2008年11月
瑞士法郎向來(lái)被視為市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的最佳避風(fēng)港，但這波金融風(fēng)暴之猛，連瑞郎也擋不住。從9月中旬雷曼兄弟公司破產(chǎn)以來(lái)，瑞郎對(duì)美元匯率已下跌7.5%，對(duì)日?qǐng)A也貶15.5%，前景日趨黯淡。
金融時(shí)報(bào)報(bào)導(dǎo)，瑞士是全球最大凈債權(quán)國(guó)，且經(jīng)常帳順差在全球排名數(shù)一數(shù)二。以往市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩時(shí)，瑞郎總是投資人最愛(ài)的資金停駐站。
但在這波金融風(fēng)暴下，瑞士法郎因在全球利差交易(carry trade)的角色有限、瑞士央行大幅降息、以及市場(chǎng)對(duì)瑞士銀行業(yè)的疑慮漸深，導(dǎo)致該貨幣愈來(lái)愈不受青睞。
瑞郎和美元與日?qǐng)A，都是利差交易投資客常用的貨幣。投資人賣出這些低收益的貨幣，買進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)較高、收益也較高的資產(chǎn)。當(dāng)市場(chǎng)對(duì)全球金融體系和經(jīng)濟(jì)前景的信心崩盤時(shí)，投資人便會(huì)大量回補(bǔ)低收益貨幣，推升美元、日?qǐng)A和瑞郎等貨幣的匯價(jià)。
但當(dāng)前看來(lái)，瑞郎的表現(xiàn)顯然落后美元和日?qǐng)A。渣打銀行分析師貝洛表示，這代表瑞郎在利差交易的用途，比日?qǐng)A和美元更有限。
投資人通常是借日?qǐng)A買進(jìn)澳元、紐元等亞洲貨幣以及英鎊等高收益貨幣；美元利差交易則主要用來(lái)做多巴西里爾、南非蘭德和土耳其里拉等新興市場(chǎng)貨幣；瑞郎則限于對(duì)歐洲其他貨幣。
此外，瑞士央行上周突然宣布降息1個(gè)百分點(diǎn)。德國(guó)商業(yè)銀行分析師路瑟曼認(rèn)為，瑞士央行是故意要讓瑞郎貶值，以便先解決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)趨緩的問(wèn)題。相對(duì)于全球其他主要國(guó)家，瑞士銀行體系在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)毛額(GDP)的比重分高，其債務(wù)相當(dāng)于GDP的675%。此外，截至9月底止，瑞士銀行業(yè)的外匯曝險(xiǎn)已達(dá)2.1兆瑞郎(1.751兆美元)，接近GDP的四倍，雖比冰島銀行業(yè)崩盤前的七倍小，但高于英國(guó)的銀行體系，因此成為瑞士法郎的一大隱憂。
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