價(jià)值投資最早是由本杰明格雷漢姆在80\90年前最先形成的一套體系。在價(jià)值投資中，今天重要的領(lǐng)軍人物、代表人物當(dāng)然就是我們熟知的巴菲特先生了。但是它包含什么樣的含義呢？其實(shí)很簡(jiǎn)單，價(jià)值投資的理念只有四個(gè)，前三個(gè)都是巴菲特的老師本杰明·格雷厄姆的概念，最后一個(gè)是巴菲特自己的獨(dú)特貢獻(xiàn)。
第一，股票不僅僅是可以買賣的證券，實(shí)際上代表的是對(duì)公司所有權(quán)的證書，是擁有公司的部分所有權(quán)。這是第一個(gè)重要的概念，投資股票實(shí)際上是投資一個(gè)公司，公司持續(xù)的成長(zhǎng)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不斷被認(rèn)可的時(shí)候，公司本身的價(jià)值就會(huì)被整個(gè)社會(huì)持續(xù)的挖掘。那么在創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程中，作為部分所有者，我們持有的那部分的股票價(jià)值也會(huì)隨著公司價(jià)值的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。如果我們以股東形式投資，支持這個(gè)公司，那我們?cè)诠緝r(jià)值增長(zhǎng)的過(guò)程中也能享受應(yīng)得的紅利，這是可持續(xù)的。
第二，理解市場(chǎng)是什么。股票是我們享有公司部分所有權(quán)的憑證，也是一個(gè)可以自由交換的籌碼，可以隨時(shí)進(jìn)行買賣。這個(gè)市場(chǎng)中永遠(yuǎn)都有人叫價(jià)購(gòu)買，怎么來(lái)理解這個(gè)現(xiàn)象？在價(jià)值投資人看來(lái)，市場(chǎng)的存在是為投資群眾服務(wù)的，可以給大家提供機(jī)會(huì)，去購(gòu)買公司的所有權(quán)，從長(zhǎng)期來(lái)看，或許也可以給自己帶來(lái)收益。當(dāng)然這個(gè)零和的市場(chǎng)不會(huì)告訴你股票真正的價(jià)值是什么，它告訴你的只是當(dāng)前形勢(shì)下，股票的價(jià)格，這個(gè)市場(chǎng)是你博弈的戰(zhàn)場(chǎng)，或許你上繳了學(xué)費(fèi)，它才會(huì)告訴你。
第三，投資的本質(zhì)是對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)，而預(yù)測(cè)能得到的結(jié)果不可能是百分之百準(zhǔn)確，只能是從零到接近一百。那么當(dāng)我們做判斷的時(shí)候，就必須要預(yù)留很大的空間給自己思考，因?yàn)槟銦o(wú)法分辨，投資行為的正確與否，當(dāng)某個(gè)階段你買入股票的價(jià)格低于公司的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，才能讓自己在一定程度上受益。股票實(shí)際上是公司的一部分，公司本身是有內(nèi)在的價(jià)值，而市場(chǎng)本身的存在則是讓投資者有機(jī)會(huì)參與到其中，可以和它共同成長(zhǎng)。當(dāng)我們持有某公司的股票到一定時(shí)候，真正具有成長(zhǎng)性的好公司的股票價(jià)格自然會(huì)被市場(chǎng)上的廣大投資者所接受；當(dāng)然也有可能公司會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)上的危機(jī)，或者出現(xiàn)突發(fā)情況，而發(fā)生連鎖反應(yīng)而影響了公司的未來(lái)發(fā)展，此時(shí)，我們就得及時(shí)果斷做出選擇，賣出此家公司的股票。
第四，巴菲特經(jīng)過(guò)自己五十年的投資實(shí)踐經(jīng)歷增加了一個(gè)概念：投資人可以通過(guò)長(zhǎng)期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能夠?qū)δ承┕?、某些行業(yè)獲得超出幾乎所有人更深的理解，而且能夠?qū)疚磥?lái)長(zhǎng)期的表現(xiàn)，做出高出所有其他人更準(zhǔn)確的判斷。在這個(gè)圈子里面就是自己的獨(dú)特能力。
能力圈概念最重要的就是邊界。沒(méi)有邊界的能力就不是真的能力。如果你有一個(gè)觀點(diǎn)，你必須要能夠辯證性的來(lái)反證這個(gè)觀點(diǎn)，這它才能說(shuō)明此觀點(diǎn)是具有科學(xué)性的觀點(diǎn)。能力圈這個(gè)概念為什么很重要？對(duì)于交易投資者而言，交易市場(chǎng)存在的最本質(zhì)性目的就是為了發(fā)掘人性的弱點(diǎn)?；蛟S你還不知道自己真正的缺點(diǎn)是什么，可到了交易市場(chǎng)上，你會(huì)發(fā)現(xiàn)原來(lái)你是如此的脆弱。市場(chǎng)本身是所有人的組合，是所有人性的集合體，如果我們不敬畏市場(chǎng)、敬畏人性，這個(gè)市場(chǎng)一定會(huì)在某一個(gè)時(shí)刻將你擊倒。這就是為什么，在交易的前期，聽(tīng)到的都是大家賺錢的故事，可最后的結(jié)果確實(shí)大家都被擊垮了。
只有懂得這個(gè)意義，并明白投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，才是真正的風(fēng)險(xiǎn)。我們要把這個(gè)能力圈定義的非常清楚，只有在這個(gè)狹小的自我認(rèn)知邊界里，才有可能通過(guò)持續(xù)長(zhǎng)期的努力建立起真正對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)能力。
這四個(gè)方面合起來(lái)就構(gòu)成了價(jià)值投資全部的含義和最根本的理念。價(jià)值投資的理念，講起來(lái)很簡(jiǎn)單、很清晰，是一條大道、正道，正道就是可持續(xù)的東西?？沙掷m(xù)的東西都具有一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是你得到的東西在所有其他人看來(lái)，都是你應(yīng)得的東西，這就可持續(xù)了?？扇绻匀税涯阗嶅X的方法公布于眾，而且毫無(wú)保留時(shí)，大家都覺(jué)得你是一個(gè)騙子，那這個(gè)方法肯定不可持續(xù)。如果把賺錢的方法一點(diǎn)一滴毫無(wú)保留告訴所有的人，大家都覺(jué)得你這個(gè)賺錢的方法好，這就是可持續(xù)，這就叫正道。
成長(zhǎng)投資怎么樣
我們都理解價(jià)值投資，那成長(zhǎng)投資又是什么？成長(zhǎng)投資：一種選擇高成長(zhǎng)潛力的股票投資策略。在大多數(shù)情況下，成長(zhǎng)型股票具有高于所在行業(yè)平均收益水平的特點(diǎn)。
兩種投資方式的異同點(diǎn)
其實(shí)這兩種概念是有相通性的，那么淺談一下兩者的異同點(diǎn)：
1、二者都是受基本面驅(qū)動(dòng)的兩種投資方法。
2、價(jià)值投資者的目標(biāo)是得出證券當(dāng)前的內(nèi)在價(jià)值，并在價(jià)格低于當(dāng)前價(jià)值時(shí)買進(jìn)；而成長(zhǎng)投資者的目標(biāo)是尋找未來(lái)將迅速增值的證券。
3、價(jià)值投資者相信當(dāng)前價(jià)值高于當(dāng)前價(jià)格，從而買進(jìn)股票（即使它們的內(nèi)在價(jià)值顯示未來(lái)的增長(zhǎng)有限）；成長(zhǎng)投資者相信未來(lái)的價(jià)值的迅速增長(zhǎng)足以導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲，從而買進(jìn)股票（即使它們的當(dāng)前價(jià)值低于當(dāng)前價(jià)格）。
4、對(duì)價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)是一種有形實(shí)物，應(yīng)有明確的內(nèi)在價(jià)值，價(jià)值投資強(qiáng)調(diào)的是有形因素，如重資產(chǎn)和現(xiàn)金流，追求的是低價(jià)，其首要目標(biāo)是識(shí)別公司的當(dāng)前價(jià)值，并在價(jià)格足夠低時(shí)買進(jìn)。而成長(zhǎng)投資介于枯燥乏味的價(jià)值投資和沖動(dòng)刺激的動(dòng)量投資之間，其目標(biāo)是識(shí)別具有光明前途的企業(yè)，側(cè)重于企業(yè)的潛力而非當(dāng)前屬性。
5、價(jià)值投資關(guān)注當(dāng)前價(jià)值，成長(zhǎng)投資關(guān)注未來(lái)價(jià)值。但是確定企業(yè)的當(dāng)前價(jià)值是需要考慮企業(yè)未來(lái)的。因此二者沒(méi)有明確的界限，價(jià)值投資者將企業(yè)的潛力視為“增長(zhǎng)”，而成長(zhǎng)投資者則明確表達(dá)了對(duì)未來(lái)價(jià)值、未來(lái)潛力的敬意，這只是一個(gè)程度的不同而已。
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