根據(jù)巴老的經(jīng)驗，投資成功的一個關(guān)鍵因素是明白你是在買入一個活生生的公司的股權(quán)。就股票本身而言，它就是一個代碼而已；但實際上，它是一家真實企業(yè)的代表。當(dāng)你思考你的投資組合的時候，你想到的不應(yīng)該是股票行情機(jī)，或者是K線圖。巴菲特說，你應(yīng)該想到的是一家公司或者一批公司——從事有潛力行業(yè)的真實存在的公司。
換句話說，我們是在買入公司——符合我們的選股標(biāo)準(zhǔn)的公司。在其長期運行中，這家有潛力的公司幾乎就是唯有興旺發(fā)達(dá)一條路可以走。出于同樣的原因，不好的公司達(dá)不到我們的要求——不管是短期還是長期，都是如此。
那么在買入一只股票之前，你所能做的最重要的事情就是長期細(xì)致研究這家進(jìn)入你的視野的公司及前景，并且不是把自己簡單地視為一個投資者而是一位業(yè)務(wù)分析師。注意價格，當(dāng)然沒錯，但更要注意價值（當(dāng)然，“價格”與“價值”應(yīng)該是密切相關(guān)的，但在很多情況下，它們會出現(xiàn)背離）。價值源自這家公司正在從事的業(yè)務(wù)，源自比自己的競爭對手做得好多少，源自所做業(yè)務(wù)的規(guī)模，以及上述因素對未來的影響有多大。聰明的投資者是這樣一種人，他基于對上述因素的評估挑選“有價值的”公司。
公司業(yè)績是挑選股票的關(guān)鍵。研究你的買入清單上所有股票的長期走勢。
現(xiàn)在回首那些已經(jīng)銷聲匿跡的和落魄的互聯(lián)網(wǎng)公司證明了巴菲特業(yè)務(wù)分析的重要性。在那些令人亢奮的日子里，人們買入各種高技術(shù)公司股票，它們的價格也以指數(shù)增長的方式飆升。但人們忽略了這些公司的價值和長期繁榮的可能性。投資者是在按照股票的“動作”買入它們，而不是基于股票所代表的公司的“品質(zhì)”。在當(dāng)時，像環(huán)球電訊（Global Crossing）和電子玩具（Etoys.com）這類公司的股價都超過了每股80美元。
而今天，它們成了毫無價值的垃圾。巴菲特沒有買過哪怕一只互聯(lián)網(wǎng)股票，因為正如他所看到的，它們都不是那種可預(yù)見的、賺錢的、具有強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流的公司。他的業(yè)務(wù)分析告訴他“堅決”不要觸碰這些類型的公司。
巴菲特是如何認(rèn)定哪類公司的股票可以買呢？他主要關(guān)注四個方面：
1.他能理解其業(yè)務(wù)的公司； 2.有長期光明前景的公司； 3.由誠實、能干的人經(jīng)營的公司； 4.股價非常有吸引力的公司。
巴菲特喜歡容易理解的公司，因為他知道它們的未來更確定而且它們的現(xiàn)金流更容易預(yù)測。像時思糖果（See's Candies）、內(nèi)布拉斯加家具賣場（Nebraska Furniture Mark）和可口可樂這樣的公司都是他的最愛，因為它們都是有可預(yù)測的現(xiàn)金流和收益穩(wěn)定的公司，而且這樣的財務(wù)狀況可以從現(xiàn)在開始保持50年。
巴菲特避免投資復(fù)雜的公司是因為它們不確定的未來會讓自身經(jīng)受巨大的變化。收益和現(xiàn)金流是一個公司成功的兩大支柱。龐大的資金雖然令人印象深刻但可能很快變成一股迷離的青煙。市值之所以重要是因為它們是考察一個公司影響力和舉債能力的一種方法。但正像現(xiàn)金流，也就是一個季度一個季度地進(jìn)入可以預(yù)見的未來，可能更為重要。 一些人也許批評巴菲特不敢冒險投入激動人心的新行業(yè)。如果確實如此，他可能就不會被人冒犯了。他的回答是，雙鳥在林不如一鳥在手。最好接受又好又熟悉的回報而不是潛在的、巨大的但高投機(jī)性的回報。巴菲特說，在很多情況下，過去是未來最好的指示器。在某些人看來，這種說法聽上去有些奇怪。難道我們沒有聽說過加速變化和未來的經(jīng)濟(jì)與過去的經(jīng)濟(jì)存在巨大的不同嗎？巴菲特未必會不同意這種評價。他只是不以這種思維來指導(dǎo)自己的投資。如果你對這家公司10年后將變成什么樣子心里沒譜，那說明你你不了解這家公司。如果你正在把資金投入到你并不了解的公司，那么你是在投機(jī)而不是在投資。你是在希望而不是在思考。
在你買入任何股票之前，請評估該公司的基本面。利潤、收益、現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債表和損益表——它們是幾個關(guān)鍵要素，可以幫助你確定任何公司的長期健康發(fā)展問題。
