2021年至今，經(jīng)歷地緣波動(dòng)、海外緊縮、內(nèi)需疲軟（地產(chǎn)去杠桿、新冠沖擊以及防控加碼），A/H股市場(chǎng)估值和公司業(yè)績(jī)也經(jīng)歷了比較充分的調(diào)整，外圍加息也走過(guò)了至暗時(shí)刻。我們的觀(guān)點(diǎn)是，投資者現(xiàn)在可以更為樂(lè)觀(guān)一些了。

站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)看，市場(chǎng)最大的機(jī)會(huì)和預(yù)期差在哪里？頂流基金和知名分析師的觀(guān)點(diǎn)或許可以給我們一點(diǎn)啟發(fā)。

長(zhǎng)城基金：從板塊輪動(dòng)角度來(lái)看，“高切低”和“熱切冷”似乎都在資金切換思路中有體現(xiàn)，前三季度表現(xiàn)比較弱的板塊許多都在四季度有明顯向上；順政策導(dǎo)向、政策預(yù)期積極的題材（如工業(yè)母機(jī)、信創(chuàng)等）熱度也值得重視。

新能源經(jīng)歷前兩年大漲后近期有所調(diào)整，因此指數(shù)層面有所拖累表現(xiàn)并不是太亮眼?！局兴幒蛙浖堪鍓K自2015年后基本沒(méi)大漲過(guò)，缺少機(jī)構(gòu)關(guān)注度，是目前市場(chǎng)預(yù)期差【最大】的板塊所在。若能配合著基本面邊際改善和機(jī)構(gòu)資金認(rèn)可度提升，后續(xù)有可能走出大行情。

華鑫基金：市場(chǎng)情緒和信心在逐步恢復(fù)，接下來(lái)仍看好受益于政策支持及景氣度較高的醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)、新能源等板塊，前期受疫情影響較大的行業(yè)抑或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)機(jī)會(huì)。

華商基金：醫(yī)藥兼具必需消費(fèi)的剛性和創(chuàng)新的彈性，另外還具備進(jìn)口替代的空間，近期國(guó)家政策鼓勵(lì)導(dǎo)向明確，新的集采政策規(guī)則更為合理，從而改變了市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥企業(yè)悲觀(guān)預(yù)期。醫(yī)藥板塊此輪行情預(yù)計(jì)持續(xù)性或比較強(qiáng)，未來(lái)更關(guān)注能夠創(chuàng)新的醫(yī)藥企業(yè)，包括高端醫(yī)療設(shè)備、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新疫苗等。

景林資產(chǎn)：1.價(jià)值股布局重點(diǎn)是泛消費(fèi)企業(yè)，包括互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)和在消費(fèi)復(fù)蘇過(guò)程中受益的旅游、航空等方面。2.根據(jù)政府的規(guī)劃進(jìn)行投資，主要是四類(lèi)企業(yè)：自主可控與信創(chuàng)主題企業(yè)；光伏電動(dòng)車(chē)及儲(chǔ)能主題企業(yè)；制造業(yè)的專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)；被驗(yàn)證的、具備底層核心技術(shù)可延展性的技術(shù)類(lèi)企業(yè)。3.社會(huì)服務(wù)類(lèi)，尤其是優(yōu)質(zhì)的央企物業(yè)服務(wù)公司具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，這些公司管理的物業(yè)大部分在一、二線(xiàn)城市，未來(lái)十年有較大增長(zhǎng)空間。

中信建投新能源朱玥：現(xiàn)在比過(guò)去兩年的任何時(shí)刻都樂(lè)觀(guān)。明年需求增量一方面來(lái)自中國(guó)，今年大電站需求被硅料價(jià)格壓制，戶(hù)用需求被疫情壓制，明年釋放明顯。另一方面，歐洲明年預(yù)期裝機(jī)80-90GW，組件需求100GW附近。行業(yè)需求會(huì)來(lái)到400GW以上，增速40%-50%。

重點(diǎn)看好三個(gè)方向：

①盈利重新分配的受益環(huán)節(jié)——電池、一體化組件、逆變器，硅料降價(jià)需求旺盛，盈利修復(fù)，基本面確定性向上。

②靈活性的資源是重中之重——海外戶(hù)儲(chǔ)、中國(guó)大儲(chǔ)能、容量火電和壓縮空氣等，電源投資是電力系統(tǒng)的主角。

③新技術(shù)、新能源、新時(shí)代——大的方向上是大儲(chǔ)能和海上風(fēng)電、細(xì)分方向包括光伏、電動(dòng)車(chē)新技術(shù)（Topcon，鈉電、Pet銅箔、智能車(chē)、氫能等）導(dǎo)入階段的機(jī)會(huì)。

后市展望：雖經(jīng)歷陣痛，但中國(guó)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)仍然存在，穩(wěn)定、開(kāi)放的政經(jīng)體制下，智力集群、產(chǎn)業(yè)配套集群、基礎(chǔ)設(shè)施完善和能源資源保障必將使中國(guó)制造業(yè)進(jìn)一步升級(jí)迭代。伴隨著刺激政策陸續(xù)出臺(tái)、疫情緩解、歐美通脹緩解、美元指數(shù)走弱疊加人民幣回升的預(yù)期，內(nèi)陸股市和香港市場(chǎng)有望在明年實(shí)現(xiàn)很好的投資回報(bào)。

（發(fā)現(xiàn)價(jià)值，提示風(fēng)險(xiǎn)，全球股市估值圖每周更新，歡迎指正。）

對(duì)比11月17日，全球股市市盈率估值：

標(biāo)普500上漲了0.4；

法國(guó)CAC40上漲了0.1；

上證指數(shù)下跌了0.1；

滬深300指數(shù)下跌了0.1；

創(chuàng)業(yè)板指下跌了1.1；

納斯達(dá)克指數(shù)下跌了0.3；

德國(guó)DAX下跌了0.3；

恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)下跌了0.3；

恒生指數(shù)下跌了0.3；

俄羅斯RTS指數(shù)下跌了0.1；

印度SENSEX下跌了0.2。

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特別提醒：本文為投資邏輯分享，不構(gòu)成投資建議。