大小非是指大額小額限售非流通股，大非指的是持有限售流通股占總股本5％以上，在股改兩年以上方可流通。小非指的是持有限售流通股占總股本比例小于5％，在股改1年后方可流通。大小非解禁就是限制流通的大非和小非允許上市流通。大小非來源途徑有兩個，一是由股權分置改革而來。中國證券市場在創(chuàng)立之初，為保證國家的控股地位，存在著非流通股與流通殷兩類股票。非流通股，主要指國家股不能在證券市場上自由交易。流通股，主要是公開募集的股票，可以在證券市場上自由交易。二是由新股發(fā)行而來。股權分置改革后，在股票市場上新發(fā)行的一般股票（首發(fā)一般股票），可獲得立刻流通的權利；新發(fā)行股票的公司，其機構配售股和原始股東手中的股票，仍需分期分批流通。
小非解禁意愿更強
大非和小非解禁對市場的影響是不一樣的。大非的持有者往往是公司的主要股東，其持有股票的目的主要是為了獲得公司的控制權，獲得公司的長期經(jīng)營收益。
小非的持有者是作為財務投資者進入公司的，其持有股票的主要目的，是為了獲得因股票增值而帶來的投資收益。大非和小非相比較，在股價過高或市場行情不好的情況下，小非的減持意愿更強烈，往往成為減持的主力，從而成為股市下跌的主要動力。
大小非解禁前后，股票價格的變化主要有9種情況。表2中，我們列出了大小非解禁對股價的影響。表2 熊市中大小非解禁對股票價格影響的主要形式
解禁前解禁后股票大勢變化 原因 股票
2008年3月4日
中國中鐵解禁14億股跌漲熊市中期股票下跌中續(xù)，解禁后拉高股價為了未來更好地出逃
2008年1月24日
遼寧成大解禁1.1578億股橫盤下跌熊市中期解禁前橫盤是為了穩(wěn)定股價，解禁后的橫盤是因為流通股票數(shù)量大量增加
2008年3月5日
云南銅業(yè)解禁1.743億股下跌橫盤熊市反彈股票基本跌到位，解禁前為一段時間內最后一跌，解禁后的橫盤為未來一段時間內上漲做準備
2008年10月24日上海汽車解禁16.3億股橫盤橫盤熊市反彈初期股票基本跌到位，投資者惜售心理較強，解禁前后的橫盤整理是為了未來的超跌反彈做準備
2008年12月26日
寶新能源解禁33654萬股漲跌熊市中期解禁前拉高股價，為解禁后的出逃作準備
2008年4月28日
中信銀行解禁5.17億股漲漲熊市初期市場沉浸在牛市的余熱中，認為股票未來還會上漲，但短暫上漲之后迎來的是更為猛烈的下跌
2008年1月6日
華僑城A解禁5556萬股橫盤漲熊市反彈市場以橫盤來應對利空，說明股票下跌已基本到位，有資金開始關注，解禁后展開反彈
2008年12月3日
鞍鋼股份解禁5.268億股漲橫盤熊市反彈高點市場沉浸在反彈的余熱中，認為股票未來還會反彈，但解禁后的短暫橫盤將繼續(xù)迎來下跌
中國太保，2008年12月25日解禁15.81億股，解禁當日最低價格為10.02元，是上市以來的價格新低，此后展開超跌反彈，直至2009年2月16日達到反彈高點16.56元。大小盤股影響不一大盤股解禁和小盤股解禁對整個股票市場的影響是不一樣的。小盤股由于市值小，在指數(shù)中所占比重少，解禁與否對股市的影響不是很大。反之，大盤股的解禁往往對股市產生重要影響。這種影響主要有兩類，一是大盤股解禁引起股市下跌。
這種情況往往在熊市初期或中期出現(xiàn)，如2008年2月5日，
中國石油解禁10億股，引發(fā)大盤再次下跌。二是大盤股解禁后引領股市上漲。這種情況往往在熊市反彈或熊市尾聲中出現(xiàn)，例如，2008年12月29日
海通證券解禁完成后，產生了一輪較大級別的反彈行情，從而帶領股市也相應反彈。
本站僅提供存儲服務，所有內容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權內容，請
點擊舉報。
