很多小伙伴對紅利指數(shù)很感興趣。但大多數(shù)人感興趣的原因是，有一個(gè)紅利指數(shù)叫做中證紅利指數(shù)，從去年2月份到現(xiàn)在，還有15%-20%的收益，期間最大漲幅甚至超過了30%，今年以來，下跌的幅度也只有2%。
相比其他指數(shù)而言，它算是表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)的。
投資者在選基金的時(shí)候，大都是選最近表現(xiàn)很好的，這個(gè)魔咒很難克服。但選基金最應(yīng)該避開的雷就是選最近表現(xiàn)很好的。也許你買進(jìn)去的時(shí)候，也賺錢了，但如果跑得不及時(shí)，可就不是沒賺錢，而是會(huì)虧很多錢。
比如同樣是紅利指數(shù)，深證紅利指數(shù)在2019年到2021年初，表現(xiàn)得就比中證紅利指數(shù)好多了。
深證紅利在這段時(shí)間取得了120%的收益，但中證紅利只有20%。
當(dāng)時(shí)我記得有不少網(wǎng)友來問過我該不該買，我是持保留態(tài)度的，后來買了的網(wǎng)友就后悔死了。
因?yàn)閺?021年初開始，一路跌到現(xiàn)在，下跌幅度近40%！
現(xiàn)在再對比這兩個(gè)指數(shù)，中證紅利指數(shù)居然反超了。而深證紅利指數(shù)從賺120%到只賺31%！
怎么樣？是不是被驚掉大牙了？
為什么同樣是紅利指數(shù)，走勢差距這么大？
所以呀，光通過過去的走勢來買基金是要不得的，必須要知道這些基金的底層邏輯才可以。
接下來就拆解一下這兩個(gè)指數(shù)基金，并給出相應(yīng)的買賣方法。
先看看兩個(gè)指數(shù)的重倉股
兩者持倉區(qū)別是：
1.中證紅利重倉股的行業(yè)很分散，深證紅利是集中在消費(fèi)和金融地產(chǎn)；
2.中證紅利的集中度低，前市大重倉股的占比只有18%；深證紅利則達(dá)到了68%；
3.如果翻閱過往的持倉就會(huì)發(fā)現(xiàn)，中證紅利的持倉幾乎每個(gè)季度都變化很大；深證紅利的持倉則幾乎沒什么變化。
對比一下2017年的持倉，中證紅利幾乎全換了，而深證紅利的變化卻不大。
有沒有被雷劈到的感覺，怎么差別這么大？難怪走勢完全不同！
我們再看一個(gè)更雷人的，那就是股息率。
中證紅利現(xiàn)在的股息率是5.56%，深證紅利則是3.33%。而滬深300價(jià)值的股息率都達(dá)到4.22%了。
換句話說，如果你是沖著紅利去的，買深證紅利還不如買300價(jià)值。
他兩從2011年到現(xiàn)在的收益差不多，但是300價(jià)值的波動(dòng)明顯小很多。性價(jià)比更高！
從深證紅利的持倉就能看出，其實(shí)他是一個(gè)披著紅利外衣的紅利指數(shù)。
他的股息率并不算高，持倉的特征就是一群大白馬。所以與其說他是紅利指數(shù)，倒不如說它是把藍(lán)籌股打了個(gè)包，只不過在藍(lán)籌股里，它用股息率稍微篩選了一下。
對于深證紅利指數(shù)，我們可以總結(jié)，你如果要買它，一定要先搞清楚，你到底是基于什么原因。到底是看重紅利，還是白馬股？
千萬不要只是沖著它最近漲得比較好就下手！
我常常跟大家說，你把一些過去表現(xiàn)很好的基金打個(gè)包做成組合，未來的收益可能會(huì)很不好。
我做組合并不注重過去怎么樣，而在于組合背后的底層邏輯是什么。
如果我是想在組合里加入一部分紅利因子，那么我肯定選中證紅利。如果我是要加入市值因子，那我就會(huì)選擇滬深300。如果我是要加入成長因子，我就會(huì)選創(chuàng)業(yè)板。
如果往組合里加入深證紅利，那你到底是要加入什么因子呢？
選這個(gè)指數(shù)，你就會(huì)往組合添加了這些調(diào)料：
1.增加了深市股票的比例；
2.增加了消費(fèi)和金融地產(chǎn)的比例；
3.增加了白馬股的比例；（大市值）
4.增加了紅利因子的比例；
5.增加了基本面選股的比例。
這就好比，如果你要炒魚香肉絲，那么深證紅利恰好就是魚香肉絲的作料，你直接用它炒肉就可以了。
但如果你要做回鍋肉怎么辦？那深證紅利就完全沒用了。
所以我們要的是基礎(chǔ)調(diào)料，比如：鹽、醬油、糖、豆瓣醬、醋等等。
用這些調(diào)料，我們只需要調(diào)整比例，就可以做出絕大多數(shù)菜來。
所以大家也別總問我，為什么不用創(chuàng)成長基金、MSCIA50、增強(qiáng)指數(shù)等等。
你們看的都是過往的業(yè)績，卻不看他們里面到底是用的什么基礎(chǔ)調(diào)料。那么以后在調(diào)倉的時(shí)候，你就會(huì)沒有方向。
比如，你要精準(zhǔn)減少紅利因子的比例，那么你就要減少深證紅利的比例，但減少深證紅利的比例，又會(huì)順便把白馬股，消費(fèi)，金融的比例也一起減少了。
而且由于它的持倉會(huì)變化，所以你也不知道每個(gè)因子到底減少了多少。這就非常不利于我們調(diào)倉。
咱們做組合就跟廚師做菜是一樣的，首先要知道自己要做什么菜，然后再用基礎(chǔ)調(diào)料去做。如果給你的都是魚香肉絲、毛血旺、鍋包肉、火鍋這樣的復(fù)合調(diào)料，那么你怎么做出菠蘿古老肉呢？
也許用這些復(fù)合調(diào)料做出來的菜比屎還難吃呢，會(huì)讓你虧很多錢。
買和賣是要通過對比的，而不是拍腦門決定的，更不是靠感覺。
很多人經(jīng)常都說：我感覺趨勢反轉(zhuǎn)了，或者我感覺要漲到頭了。
其實(shí)這都不靠譜。
賣出的最好理由就是找到比手里的股票或者基金更好的投資標(biāo)的了。
什么叫更好？沒有對比，哪來的更好呢？
我們把中證紅利、滬深300和創(chuàng)業(yè)板的走勢圖拉出來一看就知道了。
這3個(gè)指數(shù)的走勢都是此起彼伏的。但他們都遵循均值回歸的規(guī)律。
也就是，誰漲得太多了，就一定會(huì)跌回去，或者橫盤等待其他指數(shù)追上來。
所以，我們可以用這幾個(gè)原則來判斷買賣時(shí)機(jī)，或者加減倉的時(shí)機(jī)：
1.當(dāng)紅利指數(shù)同時(shí)大幅跑贏創(chuàng)業(yè)板和滬深300時(shí)，就要考慮逐漸減倉了；比如現(xiàn)在就是這樣的情況。還比如2018年底。
2.當(dāng)紅利指數(shù)同時(shí)大幅跑輸創(chuàng)業(yè)板和滬深300時(shí)，就要考慮逐漸加倉了，比如2021年初。
3.當(dāng)紅利指數(shù)的業(yè)績介于滬深300和創(chuàng)業(yè)板之間時(shí)，保持倉位，調(diào)整滬深300和創(chuàng)業(yè)板的倉位。比如2014年-2015年。
4.如果你買得很便宜，也可以一直拿著不賣，不管中間怎么波動(dòng)。因?yàn)榧t利指數(shù)長期才有效，短期的波動(dòng)很大。
最近這一年多，紅利指數(shù)明顯同時(shí)跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板。所以可以考慮減少一定的倉位給另外兩個(gè)指數(shù)。至于誰配多一點(diǎn)，誰配少一點(diǎn)就要參考估值和經(jīng)濟(jì)周期了。
但注意，是分批逐漸減倉，而不是一把換，因?yàn)闆]人能精準(zhǔn)找到那個(gè)風(fēng)格切換的點(diǎn)。
中證紅利指數(shù)和深證紅利指數(shù)雖然同是紅利指數(shù)，但深紅利更像是一個(gè)披著紅利外衣的指數(shù)。
它的選股策略中，基本面和市值的因素更多，不是純粹的紅利選股。
如果我們就是要往組合里添加紅利因子，最好還是選擇中證紅利。
通過這個(gè)案例，我們也要明白，做資產(chǎn)配置的組合時(shí)，不是把一堆過去優(yōu)秀的指數(shù)打個(gè)包放在一起。
因?yàn)?，我們首先要知道自己要炒什么菜，再去搭配調(diào)料，調(diào)料越原始，我們搭配的比例就越精準(zhǔn)。而不是找一堆已經(jīng)搭配好的調(diào)料放在一起。這樣是炒不出好吃的菜品的。
市面上很多基金都采用了復(fù)雜的量化策略，他們就是復(fù)合調(diào)料，你如果搞不清楚他們怎么搭配的，那么你自己用的時(shí)候就會(huì)很難掌握比例。
最后，我們還總結(jié)了一個(gè)買賣或者加減倉紅利指數(shù)的方法，核心原則就是利用均值回歸和資產(chǎn)間的比較。
