文|望京博格
如果你面前有兩個榜樣：
一個是投資大師巴菲特（身價幾百億美元）；
一個是指數(shù)基金之父約翰博格（身價不到一億美元）
你會學(xué)習(xí)哪個？
絕對大多數(shù)人都會選擇巴菲特，因為越有錢越成功，所以大家都要學(xué)習(xí)巴菲特，希望通過投資者讓自己也成為億萬富翁。
成功的另外一面就失敗，當(dāng)我看到巴菲特成功的時候，我們似乎忽略了什么？
指數(shù)代表市場的平均收益（在中國上證指數(shù)絕對不是代表市場指數(shù)，選擇中證800全收益或者MSCI更為合理），平均收益代表有人跑贏了這個指數(shù)，同時有人跑輸了這個指數(shù)。
如果不考慮市場的交易成本（傭金、印花稅、管理費等等）并以指數(shù)作為基準(zhǔn)，所有的投資者在進行一場零和的博弈。
什么是零和博弈呢？如果有一個投資者賺了10000塊錢（正的）超額收益，必須有一個或者多個投資者貢獻了10000塊錢的（負的）超額收益……
如果巴菲特持續(xù)N年大幅跑贏市場，而且希爾伯克-哈撒韋的市值差不多在5000億美元左右了，排名美國市場市值Top10的公司了。那么會有多少投資者的資產(chǎn)成為巴菲特超額收益的來源了呢？這個就是所謂的：“一將功成萬骨枯”！
同時，望京博格還要提醒大家，在A股市場每年平均的印花稅與交易傭金差不多3000億左右，指數(shù)作為基準(zhǔn)，所有的投資者在進行一場負和的博弈，“一將功成萬骨枯”就變成了“一將功成兩萬骨枯”……好在股票市場的指數(shù)是長期向上的否則也就沒有人來投資股票了。
“授人以魚不如授人以漁”這句話似乎在投資領(lǐng)域是不成立的，希爾伯克-哈撒韋的股票價格已經(jīng)高達31.25萬美元/股。在過去二十年，你學(xué)習(xí)巴菲特的價值投資炒股賺的多呢，還是直接購買希爾伯克-哈撒韋的股票賺的多呢？答案：一定是投資巴菲特公司的股票賺的更多。
有人說“希爾伯克-哈撒韋”最大風(fēng)險是巴菲特與芒格的年齡太大了，而且最近幾年的投資業(yè)績并不出色了，由于管理規(guī)模太大了。
彼得林奇是最偉大（沒有之一）的共同基金經(jīng)理，接下來我們看看約翰博格如何評價富達的麥哲倫基金。
1975-1983年麥哲倫基金幾乎每年跑贏標(biāo)普500指數(shù)22.5％，在絕大多數(shù)小規(guī)模股票型基金面向普通投資者之前（未向公眾投資者開放）。麥哲倫在接下來的十年的業(yè)績，盡管不再像其“孵化期”那樣出類拔萃，但是還是十分優(yōu)秀。在1984—1993年期間，麥哲倫幾乎每年跑贏標(biāo)普500指數(shù)3.5％。明星投資組合經(jīng)理彼得林奇于1990年退休之后（當(dāng)時麥哲倫基金的規(guī)模超過1000億美元），基金業(yè)績開始落后于指數(shù)，在之后的二十四年中麥哲倫基金每年跑輸指數(shù)差不多 2％。在最近的近四分之一世紀(jì)里面，基金的累計回報為539％，標(biāo)普500指數(shù)的累計回報為805％，麥哲倫跑輸指數(shù)大約266％。
對于一個成熟的投資者，更值得學(xué)習(xí)的一定是約翰博格并非巴菲特。承認自己的平凡，從投資指數(shù)基金開始！
承認自己能力不足，無法從直接購買股票賺錢，但還是想從股市里面賺錢，所以讓渡部分收益，請基金經(jīng)理幫管理，主動基金運作不夠透明，指數(shù)基金規(guī)則已定，運作透明，所以，投資選指數(shù)基金。
