)疑的，因?yàn)樽銎谪浀娜肆?xí)慣使用高杠桿，這個(gè)風(fēng)控就和高杠桿有問題，就意味著你的業(yè)績水平就有問題，所以在這些方面我們會(huì)有一些管理方面的挑戰(zhàn)，我們需要涉及到的能力范圍要和以前的賬戶管理是不同的，你的溝通能力、溝通策略、產(chǎn)品設(shè)計(jì)框架、風(fēng)控框架以及管理方式都會(huì)有一些大的變化。第三種產(chǎn)品形式是私募基金用自己的牌照去發(fā)行，實(shí)際上我們的風(fēng)控框架是由我們自己說了算的，產(chǎn)品主要面貌也是自己說了算的，所以從賬戶到專戶到私募基金產(chǎn)品之間有一個(gè)權(quán)力上的變動(dòng)，也意味著我們投資管理流程、框架以及風(fēng)控管理的框架發(fā)生了巨大的變化，這種變化會(huì)影響產(chǎn)品的營運(yùn)，當(dāng)然在這樣的產(chǎn)品中我們畢竟是從非標(biāo)準(zhǔn)化的資金進(jìn)入到標(biāo)準(zhǔn)化的過程而已。實(shí)際上，我相信兩三年后我們的產(chǎn)品會(huì)有更多的變化，其中有兩條：第一條，我們不會(huì)簡單的建立一個(gè)產(chǎn)品，我們不是單一的一個(gè)產(chǎn)品管理者，我們會(huì)有一個(gè)產(chǎn)品線。因?yàn)槊總€(gè)人擁有多元的投資策略，也有對(duì)杠桿不同的理解，也有投資者需求的不同，所以這時(shí)我們會(huì)有一個(gè)產(chǎn)品線，這個(gè)產(chǎn)品線的設(shè)立意味著我們對(duì)市場的了解的深度，以及我們自己投資能力的策動(dòng)點(diǎn)、深度都會(huì)顯示出來。所以我相信真正成熟的陽光私募將會(huì)在3到5年后出現(xiàn)，現(xiàn)在還是在戰(zhàn)國時(shí)代、草莽成長的時(shí)代，我們非?？焖?，但還是會(huì)有些變化，當(dāng)然我覺得過渡到更加高級(jí)的時(shí)候，會(huì)進(jìn)行產(chǎn)品的一個(gè)設(shè)計(jì)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)的層面會(huì)更加豐富多彩，我覺得不僅包含了多策略還有多資產(chǎn)類別、跨市場需求，產(chǎn)品的類型會(huì)更加豐富多彩，然后我們會(huì)出現(xiàn)細(xì)分領(lǐng)域里的幾個(gè)領(lǐng)頭羊，它們可能是偏固定收益的，可能是偏高收益的，可能是處于滿足某一類特定投資者需求的，我覺得會(huì)有這樣進(jìn)一步的細(xì)分。所以產(chǎn)品是我們陽光私募基金業(yè)務(wù)的載體，也是我們投資風(fēng)格標(biāo)志性的形態(tài)落地點(diǎn)，所以在產(chǎn)品的方面要有終身感，要用發(fā)展的眼光來看待它。
第四個(gè)講團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)就像公司，所涉及到的管理方面的復(fù)雜性是非常多的。由于前面的信息關(guān)系，我認(rèn)為主要的議題是怎樣讓一個(gè)個(gè)體性的投資者轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)投資者，所以在這里我會(huì)側(cè)重講一些團(tuán)隊(duì)建設(shè)的必要性。我在這里例舉了“四多一全”，一個(gè)是多策略，每一個(gè)人擅長各不相同，如果有幾個(gè)人有不同的擅長，我們需要有一個(gè)業(yè)績上的平衡，產(chǎn)品線建立的時(shí)候，策略的組合就非常關(guān)鍵，策略組合就會(huì)帶來團(tuán)隊(duì)化的需要。第二個(gè)是多市場，多市場的特征是國內(nèi)國外，國內(nèi)國外市場環(huán)境的差異非常大，運(yùn)營的規(guī)則也不一樣，所以我們需要不同的研究人員、投資經(jīng)理來進(jìn)行適度的分工。第三個(gè)是多資產(chǎn)，我們大部分人到目前為止可能還是純粹的管理期貨品種，其實(shí)從今年下半年開始更多的投資產(chǎn)品范圍已經(jīng)覆蓋到了股票、債券，就是有了更多的資產(chǎn)類別，其運(yùn)營特點(diǎn)也是非常不同的，所以我們需要有一個(gè)多人合作分工的關(guān)系。第四個(gè)是多任務(wù)，作為一個(gè)機(jī)構(gòu)所需要處理的任務(wù)不是簡單的風(fēng)控和投資，你去發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)的問題，你可能還有營銷問題，還有投資者的服務(wù)問題、可能還有工商、稅務(wù)以及其他一系列的問題，涉及法律要滿足監(jiān)管部門的事務(wù)問題，這時(shí)我們也需要多出來這樣一些人員來成為團(tuán)隊(duì)的一部分。最后還有一個(gè)全天候，根據(jù)現(xiàn)在市場的發(fā)展趨勢(shì)以及越成功的投資機(jī)構(gòu)，它的視野會(huì)越廣泛，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)從白天到晚上，從你睜開眼到閉上眼的一瞬間包括你睡覺的時(shí)候，都有人在做交易，我想作為一個(gè)個(gè)體，你再能干也無法全面覆蓋，所以我們需要一個(gè)大的團(tuán)隊(duì)來進(jìn)行分工合作，我覺得現(xiàn)階段要非常關(guān)注團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，很多人在面臨團(tuán)隊(duì)建設(shè)時(shí)會(huì)遇到一些麻煩，因?yàn)?strong>投資管理行業(yè)都是稱之為以操盤手為核心的行業(yè)，我們大部分人都充滿了個(gè)人英雄主義，在管理方面可能是經(jīng)驗(yàn)的缺乏以及自身的一些性格以及一些知識(shí)的缺陷會(huì)暴露出來，所以我們要從簡單的操盤手過渡到管理者這樣一個(gè)身份。所以我們?cè)诿媾R這么好的發(fā)展機(jī)遇期來臨的時(shí)候，我們的能力要有新的補(bǔ)充和提升。把幾個(gè)方面綜合起來，對(duì)自身業(yè)務(wù)有了明確定位后，我想對(duì)大家說：“站在行業(yè)的拐點(diǎn)上，只有知道自己是誰，你要去哪，才能找到通向未來的路。”剛才幾個(gè)點(diǎn)是例舉點(diǎn)，希望能夠幫助大家更加自覺清晰地走到未來繁榮的道路中去。
演講的最后一部分我就簡單的提一下，在這里的圖當(dāng)中提到了有幾個(gè)方面的因素，它們沒有全面的加以例舉。我覺得每一個(gè)公司、每一個(gè)陽光化的私募機(jī)構(gòu)，它的發(fā)展是有一個(gè)終身感，有一個(gè)過去、現(xiàn)在和未來的時(shí)間跨度。在這跨度中我們要關(guān)注現(xiàn)階段在做什么，在初創(chuàng)時(shí)期做什么，這是我們不應(yīng)該忽略的問題。當(dāng)我們?cè)诔鮿?chuàng)時(shí)期時(shí)期，我們可能關(guān)注的是業(yè)績，發(fā)出產(chǎn)品來，然后進(jìn)行更大的規(guī)模上的拓展，但是進(jìn)入到你的成長期之后，你關(guān)注的焦點(diǎn)就會(huì)更加多，核心的重點(diǎn)也會(huì)更加多，所以我們的公司會(huì)從生存階段進(jìn)入到發(fā)展階段，這里我也向中期提出來，實(shí)際上我們的服務(wù)體系不是簡單的靜態(tài)體系，而是更多的考慮到企業(yè)生命周期的服務(wù)框架。我們把這個(gè)要素注入進(jìn)去，很多私募機(jī)構(gòu)將會(huì)對(duì)你的服務(wù)更加滿意。如果一個(gè)公司發(fā)展到最后，我相信一定會(huì)成為我們期貨資管行業(yè)的佼佼者，這時(shí)你會(huì)有些責(zé)任和新的使命，就是說通過自己的產(chǎn)品和資產(chǎn)管理的活動(dòng)，要能夠讓整個(gè)資本市場了解到以期貨工具作為管理手段的行業(yè)，它所具備的價(jià)值，在整個(gè)資本市場中的地位。所以發(fā)展優(yōu)秀的私募應(yīng)該有這樣的一份價(jià)值和使命。
最后我想對(duì)大家念一段話，是我前段時(shí)間從微信上看到的，因?yàn)槲覀冏陨硪彩翘幱趧?chuàng)業(yè)的過程當(dāng)中，中間有很多的甘苦，微信雖然是有調(diào)侃性質(zhì)，但我覺得我們?cè)诎l(fā)展過程中即要看到我們美好的一面，也要看到遠(yuǎn)大前程的一面，同時(shí)還要看到我們?cè)谶@過程中所需要做好的準(zhǔn)備以及眾多的陷阱。
分享一下這個(gè)微信，它的題目是《為什么成功的路上不擁擠》，答案是因?yàn)槌晒Φ穆飞嫌幸韵?0條：
1、不懂感恩，消失一批；
2、膽小怕事，掉隊(duì)一批；
3、心態(tài)不好，病倒一批；
4、沒有主見，迷失一批；
5、親人打擊，消沉一批；
6、朋友嘲笑，退縮一批；
7、自己亂做，陣亡一批；
8、不去學(xué)習(xí)，淘汰一批；
9、學(xué)了不用，滯留一批；
10、自以為是，作廢一批；
結(jié)局是勝者為王，最后一句話我也和大家分享一下——“堅(jiān)持別人不能堅(jiān)持的，才能擁有別人不能擁有的”。謝謝大家！
（整理：期貨中國 顧鵬飛、劉健偉）
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