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記者：胡元   攝像：張龍凱

【現(xiàn)場(chǎng)】手掌碎大石

畫面中這位用手掌擊碎石頭的人名叫余軍，他不是習(xí)武出生，也不是體力勞動(dòng)者，他是一名職業(yè)投資人，他的這一身功夫都是近幾年練出來(lái)的。記者見(jiàn)到他時(shí)，他正在練習(xí)導(dǎo)引術(shù)，這是出自四川青城山的道家導(dǎo)引動(dòng)作，可以舒展身體，緩解情緒。他讓記者也跟著感受一下。

余軍 深圳投資者

余軍：就像我那樣撐，先撐，對(duì)，撐好了，好，對(duì)，就這個(gè)動(dòng)作。

記者：堅(jiān)持不了幾秒鐘

余軍：而且你這下面還有地毯呢，好，起來(lái)。

記者：我知道你的繭怎么來(lái)的了。

記者：你看看 手立馬就皺掉了。

記者：長(zhǎng)年累月就會(huì)出這種繭。

記者：你這個(gè)繭已經(jīng)這么厚了。

余軍：很多年了 做了三四年就這樣。

記者：那自己的身體狀況跟原來(lái)相比覺(jué)得還是？

余軍：瘦了很多，瘦了20多公斤了。

余軍：因?yàn)槲腋杏X(jué)投資嘛，是個(gè)長(zhǎng)期投資，咱們要活得長(zhǎng)，活得越長(zhǎng)，你的財(cái)富就越多，到最后給咱們的這個(gè)民族，給社會(huì)做的貢獻(xiàn)就越大。

采氣、導(dǎo)引、站樁、水拳、五行拳，余軍每天都會(huì)堅(jiān)持做一小時(shí)以上的鍛煉，數(shù)年如一日。他說(shuō)，鍛煉是為了更好地做投資，這能讓他擁有一個(gè)強(qiáng)壯的體魄，更能錘煉自己的意志，讓他靜下心來(lái)，獨(dú)立思考，追本溯源，從本質(zhì)上尋找投資的真諦。為了達(dá)到今天這樣的狀態(tài)，余軍也曾走過(guò)很多彎路。

1993年，余軍從華中科技大學(xué)自動(dòng)控制工程系畢業(yè)，被分配到一家國(guó)企工作，每月只有60元的微薄工資。那時(shí)他女友在南方已經(jīng)拿著390元的工資，收入的懸殊讓他感覺(jué)到了巨大壓力，他毅然辭職從武漢來(lái)到深圳謀求發(fā)展。

余軍 深圳投資者

因?yàn)槭杖氩桓呗?，連女朋友都看不起，一直窮過(guò)來(lái)，所以在這種壓力之下，我就會(huì)思考一個(gè)什么問(wèn)題，什么行業(yè)最賺錢。當(dāng)時(shí)我記得80年代末、90年代初，我看到一些資料，最賺錢的都是那些石油公司。我一個(gè)學(xué)電子的就馬上改行，我就去到石油公司里面去應(yīng)聘，就開始從事石油。

雖然石油貿(mào)易是完全陌生的領(lǐng)域，余軍用勤奮和努力跑出了自己的一片天地，他從一名底層銷售員到自己辦石油公司，開起了加油站。可是好景不長(zhǎng)，1998年，我國(guó)石油天然氣行業(yè)啟動(dòng)了以國(guó)家石油公司拆分合并為主的體制改革，社會(huì)上的石油公司全部關(guān)閉，余軍的油庫(kù)也于2000年被收購(gòu)。告別了將近十年的石油貿(mào)易，余軍再次面臨行業(yè)選擇問(wèn)題。

余軍 深圳投資者

這個(gè)時(shí)候我又在想一個(gè)問(wèn)題，什么行業(yè)最賺錢。當(dāng)時(shí)給我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)行業(yè)，這個(gè)行業(yè)就是證券行業(yè)，因?yàn)?000年的時(shí)候，巴菲特是世界首富，他做的就是證券行業(yè)，他做證券行業(yè)能夠做成世界首富，就讓我覺(jué)得非常驚訝。

其實(shí)早在1993年，余軍就已經(jīng)去證券公司開了戶，那時(shí)候入市完全是因?yàn)榭磩e人排隊(duì)，自己也去湊熱鬧。

余軍 深圳投資者

我一看每天在某一家公司的門口，每天都有一堆人在排隊(duì)，我說(shuō)在干什么呢？買賣股票，他們?cè)谫I股票，股票是什么，引起了我的注意，所以說(shuō)1993年的時(shí)候我就去開了一個(gè)戶，我記得我的那個(gè)代碼還很靠前的，把戶開完了以后，然后就開始炒了，那是真炒，今天買明天賣，聽消息，然后看K線圖。

在飄忽不定的股市漲落中，余軍跟著朋友們一起聽消息，跟莊，做技術(shù)分析，嘗試了市場(chǎng)上所有熱門的炒股方法。但十年過(guò)去了，余軍發(fā)現(xiàn)自己的賬戶資金并沒(méi)有增長(zhǎng)，反而還虧損了一半，這讓他陷入了深深的迷茫之中。

余軍 深圳投資者

2001年那一撥，我發(fā)現(xiàn)不對(duì)，我的所有的積蓄在那一波熊市里面，我發(fā)現(xiàn)我投入到市場(chǎng)里面的那些錢虧了一塊。也就是我的薪水，就是我在石油公司的工資收入，投到股市里面去，有一半就沒(méi)了，我就發(fā)現(xiàn)不對(duì)，一個(gè)正確的方法，是不可能一下讓你虧，一下讓你賺的。我身邊的朋友也都是這個(gè)狀態(tài)，也都是賺一下虧一下，最終還是虧的，所以我發(fā)現(xiàn)我的方法不對(duì)，他們的方法也不對(duì)，我們都不對(duì)。

在余軍的辦公室，記者看到了一本已經(jīng)被翻得支離破碎的書——《巴菲特的投資策略》。圓珠筆、鉛筆、水筆，密密麻麻的筆跡記錄了余軍尋找投資之道的全過(guò)程。

余軍 深圳投資者

像它這上面寫的，我們所做的事，不超過(guò)任何投資者的能力范圍。這些說(shuō)的東西跟我以前接觸的東西完全不一樣。然后這本書我就一路看下來(lái)了，每年翻個(gè)幾遍。 因?yàn)樘矚g這本書了，所以都已經(jīng)翻爛了，有的頁(yè)數(shù)掉了，但是我后來(lái)又爭(zhēng)取了，這又得把它粘到一起，都已經(jīng)粘過(guò)好幾次了，封皮也沒(méi)了，確實(shí)這本書我感覺(jué)寫得太好了。

2001年，余軍決定破釜沉舟，他辭去了石油公司總經(jīng)理的職位，一門心思做股票投資。他得知巴菲特在證券行業(yè)是當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)軍人物，通過(guò)多方尋找，他找到了《巴菲特的投資策略》這本書。這本書讓余軍如獲至寶，他推翻了以前的投資思路，開始明白買股票其實(shí)是投資企業(yè)，做企業(yè)的股東，要真正了解企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)情況。但究竟該如何選擇企業(yè)呢？他認(rèn)為書籍里的巴菲特離自己有些遙遠(yuǎn)，他希望在身邊找到一個(gè)中國(guó)的“巴菲特”。

余軍 深圳投資者

我希望能夠找一個(gè)離我們近一點(diǎn)的，能夠看得見(jiàn)，能夠摸得著的一個(gè)老師，我就想在中國(guó)能不能夠找到這樣一個(gè)類似于巴菲特的人，能不能夠找得到，也是不靠做莊，不靠看K線圖，不去聽消息，不去靠預(yù)測(cè)，這個(gè)人在哪里，我一定要把他找到。

我花了三年時(shí)間，去苦苦地尋找，從深圳飛到北京，在2003年底的時(shí)候，終于碰到一個(gè)人，這個(gè)人叫做林園。

林園，中國(guó)股票市場(chǎng)傳奇人物，九十年代便被冠上“股神”的光環(huán)，當(dāng)時(shí)就有媒體報(bào)道，他在股市里創(chuàng)造了從8000元到上億的投資神話。1989年，林園以全家拼湊的8000元投入證券交易市場(chǎng)，以88.45元在場(chǎng)外買入深發(fā)展，此后反復(fù)買賣這只股票，在幾個(gè)月的時(shí)間里盈利12萬(wàn)元。之后短短幾年，林園通過(guò)大量收購(gòu)深華新等原始股，將自己的股票市值擴(kuò)大至1000萬(wàn)元。1993年，林園以1000萬(wàn)元重倉(cāng)買入了四川長(zhǎng)虹和深發(fā)展，盈利九倍左右。1999年，519行情爆發(fā)，上證指數(shù)持續(xù)大漲后創(chuàng)下歷史新高，而林園在2001年上證指數(shù)到達(dá)2100點(diǎn)附近時(shí)，全線撤離A股市場(chǎng)，順利逃頂。

2003年年底，余軍幾經(jīng)周折，在深圳找到了林園。

余軍 深圳投資者

我說(shuō)林總，你那個(gè)做莊嗎？他說(shuō)我不做莊，我說(shuō)你聽消息嗎？我從來(lái)不聽消息。我說(shuō)你看K線圖嗎？做那個(gè)技術(shù)分析嗎？我不做這些。然后那個(gè)我是靠我的那個(gè)雙腿去跑上市公司。

在初次與林園的交談中，最讓余軍印象深刻的是，林園談到自己從1989年的八千塊錢到2003年的短短十幾年間，已經(jīng)賺了四個(gè)億，約五萬(wàn)倍，130%的年收益率，不可小覷的收益讓一直在學(xué)習(xí)巴菲特理念的余軍尤為吃驚。

余軍  深圳投資者

巴菲特當(dāng)時(shí)到2001年的時(shí)候，他的收益率也就是23.8%，但是林園是130%，我當(dāng)時(shí)就愣住了，我說(shuō)這個(gè)收益率是很讓人吃驚的。當(dāng)時(shí)他給我的印象，我有兩個(gè)判斷，一個(gè)這個(gè)人要么是個(gè)大騙子，第二個(gè)這個(gè)人要么是個(gè)大神人。

是騙子？還是股神？余軍為何有如此大差別的判斷？語(yǔ)出驚人，高傲自大，不可一世，第一次接觸林園的人都會(huì)有這樣的感覺(jué)。再看林園，他的‘摳門’在圈子里是出了名的，全身行頭不過(guò)百元，沒(méi)有名表、名車，也沒(méi)有隨從。飛機(jī)下來(lái)只坐大巴，酒店只住二三星級(jí)的，就算30塊的東西也要講價(jià)，吃飯最愛(ài)便宜的土豆絲，他會(huì)是一個(gè)擁有4億身家的“中國(guó)巴菲特”嗎？

再看網(wǎng)上，“林園 騙子”字樣的文章不斷出現(xiàn)，質(zhì)疑聲從來(lái)沒(méi)有間斷過(guò)?？闪謭@永遠(yuǎn)是一股“別人笑我太瘋癲，我笑他人看不穿”傲人神態(tài)。

林園 深圳投資者

我投資方法不會(huì)錯(cuò)，一定是不會(huì)錯(cuò)的，你說(shuō)的那些企業(yè)，是吧？你認(rèn)為當(dāng)下好的一些企業(yè)，他們都有風(fēng)險(xiǎn)，你投它不如投我，我就不會(huì)錯(cuò)。

余軍 深圳投資者

記者：這上面還專門有您的這個(gè)名字。

余軍：對(duì)，這是定制，是，這個(gè)酒喝起來(lái)感覺(jué)好喝。

記者：像這個(gè)是只有一瓶還是？

余軍：我剛才說(shuō)的定的那些酒全是這個(gè)樣子，幾百箱全是他們幫我定制的。

記者：都有上面的這個(gè)名字。

余軍：是，這也算是對(duì)我們這個(gè)堅(jiān)定的投資者的一種鼓勵(lì)，一輪鼓勵(lì)。

余軍：對(duì)，這就是很典型的，就是做投資做成了股東。

但是你要知道我們當(dāng)時(shí)買的它的這個(gè)，投資它這個(gè)企業(yè)以后，我們經(jīng)歷的這個(gè)心理上的煎熬，也是很難受的。

茅臺(tái)，15年，200倍收益，雖然這個(gè)數(shù)據(jù)現(xiàn)在看起來(lái)讓人羨慕，但只有余軍自己知道這份堅(jiān)持的辛苦。

2001至2005年，A股步入了長(zhǎng)達(dá)近5年的熊市，市場(chǎng)一片低迷。2003年，余軍還在判斷林園是神人還是騙子的時(shí)候，林園給了他一個(gè)出乎意料的指示：買入茅臺(tái)，砸鍋賣鐵買。

余軍  深圳投資者

他跟我講的第一件事情，余軍，全倉(cāng)！他用了四個(gè)字，哪四個(gè)字，砸鍋賣鐵。砸鍋賣鐵去買股票，我當(dāng)時(shí)就覺(jué)得不可思議，全倉(cāng)的概念，就是你拿出你的全部身家，用他說(shuō)的話叫砸鍋賣鐵去投入到股市里面去。

盡管心存疑慮，但余軍依舊把原來(lái)公司的股份全部退出來(lái)，并將所有薪資存款一股腦兒地重倉(cāng)買入茅臺(tái)。連日常生活的開支，都是掐著手指頭精打細(xì)算。

余軍  深圳投資者

能夠購(gòu)買一手股票的全部都買了，能夠買一百股的我們?nèi)慷假I了，要過(guò)年，我們就算了下過(guò)年估計(jì)要花多少錢，算了一下，比如說(shuō)要花三萬(wàn)塊錢過(guò)年，那我們就會(huì)在年二十八賣掉三萬(wàn)塊錢股票，到年二十九就把這個(gè)現(xiàn)金取出來(lái)，年三十收市，是這樣。我們賬上永遠(yuǎn)是沒(méi)有錢，所以我們是沒(méi)有錢的人。

砸鍋賣鐵買茅臺(tái)的理由是便宜。余軍和林園第一次去茅臺(tái)廠調(diào)研后，看到的情形讓他感覺(jué)到了前所未有的興奮，更加堅(jiān)定了持有茅臺(tái)的決心。

余軍  深圳投資者

我就問(wèn)提貨的司機(jī)，我說(shuō)師傅你們?cè)谶@兒等了幾天？那個(gè)司機(jī)告訴我們，我已經(jīng)在這兒等了三天了，我說(shuō)那你還需要多長(zhǎng)時(shí)間可以提得到貨，他說(shuō)我們能夠在五天之內(nèi)能夠提得到貨就算很不錯(cuò)的了。我們到了酒窖里面去，他們廠里的員工就告訴我們，你看我們這一些純酒的價(jià)值，都已經(jīng)不止50億了，但是我們的市值才40個(gè)億，而且每年我們酒的一個(gè)特點(diǎn)，茅臺(tái)酒的情況它跟普通商品不一樣，它的存貨越放越值錢，所以每年我們的存貨還在增值，我就知道了，真的是很值錢。

但是隨后幾年，茅臺(tái)經(jīng)歷了幾輪風(fēng)波，股價(jià)也如坐山車般起伏不斷。2012年下半年，白酒行業(yè)突發(fā)“塑化劑事件”，后來(lái)又重疊了“限制三公消費(fèi)”，貴州茅臺(tái)一時(shí)間成為眾矢之的。2014年1月8日，貴州茅臺(tái)最低跌至118元，林園的“賺錢機(jī)器”也在那時(shí)成為人們茶余飯后的談資，曾經(jīng)一時(shí)無(wú)兩的股神林園似乎被茅臺(tái)股價(jià)拉下了神壇。

嘉賓：我們一直覺(jué)得您好像認(rèn)為茅臺(tái)的消費(fèi)理念是不會(huì)變的，但很多茅臺(tái)的酒類研究員 在報(bào)告中都會(huì)提出來(lái)，他最大風(fēng)險(xiǎn)是消費(fèi)習(xí)慣改變，我覺(jué)得這種事情正在發(fā)生 我們這代人好像沒(méi)有人會(huì)聚會(huì)喝茅臺(tái)喝得宿醉不歸，這會(huì)不會(huì)是您的一種執(zhí)念。

嘉賓：對(duì)于茅臺(tái)的估值和整個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn) 市場(chǎng)分歧是非常大的，股價(jià)表現(xiàn)情況來(lái)看 確實(shí)從260跌到了120 我想請(qǐng)問(wèn)林總 自己是不是有什么反思過(guò)沒(méi)有。

林園：我也沒(méi)什么反思，反正就是，我這個(gè)人也好面子。每次去茅臺(tái)吧，人家老板就說(shuō)：他說(shuō)就你要一個(gè)人堅(jiān)持，他說(shuō)你這一股獨(dú)大了，當(dāng)時(shí)我也沒(méi)聽出什么意思。后來(lái)想想，別人都走了，我這個(gè)人也就是笨，笨人笨辦法，我就在里面待著，心安理得，我覺(jué)得就可以。

雖然質(zhì)疑聲不斷，但是余軍和林園始終固執(zhí)地堅(jiān)守著自己認(rèn)準(zhǔn)的企業(yè)。

伴隨著一輪又一輪的質(zhì)疑聲，白酒板塊在2017年走出了壯闊的行情，貴州茅臺(tái)更是吸引了所有場(chǎng)內(nèi)外投資者的目光。15年的堅(jiān)持，讓余軍深刻體會(huì)到價(jià)值投資是一種信仰，不能動(dòng)搖。

余軍 深圳投資者

所以你看那么多投資者都買了茅臺(tái)，但是中途又都賣了。那你說(shuō)他們的認(rèn)知不對(duì)嗎？認(rèn)知是沒(méi)問(wèn)題的，問(wèn)題是買，買了以后他就賣掉了，好一點(diǎn)的賺個(gè)百分之三五十。差一點(diǎn)有的時(shí)候，在調(diào)整的時(shí)候，他還是虧了錢把這個(gè)企業(yè)賣掉。那么這個(gè)就不是一個(gè)認(rèn)知的問(wèn)題了。我認(rèn)為這屬于人性的范疇了，自己過(guò)不了自己這一關(guān)，一下貪婪一下恐懼。

所以投資需要定力，我們那個(gè)圈里面就有句流行的話，叫守一支好股，比守寡還難，很有意思，就是說(shuō)明確實(shí)是想真正的把這些好的公司要持有難度是很大。