投資觀點(diǎn)：繼續(xù)看好冷鏈，推薦煙臺(tái)冰輪、大冷股份、漢鐘精機(jī)！
冷鏈投資邏輯在于：
1）2014年是生鮮電商爆發(fā)年；目前電商最大的藍(lán)海市場(chǎng)是生鮮農(nóng)產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)近一年的發(fā)酵，生鮮電商將在明年迎來(lái)高峰，考慮到電商對(duì)用戶體驗(yàn)的高度重視，農(nóng)產(chǎn)品流通將對(duì)冷鏈物流形成剛性需求；
2）冷庫(kù)投資處于周期性的景氣上行通道：在2012年低谷后，冷庫(kù)投資正在快速回升，未來(lái)兩年都將處于高位；
3）大中型冷庫(kù)的供需不匹配，結(jié)構(gòu)性缺口大：存量冷庫(kù)年限過(guò)長(zhǎng)，功能設(shè)計(jì)不適用于冷鏈物流的需求特點(diǎn)，導(dǎo)致新進(jìn)資本自建冷庫(kù)成趨勢(shì)，冷庫(kù)巨頭訂單大幅增長(zhǎng)，推薦煙臺(tái)冰輪(000811)、大冷股份(000530)；宅配和產(chǎn)地的中小型冷庫(kù)建設(shè)滯后嚴(yán)重，氟利昂螺桿機(jī)需求空間巨大，推薦漢鐘精機(jī)(002158)。？
生鮮電商是對(duì)冷鏈產(chǎn)業(yè)鏈的最大驅(qū)動(dòng)因素。1）冷鏈物流的基礎(chǔ)驅(qū)動(dòng)力是消費(fèi)能力的提升，人均收入達(dá)到4000美元后，冷鏈消費(fèi)能力和意愿都會(huì)大幅提升；而食品安全、農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)也拉動(dòng)了冷鏈物流需求；2）在電商進(jìn)入生鮮市場(chǎng)之后，其對(duì)客戶體驗(yàn)的重視，要求所售商品從產(chǎn)地到終端配送全部嚴(yán)格處于冷鏈條件下，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品流通對(duì)冷鏈物流產(chǎn)生剛性需求，進(jìn)而拉動(dòng)冷鏈宅配、產(chǎn)地冷鏈（中小型冷庫(kù)）和冷鏈干線（大中型冷庫(kù)）的建設(shè)。
2014年，生鮮電商市場(chǎng)將迎來(lái)爆發(fā)。2012年電商試水生鮮電商市場(chǎng)，順豐優(yōu)選、天貓等先行者處于在北京等個(gè)別城市試點(diǎn)的階段；2013年部分生鮮電商大舉擴(kuò)張，順豐優(yōu)選、天貓的冷鏈配送范圍擴(kuò)大，覆蓋城市數(shù)量由1個(gè)上升到52個(gè)，后繼者如1號(hào)店、蘇寧易購(gòu)、京東等也開始進(jìn)入生鮮市場(chǎng)；2014年一線電商平臺(tái)都將大舉投入生鮮市場(chǎng)，將是生鮮電商的爆發(fā)年。
我國(guó)冷庫(kù)建設(shè)還有巨大的空間。目前我國(guó)的人均冷庫(kù)容量為0.1m3，即便是全國(guó)最高的天津，人均庫(kù)容也只有0.25m3，低于美國(guó)的0.36m3和日本的0.33m3，說(shuō)明我國(guó)的冷庫(kù)投資還存在較大的增長(zhǎng)空間。
即便存量冷庫(kù)巨大，但供需并不匹配，結(jié)構(gòu)性短缺嚴(yán)重，大中型冷庫(kù)投資需求仍然很大。根據(jù)冷鏈委的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)直轄市和省會(huì)城市的公共型冷庫(kù)存量約2600萬(wàn)噸，但存量冷庫(kù)中，現(xiàn)代化倉(cāng)庫(kù)不多，很多是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的老庫(kù)，功能簡(jiǎn)單，儲(chǔ)藏為主，庫(kù)房結(jié)構(gòu)不合理，改造成本極高，并不適用于現(xiàn)階段的冷鏈物流需求。以配送中心型冷庫(kù)為例，其中配置了多溫區(qū)溫控系統(tǒng)，物流貨架，裝卸貨系統(tǒng)等，這種現(xiàn)代化冷庫(kù)基本上為企業(yè)自建或委托定制。由于現(xiàn)代化冷庫(kù)存量較少，因此需求空間仍然較大。綜合認(rèn)為，在2012年的低谷后，大中型冷庫(kù)處于周期性的景氣上升階段，2-3年內(nèi)都將維持較高景氣度，這也是煙臺(tái)冰輪、大冷股份訂單快速提升的主要原因。
產(chǎn)地、消費(fèi)終端的冷庫(kù)建設(shè)滯后，中小型冷庫(kù)需求缺口很大。由于我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)分散，產(chǎn)地冷庫(kù)建設(shè)一直較為滯后。在農(nóng)業(yè)集約化生產(chǎn)逐漸啟動(dòng)，下游生鮮電商拉動(dòng)冷鏈剛需的驅(qū)動(dòng)下，中小型冷庫(kù)建設(shè)增速很快。同時(shí)，我國(guó)生鮮電商的冷鏈終端網(wǎng)絡(luò)建設(shè)剛起步，電商對(duì)中小型冷庫(kù)的投入也將快速增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，中小型冷庫(kù)市場(chǎng)處于快速成長(zhǎng)期，其核心部件氟利昂螺桿壓縮也將快速增長(zhǎng)，這一判斷已經(jīng)得到漢鐘精機(jī)的冷庫(kù)螺桿銷售50%以上增速的驗(yàn)證。
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