權(quán)益市場(chǎng)的估值和個(gè)股估值類(lèi)似，有絕對(duì)估值法和相對(duì)估值法。
絕對(duì)估值法一般使用的是H模型，需要的參數(shù)有要求回報(bào)率，預(yù)計(jì)下年度分紅金額，目前本階段經(jīng)濟(jì)增速，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)贈(zèng)速和過(guò)渡年份。其中經(jīng)濟(jì)增速由道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)推導(dǎo)出來(lái)。要求回報(bào)可使用CAPM模型或GK模型或多因子模型或風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)模型計(jì)算出來(lái)。然后就可以計(jì)算出市場(chǎng)的價(jià)格，來(lái)做估值啦。
一般投資者更喜歡用的是相對(duì)估值法，也是我們比較熟悉的。但是很多人了解的并不全面，今天科普一下。
相對(duì)估值法有四種
1）FED模型。這個(gè)模型很簡(jiǎn)單，就是用整個(gè)市場(chǎng)公司預(yù)期盈利率和十年國(guó)債收益率比較，如果市場(chǎng)盈利率高于國(guó)債收益率，就說(shuō)市場(chǎng)低估。
這個(gè)模型缺點(diǎn)在于：1沒(méi)考慮權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償2沒(méi)考慮收益率增長(zhǎng)3拿真實(shí)收益率和名義收益率相比較，不大合適。優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易懂易用。
2）Yardeni模型。這個(gè)模型是對(duì)FED模型的修正。同樣用公司預(yù)期盈利率與一個(gè)修正指標(biāo)比較。修正指標(biāo)計(jì)算公式是五年A級(jí)公司債收益率減去（調(diào)整系數(shù)*優(yōu)質(zhì)指數(shù)增長(zhǎng)率）。這個(gè)模型部分考慮了公司風(fēng)險(xiǎn)和增長(zhǎng)，是一種修正模型。
3）PE十年均值模型。這個(gè)模型是大家最熟悉的，就是市場(chǎng)指數(shù)十年P(guān)E均值與當(dāng)前PE比較。這個(gè)模型優(yōu)點(diǎn)在于1考慮了經(jīng)濟(jì)周期和通脹2）長(zhǎng)期看是有效的。缺點(diǎn)在于1沒(méi)考慮會(huì)計(jì)政策變更帶來(lái)的影響2依靠均值回歸預(yù)期3短期是無(wú)效的
4）Tobinsq這個(gè)模型更扯啦。就說(shuō)拿公司目前的市值和重置成本比較。可以權(quán)益類(lèi)單獨(dú)比，或者整個(gè)公司價(jià)值比。因?yàn)橹刂贸杀竞茈y評(píng)估，所以我覺(jué)得最不靠譜。不過(guò)，一些常識(shí)倒可以使用，比如，現(xiàn)在重新搞一個(gè)上市公司最低的成本，這個(gè)就是公司的殼價(jià)值。
上面是書(shū)本上教的關(guān)于市場(chǎng)估值的方法，至于是否好用，大家自行評(píng)估。
好吧。換張圖，lena
聯(lián)系客服
